Bagaimana Utang Berdampak pada Transaksi Merger Dan Akuisisi Dalam Penjualan Aset Tertekan
Diterbitkan: 2019-06-02Investor tertarik untuk mencelupkan tangan mereka ke dalam banyaknya aset stres yang tersedia di pasar
Isu restrukturisasi utang korporasi menjadi fokus RBI
Masuknya kegiatan investasi diharapkan pada tahun 2019, yang sebagian besar akan berpusat pada akuisisi aset yang tertekan oleh perusahaan.
Dalam beberapa tahun terakhir, India telah menyaksikan resolusi cepat untuk mengatasi aset bermasalah (NPA) dan utang di India, termasuk restrukturisasinya, dengan menyediakan alat yang ampuh untuk kreditur keuangan dan operasional dalam bentuk Kepailitan dan Kode Kepailitan, 2016 (“ IBC, 2016 ”).
Reformasi yang efektif di IBC, 2016, sejak awal, telah memungkinkan Reserve Bank of India (RBI) untuk menghapus kredit macet dengan sikap proaktif dari lembaga keuangan dalam deklarasi mereka dari berbagai rekening non-performing perusahaan besar dan batas waktu yang ketat dalam Corporate Insolvency Resolution Process (CIRP).
Ini telah memaksa perusahaan yang tidak berkinerja baik untuk menempatkan aset mereka pada penjualan stres, memberikan perusahaan ( baik di India dan global ) untuk mendapatkan akses ke arus masuk aset berkualitas pada penilaian yang menguntungkan tersebut, yang dengan demikian mempercepat momentum merger dan akuisisi ke depan. (M&A) di India.
Investor tertarik untuk mencelupkan tangan mereka ke dalam kelimpahan aset stres yang tersedia di pasar, diikuti dengan masuknya beberapa entitas bluechip di bawah rezim IBC, 2016, termasuk IL&FS, dan NCLT secara proaktif menyetujui rencana resolusi, termasuk rencana akuisisi Bhushan. Steel oleh Tata Steel – menjadi akuisisi pertama yang sukses di bawah IBC, 2016 – dan rencana akuisisi ArcelorMittal atas Essar Steel ( yang tidak diragukan lagi akan menjadi akuisisi baja terbesar kedua di India ).
Juga, dengan putusan baru-baru ini memutuskan likuidasi vs kebangkitan perusahaan di Amar Dye Chem Limited ( dalam likuidasi ), pemegang saham promotor sekarang diizinkan untuk mengajukan Petisi mencari kebangkitan Perusahaan melalui kompromi dengan kreditur, berdasarkan ketentuan Companies Act, 2013 (" Companies Act ") bahkan jika perusahaan tersebut dalam likuidasi.
Oleh karena itu, promotor telah dilengkapi dengan senjata melawan sub-klausul (g) pasal 29A KPI 2016, yang mendiskualifikasi promotor dari debitur korporasi untuk berpartisipasi dalam proses restrukturisasi debitur korporasi atau memperoleh asetnya dalam likuidasi. proses.
Mengatasi Kewajiban Hukum Aset yang Gagal
Ada berbagai kewajiban hukum dalam akuisisi aset gagal bayar. Ketika berhadapan dengan perusahaan yang mengalami kesulitan, calon pembeli harus memahami dasar kreditur dan tingkat hutang dari perusahaan yang mengalami kesulitan tersebut.
Penjualan aset yang tertekan biasanya atas dasar ' apa adanya '; Oleh karena itu ' meminimalkan bahaya dan memaksimalkan peluang ' harus menjadi motto untuk akuisisi. Calon pembeli harus memastikan bahwa penilaian aset dilakukan oleh penilai yang bereputasi dan terdaftar.
Penasihat hukum harus benar-benar melakukan uji tuntas dan harus mengevaluasi bahkan kewajiban yang tidak diungkapkan atau tidak dihitung, termasuk kewajiban pajak yang datang dengan aset tertekan tersebut, yang memungkinkan penataan transaksi yang efektif.
Misalnya, seperti dalam kasus akuisisi aset tertentu dari Reliance Communications Ltd. dan afiliasinya oleh Reliance Jio Infocomm Ltd., di mana Reliance Jio Infocomm Ltd. telah memperpanjang jangka waktu akuisisi tersebut, dengan tunduk pada penyelesaian kondisi tertentu yang mendahului akuisisi, termasuk pengungkapan kewajiban pajak yang tidak dihitung dan iuran lainnya.
Direkomendasikan untukmu:
Pengusaha Tidak Dapat Menciptakan Startup yang Berkelanjutan dan Skalabel Melalui 'Jugaad': Cit...
Bagaimana Metaverse Akan Mengubah Industri Otomotif India
Apa Arti Ketentuan Anti-Profiteering Bagi Startup India?
Bagaimana Startup Edtech Membantu Tenaga Kerja India Meningkatkan Keterampilan & Menjadi Siap Masa Depan...
Saham Teknologi Zaman Baru Minggu Ini: Masalah Zomato Berlanjut, EaseMyTrip Posting Stro...
