Mengapa Hutang Ventura Merupakan Kelas Aset yang Menarik Bagi Investor?
Diterbitkan: 2018-01-22Pengembalian Untuk Utang Usaha Adalah Kombinasi Pendapatan Bunga Reguler yang Dapat Diprediksi Dengan Penendang Ekuitas
Seperti yang telah kita bahas di topik terakhir, profil risiko-imbalan dari Utang Usaha sangat berbeda dari ekuitas ventura. Modal Ventura mengikuti profil risiko-pengembalian risiko tinggi dengan imbalan tinggi . Sebaliknya, Venture Debt memiliki risiko moderat namun memberikan pengembalian yang unggul, menjadikannya kelas aset penting bagi investor.
Biasanya, di India, dana Modal Ventura menargetkan pengembalian bersih 25%-30% (setelah dikurangi biaya, pengeluaran, dan bagi hasil). Di sisi lain, target pengembalian bersih untuk dana Venture Debt biasanya sekitar 15-20%. Namun, tesis investasi dan profil risiko bawaan dari Utang Ventura sangat berbeda dari ekuitas ventura.
Dana VC menghasilkan sebagian besar pengembalian mereka dari hanya 5-10% dari investasi mereka (investasi yang mengembalikan 10x Modal atau 'Home-runs'). Namun, pengembalian untuk Hutang Usaha adalah kombinasi dari pendapatan bunga reguler yang dapat diprediksi dengan kicker ekuitas biasanya dalam bentuk waran atau opsi. Struktur mezzanine ini memungkinkan penyedia Utang Usaha untuk mendapatkan pengembalian yang unggul.
Sementara pendapatan bunga reguler (pembayaran kupon) pada hutang Ventura memoderasi risiko, kicker ekuitas tambahan meningkatkan pengembalian.
Dari sudut pandang investor (LP), profil pengembalian risiko yang berbeda dari Utang Ventura dibandingkan dengan Modal Ventura memungkinkan mereka untuk mempertimbangkan ini sebagai kelas aset yang unik. Tren penurunan suku bunga mendorong investor mencari peluang investasi alternatif untuk mempertahankan imbal hasil pendapatan tetap mereka.
Semakin, investor mempertimbangkan Utang Ventura sebagai pengganti untuk berinvestasi dalam instrumen pendapatan tetap tradisional dari portofolio utang mereka. Dengan demikian, Venture Debt memungkinkan investor untuk berpartisipasi dalam ekosistem ventura melalui strategi hasil tinggi . Investor yang mahir dapat memanfaatkan Utang Ventura sebagai kelas aset tambahan dalam kerangka alokasi aset mereka untuk mencapai pengembalian yang diinginkan.
Venture Debt juga merupakan pilihan bagus bagi investor konservatif yang mungkin ingin menjelajahi ekosistem tahap awal. Kadang-kadang sifat modal Ventura yang berisiko tinggi – imbalan yang tinggi membuat investor tertentu tidak nyaman. Hal ini juga berlaku untuk beberapa investor internasional yang ingin memahami dan menjelajahi ekosistem tahap awal di India tetapi waspada terhadap risiko yang ada.
Para investor ini tidak ingin melewatkan sektor startup yang berkembang pesat di India. Untuk investor semacam itu, Hutang Usaha adalah pilihan yang baik untuk menjelajahi ekosistem tahap awal dengan risiko sedang dan merasa nyaman dengan sektor ini. Seiring waktu, mereka kemudian dapat mengambil lebih banyak risiko melalui dana VC tradisional India.
Faktor-Faktor Yang Membuat Utang Ventura Sebagai Kelas Aset Penting Bagi Investor Dalam Konteks India
Pendapatan bunga
Pendapatan bunga reguler yang aman dan dapat diprediksi menetapkan tingkat pengembalian dasar, meningkatkan likuiditas, dan memoderasi risiko. Hutang ini biasanya dijamin melalui IP, piutang tunai atau aset. Ketika aset tradisional tidak tersedia, perusahaan rintisan telah menghipotesiskan aset tidak berwujud seperti merek, merek dagang, hak cipta, atau pembelian aset di masa depan.
Direkomendasikan untukmu:
Bagaimana Metaverse Akan Mengubah Industri Otomotif India
Apa Arti Ketentuan Anti-Profiteering Bagi Startup India?
Bagaimana Startup Edtech Membantu Tenaga Kerja India Meningkatkan Keterampilan & Menjadi Siap Masa Depan...
Saham Teknologi Zaman Baru Minggu Ini: Masalah Zomato Berlanjut, EaseMyTrip Posting Stro...
Startup India Mengambil Jalan Pintas Dalam Mengejar Pendanaan
Platform Pemasaran Digital Logicserve Bags Pendanaan INR 80 Cr, Berganti Nama Sebagai LS Dig...
