¿Cómo afectarán las enmiendas a la IED las nuevas inversiones de China en el ecosistema de empresas emergentes de la India?
Publicado: 2020-04-27El término "beneficiario real" utilizado en FEMA 2020 no está definido
Las Regulaciones de Enmienda guardan silencio sobre cómo se aplicarán a los LP chinos que invierten en AIF/REIT indios.
Restringiría que una empresa india declarara acciones gratuitas a accionistas/inversores de países vecinos.
Teniendo en cuenta la pandemia de Covid-19, el Gobierno de la India modificó recientemente su política consolidada de Inversión Extranjera Directa (IED) existente, una iniciativa destinada a frenar las adquisiciones o adquisiciones oportunistas de empresas indias de sus países vecinos.
El Departamento de Promoción de la Industria y el Comercio Interior (DPIIT) a través de una nota de prensa No.3 de 2020, ha anunciado que cualquiera de los países vecinos de la India requerirá la aprobación del gobierno indio en caso de inversiones de IED en la India. Muchos opinan que este movimiento tiene como objetivo principalmente frenar las inversiones chinas en India.
Para resumir la nota, cualquier entidad en un país que comparte sus fronteras con India o donde el beneficiario final de la inversión en India se encuentra en un país que comparte sus fronteras con India puede invertir en empresas/entidades indias solo bajo la aprobación del gobierno. ruta. La nota también establece que cualquier transferencia de propiedad de IED existente o futura en una entidad en India que resulte en que el beneficiario final esté dentro del alcance de las restricciones anteriores requeriría la aprobación del gobierno.
A través de este artículo, nuestro objetivo es discutir qué consideramos beneficiario real, la ambigüedad dentro del término "beneficiario real" y si las enmiendas recientes pueden afectar a los LP chinos que invierten en fondos indios.
Ambigüedad sobre la “propiedad real”
El término "titularidad real", aunque se usa en la Notificación de FEMA (y las Reglas de enmienda de gestión de divisas (instrumentos que no son de deuda), 2020) no está definido ni en la Notificación ni en las Reglas de enmienda de FEM.
Sin embargo, en las Reglas FEM (Non-Debt Instruments) de 2019, hay una referencia pasajera al término "interés real" y "participación real". La Explicación del término "inversión extranjera" establece que si una persona hace una declaración de conformidad con las disposiciones de la Ley de Sociedades de 2013 acerca de un interés beneficioso en poder de una persona residente fuera de la India, aunque la inversión puede realizarse por un ciudadano indio residente, la misma será contada como inversión extranjera .
Si bien la Ley de Sociedades se lee con las Reglas de Compañías (Propietarios Efectivos Significativos) de 2018 (" Reglas SBO ") define el término "Propietario Efectivo Significativo" (" SBO "); las Reglas de Prevención del Lavado de Dinero (Mantenimiento de Registros), 2005 (“ Reglas PMLA ”) se ocupa de los (últimos) beneficiarios reales (“ UBO ”). Tanto las Reglas SBO de Empresas como las Reglas PMLA tienen diferentes umbrales para la determinación de los beneficiarios reales en el caso de las empresas.
Teniendo en cuenta la referencia al término “interés efectivo” tal como se utiliza en la Explicación del término “inversión extranjera”, por el momento, hasta que el Gobierno defina/aclare el significado exacto de “beneficio real”, importaremos la definición de el término "SBO" bajo la Ley de Sociedades para esta Enmienda.
Recomendado para ti:
Cómo se configura el marco de agregación de cuentas de RBI para transformar Fintech en India
Los emprendedores no pueden crear startups sostenibles y escalables a través de 'Jugaad': Cit...
Cómo Metaverse transformará la industria automotriz india
¿Qué significa la disposición contra la especulación para las nuevas empresas indias?
Cómo las empresas emergentes de Edtech están ayudando a la fuerza laboral de la India a mejorar y prepararse para el futuro...
Acciones tecnológicas de la nueva era esta semana: los problemas de Zomato continúan, EaseMyTrip publica...
