Sequoia met en garde contre le « moment du creuset » ; Pas de reprise en forme de V pour les startups en 2022 Ralentissement
Publié: 2022-05-25Sequoia a évoqué des facteurs tels que l'inflation, les crises géopolitiques en Europe, le bouleversement des marchés boursiers et les investissements privés qui ont contribué à la situation actuelle
Il a ajouté que les outils de politique monétaire et budgétaire d'aujourd'hui ont rendu les capitaux et la collecte de fonds plus coûteux et forceront des coupes dans son portefeuille et des mesures de conservation des liquidités.
Comme Sequoia, d'autres VC tels que Lightspeed et Y Combinator ont également dirigé les startups que la croissance à tout prix n'est plus récompensée par le marché
De "RIP Good Times" pendant la Grande Récession en 2008 au mémo "Black Swan" dans Covid-hit 2020, Sequoia a toujours les bons mots pour attirer l'attention de son portefeuille dans les moments difficiles. Et à la mi-2022, Sequoia est de retour avec un autre avertissement : "Adapting To Endure".
Certes, il n'a pas la même sonnerie inquiétante que les deux mémos majeurs précédents de Sequoia, mais la présentation en 52 ponts continue en parlant d'un "moment de creuset" pour les startups compte tenu de l'incertitude et du changement dans le monde aujourd'hui, et le ralentissement forçant les licenciements et les compressions dans les startups.
Au milieu des craintes d'une récession imminente et d'un ralentissement important du financement, les startups sont aujourd'hui aux prises avec des réductions, des licenciements et des contraintes de capital, qui font suite à une année record pour le financement des startups indiennes où plus de 42 milliards de dollars ont été investis, comme enregistré par Inc42, et plus de 330 dollars. Md sur le marché américain, selon les rapports.
Dans sa présentation, Sequoia, qui a soutenu Google, Apple, Zoom, WhatsApp, Instagram et d'autres géants du monde de la technologie moderne, a évoqué l'inflation, les crises géopolitiques en Europe, le bouleversement des marchés boursiers et les investissements privés - des facteurs qui affecteront de nombreux de ses sociétés de portefeuille à travers le monde.
"Ce n'est pas le moment de paniquer. C'est le moment de faire une pause et de réévaluer », conseille Sequoia
Selon The Information, qui a publié la présentation dans son intégralité, Sequoia a envoyé les diapositives à 250 fondateurs de son portefeuille le 16 mai 2022, les partenaires de Sequoia Roelof Botha, Doug Leone, Alfred Lin et Carl Eschenbach emmenant les fondateurs à travers diverses sections et dirigeant un Q&A, dont les détails ne sont pas disponibles.
Voici les détails les plus pertinents et les principaux points à retenir de la présentation de Sequoia :
Pas de récupération en forme de V : Sequoia
Sequoia pense que les outils de politique monétaire et budgétaire d'aujourd'hui ont rendu le capital plus coûteux et forceront des coupes dans son portefeuille et des mesures de conservation des liquidités. L'accent devrait être mis sur l'extension de la piste et l'examen complet de l'entreprise pour voir où les coûts sont hors de contrôle, a-t-il ajouté.
"Nous ne pensons pas qu'il s'agira d'une autre correction abrupte suivie d'une reprise en forme de V tout aussi rapide comme nous l'avons vu au début de la pandémie."
En 2020, la politique monétaire mondiale s'est déplacée vers l'augmentation de la liquidité sur le marché et le maintien des entreprises pendant une période difficile, mais maintenant en 2022, la politique monétaire de la Réserve fédérale aux États-Unis et de la Reserve Bank Of India s'est déplacée vers une augmentation des taux d'intérêt. .
La société de capital-risque a ajouté que les fondateurs doivent se préparer eux-mêmes, leurs équipes et leur entreprise individuellement pour être prêts à relever le défi de se développer de manière allégée.
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Le capital bon marché s'assèche
La société de capital-risque s'attend à ce que le ralentissement ait un impact sur le comportement des consommateurs, les marchés du travail, les chaînes d'approvisionnement et plus encore. Il a également averti les fondateurs que ce sera une reprise plus longue que les premiers jours de Covid, et il n'y a aucun moyen de prédire combien de temps le ralentissement pourrait durer.
« Le coût du capital a fondamentalement augmenté. Au cours des deux dernières années, la politique monétaire s'est assouplie pour éviter une catastrophe économique en pleine pandémie. Des taux d'intérêt réels négatifs ont conduit à une levée de fonds sans effort pour les entreprises en croissance et à des niveaux de valorisation record.
