우울한 2020년: SoftBank 포트폴리오의 최근 정리해고, Unicorn Startups는 무엇을 의미합니까?
게시 됨: 2020-01-14주요 글로벌 투자자들은 포트폴리오 회사에 단위 경제성과 수익성에 집중할 것을 촉구했습니다.
VCs Inc42는 혁신을 대가로 이익을 달성하기 위해 과도한 보상을 한다고 경고했습니다.
Softbank는 10억 달러의 자금 조달 라운드를 앞두고 Paytm의 상장 조건을 규정했습니다.
지난 몇 주 동안 대량 정리해고와 비효율적인 프로세스를 자동화 및 린 운영으로 대체하여 수익성으로 전환하는 전 세계 스타트업의 초점에 대한 여러 보고서가 나타났습니다. 호스피탈리티 유니콘 Oyo에서 렌터카 스타트업 Getaround, 식품 로봇 스타트업 Zume, 인도 택시 호출 대기업 Ola, WeWork, Quikr, Walmart India와 같은 스타트업 및 기술 생태계는 체중 감량에 집중하느라 분주합니다.
이러한 영향을 받는 많은 신생 기업의 공통점은 일본 투자자인 SoftBank로부터 막대한 자금을 조달했다는 것입니다. SoftBank는 어려운 2019년을 보냈습니다. Uber, Wag, Slack 및 WeWork와 같은 주요 투자의 IPO를 목표로 설정했지만 Masayoshi Son이 이끄는 회사는 이러한 계획 측면에서 큰 차질을 겪었습니다.
Uber, Wag 및 Slack이 비참한 공개 상장을 하고 있는 동안 SoftBank의 가장 큰 타격은 WeWork의 상장 실패로 이어졌습니다. 코워킹 스페이스 제공업체인 WeWork는 2019년 8월 IPO를 위한 초안 문서를 제출했지만 세부 사항으로 인해 투자자들은 기업 지배 구조 및 부동산 관리에 대해 경계했습니다. 회사의 설립자이자 CEO인 Adam Neumann은 많은 우여곡절 끝에 가치 하락 이후 SoftBank가 회사를 구제하면서 퇴사해야 했습니다.
Inc42와의 대화에서 AdvantEdge의 창립 파트너인 Kunal Khattar는 시장이 한 극단에서 다른 극단으로 진자 스윙을 해왔다고 말했습니다. “SoftBank 포트폴리오 회사는 필요에 앞서 자본을 조달하고 마이너스 마진 모델을 확장하여 더 높은 가치 평가를 정당화하도록 강요했습니다. 그들에 의해 배치된 자본의 양은 그들로 하여금 그러한 대담한 조치를 취하도록 강요했습니다.”
WeWork 재난 이후, Masayoshi Son은 포트폴리오 회사들에게 상장 전에 경제에 집중하고 수익성을 높일 것을 촉구했습니다. 그리고 지난 몇 달 동안 우리는 이러한 계획이 실행되는 것을 보았습니다.
예를 들어, 2019년 11월 보고서에 따르면 디지털 결제 대기업 Paytm의 최근 10억 달러 자금 지원의 일환으로 SoftBank는 몇 가지 이용 약관을 설정했습니다. Paytm은 향후 5년 안에 상장되어야 한다고 합니다. Paytm이 상장에 실패할 경우 SoftBank는 19% 지분을 다른 투자자에게 매각할 예정입니다. SoftBank는 Paytm이 조건을 포함할 수 있는 지점에 도달했다고 생각합니다.
스타트업이 나아가야 할 길은?
SoftBank 신생 기업 외에도 유니콘 Quikr은 12월 말에 대규모 사기에서 회복될 것으로 보이므로 직원의 30% 이상을 해고한다고 발표했습니다.
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수많은 스타트업 정리해고에 대해 이야기하면서 Khattar는 업계가 정상 수준으로 다시 돌아가고 있다고 말했습니다. “나는 우리가 수익성만을 위해 혁신과 위험을 감수하고 과도한 보상을 하지 않기를 바랄 뿐입니다. 그것은 생태계에도 해를 끼칠 것입니다.”
