Paytm에 대한 SoftBank의 IPO 압력이 Masayoshi Son-Led Fund에 역효과를 냈습니까?
게시 됨: 2022-05-13일본 VC에 따르면 현재까지 SoftBank의 Paytm에 대한 14억 달러 투자의 공정 가치는 8억 달러입니다.
2019년 라운드에서 Paytm에 자금을 지원하기 위한 SoftBank의 조건은 핀테크 유니콘의 IPO 계획을 가속화했습니다.
그러나 운영 수익성이 1년 이상 걸릴 것으로 예상되는 경우에도 Paytm을 IPO해야 하는 위치에 놓였습니까?
2019년 11월, 일본 벤처 캐피털 대기업인 SoftBank는 Paytm에서 10억 달러 규모의 대규모 투자를 유치했으며 Paytm에 IPO 기한을 5년으로 주었습니다. 그리고 정확히 2년 후 Paytm은 인도 최대의 IPO를 위해 총력을 기울였습니다. 그러나 지난 5개월 동안 Paytm 주식은 자유낙하를 보였고 SoftBank의 베팅 가치는 크게 감소했습니다.
작년 Paytm IPO에서 지분의 일부를 매각한 후, 일본 회사의 FY2022 연례 보고서에 따르면, Paytm에 대한 SoftBank의 투자는 $800 Mn의 공정 가치를 가지며, Paytm에 쏟아진 실제 돈의 가치는 42% 하락했습니다. .
전체적으로 SoftBank는 Vision Fund를 통해 One97 Communications에 14억 달러를 투자했습니다. 간단히 말해서, 가격 하락은 SoftBank가 오늘 Paytm에 대한 지분을 매각할 경우 가치를 8억 달러로 평가하고 실제로 투자한 14억 달러에 근접하지 않음을 나타냅니다. 그러나 SoftBank가 Paytm이 2019년 IPO 계획을 가속화하도록 하여 이러한 상황을 만들었을까?
SoftBank는 IPO에 대한 가격을 지불합니다. 서둘러?
2019년 Masayoshi Son이 이끄는 대기업은 조건표에 IPO 조건을 포함했으며 Paytm이 상장에 성공하지 못할 경우 SoftBank가 회사 지분 19%를 다른 투자자에게 매각할 것이라고 말했습니다. 압력으로 인해 Paytm은 상장 계획을 가속화했습니다.
Paytm의 타이밍은 거의 완벽하다고 생각되었지만, 그 이후에 일어난 일은 여러 분기에 걸쳐 주식 시장에서 최악의 혼란 중 하나였습니다.
돌이켜 생각해보면 2022년 내내 공개 시장에서 난리가 났던 것을 감안할 때 Paytm은 상장을 서두르고 최소한 손익분기점에 도달하지 않고는 IPO를 하지 말았어야 했다고 말할 수 있습니다. 네, 과거에 기술 회사는 이익 없이 상장했지만 Paytm의 경우 다양한 비즈니스 모델과 규제 장애물이 핀테크 대기업의 공개 회사 생활을 복잡하게 만들었습니다.
그러나 이제 Paytm은 IPO 가격의 4분의 1 미만으로 거래되고 있으며 SoftBank Vision Fund는 계속해서 회사의 17.46% 지분을 보유하고 있습니다. 올해 초 Paytm의 설립자 Vijay Shekhar Sharma는 회사가 2023년 9월까지만 영업 이익을 낼 것이기 때문에 수익성은 아직 멀었다고 말했습니다.
사실상, 운영 수익성이 1년 이상 걸릴 것으로 예상되는 경우에도 Paytm을 IPO해야 하는 위치에 놓았습니다.
SoftBank의 투자 가치 하락은 Paytm이 상장 당시 200억 달러라는 매우 강력한 평가를 받았다는 사실을 상기시켜줍니다. Paytm은 2021년 11월에 주당 INR 2,150의 발행 가격보다 9% 할인된 INR 1,955로 공개 데뷔했습니다. 이번 주에는 발행 가격보다 76% 할인된 INR 511로 사상 최저치를 기록했습니다. 회사의 시가총액은 INR 34,481 Cr 또는 $50억 미만으로 급락했으며, 이는 상장 당시의 $200억 가치입니다.