Alors que l'accès facile au capital et les valorisations élevées étaient considérés comme rationnels en 2020 et 2021, compte tenu de la hausse des taux d'intérêt aujourd'hui, "l'argent n'est plus gratuit", a ajouté Sequoia.
L'effondrement de la valeur du portefeuille des marchés publics de nombreux LP clés de Sequoia a également fait de la collecte de fonds un défi pour l'entreprise. En outre, la société de capital-risque fait face à des préoccupations concernant la gouvernance d'entreprise dans bon nombre de ses sociétés de portefeuille.
Sequoia a retardé la clôture de son plus grand fonds jamais créé pour les startups indiennes et d'Asie du Sud-Est en raison de ces préoccupations, mais il est également pertinent de noter que le ralentissement pourrait avoir eu un effet sur l'augmentation du corpus. C'est du moins ce qu'indique Sequoia lorsqu'il dit que les fonds spéculatifs croisés combattent les pertes de leur portefeuille public et sont moins actifs dans l'investissement privé.
Bénéfices sur la croissance
Pour son portefeuille, Sequoia avait une directive claire : la croissance à tout prix n'est plus récompensée. L'accent est passé d'une dynamique à court terme à une rentabilité actuelle.
"Le capital devient plus cher tandis que la macro devient moins certaine, ce qui conduit les investisseurs à déprioriser et à payer moins pour la croissance."
En fait, de nombreuses startups technologiques commencent déjà à reconnaître ce fait et se débarrassent d'employés et de parties de leurs entreprises qui ne rapportent pas ou qui pèsent négativement sur l'économie de l'unité.
La licorne Mobility Ola, par exemple, a licencié 2 100 employés de ses magasins sombres étant donné que ce segment particulier ne se développait pas comme prévu pour l'entreprise. En comptant ces licenciements, plus de 8 000 employés de startups ont perdu leur emploi. Outre Ola, des licornes telles que Unacademy, Cars24, Meesho, Vedantu, WhiteHat Jr appartenant à BYJU et des startups en phase de croissance telles que mFine et Furlenco ont également abandonné des nombres importants.
Sequoia a ajouté: "Les entreprises qui se déplacent le plus rapidement ont le plus de pistes et sont les plus susceptibles d'éviter la spirale de la mort."
À la lumière du moment crucial, dans lequel prédire l'avenir est aussi difficile que possible, Sequoia dit que la chose la plus importante qu'il puisse faire est de conseiller les startups sur la façon d'être prêtes au changement. Il organisera des séances en petits groupes pour ses startups en démarrage et en phase de croissance sur la collecte de fonds, les prévisions commerciales et de marché, la stratégie de capital et le leadership en temps de crise.
"Notre intention en nous rassemblant aujourd'hui n'est pas d'être un phare de l'obscurité. Loin de là, nous croyons que les meilleurs, les plus ambitieux et les plus déterminés d'entre vous profiteront de ce moment pour se montrer à la hauteur et construire quelque chose de vraiment remarquable.
Les VC adoptent la prudence au milieu du ralentissement de 2022
La présentation de Sequoia fait suite à des avis similaires de Y Combinator, Redpoint Ventures, Lightspeed Venture Partners et d'autres investisseurs de premier plan dans l'écosystème mondial et indien.
Dans la même veine que Sequoia, Lightspeed a poursuivi en affirmant que "les périodes de boom de la dernière décennie sont sans ambiguïté terminées", ajoutant que les PDG devront prendre des décisions douloureuses au cours des prochains mois pour maintenir leur entreprise à flot, y compris prendre des décisions qui aurait pu être considéré comme bizarre il y a quelques mois.
Dans une note à son portefeuille décrivant une stratégie de survie en 10 points, YC a déclaré: «La décision la plus sûre est de planifier le pire. Si la situation actuelle est aussi mauvaise que les deux derniers ralentissements économiques, la meilleure façon de se préparer est de réduire les coûts et de prolonger votre piste dans les 30 prochains jours.
Les investisseurs et les fondateurs se rendent compte qu'après la fête de 2021, le sentiment du marché peut changer rapidement. Si le temps baissier dure pendant les 8 à 10 prochains trimestres comme prévu par Redpoint, alors de nombreuses autres startups seront gravement touchées, en particulier celles qui ne sont pas en mesure d'étendre la piste, même en réduisant les coûts.