Veni, Vedi, Virus: Penggalangan Dana Di Saat Corona
Diterbitkan: 2020-03-18Penting untuk melihat efek makro dari virus dan implikasinya pada startup dan investor
Tanda yang paling terlihat dari dampak virus terhadap modal adalah hilangnya lembaran pasar modal di seluruh dunia
Untuk jatuhnya pasar publik memiliki efek berdarah ke dunia startup juga
Startup berkembang pesat dengan viralitas – pitch deck, jaminan pemasaran, dan KPI meneriakkan istilah tersebut dalam warna-warna cerah saat investor mencari elemen penting ini sebelum berkomitmen pada sebuah perusahaan. Tetapi untuk memparafrasekan "Star Wars: A New Hope" - "ini bukan viralitas yang Anda cari".
COVID-19 atau Corona Virus Disease 2019 telah merambah semua aspek kehidupan umat manusia, terutama bagi para startup dan investor. Banyak yang telah bergulat dengan masalah Work from Home (WFH) dan membuat serta membuka pedoman praktik terbaik dan alat untuk mengatasi masalah tersebut. Jarak sosial telah mendarah daging dalam kosakata kita ketika orang-orang berusaha untuk membendung penyebaran virus dan melawan ini dengan cara terbaik yang mereka bisa.
Rapat dan konferensi telah dibatalkan atau ditunda; stand-up telah pindah online dan perjalanan panjang telah memberi jalan kepada manajemen bandwidth LAN.
Tetapi ketika debu mereda dan orang-orang menyesuaikan diri dengan pengenaan WFH, para pendiri dan investor memiliki satu kata dalam pikiran, selain itu, untuk menutupi (keamanan) dan kontinuitas: modal. Untuk memahami interaksi COVID-19 pada startup dan investor, penting untuk melihat efek makro dari virus dan implikasinya pada dua pemain: startup dan investor.
Makro
Tanda yang paling terlihat dari dampak virus terhadap modal adalah lembaran yang melubangi pasar modal di seluruh dunia. Penurunan tajam dalam bahaya membalikkan hampir 6 tahun keuntungan bagi investor pasar saham secara global karena investor terburu-buru untuk menguangkan dan duduk di likuiditas.
Penurunan tidak dalam bahaya berakhir karena pasar AS telah mencapai pemutus sirkuit bawah tiga kali dalam seminggu terakhir itu sendiri. Saham Marquee seperti Berkshire Hathway diperdagangkan pada nilai buku dan di India, selama Holi, satu-satunya warna yang dilihat investor adalah merah.
Mereka yang berada di pasar swasta (VC dan startup) telah diisolasi dari musim gugur ini. Lagi pula, pasar swasta tidak memiliki penemuan harga dan likuiditas dari ruang yang terdaftar – membuat semua kenaikan dan penurunan nilai dana dan saham awal lebih lambat, tetapi lebih lengket.
Dana biasanya menilai portofolio mereka berdasarkan putaran pendanaan terbaru (dikenal di industri sebagai metodologi Harga Investasi Terbaru) karena menawarkan analog terdekat dengan ticker saham untuk portofolio yang mendasarinya. Biasanya, hanya dalam kasus force majeure , erosi lapisan bawah bisnis atau kurangnya putaran pendanaan, antara lain, VC menurunkan investasi mereka.
Ini telah mengisolasi portofolio mereka tetapi itu tidak berarti bahwa mereka akan kebal – jauh dari itu.
Dalam dunia penggalangan modal di pasar swasta – sumber dana untuk VC dan akibatnya, startup, semuanya berasal dari LP. Dalam struktur VC yang khas, manajer dana dikenal sebagai Mitra Umum atau GP dan investor dalam dana tersebut dikenal sebagai Mitra Terbatas atau LP.
Uang dari piringan hitam mengalir ke dana yang diajukan oleh dokter umum dan akhirnya, ke perusahaan rintisan. Sumber dana untuk piringan hitam selalu dari pasar yang terdaftar – baik dalam instrumen utang seperti obligasi atau ekuitas seperti saham, lindung nilai dan reksa dana atau investasi sejenis lainnya. Sangat jarang piringan hitam duduk di atas uang tunai, yaitu menyimpan dana di deposito tetap atau rekening giro mereka.
Strategi alokasi aset mereka selalu menjaga angka pengembalian investasi minimum yang harus mereka capai melalui diversifikasi ke berbagai kelas aset (emas, utang, obligasi, real estat, saham, dll). Tetapi jika Anda melihat investasi dari setiap piringan hitam – baik itu dana abadi besar, kantor keluarga, dll – investasi utama mereka selalu ada di tempat yang terdaftar dengan usaha menjadi bagian dari strategi alokasi mereka.
