Corporate Governance: Der unbekannte Wachstumstreiber
Veröffentlicht: 2020-04-06Insolvency and Bankruptcy Code (IBC), das jetzt Schulden in Höhe von fast 20 Milliarden US-Dollar hält, hat die Fragen zur Qualität der Vermögenswerte verstärkt
Seit 2016 indische Corporate Governance Scorecard, entwickelt von BSE Limited, IFC und anderen
Unternehmen wie Cipla, HDFC und Infosys befinden sich in der Kategorie „Leadership“.
Da Indien inmitten einer sich abschwächenden Weltwirtschaft ein BIP-Wachstum von 6-7 % anstrebt, besteht ein zwingender Bedarf an einer stärkeren Unternehmensführung. Corporate Governance kann ein starkes Finanzsystem in der Wirtschaft mit nachhaltiger Entwicklung, geringerer Anfälligkeit des Marktes für Finanzkrisen und besserem Marktvertrauen und Vertrauen mit weniger Vorfällen von Finanzbetrug gewährleisten.
Effizientere Überwachung und transparentere interne und externe Revisionssysteme sind wichtig für eine effektive Unternehmensführung, jedoch werden die Finanzunterlagen von Unternehmen oft falsch dargestellt oder manipuliert.
Der bekannte Bewertungsprofessor Aswath Damodaran machte einmal eine interessante Beobachtung, dass die modernen Finanzberichte für viele globale Unternehmen über 300 Seiten umfassen. Der Offenlegungsteil selbst ist oft ein Datendump, der es schwierig macht, das wahre Bild zu beurteilen, wenn es um Bewertungen oder Corporate-Governance-Bewertungen geht.
Die Dringlichkeit rund um Corporate Governance
In Indien haben die Kreditausfälle bei Unternehmen und die Einführung des Insolvenz- und Konkursgesetzbuchs (IBC), das inzwischen Schulden in Höhe von fast 20 Mrd. Inmitten dessen sind die Sorgen um das Wirtschaftswachstum, die jetzt einen dringend benötigten Weckruf ertönen lassen, um die Corporate Governance ernsthafter zu betrachten als nur als eine vorübergehende Randnotiz.
Corporate Governance verfolgen
Seit 2016 untersucht die von BSE Limited, International Finance Corporation (IFC) & Institutional Investor Advisory Services India Limited (IiAS) entwickelte Indian Corporate Governance Scorecard bewährte Praktiken und Standards in der Corporate Governance für börsennotierte indische Unternehmen und identifiziert 4 Ebenen von Corporate Governance: Basic, Fair, Good und Leadership und bewertete 150 Unternehmen in dieser Scorecard.
Unternehmen wie Cipla, HDFC und Infosys befinden sich in der Kategorie „Leadership“, während andere Unternehmen wie Marico, Dr. Reddy’s und Tata Motors in eine gute Kategorie fallen.
Wenn sie es weiter aufschlüsseln, betrachten sie die folgenden Parameter:
- Rechte und gerechte Behandlung von Aktionären: Dies befasst sich mit Transaktionen mit verbundenen Parteien, Interessenkonflikten, Beschwerderichtlinien für Anleger und der Qualität von Aktionärsversammlungen
- Rolle der Stakeholder in der Unternehmensführung: Lieferantenmanagement, Wohlergehen der Mitarbeiter, Beteiligung von Investoren, Whistleblower-Richtlinie, Initiativen zur unternehmerischen Verantwortung
- Offenlegungen und Transparenz: Eigentümerstruktur, Unternehmensunterlagen, Finanzdaten, Auditintegrität, Risikomanagement, Dividendenausschüttung und Richtlinien
- Verantwortlichkeiten des Verwaltungsrats: Zusammensetzung des Verwaltungsrats und der Ausschüsse, Schulung der Verwaltungsratsmitglieder, Bewertung des Verwaltungsrats, Vergütung der Verwaltungsratsmitglieder, Nachfolgeplanung
Jeder Faktor wird unabhängig voneinander betrachtet, um sicherzustellen, dass Unternehmen mit einer hohen Punktzahl verschiedene Faktoren der Unternehmensführung berücksichtigen müssen und nicht nur in einem Bereich hervorragende Leistungen erbringen.
