VC는 비즈니스 모델에서 무엇을 보고 있습니까?
게시 됨: 2018-06-01대부분의 VC는 회사에서 자금 조달의 한 라운드를 이끌고 후속 라운드를 이끌 다른 Vcs를 찾고 있습니다.
초기 단계의 VC가 창립자와 함께 할 빠른 리트머스 테스트 대화가 있으며 엘리베이터 피치만큼 준비해야 하는 대화가 있습니다. 이런 식으로 진행됩니다 …
일반적으로 VC는 이 회의가 잘 진행되지 않을 것임을 깨닫는 회의의 요점입니다.
VC가 사업 계획을 검토할 때 찾는 것은 많지만 수익의 질, 마진, OPEX 및 CAPEX와 같은 것 외에도 "현금 유입, 현금 인출, 달성된 이정표"라는 정말 간단한 규칙이 있습니다.
간단히 말해서, VC는 귀하가 모으는 현금의 양과 이 금액이 현실적인지 평가하기를 원합니다. 그 또는 그녀는 당신이 모을 돈이 얼마나 오래 지속되는지 그리고 이것이 당신에게 자금 조달에 대한 위험을 감수할 만큼 충분히 긴지 알고 싶어합니다.
마지막으로, VC는 다음 라운드를 얼마나 쉽게 올릴 수 있는지 알기 위해 이 기간이 끝날 때 진행 상황이 어떤지 알고 싶어합니다.
이러한 개념과 VC가 회의가 끝났다고 생각하는 방식에 대해 확실히 이해하지 못한다면.
현금
현금화하세요. 모금하는 금액입니다. VC는 합리성을 추구합니다. 진행 상황, 팀 규모 및 필요에 따라 적절한 양의 자본을 조달하고 있습니까?
물론 VC는 모금할 자금을 어떻게 사용할지 계획하고 "마케팅에 25%, 기술 및 R&D에 30%, 인프라, G&A의 25%"는 자금을 지원받지 못합니다. 예, 이 보행자에 대한 계획이 보입니다.
VC는 귀하가 18-24개월 동안 현재까지의 진행 상황, 자원 및 요구 사항을 고려할 때 합리적인 것으로 정의할 수 있는 "적절한" 금액의 자본을 조달하기를 원합니다 . VC는 주어진 라운드에서 너무 많은 돈을 모으는 창업자에게 자금을 지원하고 싶지 않은 경향이 있습니다. 왜냐하면 그들은 때때로 너무 많은 자원을 가지고 있으면 창업자가 너무 빨리 현금을 소진하게 된다는 것을 알기 때문입니다. 반대로, 많은 VC는 현금을 제한하는 것이 종종 스타트업에서 창의적인 솔루션의 증가로 이어질 수 있다고 믿습니다.
한 기업가가 가끔 듣는 말은 “M&A 활동을 위해 추가 자금을 마련하고 싶다”는 것이다. 이것은 VC를 위한 위험 신호입니다. VC는 독립형 비즈니스를 실행할 확실한 계획이 있고 인수를 위해 자본이 필요한 경우 지금 과도한 자금을 지원하기보다는 당시에 평가할 것임을 알고 싶어합니다.
일부 후기 사모펀드 회사가 "롤업"(해당 부문에서 많은 관련 회사를 인수하는 회사)에 자금을 지원하는 것을 좋아하는 것은 사실이지만 이것은 VC의 영역이 거의 아닙니다.
모든 VC는 귀하가 모금한 금액이 종종 귀하의 가치 평가를 대신한다는 것을 알고 있습니다. 초기 단계의 VC는 자금 조달 라운드에 대해 20–25% 희석할 가능성이 있다고 가정 하므로 $8–10백만을 모으는 경우 범위의 낮은 끝에서 $2,400만 이전의 기대치를 가정합니다($8mx 4 = 3200만 달러 자본 주입 및 회사 지분 25% 구매) 및 4000만 달러 사전 구매($10mx 5= 5000만 달러 자본 주입 20% 또는 4000만 달러 사전 구매).
따라서 $8-10Mn이 목표라고 말하고 평가에 대해 전혀 생각하지 않을 때 VC는 "$24-4000만 달러 사전 평가 기대치"를 듣게 됩니다. 물론 15% 희석이 더 적절할 때도 있고 33% 희석이 더 적절할 때도 있지만 첫 회의에서는 합리성을 위한 일반적인 범위를 설정하려고 합니다.
$500,000만 모금하고 수익이 제한적이며 회사에 7명의 직원이 있고 연쇄 창업가가 아닌 경우 데이터가 매우 매력적이거나 귀하가 아닌 한 $8-10Mn으로 바로 가는 것을 상상하는 것은 꽤 어려운 주문입니다. 그렇지 않으면 "뜨거워집니다."
이전에 300만 달러를 모금했다면 월간 반복 수익이 25만 달러이고 23명의 직원이 800만~1000만 달러의 라운드를 더 잘 할 수 있습니다.
많은 창업자들이 저지르는 큰 실수 중 하나는 모금에 비현실적인 금액을 요구하는 것입니다. VC는 프로세스에 참여하도록 유도할 수 있는 기회가 없었을 때 신속하게 자격을 갖추게 됩니다 .
