Apakah Tekanan IPO SoftBank Pada Paytm Menjadi Bumerang Pada Dana Yang Dipimpin Anak Masayoshi?
Diterbitkan: 2022-05-13Investasi SoftBank senilai $1,4 Miliar di Paytm hingga saat ini memiliki nilai wajar sebesar $800 Juta sesuai dengan VC Jepang
Kondisi SoftBank untuk mendanai Paytm pada putaran 2019 mempercepat rencana IPO unicorn fintech
Tetapi apakah itu juga menempatkan Paytm pada posisi di mana ia harus melakukan IPO bahkan ketika profitabilitas operasional diproyeksikan lebih dari satu tahun lagi
Pada November 2019, raksasa modal ventura Jepang SoftBank telah memimpin putaran besar $ 1 Miliar di Paytm dan telah memberi Paytm tenggat waktu lima tahun untuk IPO. Dan tepat dua tahun kemudian, Paytm menjadi sangat bersemangat untuk IPO terbesar di India, tetapi lima bulan terakhir telah melihat saham Paytm terjun bebas, dan nilai taruhan SoftBank telah menyusut secara signifikan.
Setelah menjual sebagian kecil kepemilikannya di IPO Paytm tahun lalu, investasi SoftBank di Paytm memiliki nilai wajar $800 juta menurut laporan tahunan perusahaan Jepang untuk TA 2022, penurunan nilai sebesar 42% untuk uang aktual yang dituangkan ke Paytm. .
Secara keseluruhan, SoftBank menginvestasikan $1,4 Miliar di One97 Communications melalui Vision Fund. Sederhananya, penurunan harga menunjukkan bahwa jika SoftBank akan menjual sahamnya di Paytm hari ini, nilainya $800 juta dan tidak mendekati $1,4 miliar yang sebenarnya telah diinvestasikan. Tetapi apakah SoftBank menciptakan situasi ini dengan memaksa Paytm untuk mempercepat rencana IPO pada 2019?
SoftBank Membayar Harga Untuk IPO Terburu-buru?
Pada tahun 2019, konglomerat yang dipimpin Masayoshi Son memasukkan kondisi IPO dalam term sheetnya dan juga mengatakan bahwa jika Paytm tidak berhasil go public, SoftBank akan menjual 19% sahamnya di perusahaan tersebut kepada investor lain. Tekanan tersebut mendorong Paytm untuk mempercepat rencana listing publiknya.
Waktu Paytm dianggap hampir sempurna, tetapi apa yang terjadi sejak itu telah menjadi salah satu gangguan terburuk di pasar saham di banyak tempat – bahkan memperhitungkan kehancuran yang disebabkan oleh pandemi pada tahun 2020.
Melihat ke belakang dan mengingat pertumpahan darah di pasar publik sepanjang 2022, dapat dikatakan bahwa Paytm mempercepat pencatatannya dan seharusnya tidak melakukan IPO tanpa setidaknya mencapai titik impas. Ya, perusahaan teknologi di masa lalu telah go public tanpa keuntungan, tetapi dalam kasus Paytm, model bisnis yang beragam dan rintangan peraturan telah memperumit kehidupan raksasa fintech sebagai perusahaan publik.
Tapi sekarang Paytm diperdagangkan kurang dari seperempat dari harga IPO, dan SoftBank Vision Fund terus memegang 17,46% saham di perusahaan. Awal tahun ini, pendiri Paytm Vijay Shekhar Sharma mengatakan bahwa perusahaan hanya akan menguntungkan secara operasional pada September 2023, sehingga profitabilitas masih jauh bagi perusahaan.
Secara efektif, ini menempatkan Paytm pada posisi di mana ia harus melakukan IPO bahkan ketika profitabilitas operasional diproyeksikan lebih dari satu tahun lagi.
Penurunan nilai investasi SoftBank adalah pengingat lain bahwa Paytm memiliki penilaian yang sangat kuat sebesar $20 Miliar ketika go public. Paytm melakukan debut publiknya pada INR 1.955 pada November 2021, diskon 9% dari harga penerbitan INR 2.150 per saham. Minggu ini, harga mencapai titik terendah sepanjang masa di INR 511, diskon 76% dari harga penerbitan. Kapitalisasi pasar perusahaan telah anjlok menjadi INR 34.481 Cr atau di bawah $5 miliar, dibandingkan dengan penilaian $20 miliar yang telah go public.
Direkomendasikan untukmu:
Bagaimana Kerangka Kerja Agregator Akun RBI Ditetapkan Untuk Mengubah Fintech Di India
Pengusaha Tidak Dapat Menciptakan Startup yang Berkelanjutan dan Skalabel Melalui 'Jugaad': Cit...
