كانت التجارة الإلكترونية هي الملصق الأول للتمويل الذي حطم الرقم القياسي للشركات الناشئة الهندية في عام 2021. من 42 مليار دولار تم استثمارها بشكل عام ، تم ضخ أكثر من رابع أو 10.7 مليار دولار في شركات التجارة الإلكترونية الناشئة - والغوص بشكل أعمق من الواضح أن الطفرة جاءت في الخلف من الحجم الأكبر للاستثمارات في قطاع D2C. والآن بدأ بعض الداعمين الأوائل لقصص D2C في رؤية مخارج وعودة.

ما يقرب من 60 ٪ من جميع الصفقات في التجارة الإلكترونية في عام 2021 كانت لشركات البيع بالتجزئة للمستهلكين حيث ظهرت علامات تجارية جديدة D2C وجذبت انتباه المستثمر. بالنسبة لـ RPSG Capital ، التي شهدت أول خروج لها من العلامة التجارية للأغذية الصحية True Elements ، كان هذا هو الوقت المثالي لمضاعفة D2C والعلامات التجارية الاستهلاكية. لكن قصة استثمار D2C ، التي تنضج بسرعة ، بدأت منذ خمس سنوات على الأقل ، وفقًا لرئيس ومدير الاستثمار أبهيشيك جوينكا.

تم إطلاق RPSG Capital في عام 2018 ، وبدأت كذراع شركة RPSG Ventures (المعروفة سابقًا باسم CESC Ventures) وفي الأشهر الستة الماضية وسع الصندوق أفقه وتطلع إلى جلب LPs. لم تتغير الأطروحة الأصلية كثيرًا - دعم العلامات التجارية الاستهلاكية الرقمية الأولى في مرحلة ما قبل السلسلة إلى مراحل السلسلة A - لكن الشركة تتطلع إلى حبال شركاء محدودين حريصين على المساهمة في ازدهار D2C.

اطلع على قمة D2C Summit 2022

صندوق RPSG's Maiden Exit And Next Fund

في حين أن عامي 2020 و 2021 كانا بلا شك سنوات D2C في الهند ، تدعي Goenka أن RPSG رأت الفرصة في عام 2017 عندما ازدهرت Flipkart و Nykaa وغيرهما من أسواق التجارة الإلكترونية المحلية. "لقد رأينا فرصة حيث يمكن على الأقل تعطيل التوزيع في وضع عدم الاتصال من خلال الشراكة مع الشركات الأصغر سنًا. الشراكة مع رأس المال والمعرفة لتوسيع نطاقها ، "أضاف RPSG Capital CIO CIO.

في وقت سابق من هذا العام ، كان الصندوق بمثابة أول خروج له من شركة محفظة. اشترت Marico ، كبرى شركات السلع الاستهلاكية سريعة الحركة ، حصة 53.98٪ في جولة تمويل لشركة True Elements التي شهدت خروج RPSG Capital من الشركة. سجلت شركة True Elements مبيعات بقيمة 54.3 كرونا روبية هندية في السنة المالية 22 ، بزيادة من 36.3 كرون روبية هندية في السنة المالية 21 ، وتعمل في 13 فئة. قال جوينكا: "تم الاستثمار منذ ما يقرب من أربع سنوات ، وحققنا ما يقارب 7x MOIC (مضاعف على رأس المال المستثمر) و 50٪ + IRR (معدل العائد الداخلي) من هذا الخروج".

بعد الاستثمار في 12 شركة من خلال صندوقها الافتتاحي 100 كرونة روبية هندية ، تتطلع RPSG Capital الآن إلى جمع 500 كرونة روبية هندية لصندوقها الثاني. سيتم جمع أكثر من 50 ٪ من رأس مال الصندوق الثاني من شركاء LP خارجيين بدلاً من الاعتماد على أموال الشركات. لقد دعمت أمثال ماركة مستحضرات التجميل الأيورفيدية Vedix ، وعلامة mCaffeine للعناية الشخصية ، والعلامة التجارية للمغذيات النباتية Plix ، والعلامة التجارية للأزياء The Souled Store وغيرها.

لقد جاء ازدهار D2C في الهند بسبب الرياح الخلفية من النظام البيئي الأوسع حول التجارة الإلكترونية - الخدمات اللوجستية والمدفوعات وتجربة العملاء - ولكن أيضًا بسبب نضج كيفية اقتراب الشركات الناشئة من بناء علامات تجارية للبيع بالتجزئة عبر الإنترنت. لهذا السبب أيضًا يرى المستثمرون المزيد من فرص الاستثمار الجديرة بالاهتمام.

