AIF에 대한 SIDBI의 가속화된 축소가 스타트업 자금 조달을 용이하게 합니까?
게시 됨: 2022-05-17SIDBI 지원 AIF는 FFS에 따라 자금의 "가속된 인출"이 허용되어 신생 기업에 대한 자본 배포를 향상시킬 수 있습니다.
SIDBI는 또한 IRR이 특정 비율을 초과할 경우 투자 관리자에게 추가 수익을 제공할 것을 제안했습니다.
SIDBI의 웹사이트에 따르면, FFS는 지금까지 약 86개의 AIF에 INR 7,225 Cr 이상을 투자했습니다.
SIDBI(Small Industries Development Bank of India)의 FFS(Fund of Funds for Startups)로부터 자금 투입 약속을 받은 대체 투자 펀드(AIF) 는 이제 더 많은 수익과 더 빠른 인출을 받을 수 있습니다.
4월 29일 SIDBI가 발행한 회람에 따르면 AIF는 이제 FFS 자금의 "가속된 인출"을 허용하여 신생 기업에 대한 자본 배포를 강화할 수 있습니다 .
이 경우 인출액이란 후자와 같은 유한책임사원(LP)이 약정한 총액 중 AIF가 FFS에서 주기적으로 인출하는 자금의 양을 말합니다. LP는 일반적으로 VC 펀드 또는 AIF에 일정 금액을 약정하지만 이 돈은 일반적으로 일시불이 아닌 트랜치로 발행됩니다.
SIDBI는 회보에서 "FFS의 일상적인 운영과 AIF/기타 이해관계자와의 정기적인 상호작용을 기반으로 "가속적인 인출"을 가능하게 하는 방식을 개발할 필요가 있다고 느꼈습니다.
Inc42는 SIDBI의 급격한 하락이 스타트업 자금에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 이해하기 위해 인도의 여러 투자자 및 펀드와 이야기했습니다. 그 의미를 이해하기 전에 FFS 드로우다운이 이전에 어떻게 작동했고 지금은 어떻게 작동하는지 확인하는 것이 적절합니다.
새로운 프레임워크
AIFs는 Inc42에 SIDBI가 아직 가속화된 감소에 대한 세부 사항을 명확히 하지 않았지만 FFS에 대한 이해를 바탕으로 이것이 작동할 수 있다고 말했습니다.
코퍼스가 INR 300 Cr인 펀드의 예를 들면 SIDBI는 최대 INR 75 Cr 또는 펀드 규모의 25%를 투자합니다. SIDBI가 투자하는 비율은 코퍼스 크기가 증가함에 따라 감소합니다. SIDBI는 일반적으로 펀드가 가져오는 각 투자에 이 INR 75 Cr의 25%만 투자합니다.
그러나 가속화된 인출로 은행은 펀드의 다른 LP가 트랜치 약정을 지킬 수 없는 경우에 대비하여 조금 더 많은 금액을 제공할 가능성이 있습니다. 이것은 하나 이상의 LP가 트랜치 지불을 유지할 수 없기 때문에 중단되었을 수 있는 거래를 진행할 수 있습니다. 그래서 SIDBI가 그 공백을 메웁니다.
이것은 새로운 인출에 대한 회보에 대한 투자자의 초기 이해이지만, 가속화된 인출에 대한 설명은 SIDBI에 의해 확인되지 않았다는 점에 유의해야 합니다. Inc42는 설명을 위해 은행에 연락했으며 기사는 응답을 받는 대로 업데이트됩니다.
현재, 펀드의 내부 수익률(IRR)이 장애물 비율을 초과하면 '캐리' 또는 이익 공유가 일반적으로 80:20 비율이며 20%는 투자 운용사에게 돌아갑니다. 그러나 최신 회보에서 SIDBI는 FFS가 IRR이 연간 25%를 초과하는 경우 수익 이상으로 증분 수익의 25%를 투자 관리자에게 전달할 준비가 되어 있다고 말했습니다.
"더 높은 캐리를 허용하는 것은 펀드 매니저가 더 나은 성과를 낼 수 있도록 장려하는 방법 중 하나가 될 것입니다."라고 말했습니다.
마찬가지로, 투자자에 대한 순 IRR이 연간 30%를 초과할 때 펀드가 연간 30% 이상의 IRR을 달성하면 증분 수익에 대해 운용사에게 30%의 캐리 몫이 허용됩니다.
SIDBI는 VC 및 PE 펀드의 자본에 기여하는 인도 최대 LP(Limited Partners) 또는 투자자 중 하나입니다. SIDBI의 웹사이트에 따르면, FFS는 지금까지 약 86개의 AIF에 INR 7,225 Cr 이상을 투자했습니다.
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새로운 프레임워크에 대한 VC 회사
Exfinity Venture Partners의 창립 관리 파트너이자 CIO인 Shailesh Ghorpade는 Inc42에 종종 AIF가 고액 자산가(HNI) 및 패밀리 오피스와 같은 다른 투자자로부터 스타트업에 약정한 전체 금액을 받을 수 없다고 말했습니다. 또한 약정 금액을 트랜치로 공개합니다. 때때로 이러한 LP는 새로운 투자를 위해 트랜치를 보낼 유동성이 없습니다.
