لماذا فقد جيف إيميلت من جنرال إلكتريك وظيفته - الاضطراب والمستثمرون النشطون
نشرت: 2017-11-20جيف إيميلت ران جنرال إلكتريك لمدة 16 عامًا ولكن سرعان ما تقاعد في عام 2017
أدار جيف إيميلت شركة GE لمدة 16 عامًا. لقد حوّل الشركة بشكل جذري من تكتل كلاسيكي يقوم بكل شيء إلى شركة تركز على أعمالها الصناعية الأساسية. لقد باع الشركات ذات النمو البطيء ، منخفضة التقنية ، وغير الصناعية - الخدمات المالية ، والإعلام ، والترفيه ، والبلاستيك ، والأجهزة. ضاعف استثمار GE في البحث والتطوير.
في مقالته في هارفارد بيزنس ريفيو الذي يلخص فترة عمله ، يتذكر إيميلت أن الشيئين الأكثر تأثيراً عليه هما مقالة مارك أندريسن 2011 في وول ستريت جورنال "لماذا البرمجيات تأكل العالم" ، وكتاب إريك ريس The Lean Startup .
ساعد مقال أندريسن في تسريع التحول الرقمي للشركة. قامت جنرال إلكتريك برهان بقيمة 4 مليارات دولار على توصيل المعدات الصناعية عبر إنترنت الأشياء (IoT) والبرامج التحليلية مع مجموعة من المنتجات تسمى "Predix Cloud".
استجابةً لقراءة كتاب The Lean Startup الخاص بـ Eric Ries ، تبنت GE برنامج Lean وأنشأت برنامج Fastworks حوله. تبنت بيث كومستوك ، نائبة رئيس شركة جنرال إلكتريك المسؤولة عن إنشاء أعمال جديدة ، العملية المرنة.
على مدار سنوات ، سيتعلم كل مدير أول في GE برنامج Lean Startup ، وستكون GE هي الواجهة لكيفية استخدام الشركات الحديثة لإدارة ريادة الأعمال لتحويل الثقافة ودفع النمو على المدى الطويل.
كان الابتكار في جنرال إلكتريك في طريقه إلى التقدم.
ثم لم يكن كذلك.
في يونيو 2017 ، "تقاعد" مجلس الإدارة جيف إيميلت وترقية جون فلانيري إلى منصب الرئيس التنفيذي. منذ ذلك الحين ، حل Flannery محل نواب رؤساء Immelt المسؤولين عن الابتكار. بيث كومستوك خارج. وكذلك جون رايس ، رئيس العمليات العالمية جنبًا إلى جنب مع المدير المالي جيفري بورنستين.
افتتحت قصة وول ستريت جورنال الأسبوع الماضي على شركة جنرال إلكتريك ، "بدأ جون فلانيري ، قائد جنرال إلكتريك لمدة 21/2 فقط ، بالفعل في تفكيك إرث سلفه ..." تعهد فلانيري بتفريغ 20 مليار دولار من أعمال جنرال إلكتريك في العامين المقبلين. "نحن بحاجة إلى إجراء بعض التغييرات الرئيسية على وجه السرعة وبعمق الهدف. قال فلانيري في مؤتمر عبر الهاتف لمناقشة الأرباح الفصلية "كل شيء على الطاولة". "لن تبقى الأمور كما هي في جنرال إلكتريك."
بدلاً من برامج الابتكار البسيطة ، هناك تفويض لخفض 2 مليار دولار من النفقات بحلول نهاية العام المقبل ، ورفع الأرباح وزيادة الأرباح الموزعة.
اذا ماذا حصل؟ هل يعتبر الابتكار الخالي من الهدر وطريقة بدء التشغيل فشلًا في الشركات الكبيرة؟
في الواقع ، ما حدث هو مستثمرون نشطاء .
