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公開: 2020-03-18ウイルスのマクロ的な影響と、スタートアップや投資家への影響を検討することが重要です
資本へのウイルスの影響の最も明白な兆候は、世界中の資本市場の空洞化です。
公開市場の下落は、スタートアップの世界にも影響を及ぼします。
投資家が企業にコミットする前にこの重要な要素を探しているため、スタートアップはバイラリティで繁栄します。 しかし、「スター・ウォーズ：新たなる希望」を言い換えると、「これはあなたが探していたバイラリティではありません」.
COVID-19 または 2019 年のコロナウイルス病は、人類、特にスタートアップや投資家の生活のあらゆる側面に浸透しています。 多くの人が在宅勤務 (WFH) の問題に取り組み、この問題に取り組むためのベスト プラクティスとツールのプレイブックを作成してオープンソース化しています。 人々がウイルスの蔓延を食い止め、最善の方法でこれと戦おうと努力しているため、社会的距離は私たちの語彙に根付いています。
会議や会議がキャンセルまたは延期されました。 スタンドアップはオンラインに移行し、長時間の通勤は LAN 帯域幅管理に取って代わられました。
しかし、混乱が収まり、人々が WFH の押し付けに順応するにつれて、創業者と投資家は、(安全性) と継続性をカバーするために、さらに 1 つの言葉を念頭に置いています: 資本です。 スタートアップと投資家に対する COVID-19 の相互作用を理解するには、ウイルスのマクロな影響と、スタートアップと投資家という 2 つのプレーヤーへの影響を調べることが重要です。
大きい
ウイルスが資本に与える影響の最も明白な兆候は、世界中の資本市場の空洞化です。 投資家が急いでキャッシュアウトして流動性を確保しようとしているため、世界の株式市場の投資家にとって6年近くの利益が急落する危険性があります。
米国市場は過去 1 週間で 3 回もサーキット ブレーカーを下回ったため、下落が終わる危険はありません。 バークシャー・ハスウェイなどのマーキー株は簿価で取引されており、インドではホーリー期間中、投資家が見た唯一の色は赤でした.
プライベート市場（VC とスタートアップ）の投資家は、この秋から隔離されています。 結局のところ、非公開市場には上場スペースの価格発見と流動性が欠けているため、ファンドの価値とスタートアップ株のすべての上昇と下落は遅くなりますが、粘着性が高くなります.
ファンドは通常、最新の資金調達ラウンド (業界では最近の投資の価格手法として知られています) に基づいてポートフォリオを評価します。 通常、VC は、不可抗力のイベント、ビジネスの基盤の浸食、または資金調達ラウンドの欠如などの場合にのみ、投資を値下げします。
これは彼らのポートフォリオを隔離しましたが、それは彼らが無防備になることを意味するものではありません - それどころではありません.
非公開市場での資本調達の世界では、VC の資金源であり、その結果、スタートアップはすべて LP から調達されます。 典型的な VC 構造では、ファンド マネージャーはゼネラル パートナーまたは GP として知られ、そのファンドの投資家はリミテッド パートナーまたは LP として知られています。
LP からの資金は、GP によってフロートされたファンドに流れ込み、最終的にはスタートアップに流れます。 LP の資金源は、常に上場市場でした。それは、債券などの債券や株式などの株式、ヘッジ、ミューチュアル ファンド、その他の投資などです。 LP が現金を保有することはめったにありません。
彼らの資産配分戦略は、さまざまな資産クラス (金、負債、債券、不動産、株式など) への多様化を通じて達成しなければならない投資収益率の最小値を常に維持します。 しかし、大規模な基金、ファミリー オフィスなどの LP の投資を調べると、主要な投資は常に上場スペースにあり、ベンチャーは割り当て戦略の一部です。
そしてそこには、吟遊詩人が言うように、摩擦があります。
公開市場の下落は、スタートアップの世界にも影響を及ぼします。
VCの資金調達に対するコロナの影響
VC 間の共通のコンセンサスは、VC はすべて次の 2 つのカテゴリに分類されるということです。
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スタートアップと同様に、VC も資金を調達する必要があります。 彼らはデッキを持ち、デュー デリジェンスを実施し、LP に四半期ごとのレポートを作成します。これは、スタートアップが耐えるサイクルと似ています。 彼らのサイクルは通常、スタートアップよりも長く、GP、セクター、経験などにもよりますが、ファンドがクローズするまでに約 6 ～ 18 か月かかります。
強力なLPベースを持つより確立されたGPの場合、資金調達は、新しい戦略、以前のパフォーマンス、論文、および資本コミットメントに関する質問を発表する電子メールと電話と同じくらい簡単です。 それらは、出てくる新しい種類の GP ほど悪影響を受けません。
新しい GP の場合 – VC の資金調達は、GP をよく読むために最初に直接会うことを重視するため、まだ古い学校です。
インドの VC の 3 つの最大の資本プールである米国、シンガポール、中国がさまざまな段階で渡航制限を受けているため、資金調達を行っている新しい GP のプロセスはより困難になっています。 インドのLPプールは、株式市場の下落、不動産市場の低迷、インドが立ち直っている流動性の危機からも動揺しています。
スタートアップからの利益は、上場企業の 2.54 倍の税率、上場企業の 2 倍の保有期間、および流動性の欠如に苦しむ税制によって、インドでの VC の資金調達はますます困難になっています。
明るい兆しは、株式市場の暴落と非公開市場の相対的な安定により、世界中の LP にとって VC とスタートアップがより魅力的な資産クラスになっていることです。 インドはこれを利用して、上場企業とは対照的に新興企業を差別しない、より有益な政策を作成する必要があります。これにより、インドでより大きな価値創造が起こり、ルピー資本が外国資本よりも差別されなくなります。
文脈上、インドの投資家向けのスタートアップ株の売却による利益は、2019年7月に発表された「超富裕層の追加料金」に苦しんでいますが、外国人投資家と上場スペースからの利益についてはロールバックされました.
