전자 상거래는 2021년 인도 신생 기업을 위한 기록적인 기금의 포스터 자식이었습니다. 총 투자된 420억 달러 중 4분의 1 이상 또는 107억 달러가 전자 상거래 신생 기업에 쏟아졌습니다. D2C 부문에 대한 더 많은 투자 규모. 그리고 이제 D2C 이야기의 초기 후원자 중 일부가 출구와 반환을 보기 시작했습니다.

새로운 D2C 브랜드가 등장하고 투자자의 관심을 끌면서 2021년 전자 상거래의 모든 거래 중 거의 60%가 소비자 소매 스타트업을 위한 것이었습니다. 건강 식품 브랜드 True Elements에서 첫 번째 퇴사를 목격한 RPSG Capital에게는 D2C 및 소비자 브랜드를 두 배로 늘릴 수 있는 이상적인 시간이었습니다. 그러나 빠르게 성숙해지고 있는 D2C 투자 스토리는 적어도 5년 전으로 거슬러 올라갑니다.

2018년에 출범한 RPSG Capital은 RPSG Ventures(구 CESC Ventures)의 기업 벤처 부문으로 시작했으며 지난 6개월 동안 이 펀드가 지평을 넓히고 LP를 도입하려고 했습니다. 원래의 논문은 시리즈 A 단계에서 디지털 우선 소비자 브랜드를 지원하는 등 크게 변경되지 않았지만 회사는 D2C 붐에 기여하는 데 열심인 유한 파트너를 찾고 있습니다.

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RPGG의 메이든 엑시트 앤 넥스트 펀드

2020년과 2021년은 의심할 여지 없이 인도에서 D2C의 해였지만, Goenka는 RPSG가 Flipkart, Nykaa 및 기타 자체 제작 전자 상거래 시장이 번성했던 2017년에 기회를 보았다고 주장합니다. “저희는 젊은 기업들과 협력함으로써 최소한 오프라인 유통이 중단될 수 있는 기회를 보았습니다. 자본 및 지식과 협력하여 확장합니다.”라고 RPSG Capital CIO가 덧붙였습니다.

올해 초 이 펀드는 포트폴리오 회사에서 첫 번째 퇴장을 기록했습니다. FMCG의 주요 마리코는 RPSG 캐피털이 캡터를 종료한 True Elements의 자금 조달 라운드에서 53.98%의 지분을 인수했습니다. True Elements는 FY21의 INR 36.3 Cr에서 FY22에 INR 54.3 Cr의 매출을 기록했으며 13개 범주에서 운영됩니다. Goenka는 "이 투자는 약 4년 전에 이루어졌으며 이 출구에서 ~7x MOIC(투자 자본의 배수) 및 50%+ IRR(내부 수익률)을 얻었습니다."라고 말했습니다.

첫 INR 100 Cr 펀드를 통해 12개 회사에 투자한 RPSG Capital은 이제 두 번째 펀드를 위해 INR 500 Cr을 모금하려고 합니다. 두 번째 펀드는 자본금의 50% 이상을 기업 펀드에 의존하지 않고 외부 LP에서 조달한다. 아유르베다 뷰티 브랜드 Vedix, 퍼스널 케어 브랜드 mCaffeine, 식물성 식품 브랜드 Plix, 패션 브랜드 The Souled Store 등을 지원했습니다.

인도의 D2C 붐은 물류, 결제, 고객 경험과 같은 전자 상거래를 둘러싼 광범위한 생태계의 순풍과 스타트업이 온라인 소매 브랜드 구축에 접근하는 방식의 성숙도에 기인합니다. 이것이 투자자들이 더 가치 있는 투자 기회를 찾는 이유이기도 합니다.

“저는 스타트업이 대규모 브랜드를 구축할 수 있는 적합한 인재와 자원을 유치할 수 있는 능력에 대해 이야기하고 있습니다. 과거에는 항상 사용할 수 없었습니다. 또한 전자 상거래와 관련된 데이터도 범주 간에 매우 쉽게 사용할 수 있습니다. 이는 브랜드가 확장과 관련하여 양질의 결정을 내리는 데 도움이 됩니다.”

