Chi dovrebbe essere nella tua scheda di avvio e in quali fasi dell'attività
Pubblicato: 2019-03-20I cattivi membri del consiglio possono rendere gli affari molto spiacevoli
Consiglio vivamente di mantenere una tavola dominata dal fondatore nella fase di seed
il compito del consiglio è rappresentare gli stakeholder dell'azienda, non l'amministratore delegato
Una delle cose per cui i fondatori si preoccupano di più è chi dovrebbero avere nel loro consiglio di amministrazione e in quale fase dell'attività. Questo è intelligente perché i membri del consiglio straordinari possono essere trasformativi con consigli e accesso importanti e possono anche aiutare ad attrarre altri membri del consiglio (e membri del team) eccezionali. I cattivi membri del consiglio possono rendere gli affari molto spiacevoli.
Hai bisogno di un consiglio quando avvii la tua azienda per la prima volta?
Se non hai raccolto soldi o se hai raccolto un piccolo giro da angeli o amici e familiari, ti suggerirei di evitare di creare un consiglio formale a meno che le persone che si unirebbero al tuo consiglio non siano profondamente esperte nel sedersi nei consigli di avvio.
Come mai? Bene, una volta che le persone salgono sui board, è piuttosto difficile dal punto di vista dell'ego convincerle a scendere. Certo, succede sempre, specialmente nelle prime fasi, ma se puoi evitarlo lo consiglierei.
Se gli investitori angelici ti stanno facendo pressioni per creare un consiglio e se non hai la leva per respingere un po', allora potrei suggerire un consiglio di 3 persone in cui tutti e 3 i seggi sono nominati dalle azioni ordinarie e tu accetti di nominare uno di questi posti per l'investitore angelo, ma forse lo rende basato sul tempo o sull'evento.
Basato sul tempo come in "un diritto garantito per 12 mesi, che può essere rinnovato con il consenso reciproco del consiglio" e basato su eventi "un diritto garantito fino a quando la società non avrà raccolto $ x milioni da nuovi investitori".
Se non è un posto permanente garantito, ti dà più flessibilità per trattare con gli investitori a valle quando arrivano. Se il membro del consiglio dell'angelo è estremamente prezioso, puoi sempre tenerlo nel consiglio a tua discrezione.
Nota: questo fa parte di una serie che sto facendo sui "comitati di avvio" che trattano argomenti tra cui direttori indipendenti, osservatori del consiglio, come organizzare buone riunioni del consiglio, ecc. L'elenco completo dei consigli di avvio è in questo link.
Perché dovresti creare un consiglio durante la fase iniziale di finanziamento
So che al giorno d'oggi con documenti SAFE e banconote convertibili mobili molti fondatori preferiscono non creare una tavola all'inizio. In realtà penso che avere un consiglio formale possa davvero aiutarti.
Le funzioni di una scheda sono:
- Riepilogare periodicamente l'andamento della tua attività nell'ultimo periodo (spesso trimestrale, nei primi giorni a volte è mensile)
- Ti costringono a pensare strategicamente a ciò che vuoi realizzare nel periodo a venire
- Ti dà la possibilità di fermarti da 1.000 piedi a 20.000 piedi in modo da poter guardare sopra le nuvole e pensare a dove stai andando. Se hai una persona intelligente nel consiglio di amministrazione, può essere utile avere uno sparring partner con un interesse acquisito nel tuo successo.
Come da grafico sopra, consiglio vivamente di mantenere una tavola dominata dal fondatore nella fase seed. Il fatto che l'investitore seed ottenga un posto permanente o un posto temporaneo dipenderà in gran parte da:
- Il controllo delle dimensioni che hanno scritto (se si tratta di un seme da $ 1,5 milioni e ne stanno scrivendo $ 1,25 milioni, puoi aspettarti che richiedano un posto a bordo)
- Il panorama competitivo (se hai diverse fonti di capitale puoi probabilmente rifiutare educatamente la richiesta del consiglio o puoi concedere loro un posto ma chiedere che sia "nominato comune" e revocabili se necessario in futuro).
Il fatto che tu voglia o meno concedere un posto permanente dipende in gran parte da quanto pensi che sarà utile quell'investitore. Alcuni investitori di seed sono fantastici.
Altri potrebbero non avere l'esperienza che desideri e occupano un posto che rende più difficile mantenere il controllo del fondatore se alla fine raccogli grandi round di capitale di rischio in futuro. In definitiva è una trattativa, ma non credo che i fondatori debbano temere di avere dei consigli di amministrazione. Non sono zero calorie, ma con la giusta tavola i benefici dovrebbero superare di gran lunga il tempo e i costi emotivi.
