これは、回復力のあるビジネスを特定するための投資チェックリストです。
公開: 2020-05-09Covid-19の結果として、投資家は価値創造への集中を強める
有用なチェックリストは、定量化可能なパラメータと定量化できないパラメータの両方で構成されています
定性的な指標を考慮せずに投資チェックリストを完成させることはできません
Covid-19 による景気後退の残骸がくすぶり、予見可能な将来に予想される経済成長の鈍化により、多くの企業が内向的になり、身を乗り出そうとしていることは驚くことではありません。 成長、利益、資本効率、および価値創造は、ベースラインの投資家の期待ではなく、ストレッチ ゴールのようです。
過去 10 年間、非公開企業は、株主価値の創造 (収益の伸び、利益の伸び、フリー キャッシュの伸び、配当、およびキャピタル ゲインとして測定) よりも、株主の評価の成長 (1 株あたりの価格の上昇として測定) を高く評価されてきました。
株主価値の創造とビジネスの回復力の重要な尺度の 1 つは資本効率であり、これを長期にわたって維持すれば、実質的な資産の大幅な創出につながる可能性があります。 しかし、短期的な株価の上昇に対する近視眼的な見方は、ほとんどの企業にとって困難な時期につながっています。利益を犠牲にして収益/市場シェアの拡大に注力し、多額の負債を抱え、顧客が再び支出する意思がある場合は資本計画を立てません。
現在、いくつかの公開および非公開企業が困難な環境で事業を行っています。 これらの企業の一部は、収益と利益を伸ばし続け、市場シェアを獲得します。これは、競合他社が生き残るためにコスト削減に重点を置いているのとは対照的です。 これらは、バリュエーションの点で最も急速に成長したわけではないが、長期的に価値を構築する方法を見つけた企業です。 これらのビジネスが成功しているのは、私が「永続的な競争上の優位性」と呼んでいるものを構築したからです。
「投資の鍵は、業界が社会にどれだけ影響を与えるか、またはどれだけ成長するかを評価することではなく、特定の企業の競争上の優位性、そして何よりもその優位性の持続性を判断することです」 – ウォーレン・バフェット
質的要因と量的要因の組み合わせにより、ほとんどの企業は、これらの企業が事業を行っている業界で競争上の優位性を築くことができます。 堅牢な投資チェックリストは、高品質で回復力のある投資アイデアを生み出すのに役立ちます。
このチェックリストでは、定性的 (経営力、文化) および定量的 (収益性と運用指標) を使用して、健全なビジネス モデルを特定します。 定量化可能なパラメーターのリストには終わりがありませんが、以下の項目は、持続可能なビジネス モデルを特定するための最も重要な指標をまとめたものです。
あなたにおすすめ:
RBI のアカウント アグリゲーター フレームワークがインドのフィンテックを変革するためにどのように設定されているか
起業家は、「Jugaad」を通じて持続可能でスケーラブルなスタートアップを作成することはできません: Cit...
メタバースがインドの自動車産業をどのように変革するか
反営利条項はインドのスタートアップ企業にとって何を意味するのか?
Edtech スタートアップがインドの労働力のスキルアップと将来への準備をどのように支援しているか...
今週の新時代のテック株：Zomatoのトラブルは続き、EaseMyTripはスト...
- 収益の伸び は、規模と構成の両方で売上の伸びを測定し、企業価値の最も重要な原動力です。 成功の重要なテストは、市場シェアを維持または拡大する会社の能力と、経常収益を生み出す能力です。 多くの場合、顧客獲得コストを考慮した後の顧客生涯価値の計算にも使用されます。 投資家が顧客に販売する製品やサービスの重要性を判断するのに役立ちます。
- 貢献利益は、販売されたユニットごとに利益を上げる会社の能力を測定します。 貢献利益率が高い企業は、固定費をカバーし、新しいイニシアチブに投資し、理想的には会社に多くのフリー キャッシュを生み出すためのより多くの資金を持っています。
- 固定費レバレッジまたは営業レバレッジは、収益の増加によって営業利益を増加させる会社の能力の尺度です。 ほとんどのビジネスには、生産量とは関係のない固定費 (企業の家賃、企業の給与など) があります。 営業レバレッジが高いビジネスは、売上原価が固定費ベースに分散されるため、売上の単位増加あたりの収益性が高くなります。 レストランや小売りなどの一部のビジネスは、高コストのレンタルに固定されており、商品の製造施設と比較してかなりの額の現金を消費しています。
- ユニットエコノミクスは、ほとんどの初期段階の投資家が使用するお気に入りの指標です。 投資家はマイクロスケールでビジネス経済を検証することができ、投資家のお金を使用してビジネスが拡大するにつれて、製品やサービスの複製可能性を検証するためによく使用されます。
