Während die Marktvolatilität zuschlägt, warten IPO-gebundene indische Tech-Startups darauf, dass der Sturm vorüberzieht
Veröffentlicht: 2022-05-12Anders als 2021 gab es in den ersten vier Monaten des Jahres 2022 kaum eine größere Notierung von Tech-Startups an den Börsen
Der Fahrplan für bevorstehende Börsengänge ist aufgrund der Marktvolatilität, der Verschärfung der Geldpolitik weltweit und der anhaltenden Angst vor der nächsten COVID-Welle unklar
Nach dem jüngsten Rückgang der Aktien von 11 börsennotierten Startups warten viele der IPO-gebundenen Startups auf eine Verbesserung der Marktstimmung oder erwägen, die Angebotsgröße zu reduzieren
Im Jahr 2021 listeten 11 indische Startups an den Börsen und stiegen in die große Liga ein. Insgesamt haben indische Startups im Jahr 2021 mehr als 2,7 Mrd. USD durch Mega-Ankerinvestitionen und Runden vor dem Börsengang und 7,3 Mrd. USD durch Börsengänge aufgebracht . Bisher gab es jedoch keine größeren Listungen von Startups im Jahr 2022.
Die meisten der börsennotierten Startups haben nach ihrer Börsennotierung keine Renditen erzielt und ihre Aktienkurse sind stark gefallen. Unternehmen wie Paytm und Zomato wurden auf ein Drittel ihrer Höchstbewertungen reduziert . Während sich einige von ihnen erholt haben, um näher an ihre Bewertungen vor dem Börsengang heranzukommen, war es insgesamt kein guter Ausflug für die indischen Startups an den Börsen.
Die geopolitischen Spannungen aufgrund des anhaltenden Krieges zwischen Russland und der Ukraine und die Straffung der Geldpolitik durch die Zentralbanken auf der ganzen Welt, einschließlich der US-Notenbank, haben die globale Marktstimmung negativ beeinflusst. In einer überraschenden Ankündigung letzte Woche erhöhte die Reserve Bank of India (RBI) den Repo-Satz um 40 Basispunkte und erhöhte die Barreservequote um 50 Basispunkte auf 4,5 %. All dies hat den gelisteten New-Age-Tech-Startups im Land weitere Probleme bereitet.
Die Marktvolatilität, der globale Aktieneinbruch und die Angst vor der nächsten Welle der Covid-19-Pandemie haben auch den Fahrplan für bevorstehende Börsengänge unklar gemacht. Infolgedessen haben viele der an den Börsengang gebundenen Startups entweder beschlossen, den Sturm zu überstehen oder ihre Angebotsgröße zu reduzieren. Zuletzt reduzierte Delhivery, dessen Börsengang am 11. Mai live geht, sein Angebot von INR 7.640 Cr auf INR 5.230 Cr . Die Entscheidung des Logistik-Startups, die Angebotsgröße zu kürzen, dürfte keine einmalige Sache sein und weitere folgen, wenn sich die Marktstimmung nicht verbessert.
Startups mit IPO-Plänen warten darauf, dass der Sturm vorüberzieht
Als die Euphorie der Börsengänge von Startups nach der schwachen Aktienperformance der 11 gelisteten Startups nachließ , haben viele der Startups, die einen Börsengang planen, ihre Pläne auf Eis gelegt. „Ich möchte Investoren nicht irreführen“, „Warten auf den richtigen Zeitpunkt“ und „keinen Sinn darin, Kleinanleger durch eine holprige Fahrt zu führen“ sind einige der Gründe, die von ihnen für die Verschiebung ihrer öffentlichen Emissionen genannt werden.
Beispielsweise hat die Muttergesellschaft des in Neu-Delhi ansässigen Kopfhörerherstellers boAt, Imagine Marketing Limited, einen IPO von INR 2.000 Cr bei SEBI beantragt und muss noch grünes Licht von der Marktaufsichtsbehörde erhalten. Doch trotz der Einreichung des DRHP im Januar 2022 will das D2C-Startup Berichten zufolge im ersten Quartal 2023, also fast nach einem Jahr, gelistet werden.
Andererseits reichten Pharmeasy und MobiKwik letztes Jahr auch ihre DRHPs bei SEBI ein und haben die endgültige Genehmigung erhalten. Trotzdem haben die Startups bisher keinen Termin für die öffentliche Emission festgelegt, was ihre Börsengänge wahrscheinlich verzögern wird. Hospitality Unicorn OYO hat ebenfalls die grundsätzliche Genehmigung von SEBI für seinen IPO in Höhe von INR 8.430 Cr erhalten. Das Startup muss ein aktualisiertes DRHP einreichen, erwägt aber Berichten zufolge, das Angebot um 50 % zu kürzen , und hat kein Datum für den Börsengang festgelegt.