خلال فترة جيف إيميلت ، انخفضت قيمة سوق الأسهم لشركة جنرال إلكتريك بنحو النصف. يتم تداول أسهمها حيث كانت قبل 20 عامًا. حتى الآن في 2017 ، جنرال إلكتريك هي الأسوأ أداءً على مؤشر داو جونز الصناعي.
في عام 2015 ، اشترت Trian Partners ، المستثمر الناشط ، 2.5 مليار دولار من أسهم GE - حوالي 1.5٪ من الشركة. كتبت الشركة ورقة بيضاء ، "التحول جاري ... لكن لا أحد يهتم" والذي قال بشكل أساسي أن سهم جنرال إلكتريك مقوم بأقل من قيمته الحقيقية لأن المستثمرين لم يعتقدوا أن إدارة شركة إميلت وشركة جنرال إلكتريك ستقومان بالأشياء اللازمة لتقديم سعر أعلى للأسهم وتوزيعات الأرباح.
كان تريان واضحًا جدًا بشأن ما اعتقدوا أن الشركة يجب أن تفعله:
موصى به لك:
كيف ستحول Metaverse صناعة السيارات الهندية
ماذا يعني توفير مكافحة الربح بالنسبة للشركات الهندية الناشئة؟
كيف تساعد الشركات الناشئة في تكنولوجيا التعليم في تطوير مهارات القوى العاملة في الهند وتصبح جاهزة للمستقبل ...
الأسهم التقنية في العصر الجديد هذا الأسبوع: مشاكل Zomato مستمرة ، EaseMyTrip تنشر Stro ...
تتخذ الشركات الهندية الناشئة اختصارات في مطاردة للتمويل
منصة التسويق الرقمي Logicserve Bags INR 80 Cr Funding، Rbrands as LS Dig ...
- احصل على ديون بقيمة 20 مليار دولار (إعادة الأموال إلى المساهمين عن طريق إعادة شراء أسهم GE).
- زيادة هوامش التشغيل إلى 18٪ (عن طريق خفض النفقات).
- إعادة شراء مخزون أكبر من خطة شراء الأسهم البالغة 50 مليار دولار التي وضعتها جنرال إلكتريك بالفعل.
يعتقد إيميلت أن القيام بهذه الأشياء الثلاثة من شأنه أن يحسن سعر السهم ويزيد من قيمة استثمار تريان ، لكن الديون والتخفيضات ستعرض استثمار جنرال إلكتريك طويل الأجل في الابتكار للخطر.
والآن ، إيميلت هو الرئيس التنفيذي السابق ، وحصل تريان بارتنرز على مقعد في مجلس إدارة جنرال إلكتريك.
مستثمرون ناشطون
أعاد "غزاة الشركات" في القرن العشرين تسمية أنفسهم بأنهم "مستثمرون نشطاء" في القرن الحادي والعشرين . مع الامتناع عن "فتح القيمة المخفية" و "زيادة قيمة المساهمين" ، وبدعم من الأصول التي تزيد عن 120 مليار دولار ، يبحث المستثمرون الناشطون مثل Trian عن شركات مثل GE (أو Procter and Gamble) التي لديها سعر سهم ضعيف مقارنة بأدائها. أقرانهم (أو أولئك الذين لديهم مبالغ نقدية كبيرة في ميزانياتهم العمومية). ثم يشترون الأسهم في هذه الشركات العامة ويحاولون إقناع الإدارة بزيادة سعر الأسهم.