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Die Median-Punktzahlverteilung zeigt eine höhere Punktzahl für multinationale Unternehmen und weit verbreitete Unternehmen. Sie nahmen die Idee weiter und untersuchten auch den Unterschied zwischen den BSE 100-Unternehmen und den jüngsten Börsengängen.
Ihre Analyse von 50 jüngsten Börsengängen zeigte ebenfalls interessante Trends. Die meisten Post-IPO-Unternehmen waren in der Kategorie „Fair“ mit nur 3 Unternehmen – ICICI Pru Life, Narayana Health und Syngene International in der Kategorie „Good“, 10 in der Kategorie „Basic“ und keines in der Kategorie „Leadership“.
Zwei Hauptanliegen, die aus der Analyse hervorgehen und oft übersehen werden, sind:
Zusammensetzung des Vorstands: Während Diskussionen über die Geschlechterdiversität branchenübergreifend ein Schlüsselthema waren, ist der andere kritische Aspekt die Kompetenzvielfalt, die zu einer besseren Qualität der Diskussionen führen kann.
Qualität des Jahresabschlusses: Jüngste Prüfungsfehler haben Fragen zur Angemessenheit von Finanzinformationen aufgeworfen. Die Probleme waren für die Unternehmen der IPO-Phase akuter.
Während die Scorecard einen Eindruck vom Governance-Status für die börsennotierten BSE 100-Unternehmen und einen Benchmark-Status für IPO-Unternehmen vermittelt, können Firmen nicht warten, bis sie dieses Stadium erreicht haben, um Corporate-Governance-Maßnahmen einzuleiten.
Die Governance-Faktoren müssen viel früher angegangen werden, wenn sich Unternehmen in der Gründungsphase befinden. Leider gibt es in dieser Phase keine klaren Benchmarks für die Unternehmen.
Es gibt keinen Index, der helfen kann, die Start-up-Governance-Bereitschaft zu vergleichen, und die Probleme werden zu einem späteren Zeitpunkt hervorgehoben. Zu diesem Zeitpunkt könnte es für einige Unternehmen etwas zu spät sein, einige grundlegende Governance-Probleme zu beheben.
In Ermangelung anderer Benchmarks und Kontrollsysteme spielen Frühinvestoren oft eine wichtige Rolle, um sicherzustellen, dass die Start-ups, in die sie investieren, Wachstum nicht auf Kosten von guter Unternehmensführung und Transparenz jagen. Einige der Schlüsselfaktoren beinhalten einen gemischten Vorstand mit weiblichen Direktoren und validierten Jahresabschlüssen. Dies sind die wichtigsten Anforderungen für die Bewertung, auch wenn es sich um eine Investition für Unternehmen in der Frühphase handelt.
Learnings in Corporate Governance
Corporate Governance ist ein kritischer Erfolgsfaktor für den Erfolg eines Unternehmens und es ist nie zu früh, in sie zu investieren. Investoren müssen ernst nehmen, wie die Beteiligungsunternehmen ihren Fokus auf Corporate Governance entwickeln und dass dies ein wichtiger Bestandteil der Due Diligence und der Investitionsentscheidung ist. Im Folgenden sind die drei wichtigsten Ergebnisse der Beteiligungen von Caspian aufgeführt:
- Unternehmen mit einer unterdurchschnittlichen Punktzahl bei Governance-Indikatoren geraten mit doppelter Wahrscheinlichkeit in Verzug oder verzögern Rückzahlungen
- Unternehmen mit überdurchschnittlicher Punktzahl bei Governance-Indikatoren haben eine dreimal höhere Wahrscheinlichkeit, Mittel zu beschaffen
- Durch nachfolgende Kreditzyklen werden Unternehmen wahrscheinlich ihre Governance-Bewertungen verbessern.
Eine frühzeitige Investition in Corporate Governance kann sich auszahlen, nicht nur für die Beteiligungsunternehmen, sondern für alle Startups, die es ernst meinen mit verantwortungsvollem Wachstum.