Von „Next Alibaba“ bis Lost In Chaos: Was WeWorks gescheiterter Börsengang hervorhebt
Veröffentlicht: 2020-02-23WeWork verlor in weniger als einem Jahr mehr als 40 Mrd. USD an Bewertung
In Indien gibt es mehr als 300 Akteure im Co-Working-Sektor
Sogar das andere bevorzugte Kind von SoftBank, Uber, durchlief eine Umstrukturierung der Geschäftsführung
Im heutigen bewertungsverrückten Geschäftsumfeld wird die Nachricht eines Börsengangs eines Einhorns mit Spannung erwartet. Was aber, wenn eine solche Ankündigung aus den falschen Gründen berühmt wird? Genau das ist WeWork passiert, dem Aushängeschild des Co-Working-Segments, das in weniger als einem Jahr mehr als 40 Mrd. USD an Wert verlor – von 50 Mrd. USD auf 8 Mrd. USD. Es war eine Implosion wie keine andere, aber eine, die nicht ganz unerwartet kam.
Bis zum 14. August letzten Jahres lief alles gut für WeWork .
Mit einem jährlichen Umsatzwachstum von mehr als 100 Prozent und einer schnellen Expansion in den USA und dem Rest der Welt war die Marke bereit, an die Börse zu gehen. Es gab jedoch Probleme, die darin schwelten, wie ein massiver Cash-Burn, eine fragwürdige Corporate-Governance-Struktur und eine aufgeblähte Bewertung, die ausschließlich von der SoftBank-Finanzierung und nicht von der wahren Marktwahrnehmung getrieben wurde. Das Ergebnis? Nach einem schnellen Rückgang der Bewertung musste WeWork seinen Börsengang auf unbestimmte Zeit verschieben, inmitten von Entlassungsüberlegungen und dem eventuellen Rücktritt des Einzelgängers Adam Neumann als CEO.
Was ist passiert?
Hier spielten mehrere Themen eine Rolle. Der Hauptgrund war der Versuch von WeWork, sich als Technologieunternehmen darzustellen, obwohl seine Grundlagen ausschließlich Immobilien waren. Immerhin kann Tech einen gewissen Teil des Spiels ermöglichen, aber letztendlich ist es ein Immobilienunternehmen, und Immobilienunternehmen erreichen nicht so leicht solche gigantischen Bewertungszahlen. Um es besser zu verstehen, schauen wir uns einen der ältesten Player in diesem Segment an, Regus-IWG. Sie wurden mit etwa dem 3-fachen ihres Umsatzes bewertet, und jedes Immobiliendienstleistungsunternehmen oder Unternehmensdienstleistungsunternehmen würde irgendwo mit einer ähnlichen Bewertung verbunden sein, es sei denn, es handelt sich um ein sehr wachstumsstarkes Unternehmen.
Das Verpacken des Angebots als Tech-Player hat auch eine negative Stimmung für die Investoren in diesem Bereich geschaffen. Hinzu kam die hochgradig chaotische Funktionsweise des Unternehmens mit einer mehrklassigen Aktienstruktur, die Neumann 20 Stimmen zu jeder Stimme Stammaktionäre gab, die aufgrund des Drucks der Investoren während dessen auf ein Verhältnis von 10:1 reduziert wurde S-1 Einreichung, immer noch sehr hoch. Darüber hinaus wurde festgestellt, dass Neumann privat Eigentum kaufte und es dann an WeWork vermietete, sich praktisch Geld von dem Unternehmen zu geringen oder keinen Zinsen borgte und auch Miete kassierte. Um die Situation weiter zu verschlimmern, hat der ehemalige CEO vor dem Börsengang Ende 2017 Aktien im Wert von 700 Mio.
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Der Aufprall
Das unmittelbare Positive, das sich aus dieser Saga ergab, war die Klarheit, die Investoren und Akteuren in der Branche gleichermaßen Erleichterung verschafft hat. Beispielsweise gibt es in Indien mehr als 300 Akteure im Co-Working-Sektor. Unter den Investoren in diesem Bereich herrschte eine positive Finanzierungsstimmung mit Bewertungsmultiplikatoren des 8- bis 10-fachen der Einnahmen. Teilweise befürchteten die Investoren jedoch die hohen Refinanzierungsparameter der SoftBank. Es brachte sie dazu, über die Möglichkeit nachzudenken, in diesem Bereich Multiples zwischen dem 8-fachen und 10-fachen anzubieten, darüber, ob solche Versprechungen wirklich ihr Geld wert waren und ob sie immer noch eine hohe Rendite erzielen würden.