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Auch das E- Commerce-Startup Snapdeal und der Automobilmarktplatz Droom haben im vergangenen Jahr ihre jeweiligen DRHPs eingereicht und müssen noch die Genehmigung von SEBI erhalten. Keines der Startups plant jedoch, irgendwann vor Q2 FY23 an die Börse zu gehen. Der Fintech-Riese Pine Labs , der einen Börsengang an der NASDAQ plant, hat seine IPO-Größe von der geplanten 1 Mrd. USD auf 500 Mio. USD reduziert und vertraulich einen Entwurf bei der US-Börsenaufsichtsbehörde eingereicht.
„Die Startups sind im Vergleich zu einem Börsengang an ein völlig anderes Fundraising-Umfeld gewöhnt – und typischerweise wird jede nachfolgende Runde höher bewertet“, sagte ein Marktexperte gegenüber Inc42.
„Normalerweise dauert die Planung und Durchführung von Börsengängen etwa 12 Monate, und bis zum Börsengang ändert sich die Marktdynamik, und es ist schwierig, den Zeitpunkt festzulegen. An diesem Punkt haben sie also die Wahl zwischen einer niedrigeren Bewertung und einer kleineren Emission gegen die Wahrscheinlichkeit, dass der Börsengang scheitert – also wählen sie natürlich Ersteres“, fügte der Experte hinzu.
Normalerweise benötigt SEBI etwa 4 bis 6 Wochen , um einen DRHP zu genehmigen, wenn der Entwurf keine größeren Änderungen erfordert. Nach Erhalt der Genehmigung der Aufsichtsbehörde dauert es weitere 4 bis 6 Wochen, um den Börsengang auf den Markt zu bringen, einschließlich der Einreichung und des Erhalts der Genehmigung für RHP.
Während Unternehmen normalerweise mit einem durchschnittlichen Zeitrahmen von 3-4 Monaten rechnen, sind die oben genannten Startups leicht über 6 Monate hinausgegangen, seit sie ihre Pläne für eine öffentliche Notierung dokumentiert haben.
Regulatorische Verschärfung der Listungsnormen
Etwa 16 Startups werden voraussichtlich im Geschäftsjahr 23 auf den öffentlichen Markt kommen , von denen sieben bereits ihren DRHP eingereicht haben. Allerdings war die Performance von New-Age-Technologieunternehmen an der Börse in letzter Zeit ein Thema hitziger Debatten.
Kritiker bezeichnen die Notierung dieser Startups als Blase, die früher oder später platzen dürfte. Die Förderer und Gründer dieser Startups haben die größte Kritik erhalten, wobei auch Fragen zur Eile gestellt wurden, die verlustbringenden Startups aufzulisten, zu überhöhten Bewertungen und zum Dumping ihrer Anteile an Privatanleger, um ein Vermögen zu verdienen.
Mit einem starken Rückgang der Aktien einiger dieser New-Age-Tech-Startups haben Privatanleger eine große Menge an Vermögen verloren. Es gab auch Forderungen nach strengeren Regulierungs- und Offenlegungsnormen , da sich Startups aus der Sicht traditioneller Kennzahlen stark von ausgereiften Unternehmen unterscheiden.
SEBI erwägt derzeit einen neuen Offenlegungsrahmen , in dem die Marktregulierungsbehörde Technologie-Startups auffordern kann, Einzelheiten zu ihren Bewertungen auf der Grundlage der Ausgabe neuer Aktien sowie Einzelheiten zu Leistungskennzahlen (KPIs) mitzuteilen.
SEBI hat auch vorgeschlagen, dass Startups, die eine Listung planen, einen Vergleich ihrer KPIs mit indischen börsennotierten Peer-Unternehmen und/oder globalen börsennotierten Peer-Unternehmen erläutern und teilen sollten.
Zuvor verlängerte SEBI auch die Sperrfrist für 50 % des Ankerinvestmentanteils von 30 Tagen auf 90 Tage, damit institutionelle Anleger mehr Anteil am Spiel haben. Es legte auch Grenzen für die Mittelverwendung fest und sagte, dass neben den Banken auch die Ratingagenturen die Verwendung der Mittel überwachen würden.
Natürlich waren Startups nach den Einhorn- und Dekahorn-Erfolgen zwangsläufig in einem IPO-Rausch. Die Frage ist, ob die Erkenntnis von Startups, dass es nicht einfacher wäre, hohe Bewertungen während der Notierung zu erhalten, und die Schritte der Marktaufsicht verlangsamt werden oder den IPO-Zug der Startups vorübergehend zum Erliegen bringen.