Startup Equity 101: 희석, 가치 평가 등 단순화
게시 됨: 2022-05-29창업자들은 종종 비용 균형과 스타트업의 지분 분배 사이의 줄다리기에 휩싸입니다.
이 기사를 통해 우리는 스타트업의 가장 중요한 측면 중 하나인 지분 희석에 대해 자주 묻는 질문을 다룹니다.
모든 설립자는 주식 희석의 이면에 있는 기본 사항을 이해하는 것이 매우 중요합니다. 이러한 개념을 이해하면 설립자가 지분을 더 잘 통제할 수 있습니다.
스타트업 생태계는 부의 창출과 가치 창출에 크게 의존합니다. 가치 평가 요소를 매우 중요하게 여기면서 이해 관계자는 회사의 지분 분배를 정의하기 위해 다양한 구조를 지속적으로 찾고 있습니다.
창업자들은 종종 비용 균형과 스타트업의 자산 분배 사이의 줄다리기에 휩싸입니다. 이러한 배포가 수행되는 고정된 원칙은 없지만 산업 관행은 광범위한 수준에서 특정 구조를 정의합니다. 설립자는 지분 분배를 위해 이러한 구조를 따를 수 있습니다.
설립자로서 우리는 항상 우리 각자의 지분을 희석시키는 것에 대해 걱정하고 있습니다. 기술의 광범위한 사용과 팬데믹 상황에서도 가속화되는 수요와 같은 많은 사람들의 진정한 우려는 혁신적인 비즈니스가 계속 성장하고 있음을 보여줍니다.
이 기사를 통해 우리는 스타트업의 가장 중요한 측면 중 하나인 지분 희석에 대해 자주 묻는 질문을 다룹니다.
'지분 희석'은 무엇을 의미합니까?
이 질문에 대한 답은 예를 들어 가장 잘 설명되어 있습니다.
회사가 토지라고 가정합니다. 벤처 초기에 당신과 당신의 공동 창업자는 이 땅을 점유하고 있는 유일한 두 사람(주주)입니다. 다음 단계로 어드바이저를 불러와 ESOP 풀이 생성됩니다. 결과적으로, 다른 사람들과 토지의 일부를 공유하기 시작하면 점유하는 토지의 몫이 줄어듭니다.
시간이 지남에 따라 같은 땅을 차지하기 위해 투자자가 들어오게 되므로 공간을 더 많이 공유해야 합니다. 순 효과는 사람들이 귀하의 토지에 계속 추가됨에 따라 귀하의 토지 몫이 감소한다는 것입니다.
이제 같은 원리를 여러분의 스타트업에 적용해 봅시다! 주주 수가 증가함에 따라 주식을 줄여서 주주를 위한 공간을 마련해야 합니다. 보유하고 있는 토지 또는 보유 주식의 이러한 감소를 자본 희석이라고 합니다.
1차 판매 대 2차 판매는 무엇을 의미합니까?
창업자들은 종종 회사 지분을 희석하는 것에 대해 회의적입니다. 이 문제를 해결하려면 1차 판매와 2차 판매라는 두 가지 기본 개념을 이해하는 것이 중요합니다.
1차 판매 : 투자자가 신주 배정을 통해 회사에 투자할 때 1차 판매가 발생합니다. 1차 투자 시나리오에서는 특별한 조건이 언급되지 않는 한 모든 사람의 지분이 지분 비율에 따라 희석됩니다.
2차 판매 : 반면에 2차 판매는 투자자가 설립자 및 기타 주주의 토끼를 구매하여 회사에 투자하려고 할 때 발생합니다. 투자자는 해당 주주에게 직접 돈을 지불하고 회사에 돈을 주입하지 않습니다. 그 결과 매수자와 매도자를 제외한 상대방의 지분율이 희석되지 않습니다.
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99.99%의 경우 투자자는 항상 기본 투자를 찾고 있습니다. 일반적으로 부분적인 2차 판매가 발생할 가능성이 있는 시리즈 B, C 또는 그 이전에만 있습니다.
어떻게 작동합니까?
기본적으로 각 스타트업은 100% 주식으로 구성됩니다. 명확성을 위해 예를 들어 이것을 이해합시다.
- 두 명의 설립자 A와 B가 각각 5,250주를 소유하고 있으며 회사의 지배지분은 50%입니다.
- 투자자 C는 $1Mn의 투자와 $3Mn의 가치를 가지고 있습니다.
이제 이를 빠르게 이해하기 위해 아래 표의 그림을 살펴보십시오.
여기서 주식의 수는 투자 후 비율에 따라 비례하여 증가했습니다. 이는 투자자 C의 지분이 25%($1 Mn/$4 Mn)임을 의미합니다. 투자자와 설립자는 상호 이해를 바탕으로 비율을 결정할 수 있습니다.
투자 후 창업자의 보유 비율이 희석되었음을 알 수 있습니다. 그들의 지배 지분도 원래 보유에서 감소했습니다.
얼마나 희석할 것인가?
이 질문에는 정답이 없습니다. 그것은 주관적이며 다른 많은 요인 중에서 귀하가 속한 비즈니스의 단계에 따라 다릅니다. 물론, 당신이 큰 숫자를 하고 있다면, 당신은 더 잘 협상할 수 있습니다. 그러나 희석액을 고려할 때 다음과 같은 특정 요소를 염두에 두어야 합니다.
- 희석액이 너무 많으면 미래 투자자들에게 우려의 원인이 될 수 있음
- 반면에 설립자에게 지분이 너무 제한되어 있으면 투자자들이 게임에 스킨을 갖고 싶어 연기될 수 있습니다.
하지만 스타트업의 궁극적인 목표는 성장입니다. 따라서 희석 수치가 예상 희석 수치와 다르더라도 비즈니스 성장을 염두에 두는 것이 중요합니다. 투자는 이 목표에 더 가까이 다가가는 데 도움이 됩니다.
선금 대 후불
이것은 창업자들이 종종 고심하는 간단한 개념입니다.
선금 평가는 회사가 투자금을 받기 전의 회사 가치일 뿐입니다. 전통적으로 이 가치는 국제적으로 인정되는 다양한 평가 방법을 통해 도출됩니다. 인기있는 평가 방법은 할인 현금 흐름 방법입니다.
스타트업의 경우 이 가치는 창업자와 투자자 간의 상호 협상에서 파생됩니다. 회사의 '날짜 기준 가치'라고도 합니다. 따라서 회사 지분을 100% 매각한다면 이것이 얻을 수 있는 가치입니다. 투자자는 사전 자금 평가를 기반으로 주식을 제공합니다.
돈 후 평가, 가장 간단한 용어로 투자 금액을받은 후 회사의 가치입니다. 수학 방정식이라면 다음과 같을 것입니다.
사후 평가 = 사전 자금 평가 + 투자 금액
투자자들은 모두 사전 자금 평가를 기반으로 주식을 제공하지만 추구하는 비율은 사후 평가를 기반으로 합니다.
모든 설립자는 희석 및 캡터블의 이면에 있는 기본 사항을 이해하는 것이 매우 중요합니다. 자금조달의 중요한 지표가 됩니다. 우리는 창업자들이 이러한 개념에 대한 명확성 부족으로 인해 이를 무시하는 것을 종종 봅니다. 이러한 개념을 이해하면 설립자가 지분을 더 잘 통제할 수 있습니다.