Un guide juridique des AIF indiens, des fonds providentiels et plus encore
Publié: 2022-07-25Avec l'essor des HNI et des fonds investissables, nous avons récemment assisté à un abandon des voies d'investissement traditionnelles au profit d'instruments financiers sophistiqués.
La recherche de rendements attrayants ajustés au risque, associée aux rendements médiocres des catégories d'actifs à revenu fixe, a ouvert la voie à l'investissement providentiel pour de nombreux
Bien que la reprise post-pandémique soit entachée par le resserrement des taux d'intérêt, les tensions géopolitiques et la chute des valorisations, le sentiment général est celui de l'enthousiasme avec un bassin toujours plus large d'investisseurs providentiels
Un sujet de table commun parmi les investisseurs HNI est les noms des nouvelles entreprises commerciales dans lesquelles ils ont investi dans l'espoir que leur rapport qualité-prix serait la perturbation de la nouvelle ère. Les investisseurs ont préparé le grain de café parfait et se sont rendu compte qu'à mesure que les flux de capitaux augmenteront, il y aura plus de startups, plus de financements, plus de sorties et par conséquent plus de création de richesse. L'Inde abritant le troisième plus grand nombre de licornes après les États-Unis et la Chine, le dynamisme du paysage indien des investissements en capital-risque mérite d'être souligné.
La recherche de rendements attrayants ajustés au risque avec une corrélation limitée avec les marchés publics, associée à des rendements médiocres des classes d'actifs à revenu fixe, a ouvert la voie à l'investissement providentiel pour la génération Y, la génération Z et les jeunes générations de familles d'affaires traditionnelles via des family offices sophistiqués. Cela a fait du capital-risque une classe d'actifs alternative favorable.
Règlement sur les fonds d'investissement alternatifs SEBI
La réglementation SEBI (Alternative Investment Funds) de 2012 (réglementation SEBI AIF) est entrée en vigueur le 21 mai 2012. Conformément à la réglementation SEBI AIF, la mise en commun de fonds par l'intermédiaire de toute entité autre que les fonds d'investissement alternatifs (AIF) est interdite.
Cela signifie que si les investisseurs doivent mettre en commun des fonds pour investir collectivement, il est obligatoire d'effectuer ces investissements uniquement par l'intermédiaire d'AIF. La réglementation déconseille la mise en commun de fonds et la réalisation d'investissements par le biais de LLP et de sociétés à responsabilité limitée, entre autres. On pourrait faire valoir que cela pourrait être considéré comme une violation de la réglementation SEBI AIF.
Selon les données du SEBI, les gestionnaires de fonds qui gèrent des AIF ont collecté un total de 6 41 359,11 crore INR dans toutes les catégories au 30 juin 2022. En mars 2021, le chiffre était de 4 51 216,01 crore INR. Les FIA ont connu un bond impressionnant de 42 % en un an.
Les AIF sont classés en trois grandes catégories, parmi lesquelles la catégorie I AIF est le type le plus préféré pour investir dans les startups. Un fonds providentiel est un sous-type de FIA de catégorie I et a été spécifiquement introduit et conçu pour encourager les investissements providentiels dans les startups.
La reprise post-pandémique a été entachée par le resserrement des taux d'intérêt par les banques centrales mondiales, les relations géopolitiques tendues, les marchés intérieurs agités et la chute des valorisations pré-IPO des actions technologiques et new age . Le sentiment général, cependant, est celui de l'enthousiasme avec un bassin toujours plus large d'investisseurs providentiels et de family offices.
Répondons d'abord à quelques-unes des questions fréquemment posées concernant l'investissement via un FIA pour mieux comprendre les FIA.
Qu'est-ce qu'un AIF ?
Un AIF est un véhicule d'investissement en pool privé qui regroupe des fonds d'investisseurs pour des investissements dans des capitaux privés, des fonds spéculatifs, des fonds providentiels et des fonds de capital-risque, entre autres.
Dans l'intérêt des investisseurs, ces investissements sont régis par une politique d'investissement prédéfinie d'AIF. Un AIF diffère intrinsèquement des avenues d'investissement traditionnelles séculaires telles que les dépôts à terme, les actions et les titres de créance, entre autres.
L'enregistrement de l'AIF est-il requis auprès de SEBI ?
En vertu des règlements du SEBI sur les FIA , chaque FIA doit obligatoirement être enregistré auprès du SEBI. Cela signifie qu'ils sont tenus de respecter les règlements et les directives émises.
Existe-t-il des exclusions à la définition de FIA fournie par la réglementation SEBI sur les FIA ?
