Wycena startupów 101: 9 metod wyceny i sposób ich działania
Opublikowany: 2022-06-26Każdy startup na swojej drodze wymaga wsparcia finansowego, a największym pytaniem, z jakim się spotyka, jest „JAK?”
Wycena każdej firmy opiera się na prognozowanych liczbach. Dlatego jest to subiektywne i często dyskusyjne
Przeczytaj więcej, aby znaleźć najlepszą metodę wyceny dla swojego startupu
Indie to obecnie trzeci co do wielkości ekosystem startupowy na świecie. Rząd Indii poczynił godne pochwały wysiłki, aby osiągnąć ten kamień milowy, uruchamiając szereg inicjatyw promujących i wspierających przedsiębiorców.
Startupy nie są już tylko ważną częścią indyjskiej gospodarki; są również ważnym źródłem bardzo potrzebnych bezpośrednich inwestycji zagranicznych. W 2021 r. rząd rozpoznał 14 000 nowych startupów , z których 44 stało się jednorożcami (o wartości 1 mld USD lub więcej).
Każdy startup na swojej drodze wymaga wsparcia finansowego, a największym pytaniem, z jakim się spotyka, jest „JAK?” Czy powinni szukać aniołów biznesu, inwestorów venture capital, czy też założyć swój biznes? Aby odpowiedzieć na to pytanie, startup będzie musiał ustalić swoje wyceny pre-money i post-money .
Mówiąc najprościej, pre-money to wartość firmy przed inwestycją, a post-money to szacunkowa wartość firmy po inwestycji.
Chociaż istnieją różne metody wyceny, najczęściej stosuje się zdyskontowane przepływy pieniężne (DCF). Jako bankier inwestycyjny często jestem pytany, czy jest to jedyna metoda wyceny startupu, więc spróbuję odpowiedzieć na to pytanie.
Przyjrzyjmy się różnym metodom wyceny startupów i kiedy są najbardziej odpowiednie.
Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF)
Zdyskontowany przepływ pieniężny szacuje wartość inwestycji na podstawie jej przyszłych przepływów pieniężnych. Wartość bieżącą oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych uzyskuje się przy użyciu stopy dyskontowej do obliczenia DCF. Jeśli wartość DCF jest większa niż bieżący koszt inwestycji, zwroty są dodatnie i odwrotnie.
Analiza DCF służy do oceny zwrotu inwestora pod względem wartości pieniądza w czasie. Ta metoda jest odpowiednia tam, gdzie przepływ środków pieniężnych jest przewidywalny. Dla firmy o palącym modelu lub ujemnych przychodach metoda DCF może nie być właściwym wyborem.
Metoda kapitału wysokiego ryzyka (VCM)
Drugą najczęściej stosowaną metodą jest metoda kapitału wysokiego ryzyka. Jest idealny dla startupu na wczesnym etapie lub firmy, która jeszcze nie generuje przychodów.
Pierwszym krokiem jest określenie końcowej wartości twojego startu i oszacowanie wielokrotności wyjścia. Mnożnik wyjścia jest jedną z metod stosowanych do obliczania wartości końcowej w formule zdyskontowanych przepływów pieniężnych.
Następnie oblicz oczekiwany zwrot z inwestycji. Podziel wartość wyjścia przez ROI, aby otrzymać wycenę post-money. Aby obliczyć wartość przed pieniężną, odejmij od tej kwoty kwotę inwestycji, której szukasz. Aby osiągnąć wartość końcową, musisz dziś zainwestować w wycenę z góry.
Pierwsza metoda Chicago (FCM)
Metoda First Chicago jest idealna dla dynamicznie rozwijającej się firmy. Koncentruje się na wycenie post-money. Startup na wczesnym etapie nie ma danych historycznych, aby prognozować potencjalny wzrost. W rezultacie istnieje duża szansa, że przewidywany wzrost będzie się różnił od rzeczywistego wzrostu.
Najlepszym sposobem prognozowania przyszłego rozwoju startupu jest rozważenie wszystkich możliwości, w tym najlepszego, podstawowego i najgorszego scenariusza. Pierwszym krokiem w każdym z tych scenariuszy jest obliczenie wyceny przy użyciu metody DCF lub venture capital.
Następnie przypisz prawdopodobieństwo do każdego scenariusza i oblicz średnią ważoną wycenę, mnożąc prawdopodobieństwa przez wycenę dla każdej sytuacji (najlepsza, podstawowa i najgorsza).
Polecany dla Ciebie:
Jak platforma agregacji kont RBI ma przekształcić fintech w Indiach
Przedsiębiorcy nie mogą tworzyć zrównoważonych, skalowalnych start-upów poprzez „Jugaad”: Cit...
Jak Metaverse zmieni indyjski przemysł motoryzacyjny?
Co oznacza przepis anty-profitowy dla indyjskich startupów?
W jaki sposób start-upy Edtech pomagają indyjskim pracownikom podnosić umiejętności i być gotowym na przyszłość...
Akcje New Age Tech w tym tygodniu: Kłopoty Zomato nadal, EaseMyTrip publikuje Stro...
Zaletą FCM nad DCF i VCM jest to, że poprawia elastyczność zarządzania, czego nie zapewniają DCF i VCM.
Prawdziwa metoda opcji
Real Option Method jest raczej dodatkiem do DCF niż alternatywą. Wymaga przeprowadzenia DCF przed rozpoczęciem wyceny opcji. Do obliczenia wartości aktywów często stosuje się metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych.
Czasami zasób może być niedowartościowany ze względu na możliwość jego opóźnienia, rozszerzenia lub porzucenia.
Chociaż DCF i VCM są dobrymi opcjami, realna wycena opcji wchodzi w grę, gdy zbadanie pewnych sytuacji jest niemożliwe ze względu na niepewność.
W przypadku wyceny opcji rzeczywistych należy najpierw wyliczyć DCF z pominięciem opcji, dokonać oceny jