E-commerce był sztandarowym dzieckiem rekordowego finansowania dla indyjskich startupów w 2021 roku. Z zainwestowanych łącznie 42 miliardów dolarów, ponad jedna czwarta lub 10,7 miliarda została przelana na startupy e-commerce – i zanurzając się głębiej, jasne jest, że gwałtowny wzrost powrócił większego wolumenu inwestycji w segmencie D2C. A teraz niektórzy z pierwszych zwolenników historii D2C zaczynają dostrzegać wyjścia i powroty.

Prawie 60% wszystkich transakcji w e-commerce w 2021 r. dotyczyło start-upów detalicznych, ponieważ pojawiły się nowsze marki D2C i przyciągnęły uwagę inwestorów. Dla RPSG Capital, która po raz pierwszy opuściła markę True Elements ze zdrową żywnością, był to idealny moment na podwojenie cen D2C i marek konsumenckich. Ale jego historia inwestycji D2C, która szybko dojrzewa, zaczęła się co najmniej pięć lat temu, według dyrektora i dyrektora ds. inwestycji Abhisheka Goenki.

Uruchomiony w 2018 r. RPSG Capital rozpoczął działalność jako korporacyjne ramię venture RPSG Ventures (wcześniej CESC Ventures) i w ciągu ostatnich sześciu miesięcy fundusz poszerzył swoje horyzonty i chciał wprowadzić LP. Oryginalna teza niewiele się zmieniła – wspieranie marek konsumenckich w pierwszej kolejności cyfrowej w fazie przedseryjnej do serii A – ale firma chce pozyskać partnerów komandytowych, którzy chcą przyczynić się do boomu D2C.

Do kasy Szczyt D2C 2022

Pierwsze wyjście i następny fundusz RPSG

Podczas gdy lata 2020 i 2021 były niewątpliwie latami D2C w Indiach, Goenka twierdzi, że RPSG dostrzegło okazję w 2017 roku, kiedy rozkwitły Flipkart, Nykaa i inne domowe rynki e-commerce. „Dostrzegliśmy szansę, w której przynajmniej dystrybucja offline może zostać zakłócona przez partnerstwo z młodszymi firmami. Współpraca z kapitałem i wiedzą w celu zwiększenia skali” – dodał CIO RPSG Capital.

Na początku tego roku fundusz dokonał pierwszego wyjścia ze spółki portfelowej. Major FMCG Marico przejął 53,98% udziałów w rundzie finansowania True Elements, w której RPSG Capital opuścił rynek. Firma True Elements odnotowała sprzedaż na poziomie 54,3 Cr INR w roku finansowym 22, w porównaniu z 36,3 Cr w roku finansowym 21, i działa w 13 kategoriach. „Inwestycja została dokonana mniej więcej cztery lata temu i z tego wyjścia skompensowaliśmy ~7x MOIC (wielokrotność zainwestowanego kapitału) i 50%+ IRR (wewnętrzna stopa zwrotu)” – powiedział Goenka.

Po zainwestowaniu w 12 spółek za pośrednictwem swojego inauguracyjnego funduszu 100 INR Cr, RPSG Capital chce teraz zebrać 500 INR Cr dla swojego drugiego funduszu. Ponad 50% kapitału dla drugiego funduszu byłoby pozyskiwane od zewnętrznych LP, zamiast polegać na funduszach korporacyjnych. Wsparła między innymi ajurwedyjską markę kosmetyczną Vedix, markę produktów do higieny osobistej mCaffeine oraz markę nutraceutyków roślinnych Plix, markę modową The Souled Store.

Boom D2C w Indiach nastąpił z powodu wiatrów z szerszego ekosystemu związanego z e-commerce – logistyki, płatności, obsługi klienta – ale także ze względu na dojrzałość podejścia startupów do budowania internetowych marek detalicznych. Dlatego też inwestorzy widzą więcej wartościowych okazji inwestycyjnych.

