Ein rechtlicher Leitfaden für Indiens AIFs, Angel Funds & More
Veröffentlicht: 2022-07-25Mit dem Aufkommen von HNIs und investierbaren Fonds haben wir in letzter Zeit eine Verlagerung weg von traditionellen Anlagewegen und hin zu anspruchsvollen Finanzinstrumenten erlebt
Das Streben nach attraktiven risikobereinigten Renditen gepaart mit glanzlosen Renditen aus festverzinslichen Anlageklassen hat vielen den Weg zum Angel-Investment geebnet
Obwohl die Erholung nach der Pandemie durch steigende Zinssätze, geopolitische Spannungen und sinkende Bewertungen getrübt wird, ist die allgemeine Stimmung angesichts eines immer größer werdenden Pools von Angel-Investoren von Begeisterung geprägt
Ein gemeinsames Tischthema unter HNI-Investoren sind die Namen der neuen Geschäftsvorhaben, in die sie investiert haben, in der Hoffnung, dass ihr Knall auf den Buck die New-Age-Disruption sein würde. Investoren haben die perfekte Kaffeebohne gebraut und erkannt, dass es mit mehr Kapitalfluss zu mehr Startups, mehr Finanzierungen, mehr Ausstiegen und folglich zu mehr Vermögensbildung kommen wird. Da Indien nach den USA und China die drittgrößte Anzahl von Einhörnern beherbergt , ist der Aufschwung in der indischen Risikokapitalanlagelandschaft bemerkenswert.
Das Streben nach attraktiven risikobereinigten Renditen mit begrenzter öffentlicher Marktkorrelation in Verbindung mit glanzlosen Renditen aus festverzinslichen Anlageklassen hat Millennials, der Generation Z und jüngeren Generationen traditioneller Unternehmerfamilien über anspruchsvolle Family Offices den Weg zu Angel-Investitionen geöffnet. Damit hat sich Venture Capital als günstige alternative Anlageklasse etabliert.
SEBI-Vorschriften für alternative Investmentfonds
SEBI (Alternative Investment Funds) Regulations, 2012 (SEBI AIF Regulations) traten mit Wirkung vom 21. Mai 2012 in Kraft . Gemäß den SEBI AIF Regulations ist das Pooling von Fonds durch andere Rechtsträger als Alternative Investment Funds (AIF) verboten.
Das bedeutet, dass Anleger, wenn sie Mittel zusammenlegen müssen, um gemeinsam anzulegen, diese Anlagen ausschließlich über AIF tätigen müssen. Die Vorschriften raten davon ab, Fonds zu bündeln und Investitionen unter anderem über LLP und Gesellschaften mit beschränkter Haftung zu tätigen. Es könnte argumentiert werden, dass dies als Verstoß gegen die SEBI-AIF-Vorschriften angesehen werden könnte.
Laut SEBI -Daten sammelten Fondsmanager, die AIFs verwalten, zum 30. Juni 2022 insgesamt 6.41.359,11 Mrd. INR in allen Kategorien. Im März 2021 betrug die Zahl 4.51.216,01 Mrd. INR. AIF erlebten innerhalb eines Jahres einen beeindruckenden Anstieg um 42 %.
AIF werden in drei große Kategorien eingeteilt, von denen Kategorie-I-AIF der am meisten bevorzugte Typ für Investitionen in Start-ups sind. Ein Angel Fund ist eine Unterart von Kategorie-I-AIF und wurde speziell eingeführt und entwickelt, um Angel-Investitionen in Startups zu fördern.
Die Erholung nach der Pandemie wurde durch die Straffung der Zinssätze durch die globalen Zentralbanken, angespannte geopolitische Beziehungen, unruhige Inlandsmärkte und sinkende Bewertungen von Technologie- und New-Age-Aktien vor dem Börsengang beeinträchtigt . Die allgemeine Stimmung ist jedoch die der Begeisterung angesichts eines ständig wachsenden Pools von Angel-Investoren und Family Offices.