Dan di situlah, seperti yang dikatakan Bard, letak masalahnya.
Jatuhnya pasar publik memiliki efek berdarah ke dunia startup juga.
Dampak Corona Pada Penggalangan Dana VC
Konsensus umum di antara VC adalah bahwa mereka semua jatuh ke dalam dua kategori:
Direkomendasikan untukmu:
Bagaimana Kerangka Kerja Agregator Akun RBI Ditetapkan Untuk Mengubah Fintech Di India
Pengusaha Tidak Dapat Menciptakan Startup yang Berkelanjutan dan Skalabel Melalui 'Jugaad': Cit...
Bagaimana Metaverse Akan Mengubah Industri Otomotif India
Apa Arti Ketentuan Anti-Profiteering Bagi Startup India?
Bagaimana Startup Edtech Membantu Tenaga Kerja India Meningkatkan Keterampilan & Menjadi Siap Masa Depan...
Saham Teknologi Zaman Baru Minggu Ini: Masalah Zomato Berlanjut, EaseMyTrip Posting Stro...
- Mereka yang menggalang dana,
- Mereka yang baru saja menyelesaikan penggalangan dana
VC, seperti startup, juga perlu mengumpulkan dana. Mereka memiliki deck, menjalani uji tuntas dan membuat laporan triwulanan ke LP mereka, mirip dengan siklus yang dialami startup. Siklus mereka biasanya lebih lama daripada startup - dengan dana yang membutuhkan waktu sekitar 6-18 bulan untuk ditutup tergantung pada GP, sektor, pengalaman, dll.
Untuk GP yang lebih mapan dengan basis LP yang kuat – penggalangan dana bisa sesederhana email dan telepon yang mengumumkan strategi baru, kinerja sebelumnya, tesis, dan permintaan dalam hal komitmen modal. Mereka tidak terkena dampak buruk seperti jenis GP yang lebih baru.
Untuk GP baru – penggalangan dana VC masih merupakan cara lama karena pada awalnya lebih mementingkan pertemuan tatap muka untuk mendapatkan pemahaman yang baik tentang GP.
Bagi mereka yang melakukan penggalangan dana dan merupakan dokter umum baru, proses mereka menjadi lebih sulit karena tiga kumpulan modal terbesar untuk VC India – AS, Singapura, dan China – berada di bawah berbagai tahap pembatasan perjalanan. Kumpulan LP India juga terhuyung-huyung dari pasar saham yang merosot, pasar real estat yang hangat dan krisis likuiditas yang muncul dari India.
Diperparah oleh kebijakan pajak yang membuat keuntungan dari perusahaan rintisan menderita tarif pajak 2,54x dari keuntungan yang terdaftar, periode penahanan yang dua kali lipat dari entitas yang terdaftar dan kurangnya likuiditas, penggalangan dana di India untuk VC semakin sulit.
Sisi baiknya adalah bahwa kekalahan di pasar saham dan stabilitas relatif dari pasar swasta membuat VC dan perusahaan rintisan menjadi kelas aset yang lebih menarik untuk piringan hitam di seluruh dunia. India perlu memanfaatkan ini dan membuat kebijakan yang lebih kondusif yang tidak mendiskriminasikan perusahaan rintisan dibandingkan dengan perusahaan yang terdaftar sehingga penciptaan nilai yang lebih besar dapat terjadi di sini dan modal rupee kurang terdiskriminasi dibandingkan modal asing.
Untuk konteksnya, keuntungan dari penjualan saham startup untuk investor India mengalami "biaya tambahan superkaya" yang diumumkan pada Juli 2019 sedangkan itu dibatalkan untuk investor asing dan keuntungan dari ruang yang terdaftar.
Mereka yang menyelesaikan penggalangan dana mereka lebih aman, tetapi mereka juga menghadapi masalah lain – panggilan modal di masa Virus Corona. VC yang telah mengumpulkan dana sedang bergulat dengan penarikan modal yang ditunda karena permintaan LP karena keluar dari pasar dan kembali enam tahun adalah prospek yang hanya dapat diterima oleh sedikit orang. Sementara banyak piringan hitam telah keluar dari posisinya, konsekuensinya masih terasa.