Les catégories suivantes sont exclues de la définition de FIA et ne sont pas tenues de se conformer aux règlements SEBI AIF :
- Fiducies familiales constituées au profit de proches
- Trusts ESOP et autres fiducies de bien-être des employés
- Sociétés de portefeuille
- Autres véhicules de titrisation, y compris les fiducies de titrisation, régis par un cadre réglementaire spécifique
- Tout pool de fonds qui est directement réglementé par tout autre régulateur en Inde
Dans quels formats un FIA peut-il être constitué ?
Le fonds peut être constitué sous la forme d'une fiducie, d'une société à responsabilité limitée ou d'une personne morale.
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Dans la plupart des cas, une structure de confiance est préférée en raison de la facilité de gestion et d'administration. De plus, il est plus facile de créer et de liquider une fiducie.
Comment les FIA sont-ils généralement structurés et qui sont toutes les parties à un FIA ?
Les différentes parties à un FIA comprennent :
- Parrain : personne qui constitue le FIA.
- Gestionnaire : une personne ou une entité que l'AIF désigne pour gérer ses investissements sous quelque nom que ce soit et qui peut également être un sponsor du fonds.
L'équipe d'investissement clé du gestionnaire doit avoir une expérience adéquate, avec au moins un membre clé du personnel ayant au moins 5 ans d'expérience dans le conseil ou la gestion de pools de capitaux.
- Fiduciaire : dans le cas où le FIA est constitué en fiducie, un fiduciaire doit être nommé en vertu de l'acte de fiducie qui doit être enregistré.
Quelles sont les différentes catégories de FIA ?
Conformément aux règlements du SEBI sur les FIA, les FIA sont généralement classés dans les trois catégories suivantes en fonction du type d'investissements qu'ils entreprennent :
- FIA de catégorie I : investit dans des startups, des entreprises en démarrage, des entreprises sociales, des PME et des infrastructures, entre autres secteurs ou domaines que le gouvernement ou les régulateurs considèrent comme socialement ou économiquement souhaitables. Cela comprendra les éléments suivants :
- Fonds de capital-risque
- Fonds d'infrastructures
- Fonds providentiels
- Fonds PME
- Fonds de capital-risque social
- FIA de catégorie II : comprend tous les fonds qui ne relèvent pas des catégories I et III. Il n'entreprend pas d'effet de levier ou d'emprunt autre que pour répondre aux besoins opérationnels quotidiens.
Les fonds de capital-investissement ou les fonds de dette pour lesquels aucune incitation ou concession spécifique n'est accordée par le gouvernement ou tout autre régulateur peuvent être inclus. Le FIA de catégorie II comprend les éléments suivants :
- Fonds immobiliers
- Fonds de capital-investissement
- Fonds pour actifs en difficulté, etc.
- FIA de catégorie III : emploie des stratégies de négociation diverses ou complexes et peut recourir à l'effet de levier, notamment par le biais d'investissements dans des produits dérivés cotés ou non cotés. Le FIA de catégorie III comprendra les éléments suivants :
- Fonds spéculatifs
- Fonds PIPE
Quels sont les avantages d'investir via un AIF ?
- Conformité réglementaire : avec l'entrée en vigueur de la réglementation SEBI AIF, il est obligatoire que si les investisseurs doivent mettre en commun des fonds pour investir collectivement, ils le fassent uniquement via AIF.
- Des rendements plus élevés : les FIA ont généralement un fort potentiel d'amélioration de la performance financière globale et de réalisation d'une appréciation du capital à long terme. La taille importante des fonds permet aux gestionnaires de fonds d'accéder à un univers d'investissement plus large. Grâce aux AIF, les investisseurs peuvent être exposés à des titres alternatifs offrant des rendements plus élevés par rapport aux instruments d'investissement traditionnels.
- Faible volatilité : les investissements de portefeuille du FIA ne sont pas directement liés au marché boursier. Par conséquent, les investissements détenus à titre privé par les FIA sont moins réactifs aux fluctuations du marché. Ils sont donc moins volatils que les placements en actions traditionnels.
- Diversification : Compte tenu de la flexibilité offerte par les FIA, les gestionnaires peuvent adopter différentes stratégies de marché et styles d'investissement. Ainsi, les FIA offrent une plus grande diversification des portefeuilles.
- De meilleurs pouvoirs de négociation : dans le cadre de la structure AIF, les fonds communs sont investis dans des montants importants qui offrent de meilleurs pouvoirs de négociation aux investisseurs. Alors que, dans le cas d'un investissement direct dans une entreprise, les investisseurs ne peuvent obtenir qu'une propriété nominale.
- Entité captable unique sur le captable de la startup : étant donné qu'il y a un travail de back-office continu significatif qui doit être effectué pour chaque actionnaire d'une entreprise, la minimisation des entrées captables est un excellent gain de temps et d'argent pour la startup.
