Tendances émergentes dans les activités de fusions et acquisitions, après le Covid-19
Publié: 2020-07-17Après avoir connu une tendance à la baisse des activités de fusions-acquisitions au cours de l'année 2019, l'année 2020 apporterait une activité importante, voire meilleure.
Le cadre réglementaire a été amélioré avec de nombreuses annonces récentes, facilitant une activité économique accrue
L'espace edtech au cours des derniers mois a connu de tels développements récemment
Tout comme dans d'autres juridictions, en Inde également, malgré les turbulences économiques et l'instabilité géopolitique croissantes des dernières années, les entreprises indiennes sont restées dynamiques, résilientes et remarquablement stables, avec des pics occasionnels et des épisodes mineurs d'inactivité.
Après avoir été témoin d'une tendance à la baisse des activités de fusions et acquisitions au cours de l'année 2019, tant en volume qu'en nombre de transactions, on s'attendait, et il y a toujours, à ce que l'année 2020 apporte une activité importante, sinon meilleure. L'exercice précédent 2019-20 s'est clôturé avec une valeur de fusion et acquisition de 82 milliards de dollars, ce qui représente une baisse décourageante par rapport au record de 128 milliards de dollars de l'exercice 2018-19.
Capturer une mise à jour semestrielle des fusions et acquisitions en 2020
L'exercice en cours a commencé avec une normalité considérablement rompue, avec la détérioration des marchés des capitaux et avec les moteurs de la croissance économique refluant vers un arrêt brutal résultant de l'apparition de la pandémie de Covid-19 dans le monde entier.
Le gouvernement a imposé des restrictions à la poursuite d'activités commerciales dans le cours normal des affaires. Le Département des affaires économiques et sociales des Nations Unies a réestimé les meilleurs et les pires scénarios de croissance de la production mondiale en 2020 le 1er avril 2020, à 1,2 % et 0,9 %, respectivement. Les chiffres ci-dessus risquent de s'aggraver si les restrictions sur les mouvements et les activités économiques se prolongent au-delà du deuxième trimestre de 2020.
Avant l'épidémie de Covid-19, la production mondiale devait augmenter à un rythme modeste de 2,5 % en 2020, comme indiqué dans Situation et perspectives de l'économie mondiale 2020.
Selon le suivi des transactions d'avril 2020 de Grant Thornton India, les volumes globaux des transactions de fusions et acquisitions et de capital-investissement ont enregistré une baisse de 37 % et 22 % respectivement par rapport aux volumes de transactions en avril 2019 et mars 2020. Cependant, son suivi des transactions de mai 2020 a signalé, (à l'exclusion de quatre PE transactions en Jio), une croissance de 16 % et 25 % par rapport à mai 2019 et avril 2020, respectivement.
Revisiter les perspectives commerciales
Quel que soit le secteur, toutes les entreprises commerciales doivent revoir leurs perspectives commerciales et tentent de répondre aux préoccupations concernant la valorisation de leur entreprise et la crise de liquidité. Les entreprises diversifiées verront, en plus de ce qui précède, une pression croissante pour restructurer leurs portefeuilles et désendetter leurs bilans.
Tendances PE observées
Alors que le large éventail de l'industrie technologique, du secteur de la santé, du secteur pharmaceutique, de l'assurance, de la vente au détail de produits de consommation, des industries du commerce électronique pourrait voir une augmentation significative de l'activité de fusions et acquisitions, si ce n'est déjà pendant le verrouillage national et par la suite, certains autres secteurs tels que l'industrie de la construction , les secteurs de l'automobile, de l'hôtellerie, du divertissement et de l'aviation, directement touchés par les contraintes économiques induites par le Covid-19, pourraient avoir une activité sans visage ou retardée.
Ce n'est un secret pour personne que certaines grandes entreprises qui ont des liquidités excédentaires seront à la recherche d'offres à des prix raisonnables pour éventuellement se développer et/ou se diversifier. Une tendance clé qui devrait s'accélérer est celle des maisons de fonds de capital-investissement qui regorgent de liquidités, s'associant aux entreprises commerciales pour réaliser des acquisitions dans les jours à venir.
Bien que les transactions ne puissent pas commencer/se terminer immédiatement, on pourrait certainement voir une augmentation marquée une fois le moratoire levé, et de nombreuses entreprises découvriront et annonceront leur incapacité/capacité réduite à effectuer des paiements après le moratoire aux institutions financières dans le cadre de leur aide financière de prêteurs. Une telle situation conduirait peut-être à un autre cycle d'activités de fusions et acquisitions.
Les changements réglementaires et leur impact
Le cadre réglementaire a été amélioré avec de nombreuses annonces récentes, facilitant une activité économique accrue, y compris des opportunités d'investissement et d'acquisition qui pourraient être de bon augure pour de nombreux secteurs/industries, y compris la fabrication en Inde.
