L'e-commerce è stato il manifesto del finanziamento da record per le startup indiane nel 2021. Dei $ 42 miliardi investiti complessivamente, più di un quarto o $ 10,7 miliardi è stato versato nelle startup di e-commerce e, immergendosi più a fondo, è chiaro che l'impennata è arrivata sul retro del maggior volume di investimenti nel segmento D2C. E ora alcuni dei primi sostenitori delle storie di D2C stanno iniziando a vedere uscite e ritorni.

Quasi il 60% di tutte le offerte di e-commerce nel 2021 riguardava startup di vendita al dettaglio di consumatori poiché i nuovi marchi D2C sono emersi e hanno attirato l'attenzione degli investitori. Per RPSG Capital, che ha visto la sua prima uscita dal marchio di alimenti naturali True Elements, questo è stato il momento ideale per raddoppiare D2C e marchi di consumo. Ma la sua storia di investimento D2C, che sta maturando rapidamente, è iniziata almeno cinque anni fa, secondo il capo e direttore degli investimenti Abhishek Goenka.

Lanciato nel 2018, RPSG Capital è nato come braccio di venture capital di RPSG Ventures (ex CESC Ventures) ed è negli ultimi sei mesi che il fondo ha ampliato i suoi orizzonti e ha cercato di ottenere LP. La tesi originale non è cambiata molto - sostenere i marchi di consumo digitali prima nella pre-serie per le fasi della Serie A - ma la società sta cercando di legare partner a responsabilità limitata che sono desiderosi di contribuire al boom del D2C.

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Maiden Exit And Next Fund di RPSG

Mentre il 2020 e il 2021 sono stati senza dubbio gli anni del D2C in India, Goenka afferma che RPSG ha visto l'opportunità nel 2017 quando Flipkart, Nykaa e altri mercati di e-commerce nostrani erano fioriti. "Abbiamo visto un'opportunità in cui almeno la distribuzione offline può essere interrotta dalla collaborazione con le aziende più giovani. Collaborare con capitale e conoscenza per aumentare la scalabilità", ha aggiunto il CIO di RPSG Capital.

All'inizio di quest'anno, il fondo ha segnato la sua prima uscita da una società in portafoglio. Il maggiore di FMCG Marico ha acquisito una quota del 53,98% in un round di finanziamento per True Elements che ha visto RPSG Capital uscire dal captable. True Elements ha registrato vendite di INR 54,3 Cr nel FY22, rispetto a INR 36,3 Cr nel FY21 e opera in 13 categorie. "L'investimento è stato effettuato circa quattro anni fa e abbiamo ottenuto ~7x MOIC (multiplo sul capitale investito) e 50%+ IRR (tasso di rendimento interno) da questa uscita", ha affermato Goenka.

Dopo aver investito in 12 società attraverso il suo fondo inaugurale INR 100 Cr, RPSG Capital sta ora cercando di raccogliere INR 500 Cr per il suo secondo fondo. Più del 50% del capitale per il secondo fondo verrebbe raccolto da LP esterni piuttosto che fare affidamento sui fondi aziendali. Ha sostenuto artisti del calibro del marchio di bellezza ayurvedico Vedix, del marchio di cura personale mCaffeine e del marchio nutraceutico di origine vegetale Plix, il marchio di moda The Souled Store, tra gli altri.

Il boom del D2C indiano è arrivato a causa dei venti favorevoli del più ampio ecosistema intorno all'e-commerce - logistica, pagamenti, esperienza del cliente - ma anche per la maturità del modo in cui le startup si stanno avvicinando alla creazione di marchi di vendita al dettaglio online. Questo è anche il motivo per cui gli investitori vedono opportunità di investimento più meritevoli.

“Parlo della capacità delle startup di attrarre i talenti e le risorse giuste per costruire grandi marchi. Questo non era sempre disponibile in passato. Inoltre, naturalmente, i dati relativi all'e-commerce sono anche molto facilmente disponibili in tutte le categorie. Questo aiuta i marchi a prendere decisioni di qualità quando si tratta di crescere".

Investimenti in espansione nell'inverno dei finanziamenti

In mezzo a un inverno di finanziamento, nel 2022 il quadro dei finanziamenti delle startup indiane è deprimente, con gran parte dei massimi del 2021 quasi dimenticati. Anche se i dati sui finanziamenti semestrali a metà del 2022 (primo semestre 2022) indicano un grande balzo dei finanziamenti alle startup rispetto ai sei mesi precedenti, il calo trimestre su trimestre è piuttosto evidente e preoccupante.

Con $ 7,3 miliardi nel secondo trimestre del 2022 secondo i dati fino al 25 giugno, l'importo del finanziamento trimestrale è il più basso dell'ultimo anno. I numeri di luglio 2022 rendono la visione ancora più deprimente. Tuttavia, alcuni investitori stanno cercando di invertire la tendenza e portare alla luce affari degni in questo ambiente, e c'è anche la sensazione che il D2C e le startup di prodotti al dettaglio abbiano superato le sfide dell'economia unitaria, mentre i servizi tecnologici di consumo come Zomato e Swiggy sono ancora alle prese con esso. RPSG si sente sicuramente rialzista sul fatto che i marchi D2C continuino a crescere.

