دورات من عدم اليقين: هل ستتوقف الهند عن شراء الذهب؟
نشرت: 2020-09-06أصبحت المعدلات المنخفضة للغاية والسيولة السهلة الآن هي القاعدة وكل محاولة لرفع أسعار الفائدة أو تشديدها أدت إلى أزمة خاصة بها
الهنود ، أكبر مشتري الذهب في العالم ، لا يشترون على الإطلاق
على الصعيد العالمي ، انخفض شراء الذهب المادي بمقدار الثلثين
يبدو أن القرن الحادي والعشرين قد وضعنا جميعًا لفترة ممتدة من عدم اليقين. البدء بهجوم 11 سبتمبر ، متبوعًا بسلسلة من الهجمات على السكان المدنيين في جميع أنحاء العالم - لندن والعراق ومومباي ، وكلها ما زلنا نعاني من عواقبها فيما يتعلق بفحوصات أمنية مشددة في جميع أنحاء العالم. يبدو أننا عالقون في دائرة من عدم اليقين تلو الأخرى منذ ذلك الحين.
من عواقب الغالبية العظمى من البشر أن هذه الأحداث وضعتنا على مسارات من عدم اليقين الاقتصادي أكبر حجمًا وأطول أمدًا مما كنا نتخيله. وما زلنا نواجه الآثار المتتالية اليوم. تعود أصول أسعار الفائدة المنخفضة للغاية إلى تصرفات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ألان جرينسبان في أعقاب هجمات 11 سبتمبر / أيلول على الولايات المتحدة.
أصبحت المعدلات المنخفضة للغاية والسيولة السهلة الآن هي القاعدة وكل محاولة لرفع أسعار الفائدة أو تشديدها تسببت في أزمة خاصة بها: الأزمة المالية المدمرة لعام 2008 ونوبات الغضب التدريجي في عام 2013. حاليًا ، إنه فيروس طبي له بسط منحنى العائد في جميع أنحاء العالم في المستقبل المنظور.
لقد ولّدت المعدلات المنخفضة للغاية شكوكهم الخاصة: كيف نقيم المخاطر بشكل صحيح وكيف ننظر إلى جبل الديون المتصاعد الذي يتراكم عليه العالم؟ لقد درسنا الديون العالمية المتزايدة في مقال سابق وكان ذلك قبل حزم التحفيز الهائلة التي أعلنت عنها كل حكومة تقريبًا لاحقًا.
علاوة على ذلك ، كان هناك ارتفاع في إصدارات سندات الشركات في الربع من أبريل إلى يونيو مقارنة بالسنوات السابقة. هل العالم عرضة لصدمة الديون إذا بدأت الأسعار في الارتفاع؟ في الوقت الذي يبلغ فيه المخزون العالمي للديون ذات العائد السلبي أكثر من 17 تريليون دولار ، هناك الكثير من المستثمرين المعرضين للخطر. يمكن للمرء أن يجادل بأن البنوك المركزية تفعل ذلك الآن عن عمد لدفع المستثمرين إلى خفض درجات الديون وعالم الأسهم الأكثر خطورة.
هذه السياسة المالية السهلة للأسواق العالمية هي هبة من السماء لديون الشركات حيث يتم إرسال المستثمرين في بحث يائس عن العائد. في نفس الوقت يتم قمع معدلات التخلف عن السداد وهناك عدد متزايد من الشركات في الولايات المتحدة وأوروبا التي تتجاوز تكاليف خدمة ديونها أرباحها الصافية. لكن هذا اتجاه طويل الأمد ناشئ عن فترة ممتدة من معدلات منخفضة وسيولة سهلة. يوضح الرسم البياني 1 هذا بالنسبة للولايات المتحدة حيث تم استخدام مصطلح "شركة Zombie" لتسليط الضوء على هذه الظاهرة.
الهدف من هذا هو عدم اليقين الذي تم إنشاؤه للمستثمرين من حيث تقييم المخاطر بشكل صحيح. مطاردة أعلى عائد مسألة واحدة. اختيار الأداة المناسبة هو شيء آخر.
موصى به لك:
كيف يتم تعيين إطار عمل مجمع الحسابات في RBI لتحويل التكنولوجيا المالية في الهند
لا يمكن لرواد الأعمال إنشاء شركات ناشئة مستدامة وقابلة للتطوير من خلال 'Jugaad': المواطنون ...
كيف ستحول Metaverse صناعة السيارات الهندية
ماذا يعني توفير مكافحة الربح بالنسبة للشركات الهندية الناشئة؟
كيف تساعد الشركات الناشئة في تكنولوجيا التعليم في تطوير مهارات القوى العاملة في الهند وتصبح جاهزة للمستقبل ...
الأسهم التقنية في العصر الجديد هذا الأسبوع: مشاكل Zomato مستمرة ، EaseMyTrip تنشر Stro ...
علاوة على مستويات الديون المتزايدة ، حتى علم تقييم ما إذا كان الأمر مهمًا يواجه حالة من عدم اليقين: يشير نمو النظرية النقدية الحديثة (MMT) إلى أنه في عالم العملات الورقية ، والدين الحكومي على الأقل ، لا يهم حقًا مثلك. يمكن طباعة بقدر ما تحتاج. ويعارض هذا الاعتقاد الاقتصاديون الذين يسمون هذا نظرية شجرة المال السحرية. يقع مستثمرو الذهب هذه الأيام بقوة في الفئة الأخيرة.