Utang ini lebih tinggi dari instrumen lain dalam struktur modal dan memiliki prioritas tertinggi dalam hal likuidasi. Distribusi pendapatan bunga dimulai sejak kuartal pertama keberadaan dana yang sangat menarik bagi investor yang mencari likuiditas.
Waran Dan Hak Partisipasi
Komponen kedua dari pengembalian Utang Ventura adalah penendang ekuitas dalam bentuk waran tanpa uang tunai, opsi atau saham yang disetor sebagian pada penilaian terakhir. Mereka biasanya bervariasi dari 10-25% dari nilai pinjaman yang biasanya diterjemahkan menjadi sekitar 1% ekuitas di perusahaan. Waran/opsi ini diberi harga hari ini tetapi dilakukan atas kebijaksanaan dana di masa mendatang.
Karena premi masuknya kecil dan dana memiliki keleluasaan atas kesepakatan mana dan pada jam berapa untuk menggunakan opsi ini, mereka memberikan dorongan yang baik untuk keseluruhan IRR (Internal Rate of Return). Selain itu, dana tersebut memiliki hak (tetapi bukan kewajiban) untuk berpartisipasi dalam putaran pembiayaan ekuitas berikutnya pada penilaian yang berlaku saat itu. Peluang untuk menangkap kenaikan tambahan lebih lanjut menambah IRR.
Eksposur ekuitas ini adalah di mana dana seperti Unicorn India Ventures menonjol dibandingkan dengan dana Utang Ventura tradisional. Karena kami membawa rekam jejak investasi ekuitas ventura, kami melihat setiap investasi melalui lensa ekuitas. Jadi, alih-alih hanya berfokus pada pembayaran bunga, kami sangat memperhatikan mengidentifikasi pemenang. Dengan memanfaatkan pemahaman kami tentang pengembalian ekuitas, kami mungkin dapat menemukan home-run dan memaksimalkan pengembalian atas waran dan hak partisipasi kami
Investasi ulang
Dana Utang Ventura biasanya memiliki jangka waktu menengah (sekitar 7 tahun) dan modal disebut (dari LP) hanya ketika investasi baru dilakukan. Ini meminimalkan waktu penahanan saat dana tidak diinvestasikan. Selain itu, modal yang dipulihkan diinvestasikan kembali dan didaur ulang untuk kedua kalinya untuk memaksimalkan pengembalian selama masa pakai dana tersebut. Reinvestasi ini semakin meningkatkan IRR.
Kerangka Manajemen Risiko
Di Unicorn India, kami mengikuti kerangka kerja manajemen Risiko eksklusif yang ketat untuk setiap investasi. Kami menganalisis setiap transaksi dari perspektif risiko Keuangan, Operasional dan Manajemen dengan menilai lebih dari 50 kriteria yang berbeda. Kami juga memperhatikan diversifikasi portofolio dan biasanya berhubungan dengan pemimpin kategori atau pesaing utama di sektor apa pun.
Setelah diidentifikasi, setiap kesepakatan melewati proses uji tuntas yang ketat. Pasca-kesepakatan, kami memantau perusahaan secara teratur dan bekerja dengan perusahaan mana pun yang mungkin tertinggal. Kerangka kerja manajemen risiko yang ketat ini memungkinkan kami untuk menjaga slippage dalam satu digit yang rendah. Selain itu, bagi hasil kami sepenuhnya selaras dengan kepentingan investor (LP) kami.
Kami telah memodelkan struktur tata kelola kami berdasarkan praktik terbaik dari pasar Utang Ventura AS dan Eropa.
Peluang Untuk Berinvestasi di Startup Tingkat Atas
Selama dekade terakhir, sebagian besar modal dalam ekosistem Indian Venture digunakan oleh dana VC dolar. Beberapa startup terkenal seperti Rivigo, UrbanClap hampir tidak mengumpulkan modal rupee domestik. Bias pemilihan ini telah membatasi akses investor domestik ke portofolio dana VC dolar papan atas. Karena dana Utang Ventura berkolaborasi dengan VC, Utang Ventura memberi investor domestik peluang untuk berinvestasi dalam portofolio dana VC tingkat atas yang tidak dapat mereka akses.
Singkatnya, Venture Debt menyediakan kelas aset alternatif yang menarik bagi investor yang ingin menjelajahi ekosistem ventura melalui strategi hasil tinggi. Ini juga merupakan pilihan yang bagus bagi investor yang berhati-hati yang ingin merasakan ekosistem tahap awal India tanpa membuat kaki mereka basah.
[Artikel ini adalah bagian dari 4 seri artikel tentang pendanaan hutang Ventura. Anda dapat membaca lebih banyak artikel di sini.]