Tendenze emergenti nelle attività di fusione e acquisizione, post Covid-19
Pubblicato: 2020-07-17Dopo aver assistito a una tendenza al ribasso delle attività di M&A durante l'anno 2019, l'anno 2020 porterebbe attività significative, se non migliori,
Il quadro normativo è stato rafforzato con molti annunci recenti, facilitando l'aumento dell'attività economica
Lo spazio edtech negli ultimi mesi ha visto di recente tali sviluppi
Proprio come in altre giurisdizioni, anche in India, nonostante la crescente turbolenza economica e l'instabilità geopolitica degli anni passati, l'India aziendale è rimasta energica, resiliente e straordinariamente stabile, con picchi occasionali e piccoli periodi di inattività.
Dopo aver assistito a una tendenza al ribasso delle attività di fusione e acquisizione durante l'anno 2019, sia in termini di volume che di numero di operazioni, c'era, e continuava ad esserci, l'aspettativa che l'anno 2020 avrebbe portato un'attività significativa, se non migliore. L'anno finanziario precedente 2019-20 si è chiuso con un valore di M&A di 82 miliardi di dollari, un calo scoraggiante rispetto al record di 128 miliardi di dollari dell'anno fiscale 2018-19.
Acquisizione di un aggiornamento semestrale di fusioni e acquisizioni nel 2020
L'esercizio in corso è iniziato con una normalità notevolmente interrotta, con il deterioramento dei mercati dei capitali e con i motori della crescita economica in calo verso una brusca battuta d'arresto conseguente all'inizio della pandemia di Covid-19 in tutto il mondo.
Il governo ha imposto restrizioni all'esercizio dell'attività ordinaria. Il 1 aprile 2020 il Dipartimento degli affari economici e sociali delle Nazioni Unite ha rivalutato gli scenari migliori e peggiori per la crescita della produzione globale del 2020, rispettivamente all'1,2% e allo 0,9%. È probabile che le cifre di cui sopra si esacerbano se le restrizioni ai movimenti e alle attività economiche si estenderanno oltre il secondo trimestre del 2020.
Prima dello scoppio del Covid-19, la produzione mondiale doveva espandersi a un ritmo modesto del 2,5% nel 2020, come riportato nel World Economic Situation and Prospects 2020.
Secondo il deal tracker di Grant Thornton India dell'aprile 2020, i volumi aggregati di M&A e PE hanno registrato un calo rispettivamente del 37% e del 22% rispetto ai volumi degli accordi di aprile 2019 e marzo 2020. Tuttavia, il tracker di maggio 2020 ha riportato (esclusi quattro PE transazioni in Jio), una crescita del 16% e del 25% rispetto rispettivamente a maggio 2019 e aprile 2020.
Rivisitazione delle prospettive aziendali
Indipendentemente dal settore, tutte le imprese devono rivedere le proprie prospettive commerciali e stanno tentando di affrontare le preoccupazioni relative alla valutazione della propria impresa e alla crisi di liquidità. Le imprese diversificate vedranno, oltre a quanto sopra, una crescente pressione per ristrutturare i portafogli e ridurre la leva finanziaria dei propri bilanci.
Tendenze PE osservate
Mentre l'ampio spettro dell'industria tecnologica, del settore sanitario, del settore farmaceutico, delle assicurazioni, della vendita al dettaglio di prodotti di consumo e delle industrie dell'e-commerce potrebbe vedere un aumento significativo delle attività di fusione e acquisizione, se non già durante il blocco nazionale e successivamente, alcuni altri settori come l'industria delle costruzioni , i settori automobilistico, dell'ospitalità, dell'intrattenimento e dell'aviazione, direttamente colpiti dalle restrizioni economiche indotte dal Covid-19, potrebbero attività senza volto o ritardate.
Non è un segreto che alcune grandi aziende che hanno liquidità in eccesso saranno alla ricerca di affari a prezzi ragionevoli per espandersi e/o diversificarsi. Una tendenza chiave che probabilmente riprenderà sono le società di fondi di private equity che sono piene di liquidità, unendosi alle imprese commerciali per effettuare acquisizioni nei giorni a venire.
Sebbene le transazioni potrebbero non iniziare/concludersi immediatamente, si potrebbe sicuramente vedere un netto aumento una volta revocata la moratoria e molte aziende scopriranno e annunceranno l'incapacità/ridotta capacità di effettuare pagamenti post-moratoria agli istituti finanziari in relazione alla loro assistenza finanziaria da finanziatori. Una situazione del genere potrebbe portare a un altro ciclo di attività di fusione e acquisizione.
Modifiche normative e relativo impatto
Il quadro normativo è stato rafforzato con molti annunci recenti, facilitando l'aumento dell'attività economica, comprese opportunità di investimento e acquisizione che potrebbero essere di buon auspicio per molti settori/industrie, inclusa la produzione in India.
