Werden die beschleunigten Inanspruchnahmen von SIDBI für AIFs die Finanzierung von Startups erleichtern?
Veröffentlicht: 2022-05-17SIDBI-unterstützte AIFs würden „beschleunigte Inanspruchnahmen“ von Geldern im Rahmen von FFS gestattet, was einen verbesserten Kapitaleinsatz für Startups ermöglicht
SIDBI hat auch vorgeschlagen, zusätzliche Renditen an Anlageverwalter weiterzugeben, wenn der IRR einen bestimmten Satz überschreitet
Laut der Website von SIDBI hat die FFS bisher mehr als INR 7.225 Cr für etwa 86 AIFs zugesagt.
Alternative Investmentfonds (AIFs), die vom Fund of Funds for Startups (FFS) der Small Industries Development Bank of India (SIDBI) Mittelinfusionszusagen erhalten haben, haben nun Anspruch auf einen größeren Gewinnanteil und schnellere Inanspruchnahmen.
Laut einem von SIDBI herausgegebenen Rundschreiben vom 29. April würden AIFs nun „beschleunigte Inanspruchnahmen“ von FFS-Geldern gestattet, was einen verbesserten Kapitaleinsatz für Startups ermöglicht.
In diesem Fall bezieht sich die Inanspruchnahme auf den Betrag der Mittel, die AIF regelmäßig von FFS abziehen, und zwar aus dem Gesamtbetrag, der von ihren Kommanditisten (LPs) wie letzteren zugesagt wurde. Während LPs in der Regel einen bestimmten Betrag in einen VC-Fonds oder AIF investieren, wird dieses Geld in der Regel in Tranchen und nicht in einer Pauschale freigegeben.
„Basierend auf dem täglichen Betrieb von FFS und der regelmäßigen Interaktion mit AIFs/anderen Interessengruppen wurde es für notwendig erachtet, Modalitäten zu entwickeln, um „beschleunigte Inanspruchnahmen“/verbesserten Kapitaleinsatz für Start-ups zu ermöglichen“, sagte SIDBI in dem Rundschreiben.
Inc42 sprach mit mehreren Investoren und Fonds in Indien, um zu verstehen, wie sich die beschleunigten Inanspruchnahmen von SIDBI auf die Finanzierung von Startups auswirken könnten. Bevor wir ihre Auswirkungen verstehen, ist es wichtig zu sehen, wie FFS-Drawdowns früher funktionierten und wie sie jetzt funktionieren werden.
Der neue Rahmen
AIFs teilten Inc42 mit, dass SIDBI zwar die Einzelheiten der beschleunigten Inanspruchnahmen noch nicht geklärt hat, dies jedoch auf der Grundlage ihres Verständnisses des FFS so funktionieren könnte.
Wenn Sie das Beispiel eines Fonds mit einem Korpus von INR 300 Cr nehmen, dann investiert SIDBI maximal INR 75 Cr oder 25 % der Fondsgröße. Der Prozentsatz, den SIDBI investiert, verringert sich mit zunehmender Korpusgröße. SIDBI investiert normalerweise nur 25 % dieser INR 75 Cr in jede Investition, die der Fonds einbringt.
Aber mit beschleunigten Inanspruchnahmen wird die Bank wahrscheinlich etwas mehr geben, falls andere LPs des Fonds ihre Tranchenzusagen nicht einhalten können. Dies wird wahrscheinlich ermöglichen, dass Geschäfte durchgeführt werden, die möglicherweise festgefahren sind, weil ein oder mehrere LPs nicht in der Lage waren, ihre Tranchenzahlungen aufrechtzuerhalten. SIDBI füllt also die Lücke.
Während dies das anfängliche Verständnis der Anleger zum neuen Rundschreiben über Drawdowns ist, muss beachtet werden, dass diese Erklärung der beschleunigten Drawdowns nicht von SIDBI bestätigt wurde. Inc42 hat sich zur Klärung an die Bank gewandt, und der Artikel wird nach Erhalt seiner Antwort aktualisiert.
Wenn die interne Rendite (IRR) eines Fonds derzeit die Hurdle Rate überschreitet, beträgt der „Carry“ oder die Gewinnbeteiligung normalerweise ein Verhältnis von 80:20, wobei 20 % an die Anlageverwalter gehen. Im letzten Rundschreiben sagte SIDBI jedoch, dass der FFS bereit ist, 25 % der inkrementellen Renditen über die Rendite hinaus an die Anlageverwalter weiterzugeben, wenn der IRR 25 % pro Jahr übersteigt.
„Das Zulassen eines höheren Carry wäre eine der Möglichkeiten, Fondsmanagern Anreize für eine bessere Performance zu geben“, hieß es.
Wenn der Netto-IRR für den Anleger 30 % pro Jahr überschreitet, wäre in ähnlicher Weise den Managern ein Carry-Anteil von 30 % an den inkrementellen Renditen gestattet, wenn der Fonds einen IRR von über 30 % pro Jahr erzielt.
SIDBI ist einer von Indiens größten Limited Partners (LP) oder Investoren, die zum Kapital von VC- und PE-Fonds beitragen. Laut der Website von SIDBI hat die FFS bisher mehr als INR 7.225 Cr für etwa 86 AIFs zugesagt.
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VC-Firmen über das neue Rahmenwerk
Shailesh Ghorpade, Gründungsgeschäftsführer und CIO bei Exfinity Venture Partners, sagte Inc42, dass die AIFs oft nicht in der Lage sind, den gesamten Betrag, den sie den Startups zugesagt haben, von anderen Investoren wie vermögenden Privatpersonen (HNIs) und Family Offices zu erhalten. die ihren zugesagten Betrag auch in Tranchen freigeben. Manchmal haben diese LPs nicht die Liquidität, um Tranchen für neuere Investitionen zu senden.
