Lecciones legales de fusiones y adquisiciones en 2018
Publicado: 2018-12-31El Código de Insolvencia y Quiebras (IBC) ha revitalizado el ecosistema de fusiones y adquisiciones desde su promulgación
El sector consumo ha protagonizado las operaciones de M&A en 2018
El sector Edtech está cobrando impulso por el creciente interés de los inversores liderado por Byju
La actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) en los últimos años muestra una tendencia al alza, especialmente en términos de valor de transacción. No se puede negar que las fusiones y adquisiciones han recibido un impulso reciente gracias al Código de Insolvencia y Quiebra de 2016 (IBC) debido a que los activos en estrés se pueden adquirir a valoraciones atractivas junto con otras reformas regulatorias.
IBC ha demostrado el 'Swachh Bharat Abhiyan' de otra manera al ayudar a limpiar los balances mediante la reducción de los NPA. El año 2018 mostró el aumento de fusiones y adquisiciones en varios sectores.
- El sector de las telecomunicaciones vio acuerdos destacados en la fusión Vodafone-Idea y la adquisición de Reliance Communication por parte de Reliance Jio.
- Adani- Reliance, ReNew Power Ventures Private Limited adquieren Ostro Energy Pvt. Ltd, ONGC tomando una participación mayoritaria en HPCL siendo los acuerdos que toman en el campo de la energía y los recursos naturales.
- El sector de consumo ha estado a la vanguardia de los acuerdos de fusiones y adquisiciones en 2018, especialmente si se considera el ámbito del comercio electrónico: la adquisición de Flipkart por parte de Walmart es el caso principal.
- Mientras que Alibaba Group, Softbank, Amazon, Tencent Holdings Ltd. han estado adquiriendo participaciones / en conversaciones para adquirir participaciones en varias empresas para fortalecer su plan de juego en India.
Tendencias observadas en fusiones y adquisiciones entrantes en 2018
El atractivo del espacio indio de fusiones y adquisiciones solo puede medirse por la eventual entrada del inversor más aclamado y célebre, Warren Buffett en India, Berkshire Hathaway Inc inyectó fondos en Paytm. Paytm Mall también recibió fondos de SoftBank.
El verdadero revuelo en el espacio del comercio electrónico puede deberse a la penetración de los teléfonos inteligentes junto con datos baratos, por lo tanto, el monstruoso aumento de las compras en línea que ha captado la atención de todos y cada uno, extendiéndose a través de generaciones.
Las empresas de servicios de transporte de taxis ahora se han aventurado en el espacio de la entrega de alimentos. Uber tiene Uber Eats mientras que Ola tiene Foodpanda. Esto ha animado el sector de entrega de alimentos que vio a Swiggy adquirir Scootsy.
El grupo Zydus Cadila adquirió la unidad india de Kraft Heinz, los creadores de Complan. Recientemente, Hindustan Unilever dio un 'AUMENTO' a su cartera al adquirir el negocio de consumo de GSK.
El espacio de entretenimiento "transmitió" la reestructuración propuesta del grupo Essel, que está buscando inversores estratégicos para que ZEE compita en el espacio de medios en constante evolución interrumpido por los desarrollos tecnológicos.
El sector edtech también está cobrando impulso gracias al creciente interés de los inversores liderado por Byju.
El acuerdo de Motherson Sumi Systems Ltd con la empresa francesa Reydel Automotive Group, Energy Efficiency Services Ltd (EESL EnergyPro Assets Ltd) que adquirió Edina Power Services del Reino Unido y el acuerdo de JSW Steel Ltd con la italiana AferpiSpA son algunos ejemplos en el espacio de fusiones y adquisiciones salientes.
El IBC ha revitalizado el ecosistema de fusiones y adquisiciones desde su promulgación. Esto se ha visto favorecido aún más por la liberalización en otras leyes relacionadas.
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Recientemente, el espacio IBC ha sido testigo del gran acuerdo Tata Steel-Bhushan Steel. Arcelor Steel está a punto de adquirir Essar Steel, la joya de la corona del Grupo Essar.
Los recientes casos de insolvencia históricos decididos deberían allanar el camino y proporcionar la sabiduría necesaria en futuros acuerdos de fusiones y adquisiciones desde la perspectiva de la estructuración y la estimación de pasivos potenciales, lo que requerirá un replanteamiento desde la perspectiva de los ejercicios de diligencia debida y la documentación de la transacción.
