Neue Trends bei M&A-Aktivitäten nach Covid-19
Veröffentlicht: 2020-07-17Nach einem Abwärtstrend bei den M&A-Aktivitäten im Jahr 2019 würde das Jahr 2020 signifikante, wenn nicht sogar bessere Aktivitäten bringen
Der Regulierungsrahmen wurde mit vielen jüngsten Ankündigungen verbessert, was eine verstärkte Wirtschaftstätigkeit erleichtert
Der Edtech-Bereich hat in den letzten Monaten solche Entwicklungen in letzter Zeit gesehen
Ähnlich wie in anderen Jurisdiktionen blieb auch in Indien trotz der zunehmenden wirtschaftlichen Turbulenzen und geopolitischen Instabilität der vergangenen Jahre die indische Wirtschaft eifrig, widerstandsfähig und bemerkenswert standhaft mit gelegentlichen Spitzen und kleineren Phasen der Inaktivität.
Nachdem wir im Jahr 2019 einen Abwärtstrend bei den M&A-Aktivitäten sowohl beim Volumen als auch bei den Transaktionszahlen erlebt hatten, gab und gab es weiterhin die Erwartung, dass das Jahr 2020 signifikante, wenn nicht sogar bessere Aktivitäten bringen würde. Das vorangegangene Geschäftsjahr 2019-20 schloss mit einem M&A-Wert von 82 Milliarden US-Dollar, was einen entmutigenden Rückgang gegenüber dem Rekordhoch von 128 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2018-19 darstellt.
Erfassung eines Halbjahres-Updates von M&A im Jahr 2020
Das laufende Geschäftsjahr begann mit einer deutlich gebrochenen Normalität, mit der Eintrübung der Kapitalmärkte und mit dem Auslaufen der Motoren des Wirtschaftswachstums infolge der weltweiten Covid-19-Pandemie.
Die Regierung setzte Beschränkungen für die Fortführung des Geschäftsbetriebs im normalen Gang durch. Die Hauptabteilung Wirtschaftliche und Soziale Angelegenheiten der Vereinten Nationen hat das beste und das schlimmste Szenario für das globale Produktionswachstum im Jahr 2020 am 1. April 2020 auf 1,2 % bzw. 0,9 % neu geschätzt. Die oben genannten Zahlen dürften sich noch verschärfen, wenn sich die Bewegungs- und Wirtschaftsbeschränkungen über das zweite Quartal 2020 hinaus erstrecken.
Vor dem Ausbruch von Covid-19 wurde erwartet, dass die Weltproduktion im Jahr 2020 in einem bescheidenen Tempo von 2,5 % wachsen wird, wie in World Economic Situation and Prospects 2020 berichtet.
Laut dem Deal-Tracker von Grant Thornton India vom April 2020 verzeichnete das aggregierte M&A- und PE-Deal-Volumen einen Rückgang von 37 % bzw. 22 % im Vergleich zum Transaktionsvolumen im April 2019 und März 2020. Der Deal-Tracker vom Mai 2020 berichtete jedoch (mit Ausnahme von vier PE Transaktionen in Jio), ein Wachstum von 16 % bzw. 25 % im Vergleich zu Mai 2019 bzw. April 2020.
Geschäftsausblick erneut besuchen
Unabhängig von der Branche müssen alle Wirtschaftsunternehmen ihre Geschäftsaussichten überdenken und versuchen, Bedenken hinsichtlich der Bewertung ihres Unternehmens und des Umgangs mit der Liquiditätskrise auszuräumen. Diversifizierte Unternehmen werden zusätzlich zu dem oben Gesagten einem zunehmenden Druck ausgesetzt sein, ihre Portfolios umzustrukturieren und ihre Bilanzen zu entschulden.
