Valoración de empresas emergentes 101: 9 métodos de valoración y cómo funcionan
Publicado: 2022-06-26Cada startup en su viaje requiere asistencia financiera, y la pregunta más importante que enfrentan es "¿CÓMO?"
La valoración de cualquier negocio se basa en los números previstos. Por lo tanto, es subjetivo y a menudo discutible.
Lee más para descubrir el mejor método de valoración para tu startup
India es ahora el tercer ecosistema de startups más grande del mundo. El gobierno indio ha realizado esfuerzos encomiables para lograr este hito mediante el lanzamiento de una serie de iniciativas para promover y apoyar a los emprendedores.
Las empresas emergentes ya no son solo una parte importante de la economía india; también son una fuente importante de inversión extranjera directa muy necesaria. En 2021, el gobierno reconoció 14.000 nuevas empresas emergentes , 44 de las cuales se convirtieron en unicornios (con una valoración de 1.000 millones de dólares o más).
Cada startup en su viaje requiere asistencia financiera, y la pregunta más importante que enfrentan es "¿CÓMO?" ¿Deberían buscar inversionistas ángeles, capitalistas de riesgo o impulsar su negocio? Para responder a esta pregunta, la startup deberá averiguar sus valoraciones antes y después del dinero .
En pocas palabras, el dinero previo es el valor de una empresa antes de una inversión, mientras que el dinero posterior es el valor estimado de una empresa después de una inversión.
Si bien existen varios métodos de valoración, el flujo de caja descontado (DCF) es el más utilizado. Como banquero de inversiones, con frecuencia me preguntan si este es el único método para valorar una startup, así que déjame intentar responder a esta pregunta.
Veamos los diversos métodos de valoración de startups y cuándo son los más adecuados.
Modelo de flujo de efectivo descontado (DCF)
El flujo de efectivo descontado estima el valor de una inversión en función de su flujo de efectivo futuro. El valor presente de los flujos de efectivo futuros esperados se obtiene utilizando una tasa de descuento para calcular el DCF. Si el valor DCF es mayor que el costo de inversión actual, los rendimientos son positivos y viceversa.
El análisis DCF se utiliza para evaluar los rendimientos de un inversor en términos del valor del dinero en el tiempo. Este método es adecuado cuando el flujo de efectivo es predecible. Para una empresa con un modelo en llamas o ingresos negativos, el método DCF puede no ser la opción correcta.
Método de Capital de Riesgo (VCM)
El Método de Capital de Riesgo es el segundo método más utilizado. Es ideal para una startup en sus primeras etapas o una empresa que aún no ha generado ingresos.
El primer paso es determinar el valor terminal de su inicio y estimar el múltiplo de salida. Un múltiplo de salida es uno de los métodos que se utiliza para calcular el valor terminal en la fórmula de flujo de efectivo descontado.
A continuación, calcule el ROI esperado. Divide el valor de salida por el ROI para llegar a tu valoración posterior al dinero. Para calcular su valor pre-money, reste el monto de inversión que está buscando de esta cifra. Para lograr el valor terminal, deberá invertir la valoración previa al dinero hoy.
El primer método de Chicago (FCM)
El Método First Chicago es ideal para una empresa con un crecimiento dinámico. Se centra en la valoración posterior al dinero. Una startup en etapa inicial carece de datos históricos para pronosticar el crecimiento potencial. Como resultado, existe una buena probabilidad de que el crecimiento pronosticado difiera del crecimiento real.
La mejor manera de pronosticar el crecimiento futuro de una startup es considerar todas las posibilidades, incluidos los escenarios mejor, base y peor. El primer paso en cada uno de estos escenarios es calcular la valoración utilizando los métodos DCF o de capital de riesgo.
A continuación, asigne una probabilidad a cada escenario y calcule la valoración promedio ponderada multiplicando las probabilidades por la valoración de cada situación (mejor, base y peor).
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La ventaja de FCM sobre DCF y VCM es que mejora la flexibilidad de administración, lo que DCF y VCM no logran.
Método de opción real
El método de opción real es una adición a DCF en lugar de una alternativa. Requiere que uno realice un DCF antes de embarcarse en la fijación de precios de opciones. El método de flujo de efectivo descontado se usa a menudo para calcular el valor del activo.
Ocasionalmente, un activo puede estar infravalorado debido a la opción de retrasarlo, ampliarlo o abandonarlo.