Tournons maintenant notre attention vers les fonds providentiels. Que sont exactement les fonds providentiels ? Qui investit dans un fonds providentiel ? Passons en revue certains principes fondamentaux d'un fonds providentiel.
Qu'est-ce qu'un fonds providentiel ?
Les fonds providentiels sont une sous-catégorie de fonds de capital-risque de catégorie I FIA qui lèvent des fonds auprès d'investisseurs providentiels pour investir dans des startups à leurs premiers stades de développement. Les fonds providentiels visent à renforcer l'écosystème des startups en donnant accès à un financement de démarrage, à un mentorat de gestion et en guidant une startup tout au long de son parcours.
Un fonds providentiel investit dans des entreprises où l'équipe d'investissement estime qu'il peut contribuer à la transformation de l'entreprise. Cela comprend la contribution et la participation au développement des stratégies de croissance de ces entreprises.
Qui peut investir dans un fonds providentiel ?
Selon le règlement SEBI AIF, les investisseurs providentiels peuvent être des particuliers ou des entreprises qui répondent aux critères suivants :
- Investisseur individuel : Quelqu'un qui a au moins 2 crores INR d'actifs corporels nets, à l'exclusion de la valeur de sa résidence principale, et :
- Quelqu'un qui a une expérience d'investissement à un stade précoce (expérience antérieure d'investissement dans une entreprise émergente ou à un stade précoce) ou
- Quelqu'un ayant de l'expérience en tant qu'entrepreneur en série (une personne qui a promu ou co-promu plus d'une entreprise en démarrage) ou
- Un professionnel de la haute direction avec au moins dix ans d'expérience
- Personne morale : avec une valeur nette d'au moins 10 crores INR
- FIA ou fonds de capital-risque enregistré auprès de SEBI
Quel est l'investissement minimum pour un fonds providentiel ?
Récemment, SEBI a prévu certains assouplissements pour les fonds providentiels. Selon les modifications, chaque investisseur providentiel doit effectuer un investissement minimum de 25 Lakhs INR dans le fonds providentiel.
En outre, un fonds providentiel doit maintenir un corpus minimum (le montant total des fonds engagés dans le fonds providentiel par les investisseurs) de INR 5 Crores au niveau du fonds.
Les parts des fonds providentiels peuvent-elles être cotées sur une bourse reconnue ?
Non, les parts de fonds providentiels ne peuvent pas être cotées sur des bourses reconnues.
Quel est le processus réglementaire pour qu'un fonds providentiel fasse un investissement ?
Le fonds providentiel est tenu de lancer des programmes pour chaque investissement. Ceci est soumis au dépôt de term sheets auprès de SEBI. La feuille de conditions comprend des informations telles que le nom du régime, le nom de la ou des sociétés bénéficiaires, le nombre d'investisseurs, le capital total engagé par les investisseurs et le capital tiré par le fonds, entre autres.
Les investisseurs peuvent-ils participer à des programmes individuels de fonds providentiels ?
Selon la réglementation SEBI AIF, le gestionnaire d'un fonds providentiel doit obtenir l'approbation des investisseurs providentiels avant d'investir la somme de cet investisseur dans une entreprise. Par conséquent, en ce qui concerne l'investissement dans le fonds providentiel, les investisseurs sont libres de choisir les régimes du fonds providentiel auxquels ils souhaitent participer.
En outre, chaque régime de fonds providentiels est un régime indépendant avec son propre ensemble d'investisseurs. En conséquence, l'investisseur serait protégé des autres plans d'investissement du fonds providentiel pour lesquels il n'a pas donné son approbation.
Comment l'arrangement du fonds reflète-t-il l'accord commercial des parties ?
Les accords commerciaux mutuellement convenus par les différentes parties prenantes, tels que l'intérêt porté, le taux de rendement minimal, les frais de gestion de fonds et tout autre droit/intérêt pour l'investisseur identifiant des pistes d'investissement sont pris en charge par l'émission de différentes catégories d'unités de fonds providentiels.
Les catégories d'unités susmentionnées comprennent un mécanisme de distribution en cascade qui précise comment les produits sont distribués.
Quelles sont les implications fiscales du revenu des investissements des fonds providentiels ?
Avec l'essor des HNI et des fonds investissables, nous avons assisté à un récent abandon des voies d'investissement traditionnelles au profit d'instruments financiers sophistiqués, ce qui a entraîné l'introduction des AIF en Inde. Il est essentiel que vous gardiez à l'esprit les caractéristiques et les types de FIA avant d'investir dans celui-ci.