أحد الاختلافات الرئيسية في نشطاء القرن الحادي والعشرين هو أنهم لا يحتاجون إلى شراء الكثير من أسهم الشركة للسيطرة. (يمتلك تريان 1.5٪ فقط من أسهم GE و P&G). يفعلون ذلك من خلال التأثير على أصوات غالبية المساهمين. وفي القرن الحادي والعشرين ، كان غالبية المساهمين في الشركات العامة من المستثمرين المؤسسيين (البنوك وشركات التأمين والمعاشات التقاعدية وصناديق التحوط وصناديق الاستثمار العقارية ومستشاري الاستثمار والأوقاف والصناديق المشتركة) وليسوا أفرادًا. (في عام 2015 ، كان أكبر 10 مساهمين في شركة نموذجية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 يمتلكون ما يقرب من نصف أسهم الشركة.) ما يمنح المؤسسة ، أكثر من ذلك ، هو أنه بينما يصوت المساهمون الأفراد على أسهمهم بنسبة 30٪ من الوقت ، تصوت المؤسسات على أسهمهم 90 ٪. (في حالة P&G ، كان 40٪ من أسهمها مملوكًا لصغار المستثمرين ، مما ساعد الشركة على خوض معركة بالوكالة عام 2017 مع Trian.)
بعد انهيار dot.com في عام 2001 والأزمة المالية لعام 2008 ، أصبح المستثمرون التقليديون الذين احتفظوا سابقًا بأسهمهم على المدى الطويل - صناديق التقاعد العامة والمستثمرون المؤسسيون ومديرو الأموال - أكثر اهتمامًا الآن بالمكاسب قصيرة الأجل. هذا يعني أن مجالس إدارة الشركة التي اعتادت الوقوف بجانب الإدارة لم تعد تحميها تلقائيًا ، وكما اكتشف جيف إيميلت ، قد تقف بجانب ناشط.
للمستثمرين النشطاء هدف بسيط: زيادة قيمة استثماراتهم. لكن أولاً ، يحتاجون إلى إدارة شركة لتغيير استراتيجيتهم الحالية. للقيام بذلك ، يبدأون بتهديد ضمني (GE) أو صريح (P&G) بقتال بالوكالة للحصول على مقعد في مجلس إدارة الشركة. بعد ذلك ، يقدمون عرضًا عامًا للإدارة - مثل "التحول الجاري ... لكن لا أحد يهتم" لتريان - يشرحون الإجراءات التي يعتقدون أن الشركة يجب أن تتخذها لزيادة سعر السهم. بعد ذلك ، يستخدمون الصحافة المالية والمدونات لنشر رسالتهم إلى المؤسسات الاستثمارية. إذا لم ينجح ذلك ، فيمكنهم بدء معركة بالوكالة ومحاولة السيطرة على أصوات المساهمين حتى يتمكنوا من استبدال مجلس الإدارة - وفي النهاية إدارة الشركة.
إذا نجحت حملتهم ، كما كان الحال مع Trian في GE ، فسيكون لهم مقعد في مجلس الإدارة ومدير تنفيذي جديد وإداري جديد. سيطلبون من شركة جنرال إلكتريك تنفيذ كتاب قواعد اللعبة لزيادة قيمة استثماراتهم: مشاركة برامج إعادة الشراء ، وزيادة الأرباح ، وتقليل النفقات ، وتسريح العمال ، وإغلاق المصانع ، والعوائد العرضية للأجزاء المربحة من الشركة ، وعمليات البيع الأقل. تقسيمات مربحة ، وتجريد الأصول. وكما يوحي عرض تريان ، سيطلبون من جنرال إلكتريك تحمل المزيد من الديون لإعادة شراء الأسهم. وغالبًا ما يحسبون أن بيع مجموع الأجزاء أكبر من الحفاظ على تماسك الشركة ككل. أو قد يعرضون الشركة بأكملها للبيع.
هناك جانب إيجابي للمستثمر الناشط الذي يرشح نفسه في إحدى الشركات. غالبًا ما يكون هذا بمثابة حث الماشية على شركة راكدة ، أو يتجاهل الاضطراب الذي تسببه الشركات الناشئة الجديدة. بلغ هامش الربح الإجمالي لشركة جنرال إلكتريك 21٪ العام الماضي ، مقارنة بـ 28٪ في United Technologies و 30٪ في شركة Siemens. على الأقل ، كما يحدث لجنرال إلكتريك الآن ، فإنه يجبر الشركة على مراجعة استراتيجيتها. (كانت المشكلة الأكبر في جنرال إلكتريك في عام 2017 هي فقدان الإيرادات الكبيرة في أعمال الطاقة الخاصة بهم.) يركز الرئيس التنفيذي الجديد لشركة جنرال إلكتريك على نهج العودة إلى الأساسيات في العمل: تقليل النفقات بشكل كبير ، مع وجود رموز واضحة للتخلص من طائرات الشركة ، وسيارات الشركة ، وتأخير مقر جديد فاخر ، وما إلى ذلك.
