Czy naciski SoftBanku na IPO na Paytm odbiły się na funduszu Masayoshi Son?
Opublikowany: 2022-05-13Inwestycja SoftBanku 1,4 mld USD w Paytm do dnia ma wartość godziwą 800 mln USD zgodnie z japońskim VC
Warunek SoftBanku dotyczący finansowania Paytm w rundzie 2019 przyspieszył plany IPO fintechowego jednorożca
Ale czy to również postawiło Paytm w sytuacji, w której musiał wejść na giełdę, nawet jeśli przewiduje się, że rentowność operacyjna będzie wynosić ponad rok?
W listopadzie 2019 r. japoński gigant venture capital SoftBank poprowadził ogromną rundę 1 miliarda dolarów w Paytm i wyznaczył Paytm pięcioletni termin na IPO. Dokładnie dwa lata później Paytm zaczął strzelać do największego IPO w Indiach, ale w ciągu ostatnich pięciu miesięcy akcje Paytm spadły, a wartość zakładu SoftBanku znacznie spadła.
Po sprzedaży niewielkiej części swoich udziałów w ofercie publicznej Paytm w zeszłym roku, inwestycja SoftBanku w Paytm ma wartość godziwą 800 mln USD, zgodnie z rocznym raportem japońskiej firmy za rok obrotowy 2022, co oznacza spadek o 42% w stosunku do rzeczywistych pieniędzy wlanych do Paytm .
Ogólnie rzecz biorąc, SoftBank zainwestował 1,4 mld USD w One97 Communications za pośrednictwem funduszu Vision. Mówiąc prościej, przecena wskazuje, że gdyby SoftBank miał dziś sprzedać swoje udziały w Paytm, wycenia go na 800 mln USD i nie zbliża się do 1,4 mld USD, które faktycznie zainwestował. Ale czy SoftBank stworzył tę sytuację, zmuszając Paytm do przyspieszenia planów IPO w 2019 roku?
SoftBank płaci cenę za IPO Pospiesz się?
W 2019 roku konglomerat kierowany przez Masayoshi Son umieścił warunek IPO w swoim arkuszu terminów, a także powiedział, że w przypadku, gdy Paytm nie uda się wejść na giełdę, SoftBank sprzeda swoje 19% udziałów w spółce innym inwestorom. Presja zmusiła Paytm do przyspieszenia planów notowań publicznych.
Czas Paytm był uważany za prawie idealny, ale to, co nastąpiło od tego czasu, było jednym z najgorszych zakłóceń na giełdzie w wielu kwartałach — nawet biorąc pod uwagę krach wywołany pandemią w 2020 roku.
Z perspektywy czasu i biorąc pod uwagę krwawą łaźnię na rynkach publicznych w 2022 roku, można powiedzieć, że Paytm pospieszył z wprowadzeniem na giełdę i nie powinien był iść na IPO bez przynajmniej osiągnięcia progu rentowności. Tak, firmy technologiczne w przeszłości wchodziły na giełdę bez zysków, ale w przypadku Paytm zdywersyfikowany model biznesowy i przeszkody regulacyjne skomplikowały życie giganta fintech jako spółki publicznej.
Ale teraz Paytm kosztuje mniej niż jedną czwartą ceny IPO, a SoftBank Vision Fund nadal posiada 17,46% udziałów w spółce. Na początku tego roku założyciel Paytm, Vijay Shekhar Sharma, powiedział, że firma będzie rentowna operacyjnie dopiero do września 2023 r., więc rentowność jest jeszcze daleko dla firmy.
Skutecznie postawił Paytm w sytuacji, w której musiał wejść na giełdę, nawet jeśli prognozuje się, że zysk operacyjny będzie oddalony o ponad rok
Spadek wartości inwestycyjnej SoftBanku jest kolejnym przypomnieniem, że Paytm miał bardzo mocną wycenę w wysokości 20 miliardów dolarów, kiedy wszedł na giełdę. Paytm zadebiutował na giełdzie z ceną 1.955 INR w listopadzie 2021 r., z 9% dyskontem w stosunku do ceny emisyjnej 2150 INR za akcję. W tym tygodniu osiągnął najniższy w historii poziom 511 INR, czyli 76% rabatu w stosunku do ceny emisyjnej. Kapitalizacja rynkowa firmy spadła do 34 481 INR, czyli poniżej 5 mld USD, w porównaniu z wyceną 20 mld USD, po której spółka weszła na giełdę.
Polecany dla Ciebie:
Jak platforma agregacji kont RBI ma przekształcić fintech w Indiach
Przedsiębiorcy nie mogą tworzyć zrównoważonych, skalowalnych start-upów poprzez „Jugaad”: Cit...