Obwohl die Nachfrage und das Wachstum weiter steigen, ist die Stimmung der Anleger in Bezug auf die Multiples unmittelbar nach der Wework-Situation gesunken. Infolgedessen haben sich die kleineren Akteure, die aktiv nach Geldern suchten, für eine Weile zurückgezogen. Aufgrund der aktuellen volatilen Phase hat sich der Fokus auf die anderen Segmente wie Managed und Serviced Office Operators verlagert, da sowohl Kunden als auch Investoren sich auf Dienstleister freuen, die ihrem Angebot einen hohen Mehrwert hinzufügen. Schließlich ist das Serviceangebot gefragt, da es in einem Geschäftsumfeld, in dem Lean immer in ist, viel Flexibilität bietet.
Die gelernten Lektionen
Eine der größten Lehren aus der WeWork-Geschichte ist die Tatsache, dass die DNA der Co-Working-Branche in Immobilien und nicht in Technologie liegt. Technologie kann einer Gemeinschaft das Überleben ermöglichen, aber Immobilien sind die grundlegende Transaktionswährung, mit der man es hier zu tun hat, und es ist wichtig, ihren Zyklus zu erkennen und das Geschäft entsprechend zu betreiben. Sobald diese Klarheit erreicht ist, muss ein Unternehmen die folgenden Faktoren berücksichtigen, wenn es Geschäftsentscheidungen trifft:
- Nachhaltigkeit : Angesichts des aktuellen Marktszenarios sollten die Akteure in diesem Bereich Nachhaltigkeit als langfristige Strategie betrachten, um zu überleben und das Wachstum voranzutreiben. Planen Sie Nachhaltigkeit vom ersten Tag an. Der Aufbau eines Unternehmens nur zur Finanzierung sollte nicht das primäre Ziel eines Unternehmers sein. Die Ausgaben für gewerbliche Immobilien können die Finanzen ruinieren und zu einer lebenslangen Belastung werden, wenn sie nicht gut geplant werden.
- Standort : Die Grundlagen der Immobilienbranche drehen sich um den Standort, und diese Branche wird überleben, je nachdem, welche Art von Standort der Spieler wählt.
- Sich der Abwanderung stellen: Da viele nationale und internationale Akteure Märkte weltweit erkunden, wird die Co-Working-Branche neben der Schaffung von Möglichkeiten auch mit einer Menge Abwanderung konfrontiert sein. Der Fokus sollte auf dem Aufbau von Werten und Beziehungen liegen, um längere, gesündere Beziehungen aufrechtzuerhalten.
- Verstehen, was der Kunde wirklich braucht : Nur Immobilien werden sich nicht verkaufen, es muss ein Gesamtpaket sein, bestehend aus Immobilien, Dienstleistungen und Gastfreundschaft, Beziehungen
- Fokus auf Rentabilität : Die Spieler sollten sichere Deals abschließen und es nicht mit der Finanzierung übertreiben. Nutzen Sie das vorhandene Geld umsichtig für Wachstum. So lukrativ es auch aussieht, streben Sie nicht nach verzweifeltem Geld.
Es ist nur eine Frage der Zeit, bis sich der neue Vorstand von WeWork neu formiert und mit der richtigen Bewertung und, was noch wichtiger ist, der richtigen Denkweise neu anfängt. Das Szenario weist jedoch auf ein größeres problematisches Muster hin. Sogar das andere Lieblingskind von SoftBank, Uber, durchlief im Vorfeld des Börsengangs eine Umstrukturierung der Geschäftsführung, als der ehemalige CEO und Mitbegründer Travis Kalanick zurücktrat. Seitdem kämpft es an der Börse und musste zuletzt 8 Prozent seiner Belegschaft entlassen. Solche Vorfälle weisen auf eine beunruhigende Tatsache hin, dass von Investoren bevorzugte Start-ups kalte Füße bekommen, wenn sie versuchen, Geld von der Öffentlichkeit zu sammeln.
Die Situation wirft einige entscheidende Fragen auf: Zeichnen die Investmentgiganten ein hübsches Bild ihrer bevorzugten Start-ups und erschaffen unwissentlich eine falsche Marketingpersönlichkeit, die beim ersten Kontakt mit dem volatilen Markt zerbricht? Verdirbt zu viel Finanzierung Start-ups und macht sie abhängig von Investoren, anstatt sich auf die Rentabilität zu konzentrieren, ihr primäres Ziel? Der Preis mag stimmen, aber lohnt es sich am Ende?