- PBDIT (減価償却費および税引前利益) および FCF (フリー キャッシュ フロー) の成長: PBDIT は、企業業績の最良の指標と見なされます。 これにより、さまざまな業界の企業を簡単に比較できます。 ただし、営業利益はキャッシュフロー生成の尺度ではありません。 PBDIT は運転資本を無視するため、事業の真のキャッシュ ポジションを判断するには、運転資本と設備投資を考慮に入れた後で利用可能なフリー キャッシュを測定することが重要です。
- 負債、各業界には最適なレバレッジの指標があります。キャッシュフローのタイミングを考慮し、それを負債返済と比較して測定して、現金不足を回避することが重要です。 ソルベンシーをチェックするために、さまざまなシナリオで企業にストレス テストを行います。
- 資本収益率は、投資した資本の単位ごとに生成された利益を測定します。 ビジネスが価値を創造しているか破壊しているかを判断するための重要な尺度です。 資本コストを超えて生み出された価値を測定するためによく使用されるこの収益性指標は、ビジネスが同業者に対して競争上の優位性を持っているかどうかを判断するための最も重要な定量化可能な指標です。 初期段階の企業にとってこれを把握するのは容易ではありませんが、ユニット エコノミクスと営業レバレッジを考慮すると、ほとんどの投資家は、企業が長期的な価値を生み出す能力を合理的に予測するのに役立つフレームワークを描くことができます。
どんなに才能と経験が優れていても、チェックリストを使わない賢明なパイロットはいない – チャーリー・マンガー
回復力のあるビジネスを定義する定性的なパラメーターを考慮しないと、投資チェックリストは不完全になります。 ビジネスはそのリーダーとその文化と同じくらい良いものであり、回復力のあるビジネスを他のビジネスと区別するのに役立つ特定の定性的なパラメーターを確認することが重要です
管理の質
投資前に経営陣と創業チームを見直すことは非常に重要です。 企業は、ビジネスを推進する経営陣と同じくらい優れています。 経営陣と創業者は、企業の価値と文化の創造と確立に不可欠です。 ほとんどの場合、投資家は能力と信頼性をテストしていますが、情報の入手可能性が限られているため、初期段階のスタートアップでは困難になる可能性があります。 過去の実績があれば参考になります。
投資家として、創業者を駆り立てる情熱への答えを見つけることをお勧めします。 所有者の資産の何パーセントが会社に投資されているかを測定する重要なツールであるゲームのスキンも、重要な決定要因です。 私は、十分に投資し、不況の中でもビジネスをやめないオーナーに興味があります。
小麦がもみ殻から簡単に分離するのを見るのは、困難な時期だけです。 ビジネスが成熟するにつれて、私は資本を高い ROI イニシアチブに効率的に配分する経営陣を好みます。
ガバナンス
独立した取締役会は、適切に管理された企業を特定するための最も重要な要素の 1 つです。 適切に構成された取締役会は、短期的には抑制と均衡を保ちながら、長期的に効率的かつ持続的に事業を運営するための専門知識を提供できます。 最も望ましいボードを取得できない場合があります。 ただし、投資家として、構成の修正を主張することはできます。
ビジネスの俊敏性
機敏なビジネスは脆弱なビジネスでもあることに注意することが重要ですが、現在、ビジネスの機敏性は適応能力と同義です。 たとえば、あなたのビジネスはオフラインからオンラインに移行できますか? その過程で顧客を失いますか？ 完全にオンラインに移行する場合の費用はいくらですか? サプライチェーンは、これを達成するのに役立つ柔軟性がありますか? ビジネスの俊敏性は、変化する競争環境に企業が迅速に適応し、対応するのにも役立ちます。 Nokia は機敏で、Android や IOS からの脅威に対応できましたか?
回復力のあるビジネスの基本的なテストは、時間の経過とともにあまり進化していません。 初期段階の投資に重点が置かれているため、定性的なパラメーターが注目を集めています。 しかし、現在の危機とロックダウンの後、投資家はより慎重になり、定量的パラメーターの研究により多くの時間を投資することを期待しています。 ほとんどの投資家は、定量的な指標を使用してポートフォリオ企業を修正し、存続を支援します。
新しい投資に熱心なファンドがあり、これらのファンドは、利益とキャッシュフローを生成する能力について新しいビジネスをテストします。
利益を犠牲にして純粋に収益の増加に駆り立てられる民間投資の時代は終わりを告げるでしょう。 投資家は近い将来、投資フレームワークを強化して独自のビジネスを特定し、はるかに優れたリスク加重投資アプローチを使用するようになるでしょう。