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Le programme de promotion de la fabrication de composants électroniques et de semi-conducteurs (SPECS) pourrait voir la mise en place de nombreux établissements de fabrication électronique par des achats d'actifs/d'entreprises ou par des coentreprises. Ainsi, chaque entreprise commerciale évaluerait également ses structures de groupe et procéderait à une évaluation des besoins de restructuration par le biais de fusions, de scissions, de transferts d'actifs/d'activités.
De nombreuses entreprises commerciales peuvent également envisager la consolidation pour assurer la continuité des activités. Une telle consolidation pourrait être principalement horizontale ou une combinaison verticale qui pourrait libérer le potentiel et faciliter la sortie avec des rendements plus élevés tout en réalisant de meilleures économies d'échelle.
La présence d'un cadre réglementaire approprié, en particulier l'amendement de février 2020 à la Loi sur les sociétés de 2013 concernant le traitement des actionnaires minoritaires dissidents est un soulagement. Ces dispositions récemment notifiées sont susceptibles d'ouvrir la voie à de nombreuses consolidations dans les entreprises indiennes compte tenu des conditions de marché actuelles.
Changements attendus dans les activités de fusions et acquisitions en 2020
Il existe diverses nouvelles considérations pour les parties participant à des opérations de fusion et acquisition en cours ou proposées. Ces considérations vont des préoccupations concernant les évaluations, la pénurie de liquidités au niveau de l'entreprise et la réaffectation conséquente des fonds excédentaires, etc. à l'idée même de procéder à la transaction elle-même.
De nombreux groupes d'entreprises aux intérêts variés peuvent s'interroger sur les différents segments d'activité dans lesquels ils sont engagés et identifier un ou plusieurs segments parmi eux qui n'ont pas été rentables ou durables et les fermer ou les céder.
D'un autre côté, il peut y avoir de nombreuses entreprises ayant une présence établie dans certains secteurs verticaux ou géographiques qui pourraient envisager d'entrer potentiellement dans de nouveaux territoires et segments d'activité.
L'espace edtech au cours des derniers mois a connu de tels développements récemment. Un «décacorne» qu'est BYJU, qui compte lui-même un cadre d'investisseurs de renom, se prépare régulièrement à acquérir (i) WhiteHat Jr, un petit rival de BYJU; et (ii) Doubtnut, une application d'apprentissage éducatif de deux ans qui permettra à BYJU d'accéder aux clients des petites villes et villages de l'Inde, alors que sa base de marché existante se situe principalement dans les villes urbaines indiennes.
Aakash Educational Services Limited, le leader national du secteur de la préparation aux tests, qui était déjà en train d'accélérer son entrée sur le segment edtech avant le début de Covid-19, a récemment créé une nouvelle filiale pour accélérer la consolidation de son numérique segments d'apprentissage.
Des acquisitions similaires peuvent être notées dans la startup de livraison d'épicerie en ligne "essentiels" Bigbasket avec l'acquisition de la plate-forme de livraison de lait - DailyNinja.
Une autre tendance d'acquisition – « l'acquisition d'embauche » ou l'acquisition de startups principalement pour leur talent, pour les entreprises ayant des besoins en compétences émergentes, en particulier dans la configuration actuelle du marché, est susceptible de se développer. Titan a récemment acquis une startup IoT - Hug Innovations, pour son segment IoT portable, un marché que Titan poursuit avec passion. De même, dans l'espace ed-tech, upGrad a acquis CohortPlus, une communauté en ligne pour les chefs de produit et les passionnés de science des données, dans le but d'atteindre un public beaucoup plus large et pertinent.
Le besoin d'expansion et de consolidation n'est pas nécessairement limité par les frontières géographiques. Récemment, BrowserStack, une plate-forme cloud de test Web et mobile basée à Mumbai, a acquis Percy, une société basée dans la région de la baie de San Francisco, qui ajoutera de nouvelles fonctionnalités aux suites de produits de BrowserStack, qui ciblent en grande partie le marché des développeurs. De telles acquisitions permettent de gagner du temps et d'accélérer la mise sur le marché. On pourrait également s'attendre à une traction importante de la part des entreprises indiennes en lice pour un produit, une technologie et une acquisition de clients à l'étranger.
Les valorisations de nombreuses entreprises commerciales mondiales sont également à un niveau historiquement bas, ce qui conduit à un scénario dans lequel des sociétés indiennes comme Infosys envisagent des acquisitions en dehors de l'Inde axées sur le cloud, les données et les plates-formes commerciales, car la situation actuelle pourrait offrir davantage de telles opportunités.
Les effets immédiats de la pandémie de Covid-19 sur le paysage des fusions et acquisitions peuvent être assez drastiques, cependant, on peut s'attendre à ce qu'elle précipite un changement de la dynamique existante dans de nombreux secteurs.
{L'article a été co-écrit par Yogesh Nayak, associé, Rajani Associates et Purvi Kapadia, partenaire, Rajani Associates.}