インドのAIF、エンジェルファンドなどの法律ガイド
公開: 2022-07-25HNIと投資可能なファンドの台頭により、最近では従来の投資手段から洗練された金融商品へのシフトが見られます
債券資産クラスからの精彩を欠いたリターンと相まって、魅力的なリスク調整後リターンへの意欲は、多くの人にとってエンジェル投資への道を開きました。
パンデミック後の回復は金利の引き締め、地政学的な緊張、バリュエーションの暴落によって損なわれているにもかかわらず、全体的なセンチメントは、拡大を続けるエンジェル投資家のプールに対する熱狂的なものです。
HNI の投資家の間で夕食の席でよく話題になるのは、彼らが投資した新しいビジネス ベンチャーの名前です。彼らの利益がニューエイジ ディスラプションになることを期待しています。 投資家は完璧なコーヒー豆を醸造し、より多くの資本の流れがより多くのスタートアップ、より多くの資金調達、より多くのエグジット、そしてより多くの富の創造につながることに気づきました. インドは米国と中国に次いで 3 番目に多くのユニコーンを保有しており、インドのベンチャー キャピタル投資環境の浮揚感は注目に値します。
公開市場との相関が限定的であり、債券資産クラスからの精彩を欠いたリターンと相まって、魅力的なリスク調整後リターンを求める動きは、洗練されたファミリー オフィスを通じて、ミレニアル世代、Z 世代、および伝統的なビジネス ファミリーの若い世代にエンジェル投資の道を開きました。 これにより、ベンチャーキャピタルは有利な代替資産クラスとして位置付けられました。
SEBIオルタナティブ投資ファンド規制
2012 年 SEBI (オルタナティブ投資ファンド) 規則 ( SEBI AIF 規則) が 2012 年 5 月 21 日に施行されました。
これは、投資家が集合的に投資するために資金をプールする必要がある場合、AIF のみを通じてそのような投資を行うことが義務付けられていることを意味します。 規制では、資金をプールしたり、LLP や非公開有限責任会社などを通じて投資したりすることを禁じています。 これはSEBI AIF規制に違反していると見なされる可能性があると主張されるかもしれません.
SEBIのデータによると、AIFを運営するファンドマネージャーは、2022年6月30日現在、カテゴリー全体で合計64万1359.11億ルピーを調達している。2021年3月の数字は45億1216.01ルピーだったAIF は、1 年間で 42% もの大幅な増加を記録しました。
AIF は大きく 3 つのカテゴリに分類されますが、その中でカテゴリ I の AIF がスタートアップへの投資に最も好まれるタイプです。 エンジェルファンドは、カテゴリーI AIF のサブタイプであり、スタートアップへのエンジェル投資を促進するために特別に導入され、設計されています。
パンデミック後の回復は、世界の中央銀行による金利引き締め、緊張した地政学的関係、不安定な国内市場、テクノロジー株とニューエイジ株のIPO前のバリュエーションの暴落によって損なわれています。 しかし、全体的な感情は、エンジェル投資家やファミリーオフィスの増え続けるプールに対する熱意です。
まず、AIF をよりよく理解するために、AIF を介した投資に関するよくある質問のいくつかに答えてみましょう。
AIF とは何ですか?
AIF は、プライベート エクイティ、ヘッジ ファンド、エンジェル ファンド、ベンチャー キャピタル ファンドなどへの投資のために投資家からの資金をプールする非公開の投資ビークルです。
投資家の利益のために、これらの投資は AIF の事前定義された投資ポリシーによって管理されます。 AIF は、定期預金、株式、債券などの古くからある伝統的な投資手段とは本質的に異なります。
SEBIにはAIFの登録が必要ですか?
SEBI AIF 規制の下で、各 AIF は SEBI に登録することが義務付けられています。 これは、発行された規制とガイドラインを遵守する必要があることを意味します。
SEBI AIF規則に基づいて提供されるAIFの定義に対する除外はありますか?
