Cómo afecta la deuda a las transacciones de fusiones y adquisiciones en la venta de activos bajo presión
Publicado: 2019-06-02Los inversores están ansiosos por sumergir sus manos en la abundancia de activos estresados disponibles en el mercado.
El tema de la reestructuración de las deudas corporativas ha sido un punto de enfoque para el RBI
Se espera una afluencia de actividades de inversión en 2019, que se centrará principalmente en la adquisición de activos estresados por parte de empresas.
En los últimos dos años, India ha sido testigo de resoluciones rápidas para hacer frente a activos estresados no productivos (NPA) y deudas en India, incluida su reestructuración de los mismos, al proporcionar una herramienta poderosa a los acreedores financieros y operativos en forma de Insolvencia y Código de Quiebras, 2016 (el “ IBC, 2016 ”).
Las reformas efectivas en el IBC, 2016, desde su inicio, ha permitido al Banco de la Reserva de la India (RBI) liquidar sus deudas incobrables por la actitud proactiva de las instituciones financieras en su declaración de varias cuentas improductivas de grandes corporaciones y el plazos estrictos en el Proceso de Resolución de Insolvencia Empresarial (CIRP).
Esto ha obligado a las empresas que no rinden a poner sus activos en venta bajo estrés, proporcionando a las empresas ( tanto en India como a nivel mundial ) acceso a tal afluencia de activos de calidad a valoraciones tan lucrativas, lo que ha acelerado el impulso de fusiones y adquisiciones. (F&A) en la India.
Los inversores están ansiosos por sumergir sus manos en la abundancia de activos estresados disponibles en el mercado, lo que resultó en la admisión de varias entidades de primer nivel bajo el régimen IBC, 2016, incluido IL&FS, y la aprobación proactiva de planes de resolución por parte del NCLT, incluido el plan para la adquisición de Bhushan. Steel by Tata Steel, convirtiéndose en la primera adquisición exitosa bajo IBC, 2016, y el plan de adquisición de Essar Steel por parte de ArcelorMittal ( que sin duda será la segunda mayor adquisición de acero en India ).
Además, con la reciente sentencia que decidió la liquidación vs. reactivación de la empresa en Amar Dye Chem Limited ( en liquidación ), el accionista promotor ahora puede presentar una Petición buscando la reactivación de la Empresa a través de un compromiso con los acreedores, bajo las disposiciones de la Ley de Sociedades de 2013 (la " Ley de Sociedades ") incluso si dicha empresa está en proceso de liquidación.
Por lo tanto, los promotores han sido equipados con un arma contra la subcláusula (g) de la sección 29A de IBC, 2016, que descalificó a los promotores del deudor corporativo de participar en el proceso de reestructuración del deudor corporativo o adquirir sus activos bajo la liquidación. proceso.
Abordar las responsabilidades legales del activo en mora
Existen diversas responsabilidades legales en la adquisición de activos morosos. Cuando se trata de una empresa en dificultades, un comprador potencial debe comprender la base de acreedores y el ámbito de endeudamiento de dicha empresa en dificultades.
La venta de activos estresados por lo general se realiza sobre la base de 'tal cual-dónde-es '; por lo tanto, ' minimizar los peligros y maximizar las oportunidades ' debería ser el lema de la adquisición. El posible comprador debe asegurarse de que las valoraciones de los activos sean realizadas por tasadores acreditados y registrados.
Los asesores legales deben realizar minuciosamente el ejercicio de diligencia debida y deben evaluar incluso los pasivos no revelados o no cuantificados, incluidos los pasivos fiscales que vienen con dichos activos en dificultades, lo que permite la estructuración efectiva de la transacción.
Por ejemplo, como en el caso de la adquisición de activos específicos de Reliance Communications Ltd. y sus afiliadas por parte de Reliance Jio Infocomm Ltd., donde Reliance Jio Infocomm Ltd. ha extendido el plazo de dicha adquisición, sujeto al cumplimiento de ciertas condiciones previas a la adquisición, incluida la divulgación de obligaciones fiscales no cuantificadas y otras cuotas.
Recomendado para ti:
Los emprendedores no pueden crear startups sostenibles y escalables a través de 'Jugaad': Cit...
Cómo Metaverse transformará la industria automotriz india
¿Qué significa la disposición contra la especulación para las nuevas empresas indias?
Cómo las empresas emergentes de Edtech están ayudando a la fuerza laboral de la India a mejorar y prepararse para el futuro...
Acciones tecnológicas de la nueva era esta semana: los problemas de Zomato continúan, EaseMyTrip publica...