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Lo Schema per la promozione della produzione di componenti elettronici e semiconduttori (SPECS) potrebbe vedere la creazione di molti stabilimenti di produzione elettronica mediante l'acquisto di attività/attività o tramite joint venture. Con ciò, ogni impresa valuterebbe anche le proprie strutture di gruppo ed effettuerebbe una valutazione dei requisiti di ristrutturazione attraverso fusioni, scissioni, trasferimento di attività/azienda.
Molte aziende possono anche prendere in considerazione il consolidamento per garantire la continuità aziendale. Tale consolidamento potrebbe essere principalmente orizzontale o una combinazione verticale che potrebbe sbloccare il potenziale e facilitare l'uscita con rendimenti più elevati, ottenendo al contempo migliori economie di scala.
La presenza di un quadro normativo adeguato, in particolare l'emendamento di febbraio 2020 al Companies Act, 2013 relativo ai rapporti con gli azionisti di minoranza dissenzienti, è un sollievo. È probabile che queste disposizioni notificate di recente aprano la strada a molti consolidamenti nelle società indiane, considerando le attuali condizioni di mercato.
Cambiamenti previsti nelle attività di fusione e acquisizione nel 2020
Ci sono varie nuove considerazioni per le parti che partecipano a operazioni di fusione e acquisizione in corso o proposte. Tali considerazioni vanno dalle preoccupazioni relative alle valutazioni, alla stretta di liquidità a livello di impresa e alla conseguente riallocazione dei fondi in eccedenza, ecc. all'idea stessa di procedere con la transazione stessa.
Molti gruppi di imprese con interessi diversi possono esaminare i vari segmenti di attività in cui sono impegnati e identificare uno o più segmenti tra loro che non sono stati redditizi o sostenibili e chiudere o cedere gli stessi.
D'altra parte, potrebbero esserci molte imprese con una presenza consolidata in determinati verticali o aree geografiche che potrebbero considerare l'ingresso potenziale in nuovi territori e segmenti di business.
Lo spazio edtech negli ultimi mesi ha visto di recente tali sviluppi. Un "decacorn" che è quello di BYJU, che a sua volta ha un gruppo di investitori prestigiosi, si sta costantemente preparando per acquisire (i) WhiteHat Jr, un rivale minore di BYJU; e (ii) Doubtnut, un'app di apprendimento educativo di due anni che fornirà a BYJU l'accesso ai clienti delle città più piccole e dei paesi dell'India, mentre la sua base di mercato esistente è principalmente nelle città indiane urbane.
Aakash Educational Services Limited, il leader nazionale nel settore della preparazione ai test, che era già in procinto di aumentare il suo ingresso nel segmento edtech prima dell'inizio del Covid-19, ha recentemente istituito una nuova filiale per accelerare il consolidamento del suo digital segmenti di apprendimento.
Acquisizioni simili possono essere notate nella startup di consegna di generi alimentari online "essenziali" Bigbasket con l'acquisizione della piattaforma di consegna del latte - DailyNinja.
È probabile che un'altra tendenza all'acquisizione - l'acquisizione di assunzione o acquisizione di startup principalmente per il loro talento, per attività con requisiti di competenze emergenti, in particolare nell'attuale assetto del mercato. Titan ha recentemente acquisito una startup IoT - Hug Innovations, per il suo segmento IoT indossabile, un mercato che Titan sta perseguendo con determinazione. Allo stesso modo, nello spazio ed-tech, upGrad ha acquisito CohortPlus, una community online per product manager e appassionati di data science, con l'obiettivo di raggiungere un pubblico molto più ampio e pertinente.
La necessità di espansione e consolidamento non è necessariamente vincolata da confini geografici. Di recente, BrowserStack, piattaforma di test su cloud e mobile con sede a Mumbai, ha acquisito Percy, una società con sede nella Baia di San Francisco, che aggiungerà nuove funzionalità alle suite di prodotti di BrowserStack, che si rivolge principalmente al mercato degli sviluppatori. Tali acquisizioni aiutano a risparmiare tempo e ad entrare sul mercato più velocemente. Ci si potrebbe aspettare una trazione significativa anche dalle società indiane in lizza per un prodotto, tecnologia e acquisizione di clienti all'estero.
Anche le valutazioni di molte imprese globali sono scese a un minimo storico, portando a uno scenario in cui società indiane come Infosys stanno esplorando acquisizioni al di fuori dell'India incentrate su cloud, dati e piattaforme aziendali poiché la situazione attuale potrebbe offrire maggiori opportunità di questo tipo.
Gli effetti immediati della pandemia di Covid-19 sul panorama delle fusioni e acquisizioni possono essere piuttosto drastici, tuttavia, ci si può aspettare che precipiti in un cambiamento delle dinamiche esistenti in molti settori.
{L'articolo è stato co-autore di Yogesh Nayak, associato, Rajani Associates e Purvi Kapadia, partner, Rajani Associates.}