Cosa succede all'A-round di Venture Capital?
Le società di venture capital a tutto tondo renderanno quasi certamente un requisito che ottengano un posto nel consiglio di amministrazione al momento del finanziamento. Questa è la norma e, a meno che tu non abbia un round estremamente competitivo, non vale la pena combattere. Inoltre, se non ti fidi che VC faccia parte del tuo consiglio, perché dovresti prendere soldi da loro in primo luogo? Ho spiegato sopra perché penso che le bacheche siano importanti, quindi non lo ripeterò qui.
Nel 2019 le condizioni di mercato sono spesso tali che i fondatori mantengono il controllo del consiglio di amministrazione attraverso l'A-round, di solito in un rapporto 2–1 (comune all'investitore), ma a volte è 3–2 (comune all'investitore). Ciò che è comune nello scenario 3-2 è che solo due fondatori si uniscono al consiglio e la maggioranza dei comuni conserva il diritto di nominare un altro seggio (ma potrebbe non farlo immediatamente) o di votare per delega il seggio.
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È meno comune aggiungere un terzo fondatore perché può essere dirompente avere così tanti fondatori su un consiglio, ma non è certamente inaudito.
In che modo il controllo inizia a cambiare nel round B del finanziamento?
Se sei una merce super hot, potresti eventualmente mantenere un certo controllo del consiglio di amministrazione attraverso il round B di finanziamento con una struttura 3–2 in cui il 2 è un posto per l'investitore A e uno per l'investitore B. Questo non è vero nella maggior parte dei casi, ma piuttosto quando hai concorrenza nel tuo round e ti senti sicuro di usare la tua leva.
Se riesci a ottenerlo e ai tuoi investitori non dispiace, non può far male provare a spingerlo, ma non sceglierei un investitore di qualità inferiore rispetto a uno migliore perché voglio il controllo del consiglio di amministrazione e di certo non esploderei concludere un accordo per non avere il "controllo del fondatore".
Sì, sappiamo tutti quelle storie di Facebook, Snapchat e Uber in cui i fondatori avevano il controllo del consiglio di amministrazione o i diritti di super voto per struttura di classe, ma questa è in realtà l'eccezione e non dovresti far saltare in aria una buona opzione di finanziamento su questo problema.
Il posto dove si stabiliscono i fondatori e i finanziatori più bravi è creare un "consiglio indipendente". Farò un post completamente separato sui membri del consiglio di amministrazione indipendenti, quindi non lo spiegherò qui, ma ecco un suggerimento importante: dovrebbe esserci un processo molto formale per concordare come nominare, approvare, rimuovere e riconfermare gli indipendenti.
Pochi vogliono pensare ai "casi limite" degli indipendenti, quindi il linguaggio standard che vedo è "consenso reciproco di comune e preferito" e senza formalizzare i casi limite questo può portare a un fork del cluster (sintonizzati per quel post separato in una settimana circa ).
Posso mantenere il controllo del fondatore al C-Round?
Dovrei essere preoccupato di poter essere licenziato dalla mia stessa azienda?
È possibile che tu mantenga ancora il controllo del consiglio di amministrazione dopo aver raccolto un C-round di capitale di rischio?
Se sei un CEO super esperto della Silicon Valley con un'uscita da un miliardo di dollari, probabilmente. Se la tua metrica si sposta immediatamente in alto a destra? Possibilmente. Ma è abbastanza raro. Come mai?
Quando pensi di essere stato probabilmente attraverso finanziamenti seed, A, B e poi C e i rispettivi interessi e responsabilità che ogni gruppo di investimento ha nei confronti dei propri LP scrivendoti milioni di dollari in assegni, puoi capire perché ne avrai 3 partiti che chiedono seggi in consiglio.
I soci a responsabilità limitata (LP) che sostengono i fondi non si aspettano che i loro dollari siano passivi. Un altro motivo è che il tuo C-round di capitale potrebbe benissimo essere di $ 25–100 milioni e a quelle dimensioni degli assegni gli investitori vogliono avere almeno un consiglio indipendente (molti consigli sono 3–2 o addirittura 4–1 investitori rispetto ai fondatori).
Quindi significa che dovresti preoccuparti di essere licenziato? No, non proprio.
