Wie sich die Geldbeschaffung für einen Fonds von der Beschaffung als Startup unterscheidet
Veröffentlicht: 2017-10-14In den letzten Jahren war ich Partner bei Founder Equity, einem Frühphasenfonds. Unsere Struktur unterscheidet sich von den meisten Fonds dadurch, dass wir stark in Talente investieren, keine Gebühren oder traditionellen Carry haben und auf Unternehmen mit Aussicht auf frühe Liquidität abzielen.
Geld für einen Fonds zu sammeln war neu für mich, und der Prozess war, gelinde gesagt, aufschlussreich. Folgendes habe ich bisher gelernt:
Fundraising ist eine Plackerei.
Wenn Sie einen Angel oder eine Venture-Runde aufziehen, wissen Sie, wo Sie potenzielle Investoren finden können. In jeder Stadt wissen die meisten Leute, wer die Spieler sind, und Sie können die Küsten erreichen und ziemlich einfach Treffen bekommen.
Aber die Suche nach Kommanditisten ist anders. Sie sind da draußen, aber sie machen nicht annähernd so viel Werbung für sich selbst. Ihre Anlagekriterien sind oft undurchsichtig, und die Anzahl und Vielfalt der Akteure ist immens. Sie haben vermögende Privatpersonen, Family Offices, registrierte Anlageberater, Institutionen und mehr.
Als Startup weiß man meistens, womit man es zu tun hat. Der Fonds wird eine Investitionsthese haben, und Geschäfte werden auf der Grundlage des Teams, der Marktgröße, des Produkts, des Geschäftsmodells und der Traktion bewertet.
Bei LPs ist die Mathematik anders. Diese sind für sie passive Anlagen und nehmen in der Regel einen kleinen Teil ihres Gesamtvermögens ein. Viele von ihnen haben weniger Kontakt mit Technologie in der Frühphase und sind es gewohnt, größere Deals, Immobilien usw. zu bewerten. Die Haltefristen sind in der Regel auch länger als bei ihren anderen Deals, und die Ergebnisse sind viel binärer als sie es gewohnt sind .
Daher werden viele Leute nicht interessiert sein, wenn Sie anfangen. Entweder ist die Branche nicht attraktiv, der gesamte Technologiesektor bereitet ihnen Unbehagen, oder der Mangel an solider Transparenz der Kapitalrendite passt nicht zum Rest ihrer Anlagestrategie. Leider kann man das alles nur herausfinden, wenn man sich mit vielen Leuten trifft. Mit der Zeit beginnst du, Beziehungen aufzubauen und zu lernen, wer sich um was kümmert. Aber es braucht definitiv Zeit.
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Erstmalige Mittel sind noch schwieriger.
Handelt es sich um Ihren ersten Fund, steigt der Schwierigkeitsgrad erheblich an. Dabei spielt es keine Rolle, ob Sie an erfolgreichen Exits beteiligt waren, zuvor Partner bei einem Venture-Fonds waren oder über ordentliche Referenzen verfügen, z. B. als Professor an einer Universität. Wenn dies der erste Versuch Ihres Fonds ist, wird es eine Herausforderung. Viele Personen oder Einrichtungen, die in Ihren Raum investieren und Ihre Abschlussarbeit mögen, werden sich sträuben und abwarten, wie Sie mit dem ersten Fonds abschneiden. Und viele der Leute, die investieren, werden weniger investieren, als sie es sonst tun würden, um zu sehen, ob Sie Ihr Modell beweisen können. Das bedeutet mehr Meetings, eine geringere durchschnittliche Investitionsgröße und viel mehr LPs. Nicht ideal, aber schwer zu vermeiden.
Einige LPs funktionieren besser als andere.
Vermögende Privatpersonen waren unsere beste Quelle für LPs. Während einige in anderen Bereichen Geld verdient haben, interessieren sich viele für Technologie. Diejenigen, die vor zwei oder drei Jahren an einem erfolgreichen Tech-Exit beteiligt waren, sind eine großartige Quelle für LPs, weil sie über Mittel verfügen und als Berater und Mentoren für Ihre Fondsgesellschaften fungieren können. Beide Gruppen mögen die Vorteile der Portfoliotheorie und dass Sie die Investitionen für sie verwalten, damit sie nicht so aktiv sein müssen. Und in unserem Fall fanden sie es toll, dass 20 Prozent des Fonds nicht in Gebühren verschlungen wurden, sondern für das Wachstum der Unternehmen eingesetzt werden konnten.
Auch Family-Office-Beziehungen können ein großer Gewinn sein. Wir hatten vor kurzem eine Multi Family Office-Investition in Höhe von 12 Milliarden US-Dollar, die einige der größten Family Offices in den USA aktiv in Betracht ziehen. Aber der Einstieg in Family Offices erfordert viel Arbeit, und sie wollen unbedingt die Fortschritte des Fonds sehen.
Private Banker können auch eine gute Quelle für LPs sein, da sie als Tor zu vermögenden Privatpersonen fungieren können. Bauen Sie langfristige Beziehungen mit einer kleinen Anzahl von ihnen auf. Sie freuen sich, das richtige Geschäft mit ihren Kunden zu teilen, weil es ihre Beziehung aufwertet und vermutlich das Vermögen ihrer Kunden steigert.
Es kann auch von Vorteil sein, eine Beziehung zum richtigen registrierten Anlageberater oder Makler zu haben. Wenn Sie sie begeistern, ihnen die richtigen Materialien zur Verfügung stellen und bereit sind, einige Gespräche mit potenziellen Investoren zu führen, können Sie die Anzahl der potenziellen Kunden in Ihrem Trichter dramatisch erhöhen.
Fundraising ist nichts für schwache Nerven.
Offen gesagt, Fundraising ist das Schwierigste, was ich je getan habe. Obwohl wir erheblich mehr Interesse von größeren LPs bekommen haben, war es ein langer Weg dorthin.
Ich bin von jeher ein Betreiber und liebe es, mir bei Fondsgesellschaften die Hände schmutzig zu machen, aber Fundraising ist für den Erfolg eines Unternehmens genauso wichtig wie die Arbeit am Produkt. Unsere Investoren haben viele Ideen und stellen uns Talente vor, denen wir sonst nicht ausgesetzt wären. Sie sind unsere größten Fürsprecher für ihre eigenen Netzwerke.
Wenn Sie davon träumen, einen eigenen Fonds zu gründen, würde ich dringend empfehlen, jetzt die Rahmenbedingungen festzulegen. Fangen Sie an, sich mit den Menschen und Organisationen zu vernetzen, von denen Sie am Ende aufwachsen werden. Sie sind nicht dieselben Leute, mit denen alle anderen in der Startup-Community sprechen. Planen Sie mindestens 18 Monate Fundraising ein und lassen Sie sich nicht entmutigen. Mit einer starken These, einem rationalen Plan und genügend Meetings kommst du ans Ziel.
[Dieser Beitrag erschien zuerst im Business Collective – einer Initiative des Young Entrepreneur Council, einem kostenlosen virtuellen Mentorenprogramm, das Millionen von Unternehmern hilft, Unternehmen zu gründen und auszubauen.]