Bagaimana Metaverse Akan Mengubah Industri Otomotif India
Apa Arti Ketentuan Anti-Profiteering Bagi Startup India?
Bagaimana Startup Edtech Membantu Tenaga Kerja India Meningkatkan Keterampilan & Menjadi Siap Masa Depan...
Saham Teknologi Zaman Baru Minggu Ini: Masalah Zomato Berlanjut, EaseMyTrip Posting Stro...
Kerugian Besar Di FY2022
Secara keseluruhan di FY2022, SoftBank membukukan kerugian $13 Miliar karena banyak dari taruhan besarnya yang gagal terbayar, sangat kontras dengan tahun lalu ketika melaporkan rekor keuntungan. Ini telah menurunkan investasinya di Paytm di tengah pelemahan saham.
Mengatasi kerugian, CEO Son mengatakan, “Pada kuartal terakhir dari Desember hingga Maret, dibandingkan dengan kuartal sebelumnya, kami telah membuatnya (investasi) lebih kecil. (Investasi kami telah) mencapai puncaknya pada Q1 (kuartal pertama) ketika kami melakukan investasi sekitar 2 triliun yen. Tetapi di Q4 (kuartal keempat) Anda melihat penurunan besar dibandingkan dengan Q1.”
Dia menambahkan bahwa SoftBank mungkin akan mengurangi investasinya sebesar 50% atau 25% pada kuartal berikutnya.
Berbeda dengan kesengsaraan Paytm-nya, investasi SoftBank di induk Policybazaar PB Fintech telah meningkat. PB Fintech juga melakukan IPO pada November tahun lalu bersamaan dengan Paytm. Nilai wajar investasi SVF di Policybazaar mencapai $400 juta, 4x lebih tinggi dari $100 juta yang dimasukkan ke dalam perusahaan.
Namun, saham Policybazaar juga telah jatuh selama beberapa bulan terakhir. Saat ini diperdagangkan pada INR 607 pada saat penulisan (13 Mei; 14:17) berbeda dengan tertinggi sepanjang masa INR 1.470 per saham. Kapitalisasi pasarnya telah turun menjadi INR 27.271 Cr (lebih dari $3 Miliar) setengah dari apa yang perusahaan go public.
Semua Mata tertuju pada OYO
Tantangan besar berikutnya bagi SoftBank dapat diajukan oleh IPO OYO. Unicorn perhotelan ingin go public akhir tahun ini, meskipun ada beberapa pemberitahuan kepada SEBI dari pesaing dan badan hotel lainnya. OYO dianggap oleh beberapa orang sebagai anak poster SoftBank di India dengan lebih dari 46% saham di perusahaan.
Pekan lalu, Federasi Asosiasi Hotel dan Restoran India (FHRAI) meminta Securities and Exchange Board of India (SEBI) untuk membatalkan IPO OYO. Badan perdagangan mengutip kerugian yang meningkat yang diderita oleh para pemain perhotelan selama bertahun-tahun sebagai salah satu alasannya.
“Selain terlibat dalam praktik bisnis anti persaingan, OYO adalah perusahaan yang secara konsisten mencatat kerugian sejak awal. Ini mungkin telah mengumpulkan banyak uang untuk disebut-sebut sebagai salah satu perusahaan rintisan paling menjanjikan di India, tetapi belum cukup untuk mengelola bisnis di lapangan secara efisien. OYO memiliki salah satu kumpulan ESOP tertinggi sebesar $ 1,1 Miliar, yang juga tidak masuk akal, ”kata Gurbaxish Singh Kohli, Wakil Presiden, FHRAI, dalam sebuah pernyataan.
Startup perhotelan yang didukung SoftBank mencatat kerugian INR 3.943,8 Cr di FY21 dibandingkan dengan INR 13,122,77 Cr di FY20. Ini sebagian besar disebabkan oleh penurunan besar dalam biaya karena penguncian yang disebabkan oleh pandemi.
OYO telah mengusulkan IPO INR 8,430 Cr ($ 1,2 Miliar) dalam rancangan prospektus ikan haring merahnya, tetapi sekarang laporan menunjukkan bahwa jurusan perhotelan dapat mengajukan penawaran IPO 50% lebih rendah daripada yang diajukan dalam DRHP-nya. SoftBank berencana untuk menjual saham senilai $175 juta dalam IPO OYO.
Jadi meskipun Paytm telah menjadi beban besar di SoftBank, dampak dari daftar negatif untuk OYO bisa lebih buruk.