"أنا أتحدث عن قدرة الشركات الناشئة على جذب المواهب والموارد المناسبة لبناء علامات تجارية كبيرة. لم يكن هذا متاحًا دائمًا في الماضي. بالإضافة إلى بيانات الدورة التدريبية المتعلقة بالتجارة الإلكترونية متاحة بسهولة عبر الفئات. يساعد هذا العلامات التجارية في اتخاذ قرارات الجودة عندما يتعلق الأمر بالتوسع ".

توسيع الاستثمارات في شتاء التمويل

وسط شتاء التمويل ، في عام 2022 ، ستجعل صورة تمويل الشركات الناشئة الهندية مشهدًا قاتمًا ، حيث تم نسيان الكثير من الارتفاعات في عام 2021. على الرغم من أن بيانات التمويل لمدة ستة أشهر في مرحلة منتصف الطريق لعام 2022 (النصف الأول من عام 2022) تشير إلى قفزة كبيرة في تمويل بدء التشغيل مقارنة بالأشهر الستة السابقة ، إلا أن انخفاض ربع سنوي واضح ومثير للقلق.

مع 7.3 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2022 وفقًا للبيانات حتى 25 يونيو ، فإن مبلغ التمويل ربع السنوي هو الأدنى في العام الماضي. الأرقام من يوليو 2022 تجعل المشاهدة أكثر قتامة. ومع ذلك ، يتطلع بعض المستثمرين إلى عكس الاتجاه والكشف عن صفقات جديرة بالاهتمام في هذه البيئة ، وهناك أيضًا شعور بأن D2C والشركات الناشئة لمنتجات التجزئة قد تصدعت تحديات اقتصاديات الوحدة ، في حين أن خدمات التكنولوجيا الاستهلاكية مثل Zomato و Swiggy لا تزال تتصارع مع هو - هي. من المؤكد أن RPSG تشعر بالتفاؤل بشأن استمرار نمو العلامات التجارية D2C.

بدعم من المعرفة المكتسبة من محفظتها ، تتطلع RPSG إلى التوسع مع صندوق INR 500 Cr جديد. سيقوم الصندوق بزيادة حجم الشيك الخاص به إلى ما يصل إلى 3 ملايين دولار - 4 ملايين دولار لكل صفقة في الاستثمارات من خلال هذا الصندوق الثاني. عادةً ما تستحوذ RPSG Capital على حصة تتراوح بين 10٪ و 20٪ في الشركات التي تستثمر فيها ، ولن يتغير هذا على الرغم من زيادة حجم الشيك. ادعى Goenka أن الصندوق الأول لديه معدل عائد داخلي تقريبي يزيد عن 70 ٪.

"كانت جودة محفظتنا بمثابة نعمة الادخار الخاصة بنا وسمحت لنا باتخاذ قفزة أكبر. حتى إذا قمت بخصم أكبر شركتين ناشئتين تمامًا من محفظتنا ، فإن معدل العائد الداخلي سوف ينخفض ​​بنسبة تصل إلى 5٪ فقط ، بينما في معظم صناديق رأس المال الاستثماري الأخرى ، قد يكون هذا الرقم قريبًا من 50٪ "

وأضاف جوينكا أنه من المتوقع أن يشهد الصندوق الثاني إغلاقًا أوليًا في عام 2022 ، لكنه لم يكشف عن مقدار الأموال التي تم جمعها بالفعل حتى الآن.

اطلع على قمة D2C Summit 2022

الصندوق الكبير التالي لشركة RPSG Capital

"كانت الفكرة منذ اليوم الأول هي جعل هذا أداة استثمارية كبيرة مثل بعض الشركات الكبرى التي فعلت الشيء نفسه. سيتألف صندوقنا الثاني بشكل أساسي من شركاء LP المحليين بما في ذلك المكاتب العائلية والمؤسسات المحلية و Ultra HNIs. نحن نرى الكثير من الشهية داخل مزودي السيولة المحليين لصناديق مثلنا ".

لكن ليس فقط رهانات مرحلة النمو هي التي ستنمو في الحجم بالنسبة لـ RPSG ؛ كما دخلت في استثمارات في مراحل مبكرة أيضًا باستخدام مسرع BaseCamp. بالنسبة إلى Goenka ، هذه هي الخطوة التالية الأكثر منطقية وطبيعية بالنظر إلى أن السنوات الأربع الماضية قد جلبت الكثير من الدروس المستفادة للصندوق.

جعل نضج لاعبي D2C من السهل على المستثمرين اتخاذ قرار بشأن ما إذا كان بإمكان علامة تجارية معينة أو منتج معين التوسع ، وما هي طرقها إلى السوق وما هو نوع الدفع الذي قد يتطلبه من منظور تسويقي. وأضاف جوينكا أنه يوجد دليل تقريبًا يمكن للعلامات التجارية أن تطمح إلى تنفيذه ، وكمستثمرين ، يتمثل الدور في مساعدة هذه العلامات التجارية على التعلم من نجاحات الأبطال في المحفظة.