Lassen Sie uns zunächst einige der häufig gestellten Fragen zur Anlage über einen AIF beantworten, um AIF besser zu verstehen.
Was ist ein AIF?
Ein AIF ist ein privat gepooltes Anlagevehikel , das Gelder von Investoren für Investitionen unter anderem in Private Equity, Hedgefonds, Angel Funds und Risikokapitalfonds bündelt.
Im Interesse der Anleger unterliegen diese Anlagen einer vordefinierten Anlagepolitik des AIF. Ein AIF unterscheidet sich von Natur aus von uralten traditionellen Anlagemöglichkeiten wie Festgeld, Aktien und Schuldverschreibungen.
Ist die Registrierung von AIF bei SEBI erforderlich?
Gemäß den SEBI-AIF-Vorschriften muss jeder AIF zwingend bei SEBI registriert werden. Das bedeutet, dass sie sich an die erlassenen Vorschriften und Richtlinien halten müssen.
Gibt es Ausnahmen von der Definition von AIF gemäß den SEBI-AIF-Vorschriften?
Die folgenden Kategorien sind von der Definition von AIF ausgenommen und müssen die SEBI-AIF-Vorschriften nicht erfüllen:
- Zu Gunsten von Angehörigen errichtete Familienstiftungen
- ESOP Trusts und andere Employee Welfare Trusts
- Holdinggesellschaften
- Andere Zweckgesellschaften, einschließlich Verbriefungstrusts, die einem spezifischen Regulierungsrahmen unterliegen
- Jeder derartige Fondspool, der direkt von einer anderen Aufsichtsbehörde in Indien reguliert wird
In welchen Formaten kann ein AIF aufgelegt werden?
Der Fonds kann in Form eines Trusts, einer Kommanditgesellschaft oder einer Körperschaft gegründet werden.
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In den meisten Fällen wird aufgrund der einfachen Verwaltung und Verwaltung eine Treuhandstruktur bevorzugt. Außerdem ist es einfacher, einen Trust zu gründen und aufzulösen.
Wie sind AIFs normalerweise strukturiert und wer sind alle Parteien eines AIF?
Zu den verschiedenen Parteien eines AIF gehören:
- Sponsor: eine Person, die den AIF gründet.
- Manager: eine natürliche oder juristische Person, die der AIF mit der Verwaltung seiner Anlagen unter welchem Namen auch immer ernennt und die auch ein Sponsor des Fonds sein kann.
Das Schlüsselanlageteam des Managers muss über angemessene Erfahrung verfügen, wobei mindestens eine Schlüsselperson mindestens 5 Jahre Erfahrung in der Beratung oder Verwaltung von Kapitalpools haben muss.
- Treuhänder: Wird der AIF als Trust errichtet, ist ein Treuhänder im Rahmen der eintragungspflichtigen Treuhandurkunde zu bestellen.
Was sind die verschiedenen Kategorien von AIFs?
Gemäß den SEBI-AIF-Verordnungen werden AIFs grob in die folgenden drei Kategorien eingeteilt, basierend auf der Art der Investitionen, die sie tätigen:
- AIF der Kategorie I: investiert in Start-ups, Unternehmen in der Frühphase, soziale Unternehmen, KMU und Infrastruktur sowie in andere Sektoren oder Bereiche, die die Regierung oder Aufsichtsbehörden als sozial oder wirtschaftlich wünschenswert erachten. Dies umfasst Folgendes:
- Risikokapitalfonds
- Infrastrukturfonds
- Angel-Fonds
- KMU-Fonds
- Social-Venture-Fonds
- AIF der Kategorie II: umfasst alle Fonds, die nicht in die Kategorien I und III fallen. Es übernimmt keine Fremdfinanzierung oder Kreditaufnahme, außer um die täglichen betrieblichen Anforderungen zu erfüllen.