„Mówię o zdolności startupów do przyciągania odpowiednich talentów i zasobów do budowania dużych marek. W przeszłości nie zawsze było to dostępne. Poza tym dane związane z e-commerce są również bardzo łatwo dostępne w różnych kategoriach. Pomaga to markom podejmować decyzje dotyczące jakości, jeśli chodzi o zwiększanie skali”.

Rozszerzanie inwestycji zimą finansowania

Pośród zimowej zimy, w 2022 r. indyjski obraz finansowania startupów sprawia, że ​​oglądanie jest ponure, a większość wzlotów z 2021 r. została prawie zapomniana. Chociaż dane o finansowaniu za sześć miesięcy na półmetku 2022 r. (I połowa 2022 r.) wskazują na duży skok w finansowaniu startupów w porównaniu z poprzednimi sześcioma miesiącami, spadek kwartał do kwartału jest dość ewidentny i niepokojący.

Przy 7,3 mld USD w II kwartale 2022 r. według danych do 25 czerwca kwartalna kwota finansowania jest najniższa w ciągu ostatniego roku. Liczby z lipca 2022 roku sprawiają, że oglądanie jest jeszcze bardziej ponure. Jednak niektórzy inwestorzy chcą przeciwstawić się trendowi i odkryć wartościowe transakcje w tym środowisku, a także istnieje wrażenie, że startupy D2C i produktów detalicznych pokonały wyzwania związane z ekonomią jednostkową, podczas gdy usługi konsumenckie, takie jak Zomato i Swiggy, wciąż zmagają się z to. RPSG z pewnością czuje się optymistycznie, jeśli chodzi o rozwój marek D2C.

W oparciu o wiedzę zdobytą w ramach swojego portfela, RPSG zamierza rozwijać się dzięki nowemu funduszowi 500 INR Cr. Fundusz zwiększy wielkość czeku do 3 mln USD – 4 mln USD za transakcję w inwestycjach za pośrednictwem tego drugiego funduszu. RPSG Capital zazwyczaj nabywa 10%-20% udziałów w firmach, w które inwestuje i nie zmieni się to, mimo że wielkość czeku rośnie. Pierwszy fundusz ma około 70% wewnętrzną stopę zwrotu, twierdzi Goenka.

„Jakość naszego portfolio była dla nas zbawienną łaską i pozwoliła na większy skok. Nawet jeśli całkowicie zdyskontuję dwa najlepsze startupy z naszego portfela, IRR spadnie tylko o 5%, podczas gdy w większości innych funduszy VC liczba ta może zbliżyć się do 50%”

Oczekuje się, że pierwsze zamknięcie drugiego funduszu nastąpi w 2022 r., dodał Goenka, ale nie ujawnił, ile korpusu zostało już zebrane.

Do kasy Szczyt D2C 2022

Następny duży fundusz RPSG Capital

„Ideą od pierwszego dnia było uczynienie z tego dużego wehikułu inwestycyjnego, jak niektóre z większych korporacji, które zrobiły to samo. Nasz drugi fundusz składałby się przede wszystkim z krajowych LP, w tym biur rodzinnych, instytucji krajowych i Ultra HNI. Widzimy duży apetyt wśród krajowych LP na fundusze takie jak my.”

Ale nie tylko zakłady na etapie wzrostu będą rosły w RPSG; podjął się również inwestycji na wczesnym etapie z akceleratorem BaseCamp. Dla Goenki jest to najbardziej logiczny i naturalny kolejny krok, biorąc pod uwagę, że ostatnie cztery lata przyniosły funduszowi wiele wniosków.

Dojrzałość graczy D2C ułatwiła inwestorom podjęcie decyzji, czy dana marka lub produkt może się rozwijać, jakie są jej drogi na rynek i jakiego rodzaju nacisku wymagałoby to z marketingowego punktu widzenia. Jest prawie podręcznik, który marki mogą dążyć do wdrożenia, dodał Goenka, a rola inwestorów polega na tym, aby pomóc tym markom uczyć się na sukcesach bohaterów z portfolio.