次のカテゴリは AIF の定義から除外されており、SEBI AIF 規則に準拠する必要はありません。
- 親族の利益のために設定された家族信託
- ESOP信託およびその他の福利厚生信託
- 持株会社
- 特定の規制の枠組みの下で規制される、証券化信託を含むその他の特別目的ビークル
- インドの他の規制当局によって直接規制されているそのような資金プール
AIF はどの形式で設定できますか?
基金は、信託、有限責任パートナーシップ、または法人の形で組み込むことができます。
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ほとんどの場合、管理が容易な信頼構造が好まれます。 さらに、信託の設定と終了がより簡単になります。
AIFは通常どのように構成されており、AIFの当事者は誰ですか?
AIFのさまざまな関係者には、次のものが含まれます。
- スポンサー: AIF を設定する人。
- マネージャー: AIF がその投資を管理するために指名した個人または団体で、名前は何でも構いませんが、ファンドのスポンサーになることもあります。
マネージャーの主要な投資チームは十分な経験を持っている必要があり、少なくとも 1 人の主要な担当者は、資本プールの助言または管理において 5 年以上の経験を持っています。
- 受託者: AIF が信託として設定されている場合、登録が必要な信託証書に基づいて受託者が任命されます。
AIF のさまざまなカテゴリは何ですか?
SEBI AIF規制に従って、AIFは、行う投資の種類に基づいて、次の3つのカテゴリに大まかに分類されます。
- カテゴリー I AIF:新興企業、初期段階のベンチャー、ソーシャル ベンチャー、中小企業、インフラストラクチャなど、政府または規制当局が社会的または経済的に望ましいと見なすセクターまたは分野に投資します。 これには以下が含まれます。
- ベンチャーキャピタルファンド
- インフラファンド
- エンジェルファンド
- 中小企業向けファンド
- ソーシャルベンチャーファンド
- カテゴリー II AIF:カテゴリー I および III に該当しないすべてのファンドが含まれます。 日々の運用要件を満たす以外に、レバレッジや借り入れは行いません。
政府またはその他の規制当局によって特定のインセンティブまたは譲歩が与えられていないプライベート エクイティ ファンドまたはデット ファンドを含めることができます。 カテゴリー II AIF には以下が含まれます。
- 不動産ファンド
- プライベート・エクイティ・ファンド
- 不良資産等の資金
- カテゴリー III AIF:多様または複雑な取引戦略を採用し、上場または非上場のデリバティブへの投資を含むレバレッジを採用する場合があります。 カテゴリ III の AIF には、次のものが含まれます。
- ヘッジファンド
- パイプファンド
AIFを通じて投資する利点は何ですか?
- 規制遵守: SEBI AIF 規制が施行されると、投資家が集合的に投資するために資金をプールする必要がある場合、AIF のみを通じてそれを行うことが義務付けられます。
- より高いリターン: AIF は一般に、全体的な財務パフォーマンスを改善し、長期的な資本増価を達成する可能性が高いです。 ファンドの規模が大きいため、ファンドマネージャーはより広い投資ユニバースを利用することができます。 AIF を通じて、投資家は、従来の投資商品と比較してより高いリターンを提供する代替証券に触れることができます。
- 低ボラティリティ: AIF のポートフォリオ投資は、株式市場とは直接関係ありません。 したがって、AIF が非公開で保有する投資は、市場の浮き沈みにあまり反応しません。 そのため、従来の株式投資に比べて変動が少なくなります。
- 多様化: AIF の柔軟性により、マネージャーはさまざまな市場戦略と投資スタイルを採用できます。 したがって、AIF はポートフォリオのより大きな分散を提供します。
- より良い交渉力: AIF 構造の下で、プールされた資金は投資家により良い交渉力を提供するかなりの金額で投資されます。 一方、企業への直接投資の場合、投資家は名目上の所有権しか取得できません。
- スタートアップの Captable 上の単一のキャプタブル エンティティ:企業が所有するすべての株主に対して実行する必要がある意味のある進行中のバックオフィス作業があるため、キャプタブル エントリを最小限に抑えることは、スタートアップにとって大きな時間とお金の節約になります。
ここで、エンジェルファンドに注目してみましょう。 エンジェルファンドとは一体何なのか？ エンジェルファンドに投資するのは誰？ エンジェルファンドの基礎をいくつか見ていきましょう。
エンジェルファンドとは？
エンジェルファンドは、開発の初期段階にあるスタートアップへの投資のためにエンジェル投資家から資金を調達する、カテゴリー I AIF のベンチャーキャピタルファンドのサブカテゴリーです。 エンジェル ファンドは、初期段階の資金調達、管理指導、およびスタートアップの旅のガイドへのアクセスを提供することにより、スタートアップのエコシステムを強化することを目的としています。
エンジェルファンドは、投資チームが会社の変革を推進するのに役立つと信じている会社に投資します。 これには、そのような企業の成長戦略の策定に貢献し、参加することが含まれます。
エンジェルファンドに投資できるのは誰ですか?
