Wer sollte in Ihrem Startup-Board sein und in welchen Phasen des Geschäfts
Veröffentlicht: 2019-03-20Schlechte Vorstandsmitglieder können Geschäfte sehr unangenehm machen
Ich empfehle dringend, in der Seed-Phase ein gründerdominiertes Board zu führen
Die Aufgabe des Vorstands besteht darin, die Stakeholder des Unternehmens zu vertreten, nicht den CEO
Eines der Dinge, vor denen Gründer am meisten Angst haben, ist, wen sie in ihrem Vorstand haben sollten und in welcher Phase des Unternehmens. Das ist klug, weil großartige Vorstandsmitglieder mit wichtigen Ratschlägen und Zugangsmöglichkeiten transformativ sein und auch dazu beitragen können, andere großartige Vorstandsmitglieder (und Teammitglieder) anzuziehen. Schlechte Vorstandsmitglieder können Geschäfte sehr unangenehm machen.
Benötigen Sie einen Vorstand, wenn Sie Ihr Unternehmen zum ersten Mal gründen?
Wenn Sie kein Geld gesammelt haben oder wenn Sie eine kleine Runde von Angels oder Freunden und Familie gesammelt haben, würde ich vorschlagen, dass Sie die Einrichtung eines formellen Boards vermeiden, es sei denn, die Leute, die Ihrem Board beitreten würden, haben große Erfahrung darin, in Startup-Boards zu sitzen.
Wieso den? Nun, wenn die Leute erst einmal an Bord sind, ist es ziemlich schwierig, sie davon zu überzeugen, auszusteigen. Natürlich passiert es die ganze Zeit – besonders in den frühesten Stadien, aber wenn Sie es vermeiden können, würde ich es empfehlen.
Wenn Angel-Investoren Sie unter Druck setzen, einen Vorstand zu gründen, und Sie nicht die Hebelkraft haben, ein wenig zurückzudrängen, dann könnte ich einen 3-Personen-Vorstand vorschlagen, in dem alle 3 Sitze von den Stammaktien ernannt werden und Sie der Ernennung zustimmen Einer dieser Sitze für den Angel Investor, aber vielleicht machen Sie es entweder zeitbasiert oder ereignisbasiert.
Zeitbasiert wie „ein garantiertes Recht für 12 Monate, das durch gegenseitige Zustimmung des Vorstands verlängert werden kann“ und ereignisbasiert „ein garantiertes Recht, bis das Unternehmen x Millionen Dollar von neuen Investoren aufgebracht hat“.
Wenn es sich nicht um einen garantierten, dauerhaften Sitz handelt, gibt es Ihnen mehr Flexibilität, um mit nachgelagerten Investoren umzugehen, wenn sie kommen. Wenn das Engel-Vorstandsmitglied sehr wertvoll ist, können Sie ihn nach eigenem Ermessen jederzeit im Vorstand behalten.
Hinweis: Dies ist Teil einer Serie, die ich über „Startup-Boards“ mache, die Themen wie unabhängige Direktoren, Board-Beobachter, wie man gute Board-Meetings veranstaltet usw. abdeckt. Die vollständige Liste der Startup-Boards finden Sie unter diesem Link.
Warum Sie in der Seed-Finanzierungsrunde ein Board gründen sollten
Ich weiß, dass heutzutage mit SAFE-Dokumenten und rollenden Wandelanleihen viele Gründer es vorziehen, nicht frühzeitig ein Board zu gründen. Ich denke tatsächlich, dass ein formeller Vorstand Ihnen wirklich helfen kann.
Die Aufgaben eines Vorstandes sind:
- Muss regelmäßig zusammenfassen, wie sich Ihr Unternehmen in der letzten Periode entwickelt hat (oft vierteljährlich, in der Anfangszeit manchmal monatlich)
- Zwingen Sie dazu, strategisch darüber nachzudenken, was Sie in der kommenden Zeit erreichen wollen
- Gibt Ihnen die Möglichkeit, selbst von 1.000 Fuß auf 20.000 Fuß hochzufahren, damit Sie über die Wolken schauen und darüber nachdenken können, wohin Sie fahren. Wenn Sie eine kluge Person in den Vorstand holen, kann es nützlich sein, einen Sparringspartner zu haben, der ein begründetes Interesse an Ihrem Erfolg hat.