في هذه الحقيبة من عدم اليقين بالنسبة للمستثمرين ، هناك أكبر مشكلة حاليًا: عدم اليقين بشأن مسار جائحة الفيروس التاجي. لقد أدت فعالية عمليات الإغلاق المستمرة بالفعل إلى نتائج مختلطة وإمكانية ظهور موجة ثانية خلال فصل الشتاء في نصف الكرة الشمالي. هل ستكسر ظهر العديد من الاقتصادات؟ هل ستعيد مسيرة الخروج من الفقر مرة أخرى بعد عقود من المكاسب العلمانية؟
إذا قمنا بدمج المشكلتين ، فإننا حتى نلقي نظرة خاطفة على المشاكل الناشئة عن أزمة الرأسمالية نفسها. إن ارتفاع المديونية وانخفاض النمو يهددان بعرقلة الشؤون المالية للعديد من الاقتصادات الناشئة ، مما قد يؤدي إلى وقوعها في مصائد ديون طويلة الأجل. على المستوى الجزئي ، تزداد المديونية الفردية أيضًا بينما يتزايد عدد المليارديرات والمليارديرات في وقت واحد.
لا توجد شجرة أموال سحرية للفرد الذي وقع في دوامة الديون التي تبدأ بالقروض الطلابية ، والرهون العقارية ، وديون بطاقات الائتمان ، وغير قادر على إحراز تقدم في نظام تم تجريده من حماية العمال ومليء بعقود الساعة الصفرية ، اقتصاد الوظائف المؤقتة والقدرة على تحويل رأس المال والإنتاج والوظائف على مستوى العالم.
لقد ألقينا نظرة على حالة عدم اليقين المتزايدة التي أثارتها الصين العدوانية حديثًا والتي تستمر في إضافة الوقود إلى النار. لا يبدو أن هناك أي احتمال للتراجع في المستقبل القريب أيضًا. ومن الناحية السياسية ، قد تثير الانتخابات الأمريكية في نوفمبر / تشرين الثاني أكبر قدر من عدم اليقين على الإطلاق - احتمال انتقال فوضوي للسلطة من قبل إدارة ترامب التي أصبحت خارجة عن القانون وسلطوية بشكل متزايد في أفعالها. بالنظر إلى الطبيعة الخاصة للإدارة الحالية ، يبدو أنه حتى احتفاظ ترامب بالرئاسة من المرجح أن يتسبب في صعوبات كبيرة على الساحة العالمية.
لا توجد إجابات جاهزة لكل هذا. يمكننا فقط ملاحظة النتائج في الوقت الحالي: مثل ارتفاع أسعار الذهب. كان هذا كله تقريبًا بسبب النفور من المخاطرة بدلاً من المضاربة البحتة ، أي بسبب عدم اليقين المتزايد. أعطت عمليات الإغلاق الممتدة أرجلًا إضافية لهذا المسيرة التي لم تكن لتتحقق إذا كان الوباء قد وصل إلى مساره أو تمت إدارته بشكل أفضل.
فقط هذه الفترة الطويلة من الاضطرابات هي التي تمنح شريان الحياة لشراء الذهب. المستثمر الشهير مارك موبيوس جاهز الآن للشراء حيث أن عوائد السندات السلبية لا تقدم أي تكلفة فرصة صفرية لمعدن ثمين لا يقدم في حد ذاته أي عوائد. بنك أوف أمريكا متفائل بشكل لا يصدق لنفس السبب: أن عائدات السندات في حالة "قمع أبدي" وهم يقترحون سعرًا مستهدفًا يبلغ 3000 دولار في 18 شهرًا.
هل ينظر المضاربون دون وعي إلى الذهب على أنه دعم واقعي للقيمة بالنظر إلى أن طباعة الدولار الآن على المنشطات وأن بقية العالم قد ربط قيمهم ضمنيًا بالعملة الأمريكية لتقييم القيمة العادلة؟ من المؤكد أنه ليس شراءًا بالتجزئة حيث تشير الأدلة القصصية إلى أن الهنود - أكبر مشتري الذهب في العالم ، لا يشترون على الإطلاق.
على الصعيد العالمي ، انخفض شراء الذهب المادي بمقدار الثلثين. تكمن المشكلة في مسيرة الذهب هذه في السرعة التي يتم بها إخراج لقاح مُثبت متوفر بسهولة. من المحتمل أن تبلغ أسعار الذهب ذروتها وتنخفض من ذلك الحين فصاعدًا حيث يتم التخلص من برامج التحفيز.
الكثير من عدم اليقين الحالي له جذور طويلة الأمد. نحن مجبرون فقط على مواجهتهم جميعًا مرة واحدة. كما قال وارن بافيت: فقط عندما ينحسر المد ، يمكنك معرفة من كان يسبح عارياً. لقد كان جائحة الفيروس التاجي هو المد الذي ينحسر.