Dies bedeutet, dass die Runde manchmal Schwierigkeiten hat, für die Startups geschlossen zu werden, da ein oder zwei LPs nicht beitragen können. Das neue SIDBI-Rahmenwerk würde diese Lücke schließen, da die Mittel der Regierung VC-Firmen nun ermöglichen würden, ihr zugesagtes Kapital an die Startups zu liefern.
„Dies ist eine lobenswerte Initiative, da SIDBI erkannt hat, dass das indische Investoren-Ökosystem nicht sehr tief ist und viele HNIs und Family Offices anderen Belastungen ausgesetzt sind, weshalb sie die Zahlungen manchmal verzögern, aber wir (Investoren) können die Zahlungen an die Startups nicht verzögern “, sagte Ghorpade und fügte hinzu, dass die Initiative von SIDBI, flexibler bei der Bereitstellung von mehr Geld für die Investoren zu werden, dem gesamten Startup-Ökosystem zugute kommen würde.
In dem Rundschreiben heißt es, dass „die Änderung der Modalitäten für die Höhe der Inanspruchnahme unter FFS“ mit der Absicht erfolgt, den Einsatz von FFS-Fonds zu beschleunigen und den Einsatz von Mitteln auf Basisebene zu verbessern.
Vinod Murali, geschäftsführender Gesellschafter und Mitbegründer von Alteria Capital, sagte: „Das neue Rahmenwerk soll mehr Flexibilität in Bezug auf Verfahren, Größe und Einbeziehung bieten (insbesondere für Fonds in der Wachstumsphase). Einige dieser neuen Maßnahmen werden es SIDBI auch ermöglichen, Fondsmanagern, die über eine starke Pipeline verfügen, Kapital schneller (innerhalb genehmigter Grenzen) bereitzustellen, was auch die Rendite als LP verbessern kann.“
Er sagte, dass das neue Rahmenwerk „endlich mehr Klarheit bringt“ darüber, wie SIDBI die Wirtschaftlichkeit für Fondsmanager über Fee/Carry/Opex hinweg strukturieren würde, was auch dazu beitragen kann, „Erwartungen angemessen zu rationalisieren“ über alle Interessengruppen hinweg.
SIDBIs FFS-Initiative
Premierminister Narendra Modi stellte das FFS von SIDBI am 16. Januar 2016 im Einklang mit dem Aktionsplan Start up India vor. Es wurde im Juni dieses Jahres mit dem Ziel genehmigt, einen Korpus von INR 10.000 Cr für Beiträge an AIFs auszugeben, die beim Securities and Exchange Board of India (SEBI) registriert sind.
Die Regierung sagte damals auch, dass weitere Vorkehrungen in Form von Zuschüssen durch Bruttobudgetunterstützung durch das Ministerium für Industriepolitik und -förderung (DIPP) getroffen würden, das die Leistung im Einklang mit dem Start-up-India-Aktionsplan überwachen und überprüfen würde.
„Insgesamt war SIDBI eine starke treibende Kraft für das indische GP-Ökosystem, und Alteria war ein Nutznießer seiner beiden Fonds“, sagte Murali.
Alteria Capital hat 2018 von SIDBI 15 Mio. USD (100 Cr) für seinen ersten Schuldenfonds in Höhe von 150 Mio. USD (1.000 Cr) aufgenommen. Die Bank hat einen Zielkorpus von 961,50 Cr im Alteria Capital India Fund I, davon 158 Cr wurden bisher gemäß SIDBI sanktioniert .
Deepak Aggarwal, CFO und Compliance Officer bei einer Gruppe von AIFs, bezeichnete das neue Rahmenwerk als willkommenen Schritt. „Das FFS von SIDBI war eine großartige Initiative der Regierung, und das Geld, das die Regierung investiert hat, ist phänomenal. SIDBI war im Allgemeinen äußerst unterstützend“, fügte er hinzu.
Einige VC-Firmen sagten jedoch auch, dass SIDBI immer eine der am schwierigsten zu handhabenden LPs gewesen sei. Einige sagten sogar, dass ihre Erfahrungen mit SIDBI in Bezug auf Drawdowns bisher nicht gut waren.
Die meisten von ihnen waren der Ansicht, dass die Änderung des Rahmenwerks darauf zurückzuführen sein könnte, dass viele Fondsmanager keine Partnerschaft mit SIDBI eingehen wollten, da dessen Regeln sehr schwer einzuhalten waren.
Die Änderung des Rahmens kommt zu einer Zeit, in der das indische Startup-Ökosystem sprunghaft wächst. Laut einem Inc42-Bericht wurden im Jahr 2021 mehr als 39 Milliarden US-Dollar in indische Startups investiert , was einer Steigerung von 225 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Im April 2022 schloss Arkam Ventures, ein Early-Stage-Venture-Capital-Fonds, die endgültige Schließung seines ersten Fonds in Höhe von 106 Mio. USD (790 Cr) ab, der von institutionellen Investoren wie SIDBI, British International Investment Plc, Nippon India Digital Innovation und anderen unterstützt wurde.
Im November letzten Jahres sicherte sich der B2B-Online-Kreditgeber Indifi eine Fremdfinanzierung in Höhe von INR 165 Cr von SIDBI, Vivriti Capital, Northern Arc und anderen.