Likuiditas Pasar dan Strategi Manajemen Risiko

Likuiditas adalah kemampuan pasar untuk menjual aset tanpa mempengaruhi harga. Likuiditas memainkan peran penting dalam mengukur risiko dan mengelola risiko di berbagai pasar. Pada artikel ini, kita akan membahas bagaimana dampak likuiditas terhadap pasar keuangan, pentingnya pengukuran dan penilaian likuiditas, serta beberapa strategi manajemen risiko untuk manajemen risiko likuiditas.

Memahami Likuiditas Pasar

Dalam konteks manajemen risiko, likuiditas pasar mengacu pada kemampuan pelaku pasar untuk membeli atau menjual suatu aset tanpa mempengaruhi harganya secara signifikan. Pasar yang likuid adalah pasar yang memiliki cukup pembeli dan penjual aset sehingga harga dapat mencerminkan nilai fundamental dengan cepat dan efisien. Likuiditas penting karena memungkinkan pedagang, investor, dan peserta lain di pasar keuangan untuk masuk atau keluar posisi dengan mudah dengan dampak minimal terhadap harga.

Likuiditas dapat diukur menggunakan beberapa metrik berbeda: spread bid-ask, rasio turnover (volume yang diperdagangkan vs. volume rata-rata harian) dan depth of book (jumlah pesanan yang tersedia pada harga berbeda). Metrik ini memberikan informasi tentang betapa mudahnya seseorang ingin membeli atau menjual suatu aset pada waktu yang berbeda-beda dalam sehari; namun hal tersebut tidak serta merta menunjukkan seberapa baik informasi yang ada pada pesanan tersebut - yaitu, apakah pesanan tersebut mewakili keputusan investasi yang terinformasi atau spekulasi yang hanya didasarkan pada peristiwa berita terkini, dll. Untuk menilai apakah suatu pesanan mewakili keputusan investasi yang terinformasi memerlukan analisis tambahan seperti pemahaman di mana lagi pesanan yang sama ini mungkin ditempatkan di tempat lain dalam portofolio Anda sehingga tidak mempengaruhi eksposur bersih Anda dengan melakukan perdagangan besar di beberapa pasar secara bersamaan.

Pentingnya Likuiditas di Pasar Keuangan

Likuiditas merupakan konsep penting dalam pasar keuangan karena memungkinkan investor membeli atau menjual sekuritas tanpa kehilangan nilainya. Kemampuan untuk membeli atau menjual sesuka hati sangat penting untuk banyak strategi dan produk investasi, seperti derivatif. Likuiditas, termasuk penggunaan solusi pasar modal Luxoft, juga membantu investor mendapatkan harga terbaik untuk sekuritas mereka dengan memberikan lebih banyak peluang perdagangan dibandingkan jika likuiditas rendah.

Likuiditas dapat didefinisikan sebagai "sejauh mana suatu aset dapat dibeli atau dijual di pasar tanpa mempengaruhi harganya". Hal ini diukur dengan melihat berapa banyak volume yang ada dari waktu ke waktu, berapa persentase total saham yang dimiliki oleh institusi vs individu (institusi cenderung menyimpan sahamnya lebih lama), dll.

Jenis Likuiditas Pasar

Ada tiga jenis likuiditas pasar: absolut, relatif dan portofolio.

Likuiditas absolut mengacu pada kemampuan untuk mengubah suatu aset menjadi uang tunai kapan saja tanpa kehilangan nilai yang signifikan. Hal ini karena selalu ada permintaan terhadap aset yang memiliki likuiditas absolut tinggi (misalnya emas). Sebaliknya, likuiditas relatif mengacu pada kemampuan untuk mengubah suatu aset menjadi uang tunai dengan cepat dan tanpa kehilangan nilai yang signifikan dibandingkan dengan aset lain dengan profil risiko serupa (misalnya Treasury Bills). Likuiditas portofolio mengacu pada kemampuan manajer portofolio atas sekuritas individu dalam portofolionya untuk dapat dijual tanpa mempengaruhi harga secara signifikan atau menyebabkan gangguan di pasar karena pesanan dalam jumlah besar (misalnya, menjual IBM senilai 100 juta dolar saham sekaligus dapat menyebabkan harga saham IBM di seluruh pasar seperti NYSE Euronext Liffe, dll.).

Risiko Likuiditas: Penyebab dan Akibat

Risiko likuiditas adalah risiko dimana portofolio tidak dapat menjual atau membeli sekuritas pada harga yang dapat diterima. Hal ini dapat terjadi karena sejumlah alasan, termasuk likuiditas di pasar, kurangnya kedalaman pasar (yaitu, sedikit pembeli), atau konsentrasi yang tinggi pada satu kelas aset.