È possibile che ti licenzino? Certo. Legalmente parlando. Ma sono finiti i giorni in cui i VC investono dollari nelle aziende e chiedono ai fondatori di farsi da parte rapidamente in modo che i VC possano installare il loro team di gestione preferito. La realtà è che quando il tuo investitore B-round e il tuo investitore C-round hanno sottoscritto il loro investimento era molto probabile che fosse basato sul tuo potenziale come CEO e sulla loro convinzione che saresti rimasto al posto.
Per come la vedo io: il compito del consiglio è rappresentare gli stakeholder dell'azienda, non l'amministratore delegato. Gli stakeholder primari che rappresentano sono gli azionisti per i quali il fondatore e CEO è probabilmente un azionista molto grande ma probabilmente l'azionista di minoranza a questo punto del finanziamento. Il dovere legale del consiglio è nei confronti della società e di tutti i suoi azionisti.
Il consiglio deve anche essere consapevole degli interessi degli altri "stakeholder" inclusi i detentori di debiti, i dipendenti, i clienti e i fornitori. Se il consiglio ritiene che l'amministratore delegato non sia all'altezza del compito di portare l'azienda al livello successivo, ha la responsabilità di agire. Questo è lo scambio implicito che stai facendo come fondatore quando ti assumi decine di milioni di dollari in denaro di altre persone per far crescere la tua attività più rapidamente e assumerti meno rischi finanziari personali.
Detto questo, nessuna società di venture capital vuole davvero sostituire un CEO . Per cominciare, il CEO entrante richiederà tra il 4 e il 6% della società, quindi gli azionisti dovranno immediatamente affrontare la diluizione. Se il fondatore e CEO è popolare, l'azienda corre il rischio di licenziamento dei dirigenti e di defezioni dei clienti. Se il CEO è popolare nella comunità, nessun VC vuole affrontare il contraccolpo nella comunità per aver licenziato un CEO a meno che non sia davvero visto come l'ultima risorsa. E, soprattutto, sostituire un CEO significa una quantità significativa di lavoro e rischi per tutti i membri del consiglio, quindi non è fatto alla leggera. Di solito è più comune quando l'amministratore delegato stesso o lei stessa si rende conto che qualcun altro potrebbe rappresentare meglio gli azionisti e l'azienda (e quindi è un rappresentante migliore della partecipazione azionaria dell'amministratore delegato).
Quindi la mia regola generale per gli amministratori delegati che provano questa angoscia: rimani popolare, lavora sodo, coltiva la lealtà e fai bene il tuo lavoro. Trova persone che completino le tue debolezze in modo che se hai dei limiti (e non li abbiamo tutti?) il consiglio vede un modo per lavorare con te come CEO e qualcun altro che soddisfa le tue debolezze.
Infine, ci sono momenti in cui la decisione giusta per te, il CEO, è collaborare con il consiglio per sostituirti. Se mai ti senti in questo modo e ne sei certo, andare avanti può essere la cosa migliore che ti sia mai capitata. Alcuni fondatori sono semplicemente migliori all'inizio rispetto alla scala. L'inizio riguarda l'ispirazione, la visione, il prodotto, l'esecuzione iniziale, mentre la scala riguarda la gestione del team, il processo e la coerenza.
D-round e via... Oh, cavolo.
Posso davvero gestire un consiglio di 7 persone più 2 osservatori di bordo?
Bene, meno sono e meglio è secondo me. Un buon punto di partenza è cercare di convincere gli investitori a scegliere un consiglio di amministrazione di 5 persone. Puoi supplicarli che sarà più efficiente ed efficace e lasciare che discutano tra loro chi se ne va e chi resta.
Una cosa che gioca a tuo favore è che con le uscite alle startup prolungate, la maggior parte dei VC maturi si trova già su troppi board. Se i VC del tuo consiglio hanno sviluppato un buon rapporto e si fidano l'uno dell'altro, spesso un VC si fiderà dell'altro per rappresentare i propri interessi.
Ma se deve essere 7, deve essere 7. E nei round D hai spesso preso una certa quantità di denaro strategico o potenzialmente denaro LP e a volte questi gruppi chiedono posti di osservatore nel consiglio e non posti in pensione completa. Farò un intero post sugli osservatori a bordo, ma nota che a tutti gli effetti un osservatore di bordo è come un membro del consiglio completo, quindi procedi con cautela nel distribuire questi seggi. Ti darò alcuni suggerimenti in quell'altro post su come comportarti con gli osservatori del consiglio.
[Questo post di Mark Suster è apparso per la prima volta su entrambi i lati del tavolo ed è stato riprodotto con il permesso.]