Le conseil d'administration de Zilingo approuve le remboursement d'un prêt de 40 millions de dollars dans la perspective d'une liquidation
Publié: 2022-06-09Le conseil d'administration de Zilingo a autorisé le cofondateur et CTO Dhruv Kapoor à initier le remboursement des prêts d'Indies Partners et de Varde Partners
Au cours des trois derniers exercices (2019-2021), la perte cumulée de l'entreprise s'est élevée à plus de 430 millions de dollars
Des investisseurs, dont Sequoia Capital India, feraient pression pour la liquidation de la société compte tenu de l'état actuel du financement sur le marché
Zilingo, basé à Singapour, regarde un abîme alors qu'il cherche à éviter le sort qui a frappé des milliers de startups financées par VC qui ont fermé boutique après tant de promesses. Des sources proches de la société ont déclaré à Inc42 que le conseil d'administration de Zilingo a autorisé le cofondateur et CTO Dhruv Kapoor à initier le remboursement des prêts exigés par les créanciers Indies Partners et Varde Partners avec effet immédiat. Dans le même temps, des investisseurs, dont Sequoia Capital India, feraient pression pour la liquidation de la société.
Les prêts en question étaient la facilité de crédit de 40 millions de dollars dont disposait Zilingo en 2019. Cependant, peu de temps après la suspension du cofondateur et PDG Ankiti Bose en mars de cette année, les créanciers avaient rappelé ces prêts dans leur intégralité. Alors que Bose serait en pourparlers avec des financiers pour rembourser ce prêt et acquérir les bons de souscription associés pour augmenter sa participation dans l'entreprise, son licenciement en mai a également mis cela en attente.
À l'heure actuelle, Bose n'étant plus le PDG, Kapoor a dirigé l'entreprise à travers cette crise, bien que dans le passé, l'entreprise ait précisé qu'il n'assumait pas le rôle de PDG. Le vide du leadership est un problème majeur pour Zilingo à un moment où il est dans la position délicate de décider de se liquider ou de prier pour un acte de sauvetage d'autres investisseurs, sociétés de capital-investissement ou banques.
Le bourbier financier de Zilingo
Comme le montrent les dernières performances financières auditées de Zilingo pour l'exercice 2019 (déposées en novembre 2020), la société a subi une perte de 236,5 millions de dollars. Le flux de trésorerie net provenant des activités d'exploitation était négatif de 95 millions de dollars, avec un ratio d'endettement de -1,60 en 2019. Et selon des données financières non auditées et non divulguées, qu'Inc42 a obtenues auprès de sources de l'entreprise, Zilingo a réduit ses pertes en 2020 et 2021, mais pourtant sur les trois derniers exercices (2019-2021), la perte cumulée pour l'entreprise s'est élevée à plus de 430 millions de dollars.
En plus des lourdes pertes, Zilingo est également sur le marché des fonds à un moment où il est peu probable que les VC renflouent les entreprises qui ont des problèmes d'exécution ou opérationnels. Malgré cela, Zilingo a déclaré qu'il évaluait toutes les options pour l'entreprise, selon un rapport de Bloomberg.
Au cours des deux dernières années, Zilingo a complètement abandonné ses marchés verticaux B2C et s'est concentré sur divers services B2B et solutions de chaîne d'approvisionnement, mais cette focalisation plus étroite lui permettra-t-elle de se développer rapidement et durablement, ou le bagage des pertes de le passé pèse lourd dans les mois à venir ?
L'angle liquidatif
Selon des sources qui ont parlé à Inc42, le principal bailleur de fonds de Zilingo, Sequoia Capital India (plus de 26 % du capital) et l'autre investisseur Koru Partners (4,6 %) sont en faveur d'une liquidation. Mais ni Bose, qui continue d'être membre du conseil d'administration, ni Kapoor ne veulent que leur entreprise soit confinée à l'histoire de cette manière.
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Les activités de marché B2B à longue traîne de Zilingo, destinées aux PME, contribuent à l'essentiel des revenus de l'entreprise, tandis que le SaaS et les marchés verticaux d'approvisionnement en vêtements affichent les marges les plus élevées. Bose a déclaré au Ken plus tôt cette semaine que ces marchés verticaux seront la clé du rebond de Zilingo à l'avenir, si tant est que l'entreprise reste active.
"Je ne pense pas que la liquidation soit nécessaire ou significative pour l'intérêt de la société et de ses clients, actionnaires, détenteurs de billets et prêteurs", a écrit Kapoor dans un e-mail aux actionnaires, comme l'a rapporté Bloomberg. Inc42 n'a pas pu vérifier de manière indépendante cette communication de Kapoor.
Il est en outre affirmé avoir ajouté que la société a besoin de 6 à 8 millions de dollars pour l'année prochaine, et que même si elle dispose actuellement de "plusieurs multiples" de ce montant, la situation de la dette pourrait effacer ces réserves. Kapoor aurait également ajouté que Zilingo avait été approché par des sociétés exprimant leur intérêt pour une fusion ou une acquisition.
Les sombres perspectives de fusions et acquisitions de Zilingo
Comme nous l'avions vu dans notre examen des perspectives d'acquisition de Zilingo sur ce marché, tout acquéreur potentiel doit d'abord rembourser la dette de 40 millions de dollars en raison du retard de remboursement de Zilingo. Les investisseurs existants chercheraient également à récupérer une partie du capital investi dans Zilingo au fil des ans, sinon la totalité du montant.
Pour obtenir un accord équitable, Zilingo devrait prouver que sa plate-forme technologique fonctionne. Au cours des deux dernières années, la société a considérablement réduit ses actifs en se débarrassant de la verticale B2C et en se concentrant uniquement sur le B2B.
Cependant, notre enquête sur les opérations de l'entreprise en avril a montré que la plate-forme technologique B2B n'a été solidifiée que par l'acquisition de nCinga fin 2019. En tant que telle, elle n'est toujours pas complètement prête à devenir l'élément central de l'activité de Zilingo. Et sans les états financiers audités, il est difficile d'estimer à quel point l'entreprise B2B est précieuse, au cas où la possibilité d'une fusion et acquisition se présenterait.
Malgré les assurances de Kapoor de stabiliser le navire avec un peu d'injection de liquidités, récemment, plusieurs employés clés de Zilingo ont démissionné, y compris le directeur financier Ramesh Bafna en raison de la situation financière de l'entreprise. Par ailleurs, la responsable des relations publiques et de la communication Naushaba Salahuddin a également démissionné de son poste ainsi que la responsable des opérations thaïlandaises. Plus de 100 employés auraient quitté l'entreprise depuis mars de cette année.