이는 한 두 명의 LP가 기여할 수 없기 때문에 라운드가 스타트업을 위해 마감되는 데 어려움을 겪는 경우가 있음을 의미합니다. 새로운 SIDBI 프레임워크는 정부의 자금으로 VC 회사가 신생 기업에 투입된 자본을 제공할 수 있게 됨에 따라 이 격차를 해소할 것입니다.
“이것은 SIDBI가 인도 투자자 생태계가 그리 깊지 않다는 것을 깨달았고 많은 HNI와 패밀리 오피스가 다른 압력을 가지고 있다는 것을 깨달았기 때문에 칭찬할 만한 이니셔티브입니다. "라고 Ghorpade는 말하면서 투자자들에게 더 많은 돈을 더 유연하게 배포하려는 SIDBI의 이니셔티브는 전체 스타트업 생태계에 도움이 될 것이라고 덧붙였습니다.
회람은 "FFS 하의 인출 금액에 대한 방식의 변경"은 FFS 기금 배치를 가속화하고 기금의 풀뿌리 수준 배치를 강화하기 위한 관점에서 제공된다고 말했습니다.
Alteria Capital의 공동 설립자이자 관리 파트너인 Vinod Murali는 “새로운 프레임워크는 프로세스, 규모 및 포함(특히 성장 단계 펀드의 경우) 측면에서 더 많은 유연성을 제공하기 위한 것입니다. 이러한 새로운 조치 중 일부는 또한 SIDBI가 강력한 파이프라인을 가진 펀드 매니저에게 더 빨리(승인된 한도 내에서) 자본을 제공할 수 있도록 하여 LP로서의 수익을 향상시킬 수 있습니다.”
그는 새로운 프레임워크가 SIDBI가 수수료/캐리/운영비용 전반에 걸쳐 펀드 매니저를 위한 경제를 구조화하는 방법에 대해 "마침내 더 명확하게" 제공하며, 이는 또한 이해 관계자 간에 적절하게 "기대를 합리화"하는 데 도움이 될 수 있다고 말했습니다.
SIDBI의 FFS 이니셔티브
나렌드라 모디(Narendra Modi) 총리는 2016년 1월 16일 스타트업 인디아 액션플랜(Start up India Action Plan)에 따라 SIDBI의 FFS를 공개했습니다. 그 해 6월 인도증권거래위원회(SEBI)에 등록된 AIF에 대한 기부금으로 INR 10,000 Cr의 코퍼스를 사용하는 것을 목표 로 승인되었습니다.
정부는 또한 산업정책진흥부(DIPP)의 총예산 지원을 통한 보조금 지원의 형태로 추가 조항이 만들어질 것이라고 밝혔습니다.
Murali는 "전반적으로 SIDBI는 인도 GP 생태계를 지원하는 강력한 원동력이었으며 Alteria는 두 펀드 모두에서 수혜자였습니다."라고 말했습니다.
Alteria Capital 은 2018년에 SIDBI로부터 $150Mn(INR 1,000 Cr)의 처녀 부채 펀드를 위해 $15Mn (INR 100 Cr) 을 조달했습니다. 은행은 Alteria Capital India Fund I에서 INR 961.50 Cr의 목표 코퍼스를 보유하고 있으며 그 중 INR 158 Cr은 SIDBI 에 따라 지금까지 제재를 받았습니다 .
AIF 그룹의 CFO이자 규정 준수 책임자인 Deepak Aggarwal은 새로운 프레임워크를 환영할만한 움직임이라고 말했습니다. “SIDBI의 FFS는 정부의 훌륭한 이니셔티브였으며 정부가 투자한 자금은 경이적입니다. SIDBI는 일반적으로 매우 지원적이었습니다.”라고 그는 덧붙였습니다.
그러나 일부 VC 회사는 SIDBI가 항상 상대하기 가장 힘든 LP 중 하나라고 말했습니다. 일부에서는 SIDBI에 대한 손실 측면에서 경험이 아직까지는 좋지 않다고 말하기까지 했습니다.
대부분의 펀드매니저들이 SIDBI의 규정을 준수하기가 매우 어려워 많은 펀드매니저들이 SIDBI와 파트너십을 맺기를 원하지 않았기 때문에 프레임워크의 변경이 있을 수 있다는 견해가 대부분이었습니다.
프레임워크의 변화는 인도 스타트업 생태계가 비약적으로 성장하고 있는 시기에 옵니다. Inc42 보고서에 따르면 2021년에는 인도 스타트업에 390억 달러 이상이 투자되었으며 이는 전년 대비 225% 증가한 수치입니다.
2022년 4월, 초기 단계의 벤처 캐피털 펀드인 Arkam Ventures는 SIDBI, British International Investment Plc, Nippon India Digital Innovation 등을 포함한 기관 투자자들의 지원을 받아 1억 6백만 달러(INR 790 Cr)에 첫 번째 펀드를 최종 폐쇄했습니다.
작년 11월 B2B 온라인 대출 기관인 Indifi 는 SIDBI, Vivriti Capital, Northern Arc 등으로부터 INR 165Cr의 부채 자금 조달을 확보했습니다.