Siklus Ketidakpastian: Akankah India Berhenti Membeli Emas?
Diterbitkan: 2020-09-06Suku bunga yang sangat rendah dan likuiditas yang mudah kini telah menjadi norma dan setiap upaya untuk menaikkan atau memperketat suku bunga telah memicu krisisnya sendiri.
Orang India, pembeli emas terbesar di dunia, tidak membeli sama sekali
Secara global pembelian emas fisik telah turun dua pertiga
Abad ke-21 tampaknya telah mengatur kita semua untuk periode ketidakpastian yang panjang. Dimulai dengan serangan 9/11, diikuti oleh serangkaian serangan terhadap penduduk sipil di seluruh dunia – London, Irak, Mumbai, yang semuanya masih kita tanggung konsekuensinya dalam hal peningkatan pemeriksaan keamanan di seluruh dunia. Kami tampaknya terjebak dalam satu siklus ketidakpastian demi satu sejak saat itu.
Konsekuensinya bagi sebagian besar umat manusia adalah bahwa peristiwa-peristiwa ini telah menempatkan kita pada jalur ketidakpastian ekonomi yang lebih besar dan lebih lama daripada yang dapat kita bayangkan. Dan kita masih menghadapi efek riak hari ini. Suku bunga ultra-rendah berasal dari tindakan Ketua Federal Reserve Alan Greenspan setelah serangan 9/11 di Amerika Serikat.
Suku bunga yang sangat rendah dan likuiditas yang mudah kini telah menjadi norma dan setiap upaya untuk menaikkan atau memperketat suku bunga telah memicu krisisnya sendiri: krisis keuangan yang merusak tahun 2008 dan taper tantrum tahun 2013. Saat ini, virus medis telah meratakan kurva imbal hasil di seluruh dunia untuk masa mendatang.
Suku bunga yang sangat rendah telah melahirkan ketidakpastian mereka sendiri: bagaimana kita menilai risiko dengan benar dan bagaimana kita melihat gunung utang yang meningkat yang dibangun dunia? Kami telah mempertimbangkan peningkatan utang global dalam artikel sebelumnya dan itu sebelum paket stimulus besar yang hampir diumumkan setiap pemerintah selanjutnya.
Apalagi, terjadi lonjakan penerbitan utang korporasi pada kuartal April-Juni dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Apakah dunia rentan terhadap kejutan utang jika suku bunga mulai naik? Pada saat stok global utang hasil negatif mencapai lebih dari $17 triliun, ada banyak investor yang rentan di luar sana. Orang dapat berargumen bahwa bank sentral sekarang melakukan ini dengan sengaja untuk mendorong investor menurunkan peringkat utang dan dunia ekuitas yang lebih berisiko.
Kebijakan uang mudah pasar global ini adalah anugerah bagi utang perusahaan karena investor dikirim dalam perburuan hasil yang putus asa. Pada saat yang sama tingkat default sedang ditekan dan ada peningkatan jumlah perusahaan di AS dan Eropa yang biaya pembayaran utang melebihi laba bersih mereka. Tapi ini adalah tren lama yang timbul dari periode suku bunga rendah yang diperpanjang dan likuiditas yang mudah. Bagan 1 mengilustrasikan hal ini untuk AS di mana istilah “Zombie firm” digunakan untuk menyoroti fenomena tersebut.
Inti dari hal ini adalah ketidakpastian yang diciptakan bagi investor dalam hal menilai risiko dengan baik. Mengejar hasil tertinggi adalah satu hal; memilih instrumen yang tepat adalah hal lain.
Direkomendasikan untukmu:
Bagaimana Kerangka Kerja Agregator Akun RBI Ditetapkan Untuk Mengubah Fintech Di India
Pengusaha Tidak Dapat Menciptakan Startup yang Berkelanjutan dan Skalabel Melalui 'Jugaad': Cit...
Bagaimana Metaverse Akan Mengubah Industri Otomotif India
Apa Arti Ketentuan Anti-Profiteering Bagi Startup India?
Bagaimana Startup Edtech Membantu Tenaga Kerja India Meningkatkan Keterampilan & Menjadi Siap Masa Depan...
Saham Teknologi Zaman Baru Minggu Ini: Masalah Zomato Berlanjut, EaseMyTrip Posting Stro...
