Startup Equity 101: simplificación de dilución, valoraciones y más
Publicado: 2022-05-29Los fundadores a menudo se ven atrapados en el tira y afloja entre equilibrar los costos y distribuir el capital de sus nuevas empresas.
A través de este artículo, abordamos las preguntas frecuentes sobre uno de los aspectos más importantes de una startup: la dilución de capital.
Es bastante vital para cualquier fundador comprender los fundamentos detrás de la dilución de acciones. La comprensión de estos conceptos permite al fundador tener un mejor control de la participación accionaria.
El ecosistema de startups depende en gran medida de la creación de riqueza y la generación de valor. Con una gran importancia otorgada al componente de valoración, las partes interesadas buscan continuamente estructuras variadas para definir la distribución de capital de una empresa.
Los fundadores a menudo se ven atrapados en el tira y afloja entre equilibrar los costos y distribuir el capital de sus nuevas empresas. Aunque no existen principios fijos sobre los cuales se realizan estas distribuciones, las prácticas de la industria definen ciertas estructuras en un nivel amplio. Los fundadores pueden seguir estas estructuras para la distribución de acciones.
Como fundadores, siempre nos preocupa diluir nuestro capital porque, para cada uno de nosotros, somos el próximo unicornio en ciernes. Una preocupación genuina para muchos, ya que el uso generalizado de la tecnología y la aceleración de la demanda, incluso en una pandemia, han demostrado que las empresas innovadoras están aquí para quedarse y crecer.
A través de este artículo, abordamos las preguntas frecuentes sobre uno de los aspectos más importantes de una startup: la dilución de capital.
¿Qué significa 'dilución de la equidad'?
La respuesta a esta pregunta se explica mejor con un ejemplo.
Suponga que su empresa es un terreno. Al comienzo de su empresa, usted y su cofundador son las únicas dos personas que ocupan esta tierra (accionistas). Como los siguientes pasos, traerá un asesor y se creará un grupo de ESOP. En consecuencia, la parte de la tierra que ocupas se reduce a medida que empiezas a compartir una parte de la tierra con otros.
Con el tiempo, tendrá inversores que entrarán para ocupar el mismo terreno, por lo que necesita compartir más su espacio. El efecto neto es que, a medida que se agregan personas a su terreno, su parte de la tierra se reduce.
¡Ahora apliquemos el mismo principio a tu startup! Con el aumento del número de accionistas, debe hacerles espacio reduciendo sus acciones. Esta reducción de la tierra que posee o de las acciones que posee se denomina dilución del patrimonio.
¿Qué significa venta primaria versus venta secundaria?
Los fundadores a menudo se muestran escépticos acerca de diluir sus acciones en la empresa, y con razón. Para abordar este problema, es fundamental comprender dos conceptos principales: venta principal y venta secundaria.
Venta primaria : se produce una venta primaria cuando un inversor invierte en una empresa mediante la asignación de nuevas acciones. En un escenario de inversión primaria, la participación accionaria de cada uno se diluye en la proporción de su participación accionaria, a menos que se mencionen condiciones especiales.
Venta secundaria : una venta secundaria, por otro lado, ocurre cuando un inversor busca invertir en una empresa mediante la compra de las liebres del fundador y otros accionistas. El inversionista paga dinero directamente a los accionistas interesados y no inyecta dinero a la empresa. Como resultado, no hay dilución en los porcentajes de participación de otras partes excepto el comprador y el vendedor.
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Startups indias toman atajos en busca de financiación
En el 99,99% de los casos, el inversor siempre está buscando una inversión primaria. Por lo general, es solo en la serie B, C o adelante donde existe la posibilidad de que ocurra una venta secundaria parcial.
¿Como funciona?
Fundamentalmente, cada startup está compuesta al 100% por acciones. Entendamos esto con un ejemplo para tener claridad:
- Dos fundadores, A y B, tienen 5250 acciones cada uno con el 50% de la participación mayoritaria en la empresa.
- Un inversor, C viene con una inversión de $ 1Mn con una valoración de $3 Mn
Ahora eche un vistazo a las cifras en la tabla a continuación para comprender esto rápidamente:
Aquí, el número de acciones ha aumentado proporcionalmente en función de la relación posterior a la inversión. Esto significa que la participación del Inversor C equivale al 25% ($1 Mn/$4 Mn). Los inversionistas y los fundadores tienen la opción de decidir sobre cualquier relación basada en el entendimiento mutuo.
Después de la inversión, podemos ver que el porcentaje de participación de los fundadores se ha diluido. Su participación mayoritaria también se ha reducido desde el control original.
¿Cuánto diluir?
Esta pregunta no tiene respuesta correcta. Es subjetivo y depende de la etapa del negocio en la que te encuentres, entre muchos otros factores. Por supuesto, si está haciendo grandes números, puede negociar mejor. Sin embargo, se deben tener en cuenta ciertos factores al considerar la cantidad de dilución a elegir:
- Si hay demasiada dilución, puede ser motivo de preocupación para los futuros inversores.
- Por otro lado, si la participación accionaria sigue siendo demasiado limitada con los fundadores, los inversores podrían desanimarse, ya que les gustaría tener la piel en el juego.
Sin embargo, el objetivo final de tu startup es crecer. Entonces, incluso si los números de dilución varían de los números de dilución que esperaba, es vital que tenga en cuenta el crecimiento del negocio. Las inversiones te ayudan a acercarte a este objetivo.
Pre-Money Vs Post Money
Este es un concepto simple con el que los fundadores a menudo luchan.
La valoración previa al dinero no es más que el valor de la empresa antes de que la empresa reciba el monto de la inversión. Tradicionalmente, este valor se obtiene a través de varios métodos de valoración aceptados internacionalmente. Un método popular de valoración es el método de flujo de caja descontado.
Con las startups, este valor se deriva de las negociaciones mutuas entabladas entre los fundadores y los inversores. Se le llama alternativamente el 'valor de la fecha' de la empresa. Entonces, si estuviera vendiendo el 100% de su empresa, este es el valor que obtendría. Los inversores ofrecen acciones basadas en la valoración previa al dinero.
valoración post-dinero, en los términos más simples, es el valor de la empresa después de recibir el monto de la inversión. Si fuera una ecuación matemática, se vería así:
Valoración post-money = Valoración pre-money + Monto de inversión
Todos los inversores ofrecen acciones basadas en la valoración previa al dinero, sin embargo, el porcentaje buscado se basa en la valoración posterior al dinero.
Es bastante vital para cualquier fundador comprender los fundamentos detrás de la dilución y los captables. Sirve como una métrica importante de recaudación de fondos. A menudo vemos que los fundadores lo descuidan debido a la falta de claridad en estos conceptos. La comprensión de estos conceptos permite al fundador tener un mejor control de la participación accionaria.