PE-Trends beobachtet
Während das breite Spektrum der Technologiebranche, des Gesundheitssektors, des Pharmasektors, des Versicherungswesens, des Konsumgütereinzelhandels und des E-Commerce einen deutlichen Anstieg der M&A-Aktivitäten verzeichnen könnte, wenn nicht bereits während des landesweiten Lockdowns und danach, bestimmte andere Sektoren wie die Bauindustrie , Automobil-, Gastgewerbe-, Unterhaltungs- und Luftfahrtsektoren, die direkt von den durch Covid-19 verursachten wirtschaftlichen Einschränkungen betroffen sind, könnten gesichtslose oder verzögerte Aktivitäten verursachen.
Es ist kein Geheimnis, dass einige große Unternehmen, die über überschüssige Barmittel verfügen, nach preisgünstigen Geschäften Ausschau halten, um möglicherweise zu expandieren und/oder zu diversifizieren. Ein wichtiger Trend, der sich beleben dürfte, sind liquiditätsstarke Private-Equity-Fondshäuser, die sich in den kommenden Tagen mit Wirtschaftsunternehmen zusammenschließen, um Akquisitionen durchzuführen.
Während die Transaktionen möglicherweise nicht sofort beginnen/abschließen, könnte man definitiv einen deutlichen Anstieg sehen, sobald das Moratorium aufgehoben wird, und viele Unternehmen werden die Unfähigkeit/geminderte Fähigkeit feststellen und bekannt geben, nach dem Moratorium Zahlungen an Finanzinstitute im Zusammenhang mit ihrer finanziellen Unterstützung zu leisten Kreditgeber. Eine solche Situation würde möglicherweise zu einer weiteren Runde von M&A-Aktivitäten führen.
Regulatorische Änderungen und ihre Auswirkungen
Der regulatorische Rahmen wurde durch viele kürzliche Ankündigungen verbessert, was eine verstärkte wirtschaftliche Aktivität erleichtert, einschließlich Investitions- und Akquisitionsmöglichkeiten, die für viele Sektoren/Industrien, einschließlich der verarbeitenden Industrie in Indien, gute Aussichten verheißen könnten.
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Das Programm zur Förderung der Herstellung von elektronischen Komponenten und Halbleitern (SPECS) könnte dazu führen, dass viele elektronische Herstellungsbetriebe durch den Kauf von Vermögenswerten/Geschäften oder durch Joint Ventures gegründet werden. Damit würde jedes Unternehmen auch seine Konzernstrukturen bewerten und den Sanierungsbedarf durch Verschmelzung, Spaltung, Vermögens-/Betriebsübergang einschätzen.
Viele Unternehmen ziehen möglicherweise auch eine Konsolidierung in Betracht, um die Geschäftskontinuität sicherzustellen. Eine solche Konsolidierung könnte hauptsächlich eine horizontale oder vertikale Kombination sein, die Potenzial freisetzen und den Ausstieg mit höheren Renditen erleichtern und gleichzeitig bessere Skaleneffekte erzielen könnte.
Das Vorhandensein eines geeigneten regulatorischen Rahmens, insbesondere der Änderung des Companies Act, 2013 vom Februar 2020 zum Umgang mit abweichenden Minderheitsaktionären, ist eine Erleichterung. Diese kürzlich mitgeteilten Bestimmungen werden angesichts der aktuellen Marktbedingungen wahrscheinlich den Weg für viele Konsolidierungen in Indien ebnen.
Erwartete Änderungen der M&A-Aktivitäten im Jahr 2020
Es gibt verschiedene neue Erwägungen für Parteien, die entweder an laufenden oder geplanten M&A-Transaktionen beteiligt sind. Solche Überlegungen reichen von Bedenken hinsichtlich Bewertungen, Liquiditätsengpässen auf Unternehmensebene und der daraus resultierenden Umverteilung überschüssiger Mittel usw. bis hin zu der Idee, mit der Transaktion selbst fortzufahren.
Viele Unternehmensgruppen mit unterschiedlichen Interessen können die verschiedenen Geschäftssegmente, in denen sie tätig sind, selbst prüfen und ein oder mehrere Segmente unter ihnen identifizieren, die nicht profitabel oder nachhaltig waren, und diese entweder schließen oder veräußern.
