Tendencias emergentes en actividades de fusiones y adquisiciones, post Covid-19
Publicado: 2020-07-17Después de presenciar una tendencia a la baja en las actividades de fusiones y adquisiciones durante el año 2019, el año 2020 traería una actividad significativa, si no mejor.
El marco regulatorio se ha mejorado con muchos anuncios recientes, lo que facilita una mayor actividad económica.
El espacio edtech en los últimos meses ha visto tales desarrollos recientemente
Al igual que en otras jurisdicciones, también en India, a pesar de la creciente turbulencia económica y la inestabilidad geopolítica de los últimos años, las empresas indias se mantuvieron entusiastas, resilientes y notablemente firmes con picos ocasionales y episodios menores de inactividad.
Después de presenciar una tendencia a la baja en las actividades de fusiones y adquisiciones durante el año 2019, tanto en volumen como en número de negocios, había, y seguía habiendo, la expectativa de que el año 2020 traería una actividad significativa, si no mejor. El año fiscal anterior 2019-20 cerró con un valor de fusiones y adquisiciones de $ 82 mil millones, lo que representa una disminución desalentadora del récord de $ 128 mil millones en el año fiscal 2018-19.
Capturando una actualización de medio año de fusiones y adquisiciones en 2020
El ejercicio en curso comenzó con una ruptura significativa de la normalidad, con el deterioro de los mercados de capitales y con los motores del crecimiento económico a punto de paralizarse debido al inicio de la pandemia de Covid-19 en todo el mundo.
El Gobierno impuso restricciones a la realización de negocios en el curso ordinario. El Departamento de Asuntos Económicos y Sociales de las Naciones Unidas volvió a estimar los mejores y peores escenarios para el crecimiento de la producción mundial en 2020 el 1 de abril de 2020 en 1,2 % y 0,9 %, respectivamente. Es probable que las cifras anteriores se agraven si las restricciones a los movimientos y las actividades económicas se extienden más allá del segundo trimestre de 2020.
Antes del brote de Covid-19, se esperaba que la producción mundial se expandiera a un ritmo modesto del 2,5 % en 2020, como se informó en World Economic Situation and Prospects 2020.
Según el rastreador de acuerdos de abril de 2020 de Grant Thornton India, los volúmenes agregados de acuerdos de fusiones y adquisiciones y PE registraron una caída del 37 % y del 22 %, respectivamente, en comparación con los volúmenes de acuerdos de abril de 2019 y marzo de 2020. transacciones en Jio), un crecimiento del 16% y 25% en comparación con mayo de 2019 y abril de 2020, respectivamente.
Revisión de la perspectiva empresarial
Independientemente del sector, todas las empresas comerciales tienen que revisar su perspectiva comercial y están tratando de abordar las preocupaciones relacionadas con la valoración de su empresa y con la crisis de liquidez. Las empresas diversificadas verán, además de lo anterior, una creciente presión para reestructurar carteras y desapalancarse de sus balances.
Tendencias de PE observadas
Si bien el amplio espectro de la industria tecnológica, el sector de la salud, el sector farmacéutico, los seguros, la venta minorista de productos de consumo y las industrias de comercio electrónico podrían experimentar un aumento significativo en la actividad de fusiones y adquisiciones, si no ya durante el bloqueo nacional y posteriormente, algunos otros sectores como la industria de la construcción , los sectores de automóviles, hotelería, entretenimiento y aviación, directamente afectados por las restricciones económicas inducidas por Covid-19, podrían tener una actividad sin rostro o retrasada.
No es ningún secreto que algunas grandes empresas que tienen exceso de efectivo buscarán acuerdos a precios razonables para expandirse y/o diversificarse. Una tendencia clave que probablemente repunte son las casas de fondos de capital privado que están llenas de liquidez, uniéndose a empresas comerciales para realizar adquisiciones en los próximos días.
Si bien es posible que las transacciones no comiencen/concluyan de inmediato, definitivamente se podría ver un marcado aumento una vez que se levante la moratoria, y muchas empresas descubrirán y anunciarán la incapacidad/disminución de la capacidad para realizar pagos posteriores a la moratoria a instituciones financieras en relación con su asistencia financiera de prestamistas Tal situación posiblemente conduciría a otra ronda de actividad de fusiones y adquisiciones.
Cambios regulatorios y su impacto
El marco regulatorio se ha mejorado con muchos anuncios recientes, lo que facilita una mayor actividad económica, incluidas oportunidades de inversión y adquisición que podrían ser un buen augurio para muchos sectores/industrias, incluida la fabricación en la India.
