Strategie zarządzania płynnością rynku i ryzykiem

Płynność to zdolność rynku do sprzedaży aktywów bez wpływu na ceny. Płynność odgrywa kluczową rolę w pomiarze ryzyka i zarządzaniu nim na różnych rynkach. W tym artykule omówimy wpływ płynności na rynki finansowe, znaczenie pomiaru i oceny płynności, a także niektóre strategie zarządzania ryzykiem w zarządzaniu ryzykiem płynności.

Zrozumienie płynności rynku

W kontekście zarządzania ryzykiem płynność rynku odnosi się do zdolności uczestnika rynku do zakupu lub sprzedaży składnika aktywów bez znaczącego wpływu na jego cenę. Rynek płynny to taki, na którym jest wystarczająca liczba kupujących i sprzedających aktywa, aby ceny szybko i skutecznie odzwierciedlały wartości podstawowe. Płynność jest ważna, ponieważ pozwala handlowcom, inwestorom i innym uczestnikom rynków finansowych łatwo wchodzić i wychodzić z pozycji przy minimalnym wpływie na ceny.

Płynność można mierzyć za pomocą kilku różnych wskaźników: spreadu bid-ask, współczynnika obrotu (wolumen obrotu w stosunku do średniego dziennego wolumenu) i głębokości księgi (liczba dostępnych zleceń po różnych cenach). Metryki te dostarczają informacji o tym, jak łatwo byłoby osobie chcącej kupić lub sprzedać dany składnik aktywów o różnych porach dnia; jednakże niekoniecznie wskazują, na ile dobrze poinformowane są te zlecenia – tj. czy stanowią one świadome decyzje inwestycyjne, czy też spekulacje oparte wyłącznie na ostatnich wydarzeniach informacyjnych itp. Aby ocenić, czy zlecenie stanowi świadomą decyzję inwestycyjną, wymagana jest dodatkowa analiza, np. zrozumienie, gdzie jeszcze to samo zlecenie mogło zostać złożone w innym miejscu Twojego portfela, aby nie wpływać na Twoją ekspozycję netto w wyniku dokonywania dużych transakcji na wielu rynkach jednocześnie.

Znaczenie płynności na rynkach finansowych

Płynność jest ważną koncepcją na rynkach finansowych, ponieważ umożliwia inwestorom kupno lub sprzedaż papierów wartościowych bez utraty wartości. Możliwość kupna lub sprzedaży według własnego uznania ma kluczowe znaczenie w przypadku wielu strategii i produktów inwestycyjnych, takich jak instrumenty pochodne. Płynność, w tym wykorzystanie rozwiązań Luxoft dotyczących rynku kapitałowego, pomaga również inwestorom uzyskać najlepszą cenę za ich papiery wartościowe, zapewniając im więcej możliwości handlowych, niż byłoby to możliwe w przypadku niskiej płynności.

Płynność można zdefiniować jako „stopień, w jakim składnik aktywów można kupić lub sprzedać na rynku bez wpływu na jego cenę”. Mierzy się go, sprawdzając, jaki był wolumen obrotu na przestrzeni czasu, jaki procent wszystkich akcji posiadały instytucje w porównaniu z osobami fizycznymi (instytucje mają tendencję do dłuższego trzymania swoich akcji) itp.

Rodzaje płynności rynkowej

Istnieją trzy rodzaje płynności rynku: bezwzględna, względna i portfelowa.

Płynność bezwzględna odnosi się do możliwości zamiany składnika aktywów na gotówkę w dowolnym momencie bez znaczącej utraty wartości. Dzieje się tak dlatego, że zawsze istnieje popyt na aktywa o wysokiej płynności bezwzględnej (np. złoto). Natomiast względna płynność odnosi się do możliwości szybkiej zamiany składnika aktywów na gotówkę i bez znaczącej utraty wartości w porównaniu z innymi aktywami o podobnym profilu ryzyka (np. bonami skarbowymi). Płynność portfela oznacza zdolność zarządzającego portfelem do sprzedaży poszczególnych papierów wartościowych w jego portfelu bez znaczącego wpływu na ceny lub powodowania zakłóceń na rynku ze względu na duże zamówienia (np. sprzedaż IBM o wartości 100 milionów dolarów wszystkich akcji naraz może spowodować wzrost cen akcji IBM na rynkach takich jak NYSE Euronext Liffe itp.).

Ryzyko płynności: przyczyny i konsekwencje

Ryzyko płynności to ryzyko, że portfel nie będzie w stanie sprzedać ani kupić papieru wartościowego po akceptowalnej cenie. Może się to zdarzyć z wielu powodów, w tym z braku płynności na rynku, braku głębokości rynku (tj. małej liczby nabywców) lub dużej koncentracji w jednej klasie aktywów.