Private-Equity-Fonds oder Fremdkapitalfonds, für die von der Regierung oder einer anderen Aufsichtsbehörde keine besonderen Anreize oder Zugeständnisse gewährt werden, können aufgenommen werden. AIF der Kategorie II umfassen Folgendes:
- Immobilienfonds
- Private-Equity-Fonds
- Fonds für notleidende Vermögenswerte usw.
- AIF der Kategorie III: Wenden verschiedene oder komplexe Handelsstrategien an und können Hebelwirkung einsetzen, einschließlich durch Anlagen in börsennotierte oder nicht börsennotierte Derivate. AIF der Kategorie III umfassen Folgendes:
- Hedgefonds
- PIPE-Fonds
Was sind die Vorteile einer Anlage über einen AIF?
- Einhaltung gesetzlicher Vorschriften: Mit dem Inkrafttreten der SEBI-AIF-Vorschriften ist es zwingend erforderlich, dass Anleger, wenn sie Mittel zusammenlegen müssen, um gemeinsam zu investieren, dies nur über AIF tun.
- Höhere Renditen: AIF haben im Allgemeinen ein starkes Potenzial zur Verbesserung der finanziellen Gesamtleistung und zur Erzielung eines langfristigen Kapitalzuwachses. Die beträchtliche Größe der Fonds ermöglicht es Fondsmanagern, ein breiteres Anlageuniversum zu erschließen. Durch AIFs können Anleger alternativen Wertpapieren ausgesetzt sein, die im Vergleich zu herkömmlichen Anlageinstrumenten höhere Renditen bieten.
- Niedrige Volatilität: Die Portfolioanlagen von AIF sind nicht direkt mit dem Aktienmarkt verbunden. Daher reagieren von AIFs privat gehaltene Anlagen weniger auf Marktschwankungen. Damit sind sie im Vergleich zu traditionellen Aktienanlagen entsprechend weniger volatil.
- Diversifikation: Aufgrund der Flexibilität von AIFs können Manager unterschiedliche Marktstrategien und Anlagestile anwenden. Dementsprechend bieten AIFs eine größere Diversifikation der Portfolios.
- Bessere Verhandlungsmacht: Unter der AIF-Struktur werden gepoolte Mittel in beträchtlichen Beträgen investiert, die den Anlegern eine bessere Verhandlungsmacht verleihen. Bei einer Direktinvestition in ein Unternehmen können Anleger hingegen nur nominell Eigentümer werden.
- Einzelne Captable-Entität auf dem Captable des Startups: Da für jeden Anteilseigner eines Unternehmens sinnvolle fortlaufende Backoffice-Arbeit geleistet werden muss, ist die Minimierung von Captable-Einträgen eine große Zeit- und Geldersparnis für das Startup.
Wenden wir uns nun den Angel Funds zu. Was genau sind Angel Funds? Wer investiert in einen Angel Fund? Lassen Sie uns einige Grundlagen eines Angel-Fonds durchgehen.
Was ist ein Angel-Fonds?
Angel -Fonds sind eine Unterkategorie von Risikokapitalfonds unter AIF der Kategorie I, die Mittel von Angel-Investoren für Investitionen in Start-ups in ihren frühen Entwicklungsphasen aufbringen. Angel-Fonds beabsichtigen, das Startup-Ökosystem zu stärken, indem sie Zugang zu Frühphasenfinanzierung, Management-Mentoring und Führung eines Startups auf seinem Weg bieten.
Ein Angel-Fonds investiert in Unternehmen, bei denen das Investmentteam glaubt, dass er dazu beitragen kann, die Transformation des Unternehmens voranzutreiben. Dazu gehört auch, zur Entwicklung der Wachstumsstrategien solcher Unternehmen beizutragen und sich daran zu beteiligen.
Wer kann in einen Angel Fund investieren?