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나는 항상 사람들에게 필요한 것보다 약간 적게 요구할 것을 조언합니다. 왜냐하면 귀하의 요청이 합리적이고 여러 회사가 관심을 갖게 된다면 나중에 그 과정에서 라운드 규모와 가치를 높이는 것이 쉽기 때문입니다. 모든 VC는 수요가 너무 많은 것으로 보이는 거래에 자금을 지원하기를 원합니다. 수요가 너무 적으면 파산합니다.
VC는 몇 달 간의 현금이 비현실적이거나 계획이 제대로 구성되지 않았거나 가치 평가가 범위를 벗어났다고 반드시 말하지는 않습니다. 순간. 조금 더 여유가 생기면 다시 뵙고 싶습니다.” 이른바 '소프트 노(soft no)'다.
짜증나, 나도 알아. 그러나 그것이 현실입니다. 따라서 현명한 사업 계획과 현금 사용이 어떤 것인지 알아야 합니다.
현금 인출
현금 인출은 돈이 없을 때입니다. 일반적으로 VC 기금 마련을 통해 18~24개월치의 현금을 모을 것으로 예상됩니다.
그보다 더 짧은 활주로가 있다면 더 많은 자본을 조달하기 위해 충분한 진전을 이뤄야 하는 시간은 너무 짧습니다.
다음 라운드를 마감하기 전에 3~6개월 동안 자금을 조달해야 하므로 숙련된 VC가 원하는 마지막 것은 6~9개월 내에 기금을 모으는 것입니다. 최소 18개월의 활주로가 있다는 것은 시장이 귀하의 진행 상황에 영향을 미치기 전에 12-15개월 동안 진행해야 함을 의미합니다.
반면에 VC는 2년 이상 자금을 조달하는 계획을 보고 싶어하지 않고 3년을 보고 싶어하는 경우는 거의 없습니다. 때때로 나는 기업가들이 "나는 여분의 현금을 쿠션으로 모으고 있다"와 같은 주장을 하는 것을 듣는다 . 그러나 이것은 보통 VC의 귀머거리이다.
그들은 당신이 그들의 자본에 대해 수년 동안 실험하는 것을 원하지 않습니다. 그들은 당신이 2년 안에 시장에 복귀하고 당신에게 더 많은 돈을 줄지 여부를 결정하기 전에 당신이 성취한 것을 볼 수 있기를 원합니다.
마음에 들지 않을 수도 있지만 대부분의 VC가 생각하는 방식을 안다면 대화를 더 잘 준비할 수 있을 것입니다.
게시물 상단에 모든 VC가 스프레드시트나 시각적 형식으로 보고 싶어하는 현금 소진 차트의 간단한 예시 그래픽을 첨부했습니다. 기금을 모으기까지 합니다.
내가 제공한 예에서 나는 당신이 계획의 4개월째까지 500만 달러를 모금하고 있다고 가정합니다. 일반적인 경우에는 16개월 후 또는 돈을 모은지 1년 후에 현금이 바닥날 것입니다. 저는 "플랜 b"를 세웠습니다. 이 경우 연소율을 350,000달러로 일정하게 유지하고 19개월에 현금이 부족하게 하여 더 많은 활주로를 제공합니다. 실제로, 이 기금 모금 계획은 22개월로 이동해야 하며, 이는 모금한 지 18개월이 됩니다.
이정표 달성
VC가 당신의 팀, 계획, 시장에 관심을 보였다고 가정하고 그들은 당신이 적절한 양의 자본을 모으고 있다고 믿는다면 조만간 당신이 달성했을 때 달성했을 이정표에 대해 생각하기 시작할 것입니다. 다음 자본을 조달하거나 돈이 없을 때까지.
대부분의 VC는 회사에서 한 라운드의 자금 조달을 이끌고 다음 라운드를 이끌 다른 VC를 찾고 있습니다. 외부인이 다음 라운드에 자금을 조달할 가능성이 더 높다는 것을 알면 VC는 다음과 같이 생각할 것입니다.
- 다음에 양육하러 나갈 때까지 무엇을 성취할 것입니까?
- 다른 VC가 관심을 보이기에 충분할까요?
- 이러한 이정표가 VC가 다음 자금 조달 단계에서 더 높은 가격을 지불할 만큼 충분할까요?
- 당신이 외부인으로부터 자금을 조달할 수 없고 내가 이번 라운드를 이끌 필요가 있다면, 당신은 내가 내 파트너십에 직면하고 내부 라운드에 자금을 지원해야 하는 이유를 그들에게 말할 수 있을 만큼 충분히 발전했습니까? 귀하의 소각률이 충분히 낮아서 다음 자금 조달에 필요한 자본 금액에 대해 걱정하지 않아도 됩니까?
VC는 혁신에 자금을 지원하기를 원하지만 펀드의 규모와 펀드당 수행하려는 거래 수를 고려할 때 얼마나 많은 회사 위험을 감수할 수 있는지도 잘 알고 있습니다.
요약
돈을 모으는 것은 힘든 과정입니다. 벤처 자본을 조달하는 데 도움이 되는 시리즈의 이 부분 - 첫 번째 게시물은 전체 개요와 함께 이전 링크에 있습니다.
VC가 평가하는 재정적 요소(현금 투입, 현금 인출 및 이정표)를 알고 있다면 VC 회의에서 훨씬 더 쉽게 시간을 보낼 수 있습니다. 다음 포스팅에서는 VC가 물을 때 밸류에이션에 대해 이야기하는 방법을 알려드리겠습니다.
행복한 양육.
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