INR は純市場金利と RBI の間に閉じ込められていますか?
公開: 2020-08-30米ドルを支持することは、不確実性に対処するためのRBIの長年の戦略の一部です
米国は、コロナウイルスのパンデミックへの誤った対応により、さらに数か月の混乱に見舞われることが予想されます
一部の予測では、可能性として 250 億ドルの減少が見込まれます
スポット USD/INR は狭い範囲に閉じ込められており、2 人のプレイヤー (純市場金利と RBI) の間にあります。 世界の資金は、低金利/低成長見通しの経済から遠ざかり、米ドルからシフトしていますが、米国の最新の GDP データは、2 番目の年率で 32.9% の縮小を示しました。
四半期、そして本国に送還されるか、他の場所に投資されているため、INRは弱体化した状態に閉じ込められているようです。
4 月 21 日の 77.00 ドルの安値からドル安まで回復したにもかかわらず、18 年後に貿易赤字が解消され、Reliance Jio の株式売却から世界のクラッチへの巨大な流入にもかかわらず、INR はさらに前進することができませんでした。投資家とテクノロジー企業。
これは、過去 4 か月で 250 億ドル以上急増したすべての超過黒字が RBI の外貨準備に流れ込んだ結果として明確に特定されています。 これは、ほぼ確実に、将来のボラティリティに対するヘッジとして行われています。 貿易の流れが縮小している環境における競争力のある切り下げの手段であり、システムに必要な流動性を提供する手段として、システムにリリースされた INR が吸収されていないためです。
米ドルを支持することは、不確実性に対抗するためのRBIの長年の戦略の一部です。 上記の貿易フローの縮小は不確実性の 1 つの領域であり、もう 1 つの主要な懸念は、NRI、特に湾岸地域からの本国送還の予想される減少です。 インドは 2018 年に 800 億米ドル (中国は 670 億米ドル) で世界最大のポットを保有しており、これはロックダウンとレイオフのこの時期に脆弱な領域です。
一部の予測では、可能性として 250 億ドルの減少が見込まれています。 この期間中に海外の貯蓄を活用するために預金スキームまたは債券を発行する計画が浮上しており、500億ドルのプールに浸る可能性があります。 これは、米国および世界的に超低金利のこの時期に容易になります。
貿易/消費/石油需要が回復するにつれて、プラスの貿易数は一時的な現象であると予想されます。 さらに、歴史的に、インドの輸出業者は、輸入業者よりも積極的なヘッジャーになる傾向があります。 石油の輸入は、通常時に最大かつ最も非弾力的な要素であり、積極的なヘッジャーではありません。特に、ポンプでの日々の価格変化が消費者にコストを完全に転嫁できることを意味する体制では.
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リスクは、輸出業者による過剰なヘッジであり、米ドルの上昇を利用できなくなります。 しかし、現時点では、輸出業者が過度にコミットしているという証拠はないようです。 市場の態勢が整っており、RBI がドルの防衛を放棄した場合、
米ドルの急落。
米国は、コロナウイルスのパンデミックへの誤った対処（医学的および財政的優先事項の両方）により、操業を再開する能力が損なわれているため、さらに数か月の混乱に見舞われると予想されます。 ますます耳障りな政治的雰囲気の二極化が政策の不確実性を生み出しており、重要な大統領選挙が 100 日以内に迫っているため、様子見のゲームをプレイするだけであれば、さらなる資本逃避が見られる可能性があります。
その結果、経済的な理由で米ドルが INR に対して上昇する目に見えるリスクはほとんどないように思われます。 現在、ヘッジへの関心が低い市場では、売り手よりも買い手の方が少ない。 ドル上昇のより可能性の高い原因は、中国 (インドまたは米国) との紛争エスカレーションの可能性から生じる可能性があり、程度は低いですがパキスタン (中国の代理人として) との紛争の可能性から生じる可能性があります。
国内の他の展開では、パンデミックの拡大は先月急激に拡大したようであり、拡大の速度が続けば、今月末までに 1 日あたり 100,000 件の新規感染者に達する可能性があります。 これはワクチンをめぐる競争であり、株式市場はワクチン関連のニュースをきっかけに動いているようです。 したがって、問題は、政府が十分な量を時間内に調達し、それを全面的に容易に利用できるようにする能力です。
すでに米国、ヨーロッパ、OECD は 10 億個のワクチンを事前注文しており、貧しい国を優先供給リストから押し下げています。 しかし、血清研究所が世界向けのワクチンを製造することを考えると、インドもタイムリーな供給を得られるようにするための措置を講じる必要があります.
ドルのリスクは明らかに下向きであり、ゴールドマン サックスでさえ、ドルは基軸通貨としての地位を失い、世界貿易と投資における卓越性を失うリスクがあると警告しています。 これの多くは、パンデミックへの対応が不十分だったことが原因です。
連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、米国経済の運命を、ウイルスの拡散と影響を管理する能力に明確に結びつけた。 FRBのメンバーであるニール・カシュカリは最近、将来の復活の条件を確保するための最良の選択肢として、直接的な所得支援の継続を伴う米国全体での4〜6週間の「ハード」ロックダウンを提案しました.
必要なものと起こりそうなものとの間に大きな隔たりがあることを考えると、首尾一貫した政策対応が明らかになるまで、予見可能な将来について米ドルに賭けることが賢明です。 RBI には現時点でゲートキーパーが 1 人しかいません。RBI であり、通貨が 70 台前半になるのを防いでいます。 上向きの道はあまり見えず、今月は 76.00 に制限される可能性があります。 マイナス面 – sans RBI は 72.00 で、売り手にとって 3:1 のリスクです。