Startup Equity 101: semplificare la diluizione, le valutazioni e altro
Pubblicato: 2022-05-29I fondatori sono spesso coinvolti nel tiro alla fune tra il bilanciamento dei costi e la distribuzione dell'equità delle loro startup
Attraverso questo articolo, affrontiamo le domande frequenti su uno degli aspetti più importanti di una startup: la diluizione dell'equità
È molto importante per qualsiasi fondatore comprendere i fondamenti alla base della diluizione dell'equità. La comprensione di questi concetti consente al fondatore di avere un migliore controllo dell'azionariato
L'ecosistema delle startup dipende fortemente dalla creazione di ricchezza e dalla generazione di valore. Con grande importanza attribuita alla componente di valutazione, gli stakeholder sono continuamente alla ricerca di strutture diverse per definire la distribuzione del patrimonio netto di un'azienda.
I fondatori sono spesso coinvolti nel tiro alla fune tra il bilanciamento dei costi e la distribuzione dell'equità delle loro startup. Sebbene non ci siano principi fissi su cui vengono effettuate queste distribuzioni, le pratiche del settore definiscono determinate strutture a un livello ampio. I fondatori potrebbero seguire queste strutture per la distribuzione di azioni.
Come fondatori, siamo sempre preoccupati di diluire il nostro patrimonio perché, per ognuno di noi, siamo il prossimo unicorno in divenire. Una vera preoccupazione per molti poiché l'uso diffuso della tecnologia e l'accelerazione della domanda anche in una pandemia hanno dimostrato che le imprese innovative sono qui per restare e crescere.
Attraverso questo articolo, affrontiamo le domande frequenti su uno degli aspetti più importanti di una startup: la diluizione dell'equità.
Cosa significa "diluizione del patrimonio netto"?
La risposta a questa domanda è meglio spiegata con un esempio.
Supponi che la tua azienda sia un pezzo di terra. All'inizio della tua impresa, tu e il tuo cofondatore siete le uniche due persone che stanno occupando questa terra (azionisti). Come passaggi successivi, si inserisce un consulente e viene creato un pool ESOP. Di conseguenza, la quota di terra che occupi si riduce quando inizi a condividere una parte della terra con altri.
Con il tempo, avrai investitori che entreranno per occupare lo stesso pezzo di terra, quindi devi condividere ulteriormente il tuo spazio. L'effetto netto è che, man mano che le persone continuano ad essere aggiunte al tuo pezzo di terra, la tua quota di terra si riduce.
Ora applichiamo lo stesso principio alla tua startup! Con il numero di azionisti in aumento, devi far loro spazio riducendo le tue azioni. Questa riduzione della terra che detieni o delle azioni che detieni è definita diluizione del patrimonio netto.
Cosa significa vendita primaria vs vendita secondaria?
I fondatori sono spesso scettici riguardo alla diluizione delle loro azioni nell'azienda, e giustamente. Per affrontare questo problema, è fondamentale comprendere due concetti primari: vendita primaria e vendita secondaria.
Vendita primaria : si verifica una vendita primaria quando un investitore investe in una società attraverso l'assegnazione di nuove azioni. In uno scenario di investimento primario, la partecipazione di ciascuno viene diluita in proporzione alla loro partecipazione, a meno che non vengano menzionate condizioni speciali.
Vendita secondaria : una vendita secondaria, d'altra parte, si verifica quando un investitore sta cercando di investire in una società attraverso l'acquisto delle lepri del fondatore e di altri azionisti. L'investitore paga direttamente denaro agli azionisti interessati e non infonde denaro nella società. Di conseguenza, non vi è alcuna diluizione nelle percentuali di partecipazione di altri soggetti ad eccezione dell'acquirente e del venditore.
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Le startup indiane prendono scorciatoie alla ricerca di finanziamenti
Nel 99,99% dei casi, l'investitore è sempre alla ricerca di un investimento primario. In genere è solo alla serie B, C o avanti che esiste la possibilità che avvenga una vendita secondaria parziale.
Come funziona?
Fondamentalmente, ogni startup è composta al 100% da azioni. Capiamolo con un esempio per fare chiarezza:
- Due fondatori, A e B, detengono 5.250 azioni ciascuno con il 50% del controllo della società
- Un investitore, C viene fornito con un investimento di $ 1 milione con una valutazione di $ 3 milioni
Ora dai un'occhiata alle figure nella tabella seguente per capirlo rapidamente:
Qui, il numero di azioni è aumentato proporzionalmente in base al rapporto post-investimento. Ciò significa che la partecipazione dell'investitore C è pari al 25% ($ 1 milione/$ 4 milioni). Gli investitori ei fondatori hanno la possibilità di decidere qualsiasi rapporto basato sulla comprensione reciproca.
Dopo l'investimento, possiamo vedere che la percentuale di partecipazione dei fondatori si è diluita. Anche la loro partecipazione di controllo si è ridotta rispetto alla partecipazione originaria.
Quanto diluire?
Questa domanda non ha una risposta corretta. È soggettivo e dipende dalla fase dell'attività in cui ti trovi, tra molti altri fattori. Naturalmente, se stai facendo grandi numeri, puoi negoziare meglio. Tuttavia, è necessario tenere a mente alcuni fattori quando si considera la quantità di diluizione da ottenere:
- Se c'è troppa diluizione, può essere motivo di preoccupazione per i futuri investitori
- D'altra parte, se la partecipazione rimane troppo limitata con i fondatori, gli investitori potrebbero essere scoraggiati perché vorrebbero avere la pelle in gioco
Tuttavia, l'obiettivo finale della tua startup è crescere. Quindi, anche se i numeri di diluizione variano dai numeri di diluizione che ti aspettavi, è fondamentale tenere a mente la crescita del business. Gli investimenti ti aiutano ad avvicinarti a questo obiettivo.
Soldi pre-soldi vs postali
Questo è un concetto semplice con cui i fondatori spesso lottano.
La valutazione anticipata non è altro che il valore della società prima che la società riceva l'importo dell'investimento. Tradizionalmente, questo valore è derivato attraverso vari metodi di valutazione accettati a livello internazionale. Un metodo di valutazione popolare è il metodo del flusso di cassa scontato.
Con le startup, questo valore deriva dalle negoziazioni reciproche avviate tra i fondatori e gli investitori. In alternativa è chiamato "valore alla data" dell'azienda. Quindi, se vendessi il 100% della tua azienda, questo è il valore che otterresti. Gli investitori offrono azioni basate su una valutazione anticipata.
Valutazione post-moneta, nel più semplice dei termini, è il valore della società dopo aver ricevuto l'importo dell'investimento. Se fosse un'equazione matematica, sembrerebbe così:
Valutazione post-moneta = valutazione pre-moneta + importo dell'investimento
Tutti gli investitori offrono azioni basate su una valutazione pre-money, tuttavia la percentuale ricercata si basa sulla valutazione post-money.
È molto importante per qualsiasi fondatore comprendere i fondamenti dietro diluizione e captables. Serve come una metrica importante della raccolta fondi. Spesso vediamo che i fondatori lo trascurano per mancanza di chiarezza su questi concetti. La comprensione di questi concetti consente al fondatore di avere un migliore controllo dell'azionariato.