النبأ السيئ هو أنه بمجرد توليهم السيطرة على الشركة ، فإن الاستثمار طويل الأجل ليس هدف المستثمر النشط. غالبًا ما يقتلون أي مبادرات إستراتيجية طويلة المدى. غالبًا ما تؤثر التخفيضات قصيرة الأجل بشكل مباشر على رواتب الموظفين والوظائف والاستثمار طويل الأجل في البحث والتطوير. أول الأشياء التي يجب القيام بها هي مراكز البحث والتطوير ومبادرات الابتكار.
إذن ما الذي يجب أن يفعله الرئيس التنفيذي؟
يحتاج الرئيس التنفيذي لشركة عامة إلى معرفة التوجيه الصريح والضمني الذي يتلقاه من مجلس الإدارة والمستثمرين المؤسسيين.
تستحوذ الشركات العامة الكبيرة مثل Amazon و Tesla و Netflix وما إلى ذلك على خيال المستثمرين ويمكن أن تركز على الإيرادات ونمو المستخدمين بدلاً من التركيز على المحصلة النهائية . بعد ما يقرب من 20 عامًا من إطلاق أمازون ، حققت نموًا هائلاً في الإيرادات وبالكاد تحقق أرباحًا ذات مغزى. يعتقد المستثمرون في هذه الشركات أن استثمارات الشركة في نمو المستخدمين ستؤدي إلى أرباح طويلة الأجل. (أصبحت شركات التكنولوجيا العامة حديثًا تطرح أسهمًا من فئة مزدوجة ، مما يسمح للمؤسسين بالحصول على حقوق تصويت أكثر من عامة الناس. وهذا يحميهم من المستثمرين النشطاء ويسمح لهم بوضع المصالح طويلة الأجل قبل النتائج الفصلية.)
لكن الأعمال الأساسية لشركة جنرال إلكتريك ليس لديها حجم تلك الأعمال التجارية عبر الإنترنت. لا يوجد برنامج ابتكار ، خفيف أو غير ذلك ، كان من الممكن أن يساعد الأداء السيئ لقطاع الطاقة الخاص بهم.
تكتشف الشركات والمؤسسات الحكومية أن أنشطة الابتكار بدون خط أنابيب محدد للابتكار تؤدي إلى مسرح الابتكار. ويجب أن يكون خط أنابيب الابتكار مدفوعًا بالسرعة والإلحاح والنتائج التي يتم قياسها من خلال التأثير على الحد الأعلى والأدنى.
بعد فوات الأوان ، لم تكن GE Fastworks هي المشكلة في GE ، وبينما كانت ولادة Predix Cloud ولادة مؤلمة ، فإن استثمار GE في إنترنت الأشياء الصناعي (IoT) والمرونة سيؤتي ثماره في المستقبل. لكن تأثير الابتكارات المستقبلية لا يمكن أن يعوض التنفيذ السيئ في أعمالها التقليدية. لم يكن مجلس إدارة جنرال إلكتريك سعيدًا بهوامشهم الربحية ، وسعر سهمهم ، وكيف نظرت وول ستريت إلى مستقبل الشركة. أدى التهديد الفوري بقتال بالوكالة مع مستثمر ناشط إلى اتخاذ قرار بشأن الاتجاه المستقبلي للشركة.
[ظهر هذا المنشور الذي كتبه ستيف بلانك لأول مرة على الموقع الرسمي وتم نسخه بإذن.]