Mediante la introducción de este concepto, el Gobierno propone atraer no solo las inversiones de IED de entidades/individuos de los países vecinos que comparten fronteras terrestres con la India bajo la ruta de aprobación del Gobierno, sino también inversiones extranjeras indirectas en empresas indias de países distintos de estas naciones vecinas.
Para determinar si la IED de una entidad de inversión de múltiples niveles que finalmente se registra en cualquiera de estos países vecinos entrará dentro de la ruta de aprobación, el Gobierno debe emitir una aclaración lo antes posible, a fin de superar esta ambigüedad y falta de claridad.
Por el momento, técnicamente, incluso 1 acción de propiedad efectiva de individuos/entidades de cualquiera de los países que comparten fronteras terrestres con India podría atraer las Regulaciones FEMA modificadas.
¿Se aplicarán las regulaciones de enmienda a los LP chinos que invierten en AIF/REIT indios?
Las Regulaciones de Enmienda guardan silencio sobre cómo se aplicarán a los LP chinos que invierten en AIF/REIT indios. Como tal antes de comentar, lo mejor sería esperar una aclaración al respecto.
Sin embargo, las Regulaciones de Enmienda tendrán un impacto directo en cualquier nueva inversión por parte de los inversores chinos, ya sea como VC, PE, HNI, así como cualquier colaboración estratégica (empresa conjunta). El impacto no será solo en el tema principal (inversión fresca), sino también en las compras secundarias por parte de “ una entidad de un país que comparte una frontera terrestre con India ” (para las discusiones de hoy, podemos decir entidades de China).
En nuestra opinión, es posible que estas entidades tengan que obtener la aprobación del gobierno para la próxima ronda de financiamiento o para participar incluso en la emisión de derechos. No está claro si estas enmiendas restringirían que una empresa india declarara acciones gratuitas a los accionistas/inversionistas de estos países vecinos; aunque nuestra opinión prima facie es que incluso para declarar acciones liberadas, las empresas indias pueden necesitar la aprobación del gobierno; a menos que el Gobierno salga con una aclaración o haga una excepción para las acciones gratuitas.
Otra forma de ver estas enmiendas es que la inversión no está prohibida, sino que ahora solo está regulada y las personas de esos países vecinos aún pueden invertir en entidades indias, después de obtener la aprobación del gobierno.
Si se aplicara la definición de SBO para interpretar "propiedad real", entonces cualquier entidad de inversión directa (ya sean fondos de capital de riesgo o fondos extranjeros) registrada en Singapur, Mauricio, Taiwán o cualquier otra jurisdicción, si es propiedad significativa de entidades de estos países vecinos , todas esas inversiones también necesitan la aprobación del Gobierno.
Incluso más allá de la inversión de PE/VC, cualquier transacción comercial, como Volvo ( que ahora es de propiedad mayoritaria y está en manos de Zhejiang Geely Holding de China ) estableciendo una subsidiaria de propiedad total o JV en India para establecer una planta de fabricación requerirá Aprobación del gobierno.
Impacto en la inversión aguas abajo
En nuestra opinión, incluso las inversiones downstream se verán afectadas por estas Enmiendas. Por ejemplo, las inversiones de Xiaomi Technology India (que ha recibido IED de Xiaomi China) en otras empresas indias se considerarán inversiones aguas abajo según las regulaciones de FEMA.
Dichas inversiones downstream deben cumplir con las mismas restricciones de ruta de entrada y otras condiciones que se aplican a las inversiones extranjeras directas. En vista de ello, las inversiones downstream de cualquier empresa india (que haya recibido directa o indirectamente IED de países vecinos que comparten fronteras terrestres con la India) en otra empresa india también requerirán la aprobación previa del gobierno.
En conclusión
Los fondos de capital de riesgo/LP nacionales tienen sus propias estrategias y presupuestos de inversión. Lo más probable es que haya más empresas emergentes y empresas de riesgo indias que se acerquen a los inversores nacionales en busca de inversiones, pero siempre habrá una brecha en la que es posible que se necesiten grandes inversiones, algunas de las cuales provienen de China. Sin embargo, hay varios otros grandes fondos de otros territorios que no se ven afectados por estas Enmiendas.