Andererseits kann es viele Unternehmen mit einer etablierten Präsenz in bestimmten Branchen oder Regionen geben, die den potenziellen Eintritt in neue Gebiete und Geschäftssegmente in Betracht ziehen könnten.
Der Edtech-Bereich hat in den letzten Monaten solche Entwicklungen in letzter Zeit gesehen. Ein „Decacorn“, das BYJU ist, das selbst über einen Kader von Marquee-Investoren verfügt, hat sich ständig darauf vorbereitet, (i) WhiteHat Jr., einen kleineren Rivalen von BYJU, zu erwerben; und (ii) Doubtnut, eine zwei Jahre alte Bildungs-Lern-App, die BYJUs Zugang zu Kunden aus kleineren Städten und Gemeinden in ganz Indien verschaffen wird, während seine bestehende Marktbasis hauptsächlich in indischen Städten liegt.
Aakash Educational Services Limited, der nationale Marktführer im Bereich Testvorbereitung, der bereits vor dem Ausbruch von Covid-19 dabei war, seinen Einstieg in das Edtech-Segment voranzutreiben, hat kürzlich eine neue Tochtergesellschaft gegründet, um die Konsolidierung seines digitalen Bereichs zu beschleunigen Lernsegmente.
Ähnliche Übernahmen sind beim „Essentials“-Online-Lebensmittellieferungs-Startup Bigbasket mit der Übernahme der Milchlieferungsplattform – DailyNinja – zu verzeichnen.
Ein weiterer Akquisitionstrend – „Acqui-hiring“ oder Erwerb von Start-ups hauptsächlich wegen ihres Talents, für Unternehmen mit Anforderungen an aufstrebende Fähigkeiten, insbesondere in der aktuellen Marktstruktur, wird wahrscheinlich zunehmen. Titan hat kürzlich ein IoT-Startup – Hug Innovations – für sein Wearable-IoT-Segment übernommen, einen Markt, den Titan mit Nachdruck verfolgt. In ähnlicher Weise hat upGrad im Ed-Tech-Bereich CohortPlus erworben, eine Online-Community für Produktmanager und Data-Science-Enthusiasten, um ein viel größeres und relevanteres Publikum zu erreichen.
Der Bedarf an Expansion und Konsolidierung ist nicht unbedingt durch geografische Grenzen begrenzt. Kürzlich erwarb BrowserStack, eine Cloud-Web- und mobile Testplattform mit Sitz in Mumbai, Percy, ein in der San Francisco Bay Area ansässiges Unternehmen, das die Produktsuiten von BrowserStack, die hauptsächlich auf den Entwicklermarkt abzielen, um neue Funktionen erweitern wird. Solche Akquisitionen helfen, Zeit zu sparen und schneller auf den Markt zu gehen. Auch von indischen Unternehmen, die um ein Produkt, eine Technologie und eine Kundenakquisition in Übersee wetteifern, könnte eine erhebliche Zugkraft erwartet werden.
Die Bewertungen vieler globaler Wirtschaftsunternehmen sind ebenfalls auf ein historisches Tief gesunken, was zu einem Szenario führt, in dem indische Unternehmen wie Infosys Akquisitionen außerhalb Indiens prüfen, die sich auf Cloud-, Daten- und Geschäftsplattformen konzentrieren, da die aktuelle Situation mehr solcher Möglichkeiten bieten könnte.
Die unmittelbaren Auswirkungen der Covid-19-Pandemie auf die M&A-Landschaft mögen recht drastisch sein, es ist jedoch zu erwarten, dass sie in vielen Branchen zu einer Veränderung der bestehenden Dynamik führen wird.
{Der Artikel wurde von Yogesh Nayak, Associate, Rajani Associates, und Purvi Kapadia, Partner, Rajani Associates, gemeinsam verfasst.}