بالإضافة إلى ذلك ، أدى دخول نماذج التجارة الإلكترونية العالمية ومنزل نماذج العلامات التجارية مثل Thrasio و Mensa Brands و GOAT Brand Labs و Upscalio و EvenFlow و GlobalBees وغيرها إلى تغيير السرد حول العلامات التجارية الجديدة. لقد تحولت أمثال Mensa و GlobalBees إلى حيدات ولديها قدرة شرائية كبيرة لاكتساب علامات تجارية أصغر.

يعتقد Goenka أنه منطقياً ورياضياً ، من المنطقي للشركات الاستفادة من نطاقها والبحث عن أوجه التآزر. يؤدي هذا بشكل طبيعي إلى زيادة حصتهم في محفظة المستهلك ، ولكن لا يمكن أن يحدث ذلك باستخدام نهج شامل للأسلحة النارية مثل Thrasio في الولايات المتحدة.

في الهند ، يمكن أن تختلف شرائح المستهلكين لكل فئة ومن منطقة إلى أخرى ، لذلك تحتاج العلامات التجارية أولاً إلى إنشاء مكانتها الخاصة قبل أن تأمل في أن تصبح فرص استحواذ جذابة. على الرغم من الارتفاع غير المسبوق لنموذج D2C في السنوات الأخيرة ، فقد ابتلي القطاع بقضايا مختلفة. يشير تقرير صادر عن HDFC Securities إلى أن تراجع التمويل ، وانخفاض السيولة ، والتضخم المرتفع ، وتكاليف اكتساب العملاء المرتفعة تعيق الآفاق.

في الوقت الذي تتطلع فيه إلى دعم العلامات التجارية من مرحلة مبكرة ، أطلقت RPSG برنامج تسريع Base Camp في سبتمبر 2021 واختارت خمس شركات ، والتي ستكون مؤهلة لاستثمار INR 1.5 Cr. تضم المجموعة الأولى العلامة التجارية الجاهزة للطهي CurryIt ، وشركة الرعاية الشخصية والمنزلية Born Good ، والشركات الناشئة البروتين النباتي Eat With Better and Plow.

يعتقد Goenka أنه سيكون هناك بعض التباطؤ في مرحلة مبكرة. تخفف الشركات الناشئة في D2C كثيرًا من رأس المال وهذا أحد أسباب إطلاق Base Camp ، كما أخبرنا. يطلب أصحاب رأس المال الاستثماري التقليدي شريحة أكبر من الأسهم ، ثم تتعثر العلامة التجارية في محاولة تبرير تقييمها.

"نعتقد أنه بحلول الوقت الذي تصل فيه العلامات التجارية إلى مقياس السلسلة A ، سيكون المؤسسون قد خففوا من 30٪ إلى 40٪. تصبح هذه مشكلة عندما نأتي. " - أبهيشيك جوينكا من RPSG Capital Ventures

هذا يخلق نتائج دون المستوى الأمثل لمرحلة النمو VCs. الفكرة وراء Base Camp هي تحديد الحداثة في المنتجات وتحديد المواقع لتجنب الإفراط في التخفيف.

يمكن لبعض هذه الشركات أيضًا أن تحصل على مزيد من التمويل من الصندوق الرئيسي عندما تتوسع. لكن جوينكا نفى أن يكون هذا قمعًا لمجموعة شركات RPSG الأكبر وقال إن الاستحواذ من قبل المجموعة ليس عاملاً حاسمًا للصندوق للقيام بالاستثمارات.

“إنها (RPSG Capital) تتم على نطاق تجاري مثل العمليات في أي صندوق VC آخر. من الواضح أن هناك الكثير من أوجه التآزر التي تأتي بين محفظتنا والمجموعة الرئيسية ، ولكن هذا أشبه بتآزر التوزيع أو تجربة مواردنا. ولكن فيما يتعلق بالعمليات ، فإننا نعمل مثل أي صندوق رأس مال مخاطر ".

من خلال صندوقها الجديد ، تتوقع RPSG الاستثمار في D2C الناشئة التي فتحت أخيرًا السوق الهندي الأكبر وغامرت خارج المستوى 1 والمترو. على وجه الخصوص ، يعتبر الصندوق متفائلًا بشأن الصحة والعافية والغذاء باعتبارهما من الموضوعات التي يمكن أن تكسر هذا السوق أولاً. هذا هو المكان الذي ستأتي منه طفرة النمو التالية.