Maple Capital Advisors의 설립자이자 MD인 Pankaj Karna는 합리적인 수익 추구에 대해 Inc42 와의 인터뷰에서 지난 4~5년 동안 자금이 넉넉한 신생 기업이 성공적인 출구 또는 출구 가능성을 입증하는 것이 필수적이라고 말했습니다. 그는 많은 기업의 규모를 감안할 때 가장 실행 가능한 출구 옵션은 전략적 출구가 성공한 몇 가지 사례를 제외하고 IPO라고 덧붙였다.
“수익성으로 가는 경로는 성공적인 상장에 있어 매우 중요하기 때문에 많은 기업들이 수익성을 재검토하고 있습니다. 따라서 목표를 달성하기 위해 비용을 미세 조정하고 비즈니스 라인을 개선하는 것이 필수적이며 오늘날 우리가 보는 것처럼 정리해고가 결과입니다.”라고 Karna가 설명했습니다.
그러나 VC가 창업자들에게 긍정적인 단위 경제를 보여주도록 압력을 가하면 스타트업이 성장을 저해하고 과도한 보상을 할 수 있다는 우려가 있습니다.
AdvantEdge의 Khattar는 "더 똑똑한 설립자와 VC는 이것을 성장과 단위 경제성 사이에서 균형을 이루는 더 나은 회사를 자본화하고 성장시킬 수 있는 기회로 볼 것입니다."라고 말했습니다.
Inc42와의 인터뷰에서 인도에서 가장 활발한 벤처 부채 투자자 중 하나인 Alteria Capital의 관리 파트너인 Vinod Murali는 스타트업 정리해고가 항상 나쁜 것은 아니라고 말했습니다. 그는 마진을 개선해야 하고 회사가 마진을 개선하기 위해 필요한 것은 무엇이든 알아내야 한다는 목표가 분명하다고 말했습니다.
비슷한 감정을 반영하여 3one4 Capital의 관리 파트너인 Siddarth Pai는 Inc42 에 다음과 같이 말했습니다. .”
배 대표는 “오랫동안 VC로 유입되던 손쉬운 자금이 줄어들면서 대부분의 스타트업이 수익성을 위해 노력하고 있다”고 덧붙였다. “출구 관점에서 보면 Ola나 Paytm만큼 커지면 시장의 다른 누군가가 실제로 당신을 매수하기가 꽤 어려울 것입니다. 그런 특별한 경우에 남은 유일한 길은 외부 자본에 의존하지 않고 스스로 현금 흐름을 생성할 수 있는 생존 가능한 비즈니스가 되는 것입니다. 그래서 많은 회사가 운영을 드릴다운하고 있습니다.”라고 그는 덧붙였습니다.
Murali는 단계에 걸쳐 모든 회사에 전달되는 메시지는 성장하는 동안 효율성을 달성하고 문제 뒤에 돈을 낭비하지 않는다는 메시지라고 덧붙였습니다. 그는 "일부 합리화가 있을 것이며 이러한 종류의 연습을 하기에 가장 좋은 시기는 유동성이 있고 충분한 자본이 있을 때 인식 문제가 없고 회사의 비용 효율성을 개선하기 위한 명백한 조치일 때"라고 말했습니다. 설명했다.
Murali와 Khattar는 생태계의 성숙도와 현재 진행 중인 시장 조정에 동의했습니다. Pai는 또한 초기 단계의 많은 투자자들이 미래의 현금 소진을 피하기 위해 비즈니스 모델을 굽고 있다고 믿습니다. 그는 기업이 결정을 내리기 전에 올바른 비즈니스 감각으로 돌아가면 시장 조정이 일어날 것이라고 덧붙였습니다. 이는 스타트업 생태계의 성숙을 암시합니다.
Alteria 관리 파트너는 일반적으로 자금 조달 환경이 긍정적이지 않기 때문에 스타트업이 자본을 더 오래 분산시켜야 한다고 덧붙였습니다. "따라서 필요하기 전에 [지출에 대해] 일찍 입장을 취하는 것이 좋습니다."