資金調達を完了した人はより安全ですが、別の問題にも直面しています-コロナウイルスの時代のキャピタルコール. 資金を調達した VC は、市場から撤退し、6 年も前に戻ることはほとんど受け入れられない可能性があるため、LP の要求によりキャピタルコールが延期されることに取り組んでいます。 多くの LP がそのポジションを終了しましたが、影響はまだ感じられています。
スタートアップの資金調達に対するコロナの影響
VC がそうであるように、スタートアップもそうです。 スタートアップは、主に次の 2 つの広範な資金源に依存しています。
- エンジェル投資家
- 機関投資家
エンジェル投資家は通常、CXO、元起業家、友人、家族で構成されており、知人をサポートしたり、情熱的なアイデアを支援したり、エコシステムに還元したりしようとしています。 彼らにとって、彼らの資金源は、出口からの以前の利益、給与、貯蓄、または市場からの利益です。
多くの人は、資本市場の観点から、世界が彼らの周りで崩壊しているように見えるため、この時点で資本を節約しようとしています。 エンジェル税のような問題のために、スタートアップへの投資をエンジェルファンドや VC に移した人もいます。 エンジェル投資はここ数年減少傾向にあり、セクターの正式化やその他はファンドなどの別の商品に移行しています。 しかし、資本市場への打撃は彼らにも影響を与えました。
機関投資家の場合、VC はすでにカバーされており、LP ベースもカバーされています。 しかし、急速に流行している資金源の 1 つは、コーポレート ベンチャー キャピタリスト (CVC) です。 これらは、ビジネスを多様化したり、投資、学習、さらには取得する最先端のテクノロジーを特定しようとする大企業のキャプティブ ベンチャー アームです。
世界中の企業は多額の現金を抱えており、規制や税制の変更により、配当や買い戻しによる株主への現金分配はより高価になっています。 彼らはまた、スタートアップや起業家がディスラプションの中で果たす役割をより認識しており、スタートアップのエコシステムに積極的に参加して、自らが陳腐化するのを防いでいます。 インドの企業は、インドの新興企業への投資と買収を開始しています。
しかし、インドのスタートアップの話で最も興味深い不在者は、インド出身の巨大テック企業であり、彼らはインドのスタートアップよりも外国のスタートアップを買収することに抵抗を感じていません。 この理由はまだ明確にされていませんが、米国のシリコンバレーと中国がどのようになったかと同様に、最大の現金残高とインドのスタートアップテックシーンとの強力な連携を持つ企業も最大の顧客およびパトロンになることを期待しています.彼らの国で最大の資金提供者と買収者。
セクターと今後の展望
旅行、共同作業、または群衆の収束に依存するその他の分野のスタートアップは、資金調達に苦労するでしょう。 しかし、アテンション エコノミー (メディア、コンテンツなど) に従事する人々や、ソフトウェアや生産性ツールに携わる人々は、指標が上昇しており、このわだち掘れからこれまで以上に強力に抜け出すことができるでしょう。
コミュニティ内のコンセンサスは、資本が全面的に逼迫するということです。 多くのスタートアップは、私たちに降りかかったこのCapital Winterを待つために、火傷を減らし、事業を固めようとしています。 雇用は保留されており、大規模なオフィスの贅沢は道端に落ちます.
コロナウイルスの永続的な影響は、オフィスがどのように進化するかということです。在宅勤務がより重要な役割を果たすことになるでしょう。 これは、スタートアップがより地理的に多様で遠隔地のチームに進化するにつれて、給与とマーケティングとともに最大のコストセンターの中で賃料も低下するでしょう。
しばしば指摘されるように、市場は恐怖と貪欲という 2 つの主要な感情で機能します。 恐怖は市場の出血につながり、貪欲は市場を復活させます。 これは、上昇（雄牛）と下降（熊）を象徴する動物の精霊である雄牛と熊として擬人化されています。 資本が不足するため、現在は弱気の段階にあります。
スタートアップはまた、資金を維持するために既存の投資家に依存するようになり、現金が枯渇し始めると、株式取引によるM&Aが行われるようになります。 これらはエコシステムにとって試練の時であり、コロナウイルスのこれらの時期に、スタートアップと人類一般に共通することが1つあります。
強い者だけが生き残る。