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FY2022의 대규모 손실
FY2022 전체에서 SoftBank는 기록적인 이익을 보고했던 작년과 극명하게 대조되는 많은 대규모 베팅이 갚지 못해 130억 달러의 손실을 기록했습니다. 주가가 급락하는 가운데 Paytm에 대한 투자를 축소했습니다.
손 대표는 손실에 대해 “최근 12월부터 3월까지 분기에 전 분기에 비해 (투자) 규모를 줄였다. (우리의 투자는) 약 2조 엔을 투자한 1분기(1분기)에 정점을 찍었습니다. 하지만 4분기(4분기)에는 1분기에 비해 큰 폭으로 하락했습니다.”
그는 SoftBank가 다음 분기에 투자를 50% 또는 25% 줄일 수 있다고 덧붙였습니다.
Paytm 문제와 달리 SoftBank의 Policybazaar 모회사인 PB Fintech에 대한 투자는 증가했습니다. PB핀테크도 지난해 11월 페이티엠과 같은 시기에 IPO에 나섰다. Policybazaar에 대한 SVF 투자의 공정 가치는 4억 달러로 회사에 투입된 1억 달러보다 4배 높습니다.
그러나 Policybazaar 주식도 지난 몇 개월 동안 하락했습니다. 이 글을 쓰는 시점(5월 13일, 오후 2시 17분)은 현재 주당 INR 1,470의 사상 최고치와 대조적으로 INR 607에 거래되고 있습니다. 시가 총액은 INR 27,271 Cr(30억 달러가 조금 넘음)로 회사가 공개한 것의 절반으로 떨어졌습니다.
올 아이즈 온 OYO
SoftBank의 다음 큰 도전은 OYO IPO에 의해 제기될 수 있습니다. 경쟁업체 및 기타 호텔 기관에서 SEBI에 여러 차례 통지했음에도 불구하고 환대 유니콘은 올해 말 상장을 노리고 있습니다. OYO는 회사 지분이 46% 이상인 인도 SoftBank의 후손으로 일부 사람들이 생각합니다.
지난주 인도호텔레스토랑협회연맹(FHRAI)은 인도증권거래위원회(SEBI)에 OYO의 IPO를 취소할 것을 촉구했다. 무역 단체는 그 이유 중 하나로 지난 몇 년간 접객업 종사자들이 겪은 손실이 증가하고 있다고 언급했습니다.
“반경쟁적 비즈니스 관행에 참여하는 것 외에도 OYO는 창립 이래 지속적으로 손실을 등록한 회사입니다. 인도에서 가장 유망한 신생 기업 중 하나로 선전되기 위해 많은 돈을 모았을지 모르지만 현장에서 비즈니스를 효율적으로 관리하기에는 충분하지 않습니다. FHRAI의 Gurbaxish Singh Kohli 부사장은 성명을 통해 OYO는 11억 달러의 가장 높은 ESOP 풀 중 하나를 보유하고 있으며 이는 터무니없는 일입니다.
SoftBank가 지원하는 호스피탈리티 스타트업은 FY20의 INR 13,122.77 Cr에 비해 FY21에 INR 3,943.8 Cr의 손실을 기록했습니다. 이는 대유행으로 인한 폐쇄로 인한 막대한 비용 감소에 크게 기인합니다.
OYO는 청어 투자 설명서 초안에서 INR 8,430 Cr($12억)의 IPO를 제안했지만 현재 보고서에 따르면 환대 전공은 DRHP에 제출된 것보다 50% 더 낮은 IPO 제안을 할 수 있다고 제안합니다. SoftBank는 OYO IPO에서 1억 7500만 달러 상당의 주식을 매각할 계획입니다.
따라서 Paytm이 SoftBank에 큰 비중을 차지하더라도 OYO에 대한 부정적인 목록의 영향은 더 나쁠 수 있습니다.