Wie aus der obigen Tabelle hervorgeht, empfehle ich dringend, in der Seed-Phase ein gründerdominiertes Board beizubehalten. Ob der Seed-Investor einen dauerhaften Sitz oder einen temporären Sitz erhält, hängt weitgehend ab von:
- Der Größencheck, den sie geschrieben haben (Wenn es sich um einen 1,5-Millionen-Dollar-Seed handelt und sie 1,25 Millionen Dollar davon schreiben, können Sie davon ausgehen, dass sie einen Sitz im Vorstand benötigen)
- Die Wettbewerbslandschaft (Wenn Sie mehrere Kapitalquellen haben, können Sie die Vorstandsanfrage wahrscheinlich höflich ablehnen oder ihnen einen Sitz gewähren, aber darum bitten, dass er „gemeinsam ernannt“ wird und diese widerrufen werden können, wenn Sie sie in Zukunft benötigen).
Ob Sie einen festen Sitz vergeben möchten oder nicht, hängt weitgehend davon ab, wie hilfreich dieser Investor Ihrer Meinung nach sein wird. Einige Seed-Investoren sind erstaunlich.
Andere haben möglicherweise nicht die Erfahrung, die Sie möchten, und sie füllen einen Platz aus, der es schwieriger macht, die Kontrolle über den Gründer zu behalten, wenn Sie in Zukunft letztendlich große Runden an Risikokapital beschaffen. Letztendlich ist es eine Verhandlung, aber ich denke nicht, dass Gründer Angst haben sollten, Boards zu haben. Es sind nicht null Kalorien, aber mit dem richtigen Brett sollten die Vorteile die Zeit und die emotionalen Kosten bei weitem überwiegen.
Was passiert bei der A-Runde von Venture Capital?
A-Round-Venture-Capital-Firmen werden es mit ziemlicher Sicherheit zur Voraussetzung machen, dass sie bei der Finanzierung einen Sitz im Vorstand erhalten. Dies ist die Norm und es lohnt sich nicht zu kämpfen, es sei denn, Sie haben eine sehr wettbewerbsfähige Runde. Außerdem, wenn Sie diesem VC nicht vertrauen, in Ihrem Vorstand zu dienen, warum sollten Sie dann überhaupt Geld von ihm nehmen? Ich habe oben dargelegt, warum ich Boards für wichtig halte, also werde ich es hier nicht wiederholen.
Im Jahr 2019 sind die Marktbedingungen oft so, dass die Gründer die Kontrolle über den Vorstand bis zur A-Runde behalten, normalerweise in einem Verhältnis von 2:1 (gemeinsam für Investoren), aber manchmal ist es 3:2 (gemeinsam für Investoren). Was im 3-2-Szenario üblich ist, ist, dass nur zwei Gründer dem Vorstand beitreten und die Mehrheit der Mitglieder das Recht behält, einen weiteren Sitz zu ernennen (aber möglicherweise nicht sofort) oder den Sitz zu vertreten.
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Es ist weniger üblich, einen dritten Gründer hinzuzufügen, da es störend sein kann, so viele Gründer in einem Board zu haben, aber es ist sicherlich nicht ungewöhnlich.
Wie ändert sich die Kontrolle in der B-Runde der Finanzierung?
Wenn Sie ein super heißes Gut sind, dann behalten Sie möglicherweise während der B-Finanzierungsrunde mit einer 3-2-Struktur, bei der die 2 ein Sitz für den A-Investor und einer für den B-Investor ist, eine gewisse Kontrolle über den Vorstand. Dies trifft in den meisten Fällen nicht zu, sondern eher dann, wenn Sie Konkurrenz in Ihrer Runde haben und sich sicher fühlen, Ihren Hebel einzusetzen.
Wenn Sie es bekommen können und Ihre Investoren nichts dagegen haben, kann es nicht schaden, es zu versuchen und darauf zu drängen, aber ich würde keinen Investor mit geringerer Qualität einem besseren vorziehen, weil ich die Kontrolle über den Vorstand haben möchte, und ich würde sicherlich nicht versagen einen Deal darüber abschließen, keine „Gründerkontrolle“ zu haben.