Si bien DCF y VCM son buenas opciones, la fijación de precios de opciones reales entra en juego cuando es imposible explorar ciertas situaciones debido a la incertidumbre.
Para la fijación de precios de opciones reales, primero se debe calcular el DCF ignorando la opción, hacer una evaluación cualitativa de la opción, preparar un análisis de árbol de decisión y estimar el valor de la opción real.
Valoración relativa
La valoración relativa asigna un valor a una empresa en base a empresas similares o empresas con características similares. El primer paso aquí es identificar compañeros con rasgos similares.
A continuación, busque múltiplos relevantes como EV/EBITA, P/E ratio, EV/Revenue y EV/EBIT, entre otros. Una vez que tengas los números, multiplícalos por la media o la mediana de los múltiplos para obtener el valor. Ayuda a los inversores:
- Seleccione y preseleccione acciones para desarrollar un conjunto de consideraciones para nuevas inversiones.
- Determinar si una inversión existente está sobrevaluada en comparación con sus pares y debe desecharse.
La valoración relativa se puede hacer de dos formas:
- Método de empresas comparables: los precios actuales de las acciones de empresas similares en el mercado se utilizan para calcular el valor de una startup.
- Método de transacción precedente: el precio pagado por empresas comparables en el pasado se utiliza para estimar el valor de una empresa.
Enfoque del árbol de decisiones
La gerencia usa con frecuencia modelos de árboles de decisión porque presentan gráficamente la información junto con la posible probabilidad del resultado final. Un árbol de decisión es una especie de diagrama de flujo.
Para comenzar, escriba su decisión en un pequeño cuadrado en el lado izquierdo de la página. Luego, saque conclusiones en el lado derecho dibujando líneas desde el cuadro de decisión para cada opción factible. Asignar valores numéricos estimados a cada resultado lo ayudará a tomar la decisión correcta. Se deben enumerar todos los resultados posibles, junto con los ingresos o pérdidas asociados.
Este método ayuda a las empresas a proyectar posibles resultados para tomar decisiones informadas y bien pensadas. Ayuda a las empresas a abordar diversos problemas en todas las industrias, desde la tecnología hasta la atención médica y la planificación financiera.
Método de valoración de Berkus
Uno de los mayores desafíos que enfrenta una empresa en etapa inicial que busca valoración es calcular las cifras de ingresos o comparar su producto con productos disponibles en el mercado que parecen similares pero no lo son.
El Método Berkus encuentra la respuesta maniobrando el problema. Evalúa cinco elementos diferentes para cuantificar los factores cualitativos utilizados para evaluar la empresa: valor base, tecnología, ejecución de relaciones estratégicas, producción y ventas.
A cada uno de estos elementos se le asigna un valor monetario. Sumándolos da la valoración de la empresa. Los valores de los elementos se pueden actualizar y ajustar periódicamente para reflejar la dinámica del mercado moderno.
Método de suma de factores de riesgo
Como su nombre lo indica, la suma de factores de riesgo (RFS) anticipa todos los riesgos factibles asociados con el negocio que pueden tener un impacto en el retorno de la inversión.
Basa la valoración de la empresa objetivo en el valor base de una startup comparable. El valor base se ajusta por 12 factores de riesgo comunes, como la gestión, la política, la tecnología y la competencia, entre otros.
Este método consiste en comparar tu startup con otras startups para determinar si tu startup es más o menos riesgosa.
Método de cuadro de mando
Los inversores ángeles utilizan ampliamente los cuadros de mando para valorar las empresas emergentes . Este método utiliza un valor promedio ponderado que se ha ajustado para una empresa comparable. Se asignan pesos a varios factores que son comparables con otras empresas en industrias similares, regiones geográficas y etapas de desarrollo.
El método de valoración del cuadro de mando resulta útil cuando la valoración inicial es demasiado baja y muestra que los inversores y los empresarios han sobrevalorado las contribuciones financieras y que las posibilidades de dilución de una startup en etapa inicial son mayores.
Los banqueros de inversión pueden usar uno o más de estos métodos para determinar el valor de su puesta en marcha. Comprender estos métodos debería brindarle una mejor comprensión del enfoque que se utiliza. Recuerde que la valoración de cualquier negocio se basa en los números previstos. La valoración es subjetiva y, por lo tanto, a menudo discutible.