Jak Metaverse zmieni indyjski przemysł motoryzacyjny?
Co oznacza przepis anty-profitowy dla indyjskich startupów?
W jaki sposób start-upy Edtech pomagają indyjskim pracownikom podnosić umiejętności i być gotowym na przyszłość...
Akcje New Age Tech w tym tygodniu: Kłopoty Zomato nadal, EaseMyTrip publikuje Stro...
Ogromne straty w roku finansowym 2022
Ogólnie rzecz biorąc, w roku obrotowym 2022 SoftBank odnotował stratę w wysokości 13 miliardów dolarów, ponieważ wiele z jego dużych zakładów nie opłaciło się, w przeciwieństwie do zeszłego roku, kiedy odnotował rekordowe zyski. Ograniczył swoją inwestycję w Paytm pośród uderzeń akcji.
Odnosząc się do strat, CEO Son powiedział: „W ostatnim kwartale od grudnia do marca, w porównaniu do poprzednich kwartałów, zmniejszyliśmy go (inwestycje). (Nasze inwestycje) osiągnęły szczyt w pierwszym kwartale (pierwszy kwartał), kiedy zainwestowaliśmy około 2 biliony jenów. Ale w czwartym kwartale (czwarty kwartał) widać ogromny spadek w porównaniu z pierwszym kwartałem”.
Dodał, że SoftBank może zmniejszyć swoje inwestycje o 50% lub 25% w kolejnym kwartale.
W przeciwieństwie do problemów związanych z Paytm, inwestycje SoftBanku w macierzystą spółkę Policybazaar, PB Fintech, wzrosły. PB Fintech również zdecydował się na IPO w listopadzie ubiegłego roku, w tym samym czasie co Paytm. Wartość godziwa inwestycji SVF w Policybazaar wynosi 400 mln USD, 4 razy więcej niż 100 mln USD wniesione do firmy.
Jednak akcje Policybazaar również spadły w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Obecnie w momencie pisania tego artykułu (13 maja; 14:17) jest on notowany po 607 INR, w przeciwieństwie do rekordowego poziomu 1 470 INR za akcję. Jej kapitalizacja rynkowa spadła do 27.271 INR (nieco ponad 3 miliardy dolarów) o połowę niż spółka zadebiutowała na giełdzie.
Wszystkie oczy na OYO
Kolejnym dużym wyzwaniem dla SoftBanku może być IPO OYO. Gościnność jednorożca zamierza wejść na giełdę jeszcze w tym roku, pomimo kilku powiadomień skierowanych do SEBI od konkurentów i innych organów hotelowych. OYO jest uważany przez niektórych za sztandarowe dziecko SoftBanku w Indiach z ponad 46% udziałami w firmie.
W zeszłym tygodniu Federacja Stowarzyszeń Hoteli i Restauracji Indii (FHRAI) wezwała indyjskie Biuro Papierów Wartościowych i Giełd (SEBI) do zaprzestania oferty publicznej OYO. Organ handlu podał jako jedną z przyczyn rosnące straty poniesione przez graczy hotelarskich na przestrzeni lat.
„Poza angażowaniem się w antykonkurencyjne praktyki biznesowe, OYO jest firmą, która od początku konsekwentnie odnotowuje straty. Być może zebrał dużo pieniędzy, aby zostać reklamowanym jako jeden z najbardziej obiecujących indyjskich startupów, ale nie zrobił wystarczająco dużo, aby tak skutecznie zarządzać biznesem w terenie. OYO ma jedną z najwyższych pul ESOP, wynoszącą 1,1 mld USD, co również jest absurdalne – powiedział w oświadczeniu Gurbaxish Singh Kohli, wiceprezes FHRAI.
Wspierany przez SoftBank hotelowy start-up odnotował straty w wysokości 3 943,8 INR w roku finansowym 21 w porównaniu do 13 122,77 INR w roku obrotowym 20. Wynikało to w dużej mierze z ogromnego spadku wydatków z powodu blokady wywołanej pandemią.
OYO zaproponowało IPO o wartości 8,430 INR (1,2 mld USD) w swoim projekcie prospektu emisyjnego „czerwonego śledzia”, ale obecnie raporty sugerują, że główna firma hotelarska może zdecydować się na 50% niższą ofertę IPO niż ta, którą przedstawiono w DRHP. SoftBank planuje sprzedać akcje o wartości 175 mln USD w ofercie publicznej OYO.
Tak więc nawet jeśli Paytm stał się dużą wagą dla SoftBanku, wpływ negatywnego wpisu na OYO może być gorszy.