Evaluación del desempeño de VC y PE de la India en 2018
Publicado: 2018-12-29El número de inversiones de PE/VC aumentó pero el valor de la inversión disminuyó en 2018
El comercio electrónico, el comercio minorista y el espacio de servicios financieros recibieron la inversión máxima de PE/VC
El mayor impacto de la inversión de PE/VC se ha observado en el sector de infraestructura e inmobiliario
En comparación con el año 2017, la cantidad de inversiones de PE/VC durante el año aumentó, pero el valor de la inversión disminuyó. Según el informe de seguimiento de acuerdos preparado por EY, el motivo de la disminución del valor de la inversión se debe principalmente a acuerdos menores con un alto valor de inversión.
El mayor impacto en la inversión de PE/VC se ha observado en el sector de infraestructura e inmobiliario. Según EY Private Equity Deal Tracker, las inversiones de PE/VC en el tercer trimestre han disminuido un 23% en valor en estos sectores.
El espacio de comercio electrónico, comercio minorista y servicios financieros ha recibido la máxima inversión de PE/VC durante el año. La inversión en el espacio de puesta en marcha durante el tercer trimestre de 2018 ha sido un máximo histórico desde el segundo trimestre de 2015. Muchas puestas en marcha en el espacio de servicios y comercio electrónico han recibido inversiones durante el año.
Algunos actores de capital privado han adoptado una estructura de tres capas en comparación con la estructura habitual de dos capas. Una estructura estándar de dos capas que implica un brazo de inversión local que invierte en empresas indias y un brazo extranjero que es la sociedad de cartera. Considerando que la estructura de tres capas se adoptó especialmente cuando la sociedad de cartera es una entidad cotizada, donde hay otra empresa extranjera entre la sociedad de cartera y el brazo de inversión local.
Con el conocimiento cada vez mayor de las leyes locales y el riesgo que implican las salidas, también ha habido una tendencia creciente en el número de inversiones que implican una estructura de empresa conjunta y adquisiciones. Los fondos de capital privado ahora prefieren adoptar una estructura de empresa conjunta con los promotores indios donde los fondos tienen una participación mayoritaria en la empresa en la que invierten, lo que garantiza una gobernanza y un control adecuados sobre los asuntos de la entidad india.
Ha habido un aumento sustancial en la inversión de capital privado en nuevas empresas con estructura de co-inversión. La empresa india emite inversiones híbridas que suelen ser una mezcla de acciones e instrumentos obligatoriamente convertibles convertibles en una fecha futura en función de las cifras financieras en ese momento.
Cambios regulatorios en 2018
Durante el año 2018, la aplicación de ciertas regulaciones aumentó la confianza de los inversionistas y desempeñó un papel vital en el impulso de acuerdos de PE/VC. La aplicación efectiva y limitada en el tiempo del Código de Insolvencia y Quiebras de 2016 (" IBC ") ha jugado un papel vital para el alcance de la expansión del negocio existente con valoraciones atractivas.
El otro impulsor clave para las transacciones de PE/VC durante el año fueron las regulaciones cambiarias y las leyes fiscales. Las regulaciones cambiarias siempre han jugado un papel vital desde el punto de vista de los Inversionistas, ya que estas regulaciones imponen un conjunto de restricciones a los Inversionistas tanto en el momento de entrada como de salida, cumplimiento de acuerdos comerciales generalmente en relación con acuerdos de depósito en garantía, disposiciones de indemnización.
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Ofertas clave de 2018
El acuerdo que ha estado en el centro de atención durante más tiempo es la adquisición de Flipkart por parte de Walmart, que implicó la salida tanto de fondos de capital privado como de riesgo. Walmart proporcionó una salida a jugadores clave de capital privado, a saber, Softbank, Tiger Global Management, Accel Partners, Nasper junto con promotores y otros accionistas.
El acuerdo también implicó una inversión de $ 2 mil millones en Flipkart con derecho a invertir más hasta $ 3 mil millones en cualquier momento después de la finalización de la adquisición y el primer aniversario de la finalización.
Otros acuerdos de inversión notables incluyen la inversión de $ 1 mil millones en OYO Rooms por Lightspeed, Sequoia, SoftBank y Greenoaks; inversión de $1.43 Bn en HDFC Limited por GIC, KKR, OMERS, Carmignac Group, Premji Invest; inversión de $1.4 Bn en Paytm por parte de Softbank; inversión en Swiggy por parte de Coatue Management, DST Global, Naspers.
Salidas vistas en 2018
Las estrategias de salida comunes adoptadas recientemente por PE/VC, entre otras, incluyen la oferta pública inicial, la venta secundaria y la adquisición por parte de los promotores. La mayoría de las salidas durante el año 2018 en cuanto a los valores han sido por venta estratégica y secundaria.
Algunas salidas clave durante el año incluyen la salida de Helion Ventures, Accel India, Bessemer y otros en OLA a través de una venta secundaria; salida de TPG, Airplaza Retail Holdings en Vishal Mega Mart Private Limited a través de una venta secundaria; salida de TPG, CX Partners en Healthium Medtech Private Limited mediante venta secundaria; salida de SAIF Partners en Persistent Systems Ltd.
Ha habido varios factores que han inhibido las transacciones de PE/VC durante el año 2018. La implementación de nuevas regulaciones, el cumplimiento interminable y las modificaciones constantes a las leyes fiscales han afectado la confianza de los inversores.
Además, la reciente caída en la calificación de NBFC Companies ha llevado a los inversores a adoptar un enfoque más cauteloso. Los otros factores, a saber, la fluctuación en el precio de la moneda extranjera, la guerra comercial global, etc., han afectado la inversión global de los fondos PE/VC durante el tercer trimestre de 2018.
Interés de los inversores
Los inversores han sido testigos de un gran alcance de desarrollo en las empresas que participan en el negocio del comercio electrónico. Con el fin de brindar una mayor claridad en el espacio del comercio electrónico, el gobierno está presentando una política de comercio electrónico nueva e integral para regular estos negocios. Sin duda, esto traerá mucha claridad para los inversores y aumentará la confianza de los inversores para invertir en tales empresas.
Además, con el alcance del desarrollo en el sector de infraestructura en la India, ciertas relajaciones jugarían un papel vital para inversiones más grandes. El gobierno de la India también debe tomar medidas estrictas contra los desarrolladores morosos para la aplicación efectiva de la Ley de Bienes Raíces (Regulación y Desarrollo) de 2016 (" RERA ") para aumentar la confianza de los inversores en el sector inmobiliario. La digitalización del proceso de aprobación en el sector de infraestructuras e inmobiliario también impulsará la confianza de los inversores en estos sectores.
¿Qué más necesita el sector?
Una política sólida de gobierno corporativo es clave para aumentar la confianza de los inversores. El gobierno ha estado haciendo esfuerzos para tener un gobierno corporativo fuerte y responsabilizar a los directores por las acciones que deben emprender. Otras iniciativas como "Fabricación en India" y "Facilidad para hacer negocios en India" sin duda impulsarán las inversiones de PE/VC.
Con el alcance de nuevas oportunidades comerciales en el sector de servicios y la industria del comercio electrónico y más entidades disponibles para adquirir de conformidad con las regulaciones de IBC, India puede ver una gran cantidad de inversiones de PE / VC en 2019. Sin embargo, con el próximo presupuesto de 2019 y Loksabha elecciones, los inversores quizás adopten un enfoque más cauteloso para las inversiones en India durante la primera mitad de 2019.