Düsteres 2020: Was bedeuten die jüngsten Entlassungen im SoftBank-Portfolio und Unicorn-Startups?
Veröffentlicht: 2020-01-14Führende globale Investoren haben Portfoliounternehmen aufgefordert, sich auf Einheitsökonomie und Rentabilität zu konzentrieren
Die VCs Inc42 warnten vor einer Überkompensation, um Gewinne auf Kosten von Innovationen zu erzielen
Softbank hat eine Notierungsbedingung für Paytm vor der Finanzierungsrunde in Höhe von 1 Mrd. USD festgelegt
In den letzten Wochen tauchten mehrere Berichte über Massenentlassungen und den Fokus von Startups auf der ganzen Welt auf, die sich auf die Rentabilität verlagerten und ineffiziente Prozesse durch Automatisierung und schlanke Abläufe ersetzten. Vom Gastgewerbe-Einhorn Oyo über das Autovermietungs-Startup Getaround bis hin zum Food-Robotik-Startup Zume oder dem indischen Taxi-Giganten Ola, neben Unternehmen wie WeWork, Quikr, Walmart India – das Startup- und Technologie-Ökosystem konzentriert sich darauf, zusätzliches Gewicht zu reduzieren.
Der rote Faden bei vielen dieser betroffenen Startups ist das enorme Kapital, das sie vom japanischen Investor SoftBank aufgebracht haben. SoftBank hatte ein schwieriges Jahr 2019. Während das Unternehmen Börsengänge seiner wichtigsten Investitionen – Uber, Wag, Slack und WeWork – ins Visier genommen hatte, erlitt das von Masayoshi Son geführte Unternehmen in Bezug auf diese Pläne einen großen Rückschlag.
Während Uber, Wag und Slack katastrophale Börsennotierungen hatten, kam der größte Schlag für SoftBank mit der gescheiterten Börsennotierung von WeWork. Der Coworking-Space-Anbieter WeWork hatte im August 2019 seine Entwurfspapiere für den Börsengang eingereicht, aber die Details machten die Anleger misstrauisch gegenüber der Unternehmensführung und dem Immobilienmanagement. Nach langem Hin und Her musste Firmengründer und CEO Adam Neumann aussteigen, als SoftBank das Unternehmen nach Wertverfall rettete.
Im Gespräch mit Inc42 sagte Kunal Khattar, Gründungspartner von AdvantEdge, dass der Markt von einem Extrem zum anderen pendelte. „Die SoftBank-Portfoliounternehmen haben vor ihrem Bedarf Kapital aufgebracht und sie gezwungen, höhere Bewertungen durch die Skalierung von Negativmargenmodellen zu rechtfertigen. Allein das von ihnen eingesetzte Kapital zwang sie zu solch mutigen Schritten.“
Seit der WeWork-Katastrophe hat Masayoshi Son Portfoliounternehmen aufgefordert, sich auf die Wirtschaftlichkeit zu konzentrieren und profitabel zu werden, bevor sie eine Börsennotierung in Betracht ziehen. Und in den letzten Monaten haben wir gesehen, wie diese Pläne in die Tat umgesetzt wurden.
Beispielsweise tauchten im November 2019 Berichte auf, dass SoftBank im Rahmen der jüngsten Finanzierung des digitalen Zahlungsriesen Paytm in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar einige Bedingungen festgelegt hatte. Es wurde gesagt, dass Paytm in den nächsten fünf Jahren an die Börse gehen soll. Falls Paytm der Börsengang nicht gelingt, wird SoftBank seinen Anteil von 19 % an andere Investoren verkaufen. SoftBank glaubt, dass Paytm einen Punkt erreicht hat, an dem Bedingungen aufgenommen werden können.
Was ist der Weg nach vorn für Startups?
Neben SoftBank-Startups kündigte Unicorn Quikr Ende Dezember auch die Entlassung von über 30 % seiner Belegschaft an, da es sich von einem großen Betrug erholen wollte.