Dampak Corona Pada Penggalangan Dana Startup
Seperti halnya VC, begitu juga dengan startup. Startup terutama mengandalkan dua sumber dana yang luas:
- Investor malaikat
- Investor institusi
Investor malaikat biasanya terdiri dari CXOs, mantan pengusaha, teman dan keluarga yang ingin mendukung seseorang yang mereka kenal, mendukung ide yang bersemangat, atau memberikan kembali kepada ekosistem. Bagi mereka, sumber dana mereka adalah keuntungan sebelumnya dari keluar, gaji, tabungan atau keuntungan dari pasar.
Banyak yang melihat konservasi modal pada saat ini karena dunia tampaknya runtuh di sekitar mereka, dalam hal pasar modal. Beberapa, karena masalah seperti pajak malaikat, juga telah memindahkan investasi awal mereka ke Angel Funds dan VC. Investasi malaikat telah menurun selama beberapa tahun dan sektor formalisasi dan lainnya telah pindah ke produk yang berbeda seperti dana. Namun pukulan pasar modal juga mempengaruhi mereka.
Untuk investor institusi, VC telah dicakup, demikian juga basis LP mereka. Tapi salah satu sumber dana yang sangat populer adalah Corporate Venture Capitalists atau CVC. Ini adalah cabang usaha captive dari perusahaan besar yang ingin mendiversifikasi bisnis mereka atau mengidentifikasi teknologi mutakhir untuk diinvestasikan, dipelajari, dan bahkan diakuisisi.
Korporasi di seluruh dunia memiliki uang tunai dalam jumlah besar dan karena perubahan peraturan dan perpajakan, distribusi uang tunai kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian kembali menjadi lebih mahal. Mereka juga lebih sadar akan peran yang dimainkan oleh startup dan wirausahawan dalam disrupsi dan mereka lebih dari bersedia untuk berpartisipasi dalam ekosistem startup untuk mencegah diri mereka menjadi usang. Perusahaan India telah mulai berinvestasi dan mengakuisisi perusahaan rintisan dari India.
Tapi yang paling aneh dalam kisah startup India adalah raksasa teknologi lokal India – yang lebih nyaman mengakuisisi startup asing daripada India. Meskipun alasan untuk ini belum diartikulasikan, orang berharap bahwa perusahaan dengan saldo kas terbesar dan keselarasan terkuat dengan kancah teknologi startup India juga akan menjadi pelanggan dan pelindung terbesarnya – mirip dengan bagaimana Lembah Silikon AS dan China telah menjadi penyandang dana dan pengakuisisi terbesar di negara mereka.
Sektor dan Jalan ke Depan
Startup di sektor-sektor seperti travel, co-working atau area lain yang mengandalkan konvergensi orang banyak akan menghadapi waktu yang sulit untuk mengumpulkan dana. Tetapi mereka yang berada di ekonomi perhatian – media, konten, dll dan mereka yang berada di perangkat lunak dan alat produktivitas melihat metrik mereka meningkat dan akan ditempatkan dengan baik untuk keluar dari kebiasaan ini lebih kuat dari sebelumnya.
Konsensus di antara masyarakat adalah bahwa modal akan menjadi lebih ketat di seluruh papan. Banyak perusahaan rintisan yang ingin memangkas dan memperkuat operasi mereka untuk menunggu Musim Dingin Ibu Kota yang telah menimpa kita ini. Perekrutan telah ditunda dan kemewahan kantor yang lebih besar akan jatuh ke pinggir jalan.
Efek abadi dari Coronavirus adalah bagaimana kantor akan berkembang – kita akan melihat WFH memainkan peran yang lebih menonjol. Ini juga akan melihat sewa – di antara pusat biaya terbesar bersama dengan gaji dan pemasaran turun saat startup berkembang menjadi tim yang lebih terdiversifikasi secara geografis dan jarak jauh.
Pasar, sering dikatakan, beroperasi pada dua emosi utama: ketakutan dan keserakahan. Ketakutan menyebabkan pasar mengalami pendarahan dan keserakahan membuat mereka bangkit kembali. Ini dipersonifikasikan sebagai Banteng dan Beruang, roh hewan yang melambangkan naik (Banteng) dan turun (Beruang). Kami saat ini dalam fase beruang karena modal akan menjadi langka.
Startup juga akan bergantung pada investor yang ada untuk tetap didanai dan M&A melalui kesepakatan saham akan ikut bermain saat uang mulai mengering. Ini akan menjadi waktu pengujian untuk ekosistem dan satu hal yang akan umum bagi startup dan umat manusia pada umumnya selama masa Coronavirus ini:
Hanya yang kuat yang akan bertahan.