펀딩 겨울에 투자 확대

자금 조달 겨울 한가운데, 2022년 인도의 스타트업 자금 조달 상황은 2021년의 최고치 중 많은 부분이 거의 잊혀진 채로 암울한 전망을 만듭니다. 2022년 중반기(2022년 상반기)의 6개월 펀딩 데이터는 이전 6개월과 비교하여 스타트업 펀딩이 크게 증가했음을 보여주지만, 분기별 감소는 오히려 분명하고 우려스럽다.

6월 25일까지의 데이터에 따르면 2022년 2분기에 73억 달러로 분기별 펀딩 금액은 지난 1년 중 가장 낮습니다. 2022년 7월의 수치는 더욱 암울합니다. 그러나 일부 투자자는 이러한 환경에서 추세를 무시하고 가치 있는 거래를 발굴하려고 하며 D2C 및 소매 제품 스타트업이 단위 경제 문제를 해결한 반면 Zomato 및 Swiggy와 같은 소비자 기술 서비스는 여전히 씨름하고 있다는 느낌이 있습니다. 그것. RPGSG는 D2C 브랜드가 계속 성장하는 것에 대해 확실히 낙관적입니다.

포트폴리오에서 얻은 지식을 바탕으로 RPSG는 새로운 INR 500 Cr 펀드로 확장을 모색하고 있습니다. 이 펀드는 이 두 번째 펀드를 통한 투자 거래당 수표 규모를 최대 3백만 달러 – 4백만 달러로 늘릴 것입니다. RPSG Capital은 일반적으로 자신이 투자하는 회사의 10%-20% 지분을 취득하며 이는 수표 규모가 증가하더라도 변경되지 않습니다. 첫 번째 펀드의 IRR은 대략 70% 이상이라고 Goenka는 주장했습니다.

“우리 포트폴리오의 품질은 우리를 절약하는 은혜였으며 더 큰 도약을 가능하게 했습니다. 우리 포트폴리오에서 상위 2개 신생 기업을 완전히 할인하더라도 IRR은 최대 5%까지만 하락하는 반면 대부분의 다른 VC 펀드에서는 이 수치가 50%에 가까울 수 있습니다.”

Goenka는 두 번째 펀드가 2022년에 첫 번째 마감을 보일 것으로 예상하지만 지금까지 얼마나 많은 코퍼스가 조성되었는지는 밝히지 않았다고 덧붙였습니다.

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RPSG 캐피탈의 차세대 펀드

“처음부터 아이디어는 동일한 작업을 수행한 일부 더 큰 기업처럼 이것을 대규모 투자 수단으로 만드는 것이었습니다. 두 번째 펀드는 주로 패밀리 오피스, 국내 기관 및 Ultra HNI를 포함한 국내 LP로 구성됩니다. 우리와 같은 펀드에 대한 국내 LP의 욕구가 많습니다.”

그러나 RPSG의 규모가 커지는 것은 성장 단계의 베팅만이 아닙니다. 또한 BaseCamp 가속기와 함께 초기 단계 투자에도 뛰어들었다. Goenka에게 이것은 지난 4년 동안 펀드에 많은 교훈을 가져다 주었다는 점을 감안할 때 가장 논리적이고 자연스러운 다음 단계입니다.

D2C 플레이어의 성숙으로 인해 투자자는 특정 브랜드 또는 제품을 확장할 수 있는지, 시장으로 가는 경로는 무엇인지, 마케팅 관점에서 어떤 종류의 푸시가 필요한지에 대한 결정을 더 쉽게 내릴 수 있습니다. Goenka는 브랜드가 구현하기를 열망할 수 있는 플레이북이 거의 있으며 투자자로서 역할은 이러한 브랜드가 포트폴리오의 영웅들의 성공에서 배울 수 있도록 돕는 것이라고 덧붙였습니다.