Dodatkowo, wejście globalnych roll-upów e-commerce i modeli house of brands, takich jak Thrasio, Mensa Brands, GOAT Brand Labs, Upscalio, EvenFlow, GlobalBees i inne, również zmieniło narrację wokół nowych marek. Takie jak Mensa i GlobalBees zamieniły się w jednorożce i mają znaczną siłę nabywczą, aby przejąć mniejsze marki.

Goenka uważa, że ​​logicznie i matematycznie, firmy mają sens, aby wykorzystać swoją skalę i szukać synergii. To naturalnie zwiększa ich udział w portfelu klienta, ale nie może się to zdarzyć w przypadku podejścia opartego na wszystkich broniach, takiego jak Thrasio w USA.

W Indiach segmenty konsumenckie mogą się różnić w zależności od kategorii i regionu, więc marki muszą najpierw ustalić swoją niszę, zanim będą mogły liczyć na atrakcyjną okazję do przejęcia. Pomimo bezprecedensowego rozwoju modelu D2C w ostatnich latach, sektor boryka się z różnymi problemami. Z raportu HDFC Securities wynika, że ​​perspektywy utrudniają spadek finansowania, niska płynność, wysoka inflacja i wysokie koszty pozyskania klientów.

Chcąc wesprzeć marki z wcześniejszego etapu, RPSG uruchomiło program akceleracyjny Base Camp we wrześniu 2021 r. i wybrało pięć firm, które będą kwalifikować się do inwestycji w wysokości 1,5 Cr. Pierwsza kohorta obejmuje gotową do gotowania markę CurryIt, firmę zajmującą się pielęgnacją osobistą i domową Born Good, wegetariańskie startupy białkowe Eat With Better and Plough.

Goenka uważa, że ​​na wczesnym etapie nastąpi pewne spowolnienie. Jak powiedział nam, startupy D2C zbytnio rozwadniają kapitał własny i to jest jeden z powodów, dla których powstał Base Camp. Tradycyjne VC domagają się większej części kapitału własnego, a następnie marka utknie, próbując uzasadnić swoją wycenę.

„Uważamy, że zanim marki dojdą do skali Serii A, założyciele rozcieńczyliby 30-40%. To staje się problemem, kiedy wchodzimy”. – Abhishek Goenka . z RPSG Capital Ventures

Stwarza to nieoptymalne wyniki dla VC na etapie wzrostu. Ideą Base Camp jest identyfikacja nowości w produktach i pozycjonowaniu, aby uniknąć nadmiernego rozcieńczenia.

Niektóre z tych firm mogą również uzyskać dalsze finansowanie z głównego funduszu, gdy i kiedy będą się zwiększać. Ale Goenka zaprzeczył, że jest to lejek dla większej grupy spółek RPSG i powiedział, że przejęcie przez grupę nie jest czynnikiem decydującym o inwestowaniu przez fundusz.

„To (RPSG Capital) jest tak samo na warunkach rynkowych, jak operacje w jakimkolwiek innym funduszu VC. Oczywiście istnieje wiele synergii między naszym portfolio a główną grupą, ale jest to bardziej synergia dystrybucyjna lub doświadczenie naszych zasobów. Ale jeśli chodzi o operacje, pracujemy jak każdy fundusz VC.”

Dzięki nowemu funduszowi RPSG spodziewa się zainwestować w start-upy D2C, które w końcu odblokowały większy rynek indyjski i wyszły poza poziom 1 i metro. W szczególności fundusz jest uparty w kwestii zdrowia i dobrego samopoczucia oraz żywności jako tematów, które mogą jako pierwsze złamać ten rynek. Stąd nadejdzie kolejny zryw wzrostu.