Ja, wir alle kennen die Geschichten von Facebook, Snapchat und Uber, wo die Gründer entweder die Kontrolle über den Vorstand oder Super-Stimmrechte durch die Klassenstruktur hatten, aber das ist eigentlich die Ausnahme, und Sie sollten eine gute Finanzierungsoption in dieser Angelegenheit nicht sprengen.
Der Ort, an dem sich die meisten guten Gründer und Geldgeber niederlassen, ist die Einrichtung eines „unabhängigen Vorstands“. Ich werde einen ganzen separaten Beitrag über unabhängige Vorstandsmitglieder schreiben, also werde ich es hier nicht weiter ausführen, aber hier ist ein wichtiger Tipp – es sollte ein sehr formelles Verfahren geben, um zu vereinbaren, wie unabhängige Vorstandsmitglieder nominiert, genehmigt, entfernt und wiederernannt werden.
Nur wenige wollen über die „Randfälle“ von Unabhängigen nachdenken, daher ist die Standardsprache, die ich sehe, „gegenseitiges Einvernehmen zwischen gemeinsamen und bevorzugten“ und ohne die Formalisierung von Randfällen kann dies zu einer Clustergabelung führen (schalte diesen separaten Beitrag in etwa einer Woche ein ).
Kann ich die Gründerkontrolle bei der C-Runde behalten?
Muss ich mir Sorgen machen, dass ich von meiner eigenen Firma gefeuert werden könnte?
Ist es möglich, dass Sie nach der Beschaffung einer C-Runde von Risikokapital immer noch die Kontrolle über den Vorstand behalten?
Wenn Sie ein super erfahrener CEO aus dem Silicon Valley mit einem milliardenschweren Exit sind – wahrscheinlich. Wenn sich Ihre Metrik sofort nach oben und rechts bewegt? Möglicherweise. Aber es ist ziemlich selten. Wieso den?
Wenn Sie daran denken, dass Sie wahrscheinlich eine Seed-, A-, B- und dann C-Finanzierung durchlaufen haben und die jeweiligen Interessen und Verantwortlichkeiten, die jede Investmentgruppe gegenüber ihren eigenen LPs hat, Ihnen Schecks in Millionenhöhe ausstellen, können Sie sehen, warum Sie 3 haben werden Parteien, die um Vorstandssitze bitten.
Die Limited Partners (LPs), die Fonds hinterlegen, erwarten nicht, dass ihre Dollars passiv sind. Ein weiterer Grund ist, dass Ihre C-Kapitalrunde sehr wohl 25–100 Mio. USD betragen kann und Investoren bei diesen Scheckgrößen mindestens einen unabhängigen Vorstand haben möchten (viele Vorstände bestehen aus 3–2 oder sogar 4–1 Investoren für Gründer).
Bedeutet das, dass Sie sich Sorgen machen müssen, gefeuert zu werden? Nein nicht wirklich.
Ist es möglich, dass Sie entlassen werden? Na sicher. Rechtlich gesehen. Aber vorbei sind die Zeiten, in denen VCs Dollar in Unternehmen stecken und Gründer bitten, schnell zur Seite zu treten, damit der VC sein bevorzugtes Managementteam einsetzen kann. Die Realität ist, dass, als Ihr B-Runden-Investor und Ihr C-Runden-Investor ihre Investition unterzeichneten, es sehr wahrscheinlich war, dass dies auf Ihrem Potenzial als CEO und ihrer Überzeugung beruhte, dass Sie auf dem Platz bleiben würden.
So wie ich es sehe: Die Aufgabe des Verwaltungsrats besteht darin, die Interessengruppen des Unternehmens zu vertreten, nicht den CEO. Die primären Stakeholder, die sie vertreten, sind Aktionäre, für die der Gründer und CEO zu diesem Zeitpunkt der Finanzierung wahrscheinlich ein sehr großer Aktionär, aber wahrscheinlich der Minderheitsaktionär ist. Die gesetzliche Verpflichtung des Verwaltungsrats besteht gegenüber dem Unternehmen und allen seinen Aktionären.
Der Vorstand muss auch die Interessen anderer „Stakeholder“ berücksichtigen, darunter Gläubiger, Mitarbeiter, Kunden und Lieferanten. Wenn der Vorstand der Meinung ist, dass der CEO der Aufgabe nicht gewachsen ist, das Unternehmen auf die nächste Stufe zu bringen, muss er handeln. Das ist das implizite Geschäft, das Sie als Gründer eingehen, wenn Sie das Geld anderer Leute in zweistelliger Millionenhöhe annehmen, um Ihr Unternehmen schneller wachsen zu lassen und weniger persönliche finanzielle Risiken einzugehen.