Prácticas de diligencia debida que las empresas deben implementar en 2019
Es necesario aprender bastantes lecciones de estructuración de algunos casos corporativos recientes, especialmente en el sector farmacéutico, así como de los casos de IBC que ponen énfasis en las prácticas de diligencia debida. Se supo por un caso de arbitraje de una empresa farmacéutica de renombre sobre ciertos problemas que los antiguos promotores no revelaron mientras vendían el negocio.
Debido a estos casos, se hace pertinente repensar las prácticas de debida diligencia imperantes y las áreas/métodos que requieren ser fortalecidos. Tal vez, la herramienta de auditoría forense se pueda utilizar de forma regular, especialmente en casos de alto perfil. No hace falta decir que las prácticas de diligencia debida están en constante evolución con el tiempo y las lecciones aprendidas en 2018 son invaluables para reforzar las áreas débiles.
El éxito de cualquier transacción de fusiones y adquisiciones exitosa depende de varios factores: el aspecto monetario, las negociaciones arduas, los esfuerzos de los profesionales involucrados, el aspecto regulatorio, etc. Por lo tanto, se tiene mucho cuidado al estructurar cualquier transacción de fusiones y adquisiciones, independientemente de su tamaño. .
La documentación comercial forma la base completa sobre la que eventualmente se fructifica un trato y que forma la base futura para la transacción, sin mencionar el punto de referencia para cualquier procedimiento judicial. Teniendo en cuenta la cantidad de recursos involucrados en un trato, uno solo podría imaginar las consecuencias cuando un trato no se ejecuta o se desconecta a mitad de camino.
Esto puede suceder a pesar de la cantidad de prudencia que se emplee. El elemento de riesgo es un componente inevitable de cualquier acuerdo y, por lo tanto, requiere que las partes interesadas evalúen las opciones de mitigación del riesgo.
Las lecciones aprendidas de varios casos recientes, especialmente en el área de IBC, requieren un replanteamiento al redactar cláusulas típicas de un acuerdo de fusiones y adquisiciones, como Representaciones y Garantías, Indemnizaciones, Divulgaciones, Indemnización, Resolución de disputas, Limitación de responsabilidad y Convenios.
Mitigación de riesgos: aprendizaje aprendido del campo de batalla de litigios
A nivel mundial, el seguro de representación y garantías/indemnización ha jugado un papel clave en la mitigación de riesgos en acuerdos de fusiones y adquisiciones. El concepto se ha ido recogiendo en la India, aunque gradualmente, bajo la categoría de Seguro de responsabilidad civil comercial. Dicho seguro básicamente protege a la parte no incumplidora de las repercusiones derivadas del incumplimiento de las representaciones y garantías asumidas por la parte incumplidora.
Condensa la negociación y reduce la amargura entre las partes ya que no se toman en cuenta indemnizaciones ya que se ha brindado comodidad al obtener dicho seguro. También reduce las posibilidades de que las partes se involucren en litigios prolongados. Es muy importante que los documentos de la transacción estén en línea con las disposiciones de la póliza de seguro para obtener una cobertura de riesgo adecuada. No hace falta decir que dicho seguro no es la única panacea para mitigar el riesgo y que se deben considerar muchos otros factores.
A juzgar por lo que sucedió en 2018, el consumo, el comercio minorista, el comercio electrónico, la tecnología educativa, la tecnología financiera y, probablemente, las telecomunicaciones pueden ser algunos sectores a tener en cuenta en 2019.
Desafíos legales que afectan las fusiones y adquisiciones en India
El régimen regulatorio ha mostrado reformas considerables. El área que podría fortalecerse aún más, con el fin de apoyar las reformas, es un entorno de aplicación bueno y eficaz.
Las dificultades para hacer cumplir cualquier contrato, el sistema de resolución de disputas, el mecanismo de resolución, el proceso de aprobación regulatoria, etc. pueden verse como algunos de los desafíos legales en el espacio de fusiones y adquisiciones y uno esperaría más reformas en estas áreas que, si se pasan por alto, pueden retrasar descarrilar/descarrilar el expreso de la 'reforma regulatoria'.
Los coautores del artículo son Rajeev Nair, asociado principal, Rajani Associates y GitikaMakhija, asociado, Rajani Associates.