또한 Thrasio, Mensa Brands, GOAT Brand Labs, Upscalio, EvenFlow, GlobalBees 등과 같은 글로벌 전자 상거래 롤업 및 하우스 오브 브랜드 모델의 진입도 새로운 브랜드에 대한 내러티브를 변경했습니다. Mensa 및 GlobalBees와 같은 회사는 유니콘으로 변모했으며 소규모 브랜드를 인수하는 데 상당한 지출력을 가지고 있습니다.

Goenka는 논리적, 수학적으로 기업이 규모를 활용하고 시너지 효과를 찾는 것이 합리적이라고 믿습니다. 이것은 자연스럽게 소비자 지갑의 점유율을 증가시키지만 미국의 Thrasio와 같은 전면적인 접근 방식으로는 일어날 수 없습니다.

인도에서는 소비자 세그먼트가 카테고리 및 지역마다 다를 수 있으므로 브랜드는 매력적인 획득 기회가 되기를 희망하기 전에 먼저 틈새 시장을 구축해야 합니다. 최근 몇 년 동안 D2C 모델의 전례 없는 증가에도 불구하고 이 부문은 다양한 문제에 시달렸습니다. HDFC Securities의 보고서에 따르면 자금 조달 감소, 낮은 유동성, 높은 인플레이션 및 높은 고객 확보 비용이 전망을 저해하고 있습니다.

초기 단계에서 브랜드를 지원하기 위해 RPSG는 2021년 9월 베이스 캠프 가속기 프로그램을 시작했으며 INR 1.5 Cr의 투자 자격이 있는 5개 회사를 선택했습니다. 첫 번째 코호트에는 즉석 요리 브랜드인 CurryIt, 개인 및 가정 간호 회사인 Born Good, 식물성 단백질 스타트업인 Eat With Better 및 Plow가 포함됩니다.

Goenka는 초기 단계에서 약간의 둔화가 있을 것이라고 믿습니다. 그는 D2C 신생 기업이 너무 많은 자본을 희석하고 있으며 이것이 베이스 캠프가 시작된 이유 중 하나라고 말했습니다. 전통적인 VC는 더 많은 지분을 요구하고 브랜드는 가치 평가를 정당화하는 데 어려움을 겪습니다.

“브랜드가 시리즈 A 규모에 도달할 즈음에는 창립자가 30%-40% 희석했을 것이라고 생각합니다. 이것은 우리가 들어올 때 문제가 됩니다.” – RPSG Capital Ventures의 Abhishek Goenka

이는 성장 단계의 VC에 대해 차선의 결과를 생성합니다. 베이스캠프의 기본 아이디어는 제품의 참신함을 식별하고 과도하게 희석되지 않도록 포지셔닝하는 것입니다.

이러한 회사 중 일부는 규모가 커질 때 메인 펀드에서 추가 자금을 조달할 수도 있습니다. 그러나 Goenka는 이것이 더 큰 RPSG 그룹 회사를 위한 깔때기임을 부인하고 그룹의 인수가 펀드가 투자를 결정하는 결정 요인이 아니라고 말했습니다.

“그것(RPSG Capital)은 다른 VC 펀드의 운영과 거의 비슷합니다. 분명히, 우리의 포트폴리오와 주요 그룹 사이에 많은 시너지 효과가 발생하지만, 그것은 유통 시너지 또는 우리 리소스의 경험에 가깝습니다. 그러나 운영 측면에서 우리는 다른 VC 펀드처럼 일합니다.”

새로운 펀드를 통해 RPGSG는 마침내 더 큰 인도 시장을 개척하고 Tier 1 및 대도시를 넘어 모험을 시작한 D2C 신생 기업에 투자할 것으로 기대합니다. 특히 이 펀드는 이 시장을 가장 먼저 깨뜨릴 수 있는 테마로 건강과 웰빙, 음식에 대해 낙관적입니다. 그것이 바로 다음 성장 스퍼트가 오는 곳입니다.