Pojawiające się trendy w fuzji i przejęć, po Covid-19
Opublikowany: 2020-07-17Po zaobserwowaniu tendencji spadkowej w zakresie fuzji i przejęć w roku 2019, rok 2020 przyniósłby znaczną, jeśli nie lepszą, aktywność
Ramy regulacyjne zostały wzbogacone o wiele niedawnych ogłoszeń, ułatwiając wzrost działalności gospodarczej
Przestrzeń edtech w ciągu ostatnich kilku miesięcy widziała ostatnio takie zmiany
Podobnie jak w innych jurysdykcjach, także w Indiach, pomimo rosnących zawirowań gospodarczych i niestabilności geopolitycznej w ostatnich latach, korporacyjne Indie pozostały gorliwe, prężne i niezwykle wytrwałe, z okazjonalnymi szczytami i drobnymi napadami bezczynności.
Po zaobserwowaniu tendencji spadkowej w zakresie fuzji i przejęć w 2019 roku, zarówno pod względem wolumenu, jak i liczby transakcji, istniało i nadal istniało oczekiwanie, że rok 2020 przyniesie znaczną, jeśli nie lepszą aktywność. Poprzedni rok finansowy 2019-20 zakończył się wartością fuzji i przejęć w wysokości 82 miliardów dolarów, co jest przygnębiającym spadkiem z rekordowego poziomu 128 miliardów dolarów w roku finansowym 2018-19.
Uchwycenie półrocznej aktualizacji fuzji i przejęć w 2020 r.
Bieżący rok finansowy rozpoczął się od znacznego zachwiania normalności, pogorszenia sytuacji na rynkach kapitałowych i zahamowania motorów wzrostu gospodarczego w wyniku wybuchu pandemii Covid-19 na całym świecie.
Rząd wprowadził ograniczenia w prowadzeniu działalności w zwykłym toku. Departament Spraw Gospodarczych i Społecznych Organizacji Narodów Zjednoczonych ponownie oszacował najlepsze i najgorsze scenariusze wzrostu globalnej produkcji w 2020 r. 1 kwietnia 2020 r., odpowiednio na poziomie 1,2% i 0,9%. Powyższe dane prawdopodobnie ulegną pogorszeniu, jeśli ograniczenia dotyczące przemieszczania się i działalności gospodarczej wykroczą poza drugi kwartał 2020 r.
Przed wybuchem Covid-19 światowa produkcja miała rosnąć w umiarkowanym tempie 2,5% w 2020 r., jak podano w World Economic Situation and Prospects 2020.
Według raportu Grant Thornton India z kwietnia 2020 r. łączne wolumeny transakcji fuzji i przejęć oraz PE odnotowały odpowiednio 37% i 22% spadek w porównaniu z wolumenami transakcji w kwietniu 2019 r. i marcu 2020 r. Jednak raport śledzący transakcje z maja 2020 r. (z wyłączeniem czterech PE transakcji w Jio), co oznacza wzrost o 16% i 25% odpowiednio w porównaniu z majem 2019 r. i kwietniem 2020 r.
Powrót do perspektywy biznesowej
Niezależnie od sektora, wszystkie przedsiębiorstwa muszą zrewidować swoje perspektywy biznesowe i próbują rozwiać obawy dotyczące wyceny ich przedsiębiorstwa i radzenia sobie z kryzysem płynności. Zdywersyfikowane przedsiębiorstwa odczują dodatkowo rosnącą presję na restrukturyzację portfeli i delewarowanie bilansów.
Obserwowane trendy PE
Podczas gdy szerokie spektrum branży technologicznej, sektora opieki zdrowotnej, sektora farmaceutycznego, ubezpieczeń, handlu detalicznego produktami konsumenckimi i handlu elektronicznego może zauważyć znaczny wzrost aktywności w zakresie fuzji i przejęć, jeśli nie już podczas ogólnokrajowej blokady i później, niektóre inne sektory, takie jak branża budowlana , sektory motoryzacyjny, hotelarski, rozrywkowy i lotniczy, na które bezpośrednio wpływają ograniczenia gospodarcze wywołane przez Covid-19, mogą działać bez twarzy lub z opóźnieniem.
Nie jest tajemnicą, że niektóre duże firmy, które mają nadmiar gotówki, będą szukać rozsądnych cenowo transakcji, aby ewentualnie rozszerzyć się i/lub zdywersyfikować. Kluczowym trendem, który prawdopodobnie się nasili, są fundusze private equity, które mają płynność i łączą ręce z przedsiębiorstwami w celu przeprowadzenia przejęć w nadchodzących dniach.
Chociaż transakcje mogą nie rozpocząć się/zakończyć od razu, z pewnością można zauważyć wyraźny wzrost po zniesieniu moratorium, a wiele firm odkryje i ogłosi niezdolność/zmniejszoną zdolność do dokonywania pomoratorium płatności na rzecz instytucji finansowych w związku z ich pomocą finansową ze strony pożyczkodawcy. Taka sytuacja prawdopodobnie doprowadziłaby do kolejnej rundy fuzji i przejęć.
Zmiany regulacyjne i ich wpływ
Ramy regulacyjne zostały wzbogacone o wiele ostatnich ogłoszeń, ułatwiając zwiększoną działalność gospodarczą, w tym możliwości inwestycyjne i przejęcia, które mogą dobrze wróżyć dla wielu sektorów/branż, w tym produkcji w Indiach.
Polecany dla Ciebie:
Jak platforma agregacji kont RBI ma przekształcić fintech w Indiach
Przedsiębiorcy nie mogą tworzyć zrównoważonych, skalowalnych start-upów poprzez „Jugaad”: Cit...
Jak Metaverse zmieni indyjski przemysł motoryzacyjny?