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Als er über die vielen Entlassungen von Startups sprach, sagte Khattar uns, dass sich die Branche wieder näher an die richtige Normalität heranbewegt. „Ich hoffe nur, dass wir Innovation und Risikobereitschaft nicht überkompensieren und nur der Rentabilität opfern. Das würde auch dem Ökosystem schaden.“
Apropos vernünftiges Streben nach Gewinnen, sagte Pankaj Karna, Gründer und Geschäftsführer von Maple Capital Advisors, gegenüber Inc42 , dass es für gut finanzierte Startups in den letzten vier bis fünf Jahren unerlässlich geworden sei, erfolgreiche Exits oder das Potenzial für einen Exit zu demonstrieren. Angesichts der Größe vieler Unternehmen sei der Börsengang die praktikabelste Exit-Option, abgesehen von einigen Fällen, in denen strategische Exits erfolgreich waren, fügte er hinzu.
„Der Weg zur Rentabilität ist für jede erfolgreiche Börsennotierung von entscheidender Bedeutung, und daher prüfen viele dieser Unternehmen die Rentabilität neu. Die Feinabstimmung der Kosten und die Verfeinerung der Geschäftsbereiche zur Erreichung des Ziels werden daher immer zwingender, und Entlassungen sind die Folge, wie wir heute sehen“, erklärte Karna.
Es besteht jedoch die Sorge, dass Startups das Wachstum gefährden und überkompensieren könnten, wenn VCs die Gründer unter Druck setzen, eine positive Einheitsökonomie zu zeigen.
„Die klügeren Gründer und VCs werden dies als Gelegenheit sehen, bessere Unternehmen zu kapitalisieren und wachsen zu lassen, indem sie Wachstum und Einheitsökonomie in Einklang bringen“, sagte Khattar von AdvantEdge.
Im Gespräch mit Inc42 sagte Vinod Murali, geschäftsführender Gesellschafter von Alteria Capital, einem der aktivsten Venture-Debt-Investoren in Indien, dass Entlassungen bei Startups nicht immer eine schlechte Sache seien. Er sagte, das Ziel sei klar, dass die Margen verbessert werden müssten und dass die Unternehmen herausfinden müssten, was nötig sei, um die Margen zu verbessern.
Ähnlich äußerte sich Siddarth Pai, Managing Partner von 3one4 Capital, gegenüber Inc42 : „Bisher haben wir gesehen, dass die Unternehmen, die für längere Rentabilität privat gehalten werden, für einen längeren Zeitraum auf die Straße gedrängt werden, weil ihr überschüssiges Kapital verfügbar ist .“
Pai fügte hinzu, dass das leichte Geld, das früher lange Zeit in VCs geflossen ist, zurückgeht, sodass die meisten Startups auf Profitabilität hinarbeiten. „Aus der Exit-Perspektive wird es für alle anderen auf dem Markt ziemlich schwierig sein, Sie tatsächlich zu kaufen, sobald Sie so groß wie Ola oder Paytm geworden sind. In diesem speziellen Fall besteht der einzige verbleibende Weg darin, ein rentables Unternehmen zu werden, das nicht von externem Kapital abhängig ist und in der Lage ist, eigene Cashflows zu generieren, weshalb einige von ihnen den Betrieb herunterschrauben“, fügte er hinzu.
Murali fügte hinzu, dass die Botschaft, die allen Unternehmen über alle Phasen hinweg vermittelt werde, darin bestehe, Effizienz zu erreichen, während man wächst, und kein Geld hinter Probleme zu werfen. „Ich denke, es wird eine gewisse Rationalisierung geben, und der beste Zeitpunkt für diese Art von Übungen ist, wenn Sie über Liquidität und genügend Kapital verfügen, sodass es kein Wahrnehmungsproblem gibt und dies eindeutig eine Maßnahme zur Verbesserung der Kosteneffizienz im Unternehmen ist“, er erklärt.
Murali und Khattar einigten sich auf die Reife des Ökosystems und die derzeit stattfindende Marktkorrektur. Pai glaubt auch, dass viele Investoren in der Frühphase Geschäftsmodelle auf den Prüfstand stellen, um zukünftige Liquiditätsverbrennungen zu vermeiden. Er fügte hinzu, dass eine Marktkorrektur stattfinden wird, wenn Unternehmen zu einem gesunden Geschäftssinn zurückkehren, bevor sie Entscheidungen treffen, was auf eine Reife im Startup-Ökosystem hindeutet.
Der geschäftsführende Gesellschafter von Alteria fügte hinzu, dass Startups länger Kapital streuen müssten, da das Finanzierungsumfeld im Allgemeinen nicht positiv sei. „Deshalb ist es besser, früher [zu Ausgaben] Stellung zu beziehen, bevor es notwendig ist.“