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El Esquema para la Promoción de la Fabricación de Componentes Electrónicos y Semiconductores (SPECS, por sus siglas en inglés) podría contemplar la creación de muchos establecimientos de fabricación electrónica mediante compras de activos/negocios o mediante empresas conjuntas. Con esto, cada empresa comercial también evaluaría sus estructuras de grupo y haría una evaluación de los requisitos de reestructuración a través de fusiones, escisiones, transferencia de activos/negocios.
Muchas empresas comerciales también pueden considerar la consolidación para garantizar la continuidad del negocio. Dicha consolidación podría ser principalmente una combinación horizontal o vertical que podría desbloquear el potencial y facilitar la salida con mayores rendimientos al tiempo que logra mejores economías de escala.
La presencia de un marco regulatorio adecuado, particularmente la enmienda de febrero de 2020 a la Ley de Sociedades de 2013 con respecto al trato con los accionistas minoritarios disidentes es un alivio. Es probable que estas disposiciones notificadas recientemente allane el camino para muchas consolidaciones en la India corporativa, considerando las condiciones actuales del mercado.
Cambios esperados en las actividades de fusiones y adquisiciones en 2020
Hay varias consideraciones nuevas para las partes que participan en transacciones de fusiones y adquisiciones en curso o propuestas. Dicha consideración va desde preocupaciones sobre valoraciones, crisis de liquidez a nivel de empresa y la consiguiente reasignación de fondos excedentes, etc. hasta la idea misma de proceder con la transacción en sí.
Muchos grupos empresariales con intereses variados pueden introspeccionar los diversos segmentos comerciales en los que están involucrados e identificar uno o más segmentos entre ellos que no han sido rentables o sostenibles y cerrar o vender los mismos.
Por otro lado, puede haber muchas empresas con una presencia establecida en ciertas verticales o geografías que podrían considerar ingresar potencialmente a nuevos territorios y segmentos comerciales.
El espacio edtech en los últimos meses ha visto tales desarrollos recientemente. Un 'decacornio' que es BYJU, que a su vez tiene un cuadro de inversores destacados, se ha estado preparando constantemente para adquirir (i) WhiteHat Jr, un rival más pequeño de BYJU; y (ii) Doubtnut, una aplicación de aprendizaje educativo de dos años que brindará a BYJU acceso a clientes de ciudades y pueblos más pequeños de toda la India, mientras que su base de mercado existente se encuentra principalmente en las ciudades urbanas de la India.
Aakash Educational Services Limited, el líder nacional en el sector de preparación de exámenes, que ya estaba en proceso de acelerar su entrada en el segmento edtech antes del inicio de Covid-19, estableció recientemente una nueva subsidiaria para acelerar la consolidación de su digital segmentos de aprendizaje.
Se pueden observar adquisiciones similares en la startup de entrega de comestibles en línea 'esencial' Bigbasket con la adquisición de la plataforma de entrega de leche: DailyNinja.
Es probable que se recupere otra tendencia de adquisición: la 'contratación de adquisiciones' o la adquisición de nuevas empresas principalmente por su talento, para negocios con requisitos de habilidades emergentes, particularmente en la configuración actual del mercado. Titan recientemente contrató a una empresa emergente de IoT, Hug Innovations, para su segmento de IoT portátil, un mercado que Titan está persiguiendo con entusiasmo. De manera similar, en el espacio de tecnología educativa, upGrad adquirió CohortPlus, una comunidad en línea para gerentes de productos y entusiastas de la ciencia de datos, con miras a llegar a una audiencia mucho más grande y relevante.
La necesidad de expansión y consolidación no está necesariamente restringida por fronteras geográficas. Recientemente, BrowserStack, la plataforma de prueba móvil y web en la nube con sede en Mumbai, adquirió Percy, una empresa con sede en el Área de la Bahía de San Francisco, que agregará capacidades más nuevas a las suites de productos de BrowserStack, que se enfoca principalmente en el mercado de desarrolladores. Tales adquisiciones ayudan a ahorrar tiempo e ir al mercado más rápido. También se podría esperar una tracción significativa de las empresas indias que compiten por un producto, tecnología y adquisición de clientes en el extranjero.
Las valoraciones de muchas empresas comerciales globales también se han reducido a un mínimo histórico, lo que lleva a un escenario en el que las empresas indias como Infosys están explorando adquisiciones fuera de la India centradas en la nube, los datos y las plataformas comerciales, ya que la situación actual podría ofrecer más oportunidades de este tipo.
Los efectos inmediatos de la pandemia de Covid-19 en el panorama de fusiones y adquisiciones pueden ser bastante drásticos, sin embargo, se puede esperar que se precipiten en un cambio de la dinámica existente en muchos sectores.
{El artículo ha sido coescrito por Yogesh Nayak, asociado, Rajani Associates y Purvi Kapadia, socio, Rajani Associates.}