Co oznacza przepis anty-profitowy dla indyjskich startupów?
W jaki sposób start-upy Edtech pomagają indyjskim pracownikom podnosić umiejętności i być gotowym na przyszłość...
Akcje New Age Tech w tym tygodniu: Kłopoty Zomato nadal, EaseMyTrip publikuje Stro...
Program Promocji Produkcji Komponentów Elektronicznych i Półprzewodników (SPECS) mógłby doprowadzić do powstania wielu zakładów produkujących elektronikę poprzez zakup aktywów/firm lub poprzez wspólne przedsięwzięcia. Dzięki temu każde przedsiębiorstwo biznesowe oceniałoby również swoje struktury grupowe i dokonywałoby oceny wymagań restrukturyzacyjnych poprzez fuzje, podziały, przeniesienie aktywów/firm.
Wiele przedsiębiorstw może również rozważyć konsolidację w celu zapewnienia ciągłości działania. Taka konsolidacja mogłaby zasadniczo mieć charakter poziomy lub pionowy, co mogłoby uwolnić potencjał i ułatwić wyjście z wyższymi zwrotami, przy jednoczesnym osiągnięciu lepszych korzyści skali.
Ulgę stanowi obecność odpowiednich ram regulacyjnych, w szczególności nowelizacji ustawy o spółkach z lutego 2020 r. z 2013 r. dotyczącej postępowania ze sprzeciwiającymi się akcjonariuszami mniejszościowymi. Te niedawno zgłoszone przepisy prawdopodobnie utorują drogę wielu konsolidacji w indyjskich korporacjach, biorąc pod uwagę obecne warunki rynkowe.
Oczekiwane zmiany w działalności M&A w 2020 roku
Istnieją różne nowe kwestie dotyczące stron uczestniczących w trwających lub proponowanych transakcjach fuzji i przejęć. Takie rozważania sięgają od obaw o wyceny, załamanie płynności na poziomie przedsiębiorstwa i wynikającą z tego realokację nadwyżek środków itp. aż po samą ideę przeprowadzenia samej transakcji.
Wiele grup biznesowych o różnych zainteresowaniach może dokonywać introspekcji różnych segmentów biznesowych, w które są zaangażowane, i identyfikować spośród nich jeden lub więcej segmentów, które nie były rentowne lub trwałe i albo je zamykać, albo zbywać.
Z drugiej strony, może istnieć wiele przedsiębiorstw o ugruntowanej obecności w określonych branżach lub lokalizacjach geograficznych, które mogą poszukiwać możliwości wejścia na nowe terytoria i segmenty działalności.
Przestrzeń edtech w ciągu ostatnich kilku miesięcy doświadczyła takich zmian w ostatnim czasie. „Dekacorn”, jakim jest BYJU, które samo ma kadrę inwestorów w markizy, stale szykuje się do przejęcia (i) WhiteHat Jr, mniejszego rywala BYJU; oraz (ii) Doubtnut, dwuletnia edukacyjna aplikacja edukacyjna, która zapewni BYJU dostęp do klientów z mniejszych miast i miasteczek w Indiach, podczas gdy jej obecna baza rynkowa znajduje się głównie w indyjskich miastach miejskich.
Aakash Educational Services Limited, krajowy lider w sektorze przygotowania testów, który już przed nadejściem Covid-19 był w trakcie przyspieszania swojego wejścia w segment edtech, niedawno utworzył nową spółkę zależną w celu przyspieszenia konsolidacji swojej cyfrowej segmenty uczenia się.
Podobne przejęcia można odnotować w Bigbasket, startupie zajmującym się dostawą produktów spożywczych online „essentials”, wraz z przejęciem platformy dostarczania mleka – DailyNinja.
Inny trend przejmowania – „zatrudnianie” lub nabywanie startupów przede wszystkim ze względu na ich talenty, dla biznesu z wymaganiami w zakresie pojawiających się umiejętności, szczególnie w obecnej sytuacji rynkowej, prawdopodobnie się nasili. Titan niedawno przejął firmę IoT Startup — Hug Innovations, zajmującą się swoim segmentem IoT do noszenia, który jest rynkiem, który Titan z zapałem dąży. Podobnie w obszarze ed-tech, upGrad nabył CohortPlus, internetową społeczność dla menedżerów produktów i entuzjastów nauki o danych, aby dotrzeć do znacznie większej i odpowiedniej grupy odbiorców.
Potrzeba ekspansji i konsolidacji niekoniecznie jest ograniczona granicami geograficznymi. Niedawno BrowserStack, platforma do testowania sieci i urządzeń mobilnych w chmurze z siedzibą w Bombaju, przejęła Percy, firmę z siedzibą w San Francisco Bay Area, która będzie dodawać nowe możliwości do pakietów produktów BrowserStack, które w dużej mierze są skierowane na rynek deweloperski. Takie przejęcia pomagają zaoszczędzić czas i szybciej wejść na rynek. Można się również spodziewać znaczącej trakcji ze strony indyjskich firm rywalizujących o zagraniczne produkty, technologię i pozyskiwanie klientów.
Wyceny wielu globalnych przedsiębiorstw biznesowych również spadły do historycznego minimum, co prowadzi do scenariusza, w którym indyjskie firmy, takie jak Infosys, badają przejęcia poza Indiami, koncentrując się na chmurze, danych i platformach biznesowych, ponieważ obecna sytuacja może oferować więcej takich możliwości.
Bezpośrednie skutki pandemii Covid-19 dla krajobrazu fuzji i przejęć mogą być dość drastyczne, jednak można się spodziewać, że przyspieszy on zmianę dotychczasowej dynamiki w wielu sektorach.
{Współautorami artykułu są Yogesh Nayak, współpracownik Rajani Associates i Purvi Kapadia, partner Rajani Associates.}