Gemäß den SEBI-AIF-Vorschriften können Angel-Investoren Einzelpersonen oder Unternehmen sein, die die folgenden Kriterien erfüllen:
- Einzelinvestor: Jemand, der mindestens INR 2 crores an materiellen Nettovermögenswerten hat, ohne den Wert seines Hauptwohnsitzes, und:
- Jemand, der Erfahrung mit Investitionen in der Frühphase hat (vorherige Erfahrung mit der Investition in ein aufstrebendes oder in der Frühphase befindliches Unternehmen) oder
- Jemand mit Erfahrung als Serienunternehmer (eine Person, die mehr als ein Startup-Unternehmen gefördert oder mitgefördert hat) oder
- Ein Senior Management Professional mit mindestens zehn Jahren Erfahrung
- Body Corporate: Mit einem Nettovermögen von mindestens INR 10 Crores
- Bei SEBI registrierter AIF oder Risikokapitalfonds
Was ist die Mindestinvestition für einen Angel Fund?
Kürzlich hat SEBI bestimmte Lockerungen für Angel-Fonds vorgesehen. Gemäß den Änderungen muss jeder Angel-Investor eine Mindestinvestition von INR 25 Lakhs in den Angel-Fonds tätigen.
Darüber hinaus muss ein Angel-Fonds auf Fondsebene einen Mindestkorpus (der Gesamtbetrag der von Investoren für den Angel-Fonds bereitgestellten Mittel) von INR 5 Crores aufrechterhalten.
Können Anteile von Angel Funds an einer anerkannten Börse notiert werden?
Nein, Angel-Fonds-Anteile dürfen nicht an anerkannten Börsen notiert werden.
Was ist der regulatorische Prozess für einen Angel Fund, um eine Investition zu tätigen?
Der Angel-Fonds muss für jede Investition Programme einführen. Dies unterliegt der Einreichung von Term Sheets bei SEBI. Das Term Sheet enthält unter anderem Informationen wie den Namen des Plans, den Namen der Beteiligungsgesellschaft(en), die Anzahl der Anleger, das von den Anlegern zugesagte Gesamtkapital und das vom Fonds gezogene Kapital.
Können Anleger an einzelnen Angel Fund-Programmen teilnehmen?
Gemäß den SEBI-AIF-Vorschriften muss der Manager eines Angel-Fonds die Zustimmung des Angel-Investors einholen, bevor er die Summe dieses Investors in irgendein Unternehmen investiert. Daher können die Anleger bei einer Investition in den Angel-Fonds frei wählen, an welchen Programmen des Angel-Fonds sie teilnehmen möchten.
Darüber hinaus ist jedes Angel-Fonds-Programm ein unabhängiges Programm mit eigenen Investoren. Dadurch wäre der Anleger vor anderen Anlageplänen des Angel-Fonds geschützt, für die er keine Genehmigung erteilt hat.
Wie spiegelt die Fondsvereinbarung das kommerzielle Verständnis der Parteien wider?
Kommerzielle Vereinbarungen, die von den verschiedenen Interessengruppen gemeinsam vereinbart wurden, wie etwa Carried Interest, Hurdle Rate, Fondsverwaltungsgebühren und alle anderen Rechte/Interessen an den Anleger, die Anlagehinweise identifizieren, werden durch die Ausgabe verschiedener Klassen von Angel-Fonds-Anteilen berücksichtigt.
Die vorgenannten Anteilsklassen beinhalten einen Verteilungs-Wasserfall-Mechanismus, der festlegt, wie Erlöse verteilt werden.
Was sind die steuerlichen Auswirkungen von Einkünften aus Angel Fund-Investitionen?
Mit dem Aufkommen von HNIs und investierbaren Fonds haben wir in letzter Zeit eine Verlagerung weg von traditionellen Anlagewegen und hin zu anspruchsvollen Finanzinstrumenten erlebt, was zur Einführung von AIFs in Indien geführt hat. Es ist wichtig, dass Sie die Merkmale und Arten von AIF im Auge behalten, bevor Sie in einen investieren.