Abgesehen davon will keine Risikokapitalgesellschaft wirklich einen CEO ersetzen . Zunächst einmal wird der neue CEO zwischen 4 und 6 % des Unternehmens verlangen, sodass die Aktionäre sofort mit einer Verwässerung konfrontiert werden. Wenn der Gründer und CEO beliebt ist, ist das Unternehmen mit dem Risiko von Abgängen von Führungskräften und Kundenabwanderungen konfrontiert. Wenn der CEO in der Community beliebt ist, möchte sich kein VC der Gegenreaktion in der Community stellen, weil er einen CEO entlassen hat, es sei denn, dies wird wirklich als letzter Ausweg angesehen. Und was noch wichtiger ist – die Ersetzung eines CEO bedeutet für alle Vorstandsmitglieder eine erhebliche Menge an Arbeit und Risiken, also wird es nicht auf die leichte Schulter genommen. Es ist normalerweise am häufigsten, wenn der CEO selbst erkennt, dass jemand anderes die Aktionäre und das Unternehmen besser repräsentieren könnte (und somit ein besserer Repräsentant des eigenen Aktienbesitzes des CEO ist).
Meine allgemeine Regel für CEOs, die diese Angst empfinden – bleiben Sie beliebt, arbeiten Sie hart, pflegen Sie Loyalität und machen Sie Ihre Arbeit gut. Finden Sie Leute, die Ihre Schwächen ergänzen, damit der Vorstand, wenn Sie Einschränkungen haben (und haben wir das nicht alle?), einen Weg sieht, mit Ihnen als CEO und jemand anderem zusammenzuarbeiten, der Ihre Schwächen berücksichtigt.
Schließlich gibt es Zeiten, in denen die richtige Entscheidung für Sie – den CEO – darin besteht, mit dem Vorstand zusammenzuarbeiten, um Sie zu ersetzen. Wenn Sie sich jemals so fühlen und sich dessen sicher sind, dann kann es das Beste sein, was Ihnen je passiert ist. Manche Gründer sind am Anfang einfach besser als die Waage. Beim Start geht es um Inspiration, Vision, Produkt und frühe Umsetzung, während es bei der Skala um Teammanagement, Prozesse und Konsistenz geht.
D-Runden und so weiter … Oh je.
Kann ich wirklich einen 7-köpfigen Vorstand plus 2 Vorstandsbeobachter verwalten?
Nun ja – je weniger desto besser meiner Meinung nach. Ein guter Ausgangspunkt ist es, zu versuchen, Investoren davon zu überzeugen, sich für einen 5-Personen-Vorstand zu entscheiden. Sie können sie anflehen, dass es effizienter und effektiver wird, und sie untereinander besprechen lassen, wer absteigt und wer bleibt.
Eine Sache, die zu Ihren Gunsten spricht, ist, dass sich die meisten ausgereiften VCs bereits in zu vielen Boards befinden, da die Exits bei Startups verlängert werden. Wenn die VCs in Ihrem Vorstand ein gutes Verhältnis aufgebaut haben und einander vertrauen, vertraut oft ein VC dem anderen, dass er seine Interessen vertritt.
Aber wenn es 7 sein muss, muss es 7 sein. Und in den D-Runden haben Sie oft eine gewisse Menge an strategischem Geld oder möglicherweise LP-Geld genommen, und manchmal fragen diese Gruppen nach Sitzen als Beobachter im Vorstand und nicht nach Sitzen im Vorstand. Ich werde einen ganzen Beitrag über Beobachter an Bord schreiben, aber beachten Sie, dass ein Beobachter im Vorstand in jeder Hinsicht wie ein vollwertiges Vorstandsmitglied ist, also seien Sie vorsichtig bei der Vergabe dieser Sitze. Ich werde dir in diesem anderen Beitrag einige Tipps geben, wie man mit Board-Beobachtern umgeht.
[Dieser Beitrag von Mark Suster erschien zuerst auf beiden Seiten des Tisches und wurde mit Genehmigung reproduziert.]