Sostenuto dalle conoscenze acquisite dal suo portafoglio, RPSG sta cercando di espandersi con un nuovo fondo INR 500 Cr. Il fondo aumenterà la sua dimensione dell'assegno fino a $ 3 milioni - $ 4 milioni per operazione di investimenti attraverso questo secondo fondo. RPSG Capital in genere acquisisce una partecipazione del 10%-20% nelle società in cui investe e questo non cambierà anche se la dimensione dell'assegno è in aumento. Il primo fondo ha un IRR approssimativo di oltre il 70%, ha affermato Goenka.

“La qualità del nostro portafoglio è stata la nostra grazia salvifica e ci ha permesso di fare un salto di qualità. Anche se sconto completamente le prime due startup dal nostro portafoglio, l'IRR scenderà solo fino al 5%, mentre nella maggior parte degli altri fondi VC, questa cifra potrebbe avvicinarsi al 50% "

Il secondo fondo dovrebbe vedere una prima chiusura nel 2022, ha aggiunto Goenka, ma non ha rivelato quanto corpus sia già stato raccolto finora.

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Il prossimo grande fondo di RPSG Capital

"L'idea fin dal primo giorno era di rendere questo un grande veicolo di investimento come alcune delle grandi aziende che hanno fatto lo stesso. Il nostro secondo fondo comprenderebbe principalmente LP nazionali, inclusi family office, istituzioni nazionali e Ultra HNI. Vediamo molto appetito all'interno degli LP nazionali per fondi come noi".

Ma non sono solo le scommesse sulla fase di crescita che aumenteranno di dimensioni per RPSG; si è anche avventurato in investimenti in fase iniziale con un acceleratore BaseCamp. Per Goenka, questo è il passo successivo più logico e naturale, dato che gli ultimi quattro anni hanno portato molti insegnamenti per il fondo.

La maturità degli attori D2C ha reso più facile per gli investitori decidere se un particolare marchio o prodotto può essere ampliato, quali sono i suoi percorsi verso il mercato e quale è il tipo di spinta che richiederebbe dal punto di vista del marketing. C'è quasi un playbook che i marchi possono aspirare a implementare, ha aggiunto Goenka e, come investitori, il ruolo è quello di aiutare questi marchi a imparare dai successi degli eroi nel portafoglio.

Inoltre, l'ingresso di roll-up di e-commerce globali e modelli di casa di marchi come Thrasio, Mensa Brands, GOAT Brand Labs, Upscalio, EvenFlow, GlobalBees e altri ha anche cambiato la narrativa sui nuovi marchi. Artisti del calibro di Mensa e GlobalBees si sono trasformati in unicorni e hanno un notevole potere di spesa per acquisire marchi più piccoli.

Goenka crede che logicamente e matematicamente, per le aziende abbia senso sfruttare la propria scala e cercare sinergie. Ciò aumenta naturalmente la loro quota nel portafoglio di un consumatore, ma non può accadere con un approccio all'avanguardia come Thrasio negli Stati Uniti.

In India, i segmenti dei consumatori possono differire per ogni categoria e da regione a regione, quindi i marchi devono prima stabilire la propria nicchia prima di poter sperare di diventare interessanti opportunità di acquisizione. Nonostante l'ascesa senza precedenti del modello D2C negli ultimi anni, il settore è stato afflitto da vari problemi. Un rapporto di HDFC Securities afferma che un calo dei finanziamenti, bassa liquidità, alta inflazione e alti costi di acquisizione dei clienti stanno ostacolando le prospettive.

Mentre cerca di sostenere i marchi da una fase precedente, RPSG ha lanciato il programma di accelerazione Base Camp a settembre 2021 e ha selezionato cinque società, che potranno beneficiare di un investimento di INR 1,5 Cr. La prima coorte comprende il marchio pronto da cucinare CurryIt, l'azienda di cura personale e domestica Born Good, le startup di proteine ​​vegetali Eat With Better e Plough.

Goenka ritiene che in una fase iniziale ci sarà un certo rallentamento. Le startup D2C stanno diluendo troppa equità e questo è uno dei motivi per cui è stato lanciato Base Camp, ci ha detto. I VC tradizionali richiedono una fetta più grande di equità e quindi il marchio si blocca nel tentativo di giustificare la sua valutazione.

“Riteniamo che quando i marchi arriveranno alla scala di serie A, i fondatori avrebbero diluito il 30% -40%. Questo diventa un problema quando entriamo". – Abhishek Goenka di RPSG Capital Ventures

Ciò crea risultati non ottimali per i VC in fase di crescita. L'idea alla base di Base Camp è identificare la novità nei prodotti e nel posizionamento per evitare l'eccessiva diluizione.

Alcune di queste società potrebbero anche sopportare di ottenere ulteriori finanziamenti dal fondo principale man mano che cresceranno. Ma Goenka ha negato che questo sia un imbuto per il più grande gruppo di società RPSG e ha affermato che l'acquisizione da parte del gruppo non è un fattore decisivo per gli investimenti del fondo.

“Esso (RPSG Capital) è a condizioni di mercato come le operazioni in qualsiasi altro fondo VC. Ovviamente, ci sono molte sinergie tra il nostro portafoglio e il gruppo principale, ma è più simile a una sinergia di distribuzione o all'esperienza delle nostre risorse. Ma in termini di operazioni, lavoriamo come qualsiasi fondo VC".

Con il suo nuovo fondo, RPSG prevede di investire in startup D2C che hanno finalmente sbloccato il più ampio mercato indiano e si sono avventurate oltre il Tier 1 e le metropolitane. In particolare, il fondo è rialzista su salute, benessere e cibo in quanto i temi che possono prima infrangere questo mercato. Ecco da dove verrà il prossimo scatto di crescita.