Di atas tingkat utang yang meningkat bahkan ilmu untuk menilai apakah itu penting menghadapi ketidakpastian: pertumbuhan Teori Moneter Modern (MMT) menunjukkan bahwa- di dunia mata uang fiat, utang pemerintah setidaknya, benar-benar tidak masalah seperti Anda dapat mencetak sebanyak yang Anda butuhkan. Menentang keyakinan ini adalah para ekonom yang menyebutnya teori Pohon Uang Ajaib. Investor emas hari ini jatuh dengan kuat ke dalam kategori terakhir.
Ke dalam kantong ketidakpastian bagi investor ini adalah yang terbesar saat ini: ketidakpastian lintasan pandemi virus corona. Keefektifan penguncian lanjutan telah memunculkan hasil yang beragam dan kemungkinan ada gelombang kedua yang muncul selama musim dingin belahan bumi utara. Apakah itu akan menghancurkan banyak ekonomi? Apakah itu akan mengatur pawai keluar dari kemiskinan kembali setelah beberapa dekade keuntungan sekuler?
Jika kita mencampuradukkan kedua masalah itu, kita malah mengintip masalah yang muncul dari krisis kapitalisme itu sendiri. Utang yang meningkat dan pertumbuhan yang lebih rendah mengancam untuk menggelincirkan keuangan banyak negara berkembang, mungkin mengirim mereka ke dalam perangkap utang jangka panjang. Pada tingkat mikro, utang individu juga meningkat sementara jumlah miliarder dan multi-miliarder secara bersamaan meningkat.
Tidak ada pohon uang ajaib bagi individu yang terjebak dalam spiral hutang yang dimulai dengan pinjaman mahasiswa, hipotek, hutang kartu kredit dan tidak mampu membuat kemajuan dalam sistem yang telah dilucuti dari perlindungan tenaga kerja dan penuh dengan kontrak nol jam, ekonomi pertunjukan dan kapasitas yang hampir cair untuk mentransfer modal, produksi, dan pekerjaan secara global.
Kami telah melihat meningkatnya ketidakpastian yang ditimbulkan oleh China yang baru agresif baru-baru ini dan ini terus menambah bahan bakar ke dalam api. Tampaknya juga tidak ada prospek penurunan dalam waktu dekat. Dan secara politik, pemilu AS November ini mungkin memunculkan ketidakpastian terbesar di antara semuanya—kemungkinan transfer kekuasaan yang berantakan oleh pemerintahan Trump yang semakin melanggar hukum dan otoriter dalam tindakannya. Mengingat sifat ad hoc dari pemerintahan saat ini, bahkan Trump yang mempertahankan kursi kepresidenan tampaknya akan menyebabkan kesulitan besar di arena global.
Tidak ada jawaban yang siap untuk semua ini. Kita hanya bisa mengamati hasilnya untuk saat ini: seperti kenaikan harga emas. Ini hampir seluruhnya karena penghindaran risiko daripada spekulasi murni, yaitu karena meningkatnya ketidakpastian. Jangka panjang dalam penguncian telah memberikan kaki ekstra pada reli ini yang tidak akan terjadi jika pandemi berjalan dengan sendirinya atau dikelola dengan lebih baik.
Hanya periode gangguan yang panjang inilah yang memberi jalan hidup bagi pembelian emas. Investor terkenal Mark Mobius sekarang siap untuk membeli karena imbal hasil obligasi negatif menawarkan biaya peluang nol untuk logam mulia yang tidak menawarkan pengembalian. Bank of America sangat bullish untuk alasan yang sama: bahwa imbal hasil obligasi berada dalam keadaan "penindasan abadi" dan mereka menyarankan target harga $3.000 dalam 18 bulan.
Apakah spekulan secara tidak sadar melihat emas sebagai pendukung nilai de-facto mengingat pencetakan dolar sekarang menggunakan steroid dan seluruh dunia secara implisit mematok nilai mereka ke mata uang AS untuk menilai nilai wajar? Ini jelas bukan pembelian eceran karena bukti anekdot menunjukkan bahwa orang India - pembeli emas terbesar di dunia, tidak membeli sama sekali.
Secara global pembelian emas fisik telah turun dua pertiga. Masalah dengan reli emas ini benar-benar terletak pada kecepatan di mana vaksin yang sudah terbukti tersedia dikeluarkan. Harga emas kemungkinan akan memuncak dan turun sejak saat itu karena program stimulus dibatalkan.
Sebagian besar ketidakpastian saat ini memiliki akar jangka panjang. Kami hanya dipaksa untuk menghadapi mereka sekaligus. Seperti yang dikatakan Warren Buffett: hanya ketika air pasang surut Anda bisa melihat siapa yang berenang telanjang. Pandemi virus corona telah surut.