SIDBI の AIF の加速ドローダウンは、スタートアップの資金調達を容易にしますか?
公開: 2022-05-17SIDBI が支援する AIF は、FFS の下で資金の「加速された引き出し」を許可され、スタートアップへの強化された資本展開を可能にします
SIDBI は、IRR が特定のレートを超えた場合、投資マネージャーに追加のリターンを渡すことも提案しています。
SIDBI のウェブサイトによると、FFS はこれまでに約 86 の AIF に対して 7,225 Cr 以上をコミットしています。
インド中小企業開発銀行 (SIDBI) のファンド オブ ファンド オブ スタートアップス (FFS) から資金注入のコミットメントを受けたオルタナティブ投資ファンド (AIF) は、より多くの利益分配とより迅速なドローダウンの対象となります。
SIDBI が発行した4 月 29 日の通達によると、AIF は FFS マネーの「加速ドローダウン」を許可され、スタートアップへの資本展開を強化できるようになります。
この場合、ドローダウンとは、後者のようなリミテッド パートナー (LP) によってコミットされた合計金額のうち、AIF が FFS から定期的に引き出す資金の金額を指します。 LP は通常、VC ファンドまたは AIF で一定の金額をコミットしますが、この資金は通常、一括ではなくトランシェでリリースされます。
「FFSの日常業務とAIF/他の利害関係者との定期的なやり取りに基づいて、「加速されたドローダウン」/スタートアップへの資本の強化された展開を可能にするためのモダリティを開発する必要があると感じました」とSIDBIは回覧で述べました。
Inc42 は、SIDBI の加速するドローダウンがスタートアップの資金調達にどのように影響するかを理解するために、インドの複数の投資家やファンドに話を聞きました。 その影響を理解する前に、FFS ドローダウンが以前にどのように機能し、現在どのように機能するかを確認することが適切です。
新しいフレームワーク
AIF は Inc42 に対し、SIDBI は加速されたドローダウンの詳細をまだ明らかにしていないが、FFS の理解に基づいて機能する可能性があると語った。
INR 300 Cr のコーパスを持つファンドの例を挙げると、SIDBI は最大 INR 75 Cr またはファンド サイズの 25% を投資します。 SIDBI が投資する割合は、コーパスのサイズが大きくなるにつれて減少します。SIDBI は通常、ファンドが持ち込む各投資で、この INR 75 Cr の 25% のみを投資します。
しかし、ドローダウンが加速しているため、ファンドの他の LP がトランシェのコミットメントを維持できない場合に備えて、銀行はもう少し多くの資金を提供する可能性があります。 これにより、1 つまたは複数の LP がトランシェの支払いを維持できないために行き詰っていた可能性のある取引が成立する可能性があります。 そのため、SIDBI がそのギャップを埋めます。
これはドローダウンに関する新しいサーキュラーに関する投資家の最初の理解ですが、加速されたドローダウンに関するこの説明は SIDBI によって確認されていないことに注意する必要があります。 Inc42 は説明を求めて銀行に連絡を取り、その回答を受け取り次第、記事を更新します。
現在、ファンドの内部収益率 (IRR) がハードル レートを超えた場合、「キャリー」またはプロフィット シェアリングは通常 80:20 の比率で、20% が投資マネージャーに支払われます。 しかし、SIDBI は最新の通達で、IRR が年率 25% を超える場合、FFS は投資運用会社に増分リターンの 25% を、リターンに加えて渡す用意があると述べました。
「より高いキャリーを許可することは、ファンドマネージャーがより良いパフォーマンスをするように動機づける方法の1つになるだろう.