Startup India Mengambil Jalan Pintas Dalam Mengejar Pendanaan
Setelah kewajiban hukum diketahui oleh calon pembeli, penting untuk merumuskan ketentuan untuk mengecualikan atau membatasi kewajiban tersebut ( khususnya tidak diungkapkan atau tidak terduga ), yang dapat dilakukan dengan memasukkan klausul yang memberikan hak kepada calon pembeli untuk melindungi diri dari klaim tak terduga oleh pihak ketiga, yang mungkin menimpa mereka setelah akuisisi. Di sisi lain, penjual mungkin memiliki klausul pengecualian untuk membatasi kerugiannya dengan memberlakukan batas waktu untuk klaim dan membatasi pemulihan secara hukum atau ekuitas.
Pentingnya Pemberian Ganti Rugi
Dalam kasus di mana calon pembeli melepaskan haknya atas ganti rugi, karena tidak adanya hak tersebut dalam perjanjian kontrak, calon pembeli masih memiliki hak untuk menuntut ganti rugi berdasarkan undang-undang kontrak di India.
Dalam kasus Daiichi-Sankyo, Pengadilan Tinggi Delhi bergeser dari aturan ketat interpretasi perjanjian dan memutuskan bahwa Daiichi tidak dilarang mengajukan klaim penipuan, hanya karena telah kehilangan hak untuk ganti rugi berdasarkan perjanjian.
Sebagai alternatif, konsep yang cukup baru untuk memperoleh asuransi transaksional adalah dalam bentuk asuransi representasi dan jaminan, yang melindungi pembeli dari menjaga kepentingannya dan diberi kompensasi jika penjual tidak dapat melakukannya.
Juga, dengan masuknya ketersediaan aset stres yang menarik di pasar, perwakilan dan asuransi garansi menjamin kenyamanan dan kepercayaan pembeli.
Restrukturisasi Hutang Aset yang Diperoleh
Isu restrukturisasi utang korporasi juga menjadi fokus RBI. RBI telah mengeluarkan berbagai pedoman yang ditujukan untuk alat khusus untuk restrukturisasi utang jalur cepat dan mengurangi penipuan dan kerugian bagi perekonomian secara keseluruhan.
Salah satu surat edaran tertanggal 12 Februari 2018, menetapkan aturan ketat dan juga mengakui akun sebagai non-performing bahkan untuk satu hari default dan mengajukan hal yang sama untuk tindakan kepailitan oleh pemberi pinjaman. Surat edaran tersebut dibatalkan dan dinyatakan ultra-vires oleh Mahkamah Agung yang Terhormat.
Hal ini tidak menghalangi motivasi RBI dalam upayanya untuk meningkatkan momentum penyelesaian aset yang tertekan dan kepatuhan terhadap disiplin kredit. Gubernur RBI telah membuat pernyataan bahwa RBI akan menerbitkan surat edaran yang direvisi, sebagaimana diperlukan, untuk penyelesaian aset yang tertekan secara cepat dan efektif.
Kasus Untuk Pemberi Pinjaman Internasional dari Partai India
India dengan cepat menjadi ekonomi global karena faktor-faktor yang menyebabkan peningkatan investasi pada tahun 2018 terus berlanjut. Kecenderungan Peradilan India memberikan penilaian yang menguntungkan investor asing telah memudahkan investor asing dalam melakukan transaksi komersial dengan entitas India ( kasus penting termasuk penilaian yang menguntungkan untuk Daiichi dan Ericson ).
Hal ini menyebabkan peningkatan pinjaman internasional, yang mau tidak mau membuat pemberi pinjaman internasional untuk mengeksplorasi semua opsi mereka dalam melindungi kepentingan mereka pada saat melakukan transaksi, serta pada saat deklarasi aset sebagai non-performing.
Di bawah IBC, bahkan kreditur asing dapat memulai CIRP terhadap debitur perusahaan yang berada di India sebagai langkah untuk melindungi diri dari kredit macet. Ini, di antara faktor-faktor menguntungkan lainnya, telah memfasilitasi banyak investasi asing di India.
Setelah transaksi telah dilakukan, pemberi pinjaman dapat berusaha untuk mendapatkan jaminan jaminan terhadap utang, sehingga memperoleh hak untuk gadai dan penyitaan sebagai hak preferensial. Ini juga dapat mengamankan dirinya sendiri dengan memilih untuk memberikan perjanjian kepada perusahaan untuk periode pembayaran yang diperpanjang, sehingga memastikan pembayaran kembali (seperti yang terlihat dalam kasus IL&FS ).
Masuknya kegiatan investasi diharapkan pada tahun 2019, yang sebagian besar akan berpusat pada akuisisi aset yang tertekan oleh perusahaan. Dengan masa depan yang diperkirakan dari persetujuan akuisisi ArcelorMittal atas Essar Steel oleh NCLT dan banyak debitur perusahaan yang diakui oleh NCLT untuk dilikuidasi, pasar India akan menjadi lapangan bermain yang menguntungkan bagi investor, baik India maupun asing.
Secara khusus, perusahaan rekonstruksi aset (ARC), dana investasi alternatif (AIF) dan konsorsium diharapkan untuk mengeksplorasi berbagai restrukturisasi sehubungan dengan aset yang tertekan.
Artikel ini ditulis bersama oleh Ashish Parwani, Partner, Rajani Associates & Gargi Panwar, Senior Associate, Rajani Associates.