SEBI AIF規則によると、エンジェル投資家は、次の基準を満たす個人または企業です。
- 個人投資家:主な住居の価値を除いて、少なくとも 2 億ルピーの純有形資産を持っている人、および:
- アーリーステージの投資経験がある方（新興ベンチャーやアーリーステージのベンチャーへの投資経験がある方）または
- 連続起業家（複数のスタートアップベンチャーを推進または共同推進した人）としての経験がある人、または
- 少なくとも 10 年の経験を持つ上級管理職
- Body Corporate:少なくとも INR 10 Crores の純資産を持つ
- SEBIに登録されたAIFまたはベンチャーキャピタルファンド
エンジェルファンドの最低投資額はいくらですか?
最近、 SEBIはエンジェルファンドに一定の緩和を提供しました。 修正によると、各エンジェル投資家は、エンジェルファンドに最低 25 万ルピーの投資を行う必要があります。
さらに、エンジェル ファンドは、ファンド レベルで INR 5 Crores の最小コーパス (投資家がエンジェル ファンドにコミットした資金の合計額) を維持する必要があります。
エンジェルファンドのユニットは、承認された証券取引所に上場できますか?
いいえ、エンジェルファンドユニットは、公認の証券取引所に上場することは許可されていません。
エンジェルファンドが投資を行うための規制プロセスは何ですか?
エンジェルファンドは、投資ごとにスキームを立ち上げる必要があります。 これには、SEBI へのタームシートの提出が必要です。 タームシートには、スキームの名前、投資先企業の名前、投資家の数、投資家がコミットした総資本、ファンドが引き出した資本などの情報が含まれています。
投資家は個々のエンジェルファンドスキームに参加できますか?
SEBI AIF規則によると、エンジェルファンドのマネージャーは、その投資家の合計を事業に投資する前に、エンジェル投資家の承認を得る必要があります. したがって、エンジェルファンドへの投資に関する限り、投資家はエンジェルファンドのどのスキームに参加したいかを自由に選択できます。
さらに、各エンジェルファンドスキームは、独自の投資家を持つ独立したスキームです。 その結果、投資家は、承認を与えていないエンジェルファンドの他の投資スキームから保護されます。
ファンドの取り決めは当事者の商業的理解をどのように反映していますか?
キャリー インタレスト、ハードル レート、ファンド管理手数料、および投資リードを特定する投資家に対するその他の権利/利益など、さまざまな利害関係者によって相互に合意された商業的取り決めは、さまざまなクラスのエンジェル ファンド ユニットの発行によって提供されます。
前述のユニットのクラスには、収益の分配方法を指定する分配ウォーターフォール メカニズムが含まれます。
エンジェルファンドの投資からの収入の税金への影響は何ですか?
HNI と投資可能なファンドの台頭により、従来の投資手段から洗練された金融商品への最近のシフトが見られ、その結果、インドで AIF が導入されました。 投資する前に、AIF の機能と種類を覚えておくことが重要です。