同様に、投資家への正味 IRR が年率 30% を超えた場合、ファンドが年率 30% を超える IRR を達成した場合、増分リターンの 30% のキャリー シェアがマネージャーに許可されます。
SIDBI は、インド最大のリミテッド パートナー (LP) または投資家の 1 つで、VC および PE ファンドの資本に貢献しています。 SIDBI のウェブサイトによると、FFS はこれまでに約 86 の AIF に対して 7,225 Cr 以上をコミットしています。
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新しいフレームワークに関する VC 企業
Exfinity Venture Partners の創業マネジング パートナー兼 CIO である Shailesh Ghorpade 氏は、Inc42 に対し、AIF は富裕層の個人 (HNI) やファミリー オフィスなどの他の投資家からスタートアップに約束した全額を受け取ることができないことが多いと語った。また、コミットされた金額をトランシェでリリースします。 時々、これらの LP には、新しい投資のためにトランシェを送るための流動性がありません。
これは、1 つまたは 2 つの LP が貢献できないために、ラウンドがスタートアップにとってクローズされる問題に直面することがあるということを意味します。 新しいSIDBIフレームワークは、政府からの資金により、VC企業がコミットした資本をスタートアップに提供できるようになるため、このギャップを埋めます。
「SIDBI は、インドの投資家エコシステムがそれほど深くないことを認識しており、多くの HNI やファミリー オフィスが他のプレッシャーを抱えていることを認識しているため、これは賞賛に値するイニシアチブです。したがって、彼らは支払いを遅らせることがありますが、私たち (投資家) はスタートアップへの支払いを遅らせることはできません。 」と Ghorpade 氏は述べ、投資家により多くの資金を展開する際により柔軟になるという SIDBI のイニシアチブは、スタートアップのエコシステム全体に利益をもたらすだろうと付け加えた。
サーキュラーは、「FFS の下でのドローダウン量のモダリティの変更」は、FFS ファンドの展開を加速し、草の根レベルのファンドの展開を強化する目的で行われると述べています。
Alteria Capital のマネジング パートナー兼共同創設者である Vinod Murali 氏は、次のように述べています。 これらの新しい措置のいくつかにより、SIDBI は、強力なパイプラインを持つファンド マネージャーに (承認された制限内で) 資本をより迅速に提供できるようになり、LP としてのリターンも向上する可能性があります。」
彼は、新しいフレームワークは、SIDBIが手数料/キャリー/運用コスト全体でファンドマネージャーの経済をどのように構築するかについて「最終的により明確になる」と述べ、これは利害関係者間で適切に「期待を合理化する」のにも役立つ可能性があると述べました。
SIDBI の FFS イニシアチブ
ナレンドラ・モディ首相は、2016 年 1 月 16 日、スタートアップ インド行動計画に沿って SIDBI の FFS を発表しました。 その年の 6 月に承認され、インド証券取引委員会 (SEBI) に登録された AIF への寄付に 10,000 Cr のコーパスを費やすことを目的としていました。
政府はまた、産業政策促進局（DIPP）による総予算支援を通じて、無償資金協力の形でさらなる規定が作られると述べた.DIPPは、インドのスタートアップ行動計画に沿って業績を監視およびレビューする.
「全体として、SIDBI はインド GP エコシステムの強力な推進力であり、アルテリアは両方のファンドの受益者です」と Murali 氏は述べています。
Alteria Capital は、2018 年に SIDBI から 1 億 5,000 万ドル (INR 1,000 Cr) の初回デット ファンドのために 1,500 万ドル(INR 100 Cr)を調達しました。この銀行は、Alteria Capital India Fund I で 961.50 Cr のターゲット コーパスを保有しており、そのうち 158 Cr は INR を保有しています。 SIDBI に従って、これまでに認可されています。
AIF グループの CFO 兼コンプライアンス オフィサーである Deepak Aggarwal 氏は、新しいフレームワークを歓迎すべき動きだと呼びました。 「SIDBI の FFS は政府による素晴らしいイニシアチブであり、政府が投入した資金は驚異的です。 SIDBI は一般的に非常に協力的です」と彼は付け加えました。
ただし、いくつかの VC 企業は、SIDBI は常に対処するのが最も難しい LP の 1 つであると述べています。 ドローダウンに関する SIDBI での経験は今のところ良くないと言う人さえいます。
彼らのほとんどは、フレームワークの変更は、多くのファンド マネージャーが SIDBI とのパートナーシップを望んでいないという事実の結果である可能性があるという見解を持っていました。
フレームワークの変更は、インドのスタートアップ エコシステムが飛躍的に成長しているときに行われます。 Inc42 のレポートによると、 2021 年には 390 億ドル以上がインドのスタートアップに投資され、前年比で 225% 増加しました。
2022 年 4 月、初期段階のベンチャー キャピタル ファンドである Arkam Venturesは、SIDBI、British International Investment Plc、Nippon India Digital Innovation などの機関投資家の支援を受けて、1 億 600 万ドル (INR 790 Cr) の処女ファンドの最終閉鎖を完了しました。
昨年 11 月、 B2B のオンライン貸し手である Indifi は、SIDBI、Vivriti Capital、Northern Arc などからのデット ファイナンスで 165 Cr を確保しました。