Kiedy płynność spadnie poniżej poziomu wymaganego dla Twojej strategii inwestycyjnej, może to prowadzić do znacznych strat, a nawet rujnujących sytuacji, które zmuszą Cię do całkowitego wycofania się z działalności lub przynajmniej zwrócenia się do sądu upadłościowego.

Strategie zarządzania ryzykiem dla ryzyka płynności

Strategie zarządzania ryzykiem płynności to narzędzia i techniki, których trader lub inwestor może użyć do zarządzania swoim ryzykiem płynności. Można je podzielić na dwie kategorie:

Strategie tworzenia rynku

Należą do nich kupno i sprzedaż papierów wartościowych w czasie w celu stworzenia dla nich rynku lub „zrobienia” takiego rynku, jeśli jeszcze go nie ma. Najbardziej popularną formą tej strategii jest arbitraż międzyproduktowy, w którym kupujesz jeden papier wartościowy, jednocześnie sprzedając inny, aby wykorzystać różnice cenowe między nimi (na przykład kupując akcje A i sprzedając akcje B). Strategia ta pomaga zapewnić kupującym zawsze dostęp do wszystkich rodzajów aktywów, jakich chcą w danym momencie; nie chroni jednak przed nagłymi zmianami popytu na płynność tych aktywów ze względu na czynniki zewnętrzne, takie jak wydarzenia geopolityczne lub warunki gospodarcze, które mogłyby mieć wpływ na zdolność kupujących do kupowania od Ciebie rzeczy wystarczająco szybko, zanim ceny zmienią się zbyt mocno w którąkolwiek stronę (w górę lub w dół) ).

Techniki zarządzania ryzykiem

W ten sposób inwestorzy mogą zmniejszyć swoje ogólne ryzyko bez nadmiernego wpływu na rentowność, ograniczając ekspozycję tylko wtedy, gdy jest to konieczne, w oparciu o bieżące warunki rynkowe, a nie polegając wyłącznie na szczęściu.

Pomiar i ocena płynności

Pomiar i ocena płynności jest kluczowym elementem zarządzania ryzykiem płynności. Pomaga identyfikować, określać ilościowo i zarządzać ryzykiem płynności, zapewniając wgląd w warunki rynkowe i dostępność źródeł finansowania.

Narzędzia pomiaru płynności obejmują:

• Wskaźniki płynności mierzące zdolność funduszu do wywiązywania się ze swoich zobowiązań płatniczych w określonym okresie (np. 30 dni).
• Wskaźniki płynności finansowania, które oceniają prawdopodobieństwo, że środki będą dostępne z różnych źródeł w momentach, w których są najbardziej potrzebne (np. w okresach, gdy rynki są zamknięte lub wolumen obrotu jest niski).

Narzędzia i instrumenty zarządzania ryzykiem płynności

Narzędzia i instrumenty dostępne do zarządzania ryzykiem płynności obejmują:

• Systemy zarządzania gotówką
• Obligacje korporacyjne (CDO, CLO)
• Papier komercyjny (CP)
• Fundusze rynku pieniężnego

Oprócz tradycyjnych instrumentów finansowych istnieją również kontrakty na instrumenty pochodne, które można wykorzystać w ramach strategii zarządzania ryzykiem płynności. Należą do nich kontrakty futures na stopy procentowe (LIBOR), kursy walut i inne kategorie aktywów, takie jak indeksy akcji lub towary.

Należy zdawać sobie sprawę ze znaczenia płynności dla programu zarządzania ryzykiem. Płynność to zdolność do kupowania i sprzedawania aktywów bez wpływu na ich cenę. Jest to kluczowy element efektywności rynku, ponieważ umożliwia uczestnikom zawieranie transakcji bez konieczności czekania, aż na rynek wejdzie inny kupujący lub sprzedający.

Menedżerowie ryzyka muszą zrozumieć, w jaki sposób działalność handlowa ich organizacji może wpłynąć na płynność rynku, a także w jaki sposób zmiany w ich własnych portfelach mogą wpłynąć na zdolność (lub niemożność) innych inwestorów do zawierania z nimi transakcji.

Wniosek

Płynność rynku to zdolność do kupna i sprzedaży aktywów po cenach odzwierciedlających ich prawdziwą wartość. Na płynność może wpływać wiele czynników, w tym struktura rynku, zachowanie inwestorów i regulacje. Strategie zarządzania ryzykiem płynności są stosowane przez inwestorów w celu ograniczenia zmienności swoich portfeli spowodowanej wahaniami cen lub zakłóceniami podaży lub popytu na aktywa.

‍