Ketika likuiditas turun di bawah kebutuhan strategi investasi Anda, hal ini dapat menyebabkan kerugian besar dan bahkan situasi buruk yang memaksa Anda keluar dari bisnis sepenuhnya atau setidaknya memaksa Anda ke pengadilan kebangkrutan.

Strategi Manajemen Risiko untuk Risiko Likuiditas

Strategi manajemen risiko likuiditas adalah alat dan teknik yang dapat digunakan oleh trader atau investor untuk mengelola risiko likuiditasnya. Mereka dapat dibagi menjadi dua kategori:

Strategi Pembuatan Pasar

Hal ini termasuk pembelian dan penjualan sekuritas dari waktu ke waktu untuk menciptakan pasar bagi mereka, atau "membuat" pasar jika belum ada. Bentuk paling umum dari strategi ini disebut arbitrase lintas produk, di mana Anda membeli satu sekuritas sekaligus menjual sekuritas lainnya untuk memanfaatkan perbedaan harga di antara keduanya (misalnya, membeli saham A dan menjual saham B). Strategi ini membantu memastikan bahwa pembeli selalu memiliki akses ke semua jenis aset yang mereka inginkan pada waktu tertentu; namun, hal ini tidak melindungi terhadap perubahan mendadak dalam permintaan likuiditas aset-aset tersebut karena faktor eksternal seperti peristiwa geopolitik atau kondisi ekonomi yang dapat memengaruhi kemampuan pembeli untuk membeli barang dari Anda dengan cukup cepat sebelum harga berubah terlalu banyak ke arah mana pun (naik atau turun). ).

Teknik Manajemen Risiko

Ini adalah cara bagi investor untuk mengurangi risiko mereka secara keseluruhan tanpa terlalu mempengaruhi profitabilitas, dengan mengurangi eksposur hanya jika diperlukan berdasarkan kondisi pasar saat ini dan tidak hanya mengandalkan keberuntungan saja.

Pengukuran dan Penilaian Likuiditas

Pengukuran dan penilaian likuiditas merupakan komponen kunci dari manajemen risiko likuiditas. Ini membantu Anda mengidentifikasi, mengukur dan mengelola risiko likuiditas dengan memberikan wawasan mengenai kondisi pasar dan ketersediaan sumber pendanaan.

Alat pengukuran likuiditas meliputi:

• Rasio likuiditas yang mengukur kemampuan suatu dana untuk memenuhi kewajiban pembayarannya selama jangka waktu tertentu (misalnya 30 hari).
• Indikator likuiditas pendanaan yang mengevaluasi kemungkinan bahwa dana akan tersedia dari berbagai sumber pada saat dana tersebut paling dibutuhkan (misalnya, selama periode ketika pasar tutup atau volume perdagangan rendah).

Alat dan Instrumen untuk Mengelola Risiko Likuiditas

Alat dan instrumen yang tersedia untuk mengelola risiko likuiditas meliputi:

• Sistem pengelolaan kas
• Obligasi korporasi (CDO, CLO)
• Surat berharga (CP)
• Dana pasar uang

Selain instrumen keuangan tradisional tersebut, terdapat juga kontrak derivatif yang dapat digunakan sebagai bagian dari strategi manajemen risiko likuiditas. Ini termasuk kontrak berjangka suku bunga (LIBOR), nilai tukar mata uang asing, dan kelas aset lainnya seperti indeks ekuitas atau komoditas.

Anda harus menyadari pentingnya likuiditas dalam program manajemen risiko Anda. Likuiditas adalah kemampuan untuk membeli dan menjual suatu aset tanpa mempengaruhi harganya. Ini adalah komponen kunci efisiensi pasar, karena memungkinkan peserta berdagang tanpa harus menunggu pembeli atau penjual lain masuk ke pasar.

Manajer risiko perlu memahami bagaimana aktivitas perdagangan organisasi mereka dapat berdampak pada likuiditas pasar, serta bagaimana perubahan dalam portofolio mereka dapat mempengaruhi kemampuan (atau ketidakmampuan) investor lain untuk berdagang dengan mereka.

Kesimpulan

Likuiditas pasar adalah kemampuan untuk membeli dan menjual aset pada harga yang mencerminkan nilai sebenarnya. Likuiditas dapat dipengaruhi oleh sejumlah faktor, termasuk struktur pasar, perilaku investor, dan regulasi. Strategi manajemen risiko likuiditas digunakan oleh investor untuk memitigasi volatilitas portofolionya akibat fluktuasi harga atau gangguan pasokan atau permintaan suatu aset.

‍