Startups indias toman atajos en busca de financiación
Una vez que el posible comprador conoce las responsabilidades legales, es importante formular disposiciones para excluir o limitar tales responsabilidades ( especialmente las no reveladas o imprevistas ), lo que se puede hacer mediante la inclusión de cláusulas que otorguen al posible comprador el derecho de protegerse de cualquier reclamación imprevista por parte de terceros, que les pueda afectar con posterioridad a la adquisición. Por otro lado, el vendedor puede tener cláusulas de exclusión para limitar sus pérdidas imponiendo plazos para las reclamaciones y restringiendo los recursos en derecho o en equidad.
Importancia de la provisión de indemnización
En los casos en que el posible comprador renuncie a su derecho a la indemnización, debido a la ausencia de dicho derecho en un acuerdo contractual, el posible comprador aún tiene derecho a reclamar daños y perjuicios en virtud de las leyes contractuales de la India.
En el caso Daiichi-Sankyo, el Tribunal Superior de Delhi se apartó de las estrictas normas de interpretación de los acuerdos y decidió que no se le impide a Daiichi presentar una demanda por fraude, simplemente porque había renunciado al derecho de indemnización en virtud del acuerdo.
Alternativamente, un concepto relativamente nuevo de obtener un seguro transaccional es el seguro de declaraciones y garantías, que protege al comprador de salvaguardar su interés y de ser compensado en caso de que el vendedor no pueda hacerlo.
Además, con la afluencia de disponibilidad de atractivos activos estresados en el mercado, un seguro de representación y garantía asegura comodidad y confianza en los compradores.
Reestructuración de la deuda de activos adquiridos
El tema de la reestructuración de las deudas corporativas también ha sido un punto de enfoque para el RBI. El RBI ha emitido varias pautas destinadas a herramientas específicas para la reestructuración de deuda por vía rápida y la mitigación de fraudes y pérdidas para la economía en su conjunto.
Una de esas circulares con fecha del 12 de febrero de 2018 prescribía reglas estrictas y también reconocía una cuenta como morosa incluso por incumplimiento de un día y la sometía a acciones de insolvencia por parte de los prestamistas. Dicha circular fue anulada y declarada ultra vires por la Honorable Corte Suprema.
Esto no ha disuadido la motivación de RBI en su impulso por mejorar el impulso de resolución de activos estresados y la adherencia a la disciplina crediticia. El gobernador de RBI había hecho una declaración de que RBI emitirá una circular revisada, según sea necesario, para una resolución rápida y efectiva de los activos en tensión.
Caso para prestamistas internacionales de una parte india
India se está convirtiendo rápidamente en una economía global, ya que los factores que llevaron al aumento de la inversión en 2018 continúan. La tendencia del poder judicial indio a otorgar sentencias favorables a los inversores extranjeros ha facilitado que los inversores extranjeros realicen transacciones comerciales con entidades indias ( casos notables incluyen sentencias favorables para Daiichi y Ericson ).
Esto había llevado a un aumento en los préstamos internacionales, lo que inevitablemente lleva a los prestamistas internacionales a explorar todas sus opciones para salvaguardar sus intereses al momento de celebrar la transacción, así como al momento de declarar el activo como no productivo.
Bajo IBC, incluso los acreedores extranjeros pueden iniciar CIRP contra deudores corporativos ubicados en India como una medida para protegerse de las deudas incobrables. Esto, entre otros factores lucrativos, ha facilitado una gran cantidad de inversiones extranjeras en la India.
Efectuada la operación, el prestamista puede pretender obtener garantía colateral frente a la deuda, adquiriendo así el derecho de gravamen y ejecución como derecho preferente. También puede asegurarse optando por brindarle a la empresa un acuerdo por un período de pago extendido, asegurando así el reembolso (como se vio en el caso de IL&FS ).
Se espera una afluencia de actividades de inversión en 2019, que se centrará principalmente en la adquisición de activos estresados por parte de empresas. Con el futuro previsto de la aprobación de la adquisición de Essar Steel por parte de ArcelorMittal por parte de NCLT y muchos deudores corporativos admitidos por NCLT para su liquidación, el mercado indio será un campo de juego lucrativo para los inversores, tanto indios como extranjeros.
En particular, se espera que las empresas de reconstrucción de activos (ARC), los fondos de inversión alternativos (AIF) y los consorcios exploren diversas reestructuraciones en relación con los activos en tensión.
El artículo está coescrito por Ashish Parwani, socio, Rajani Associates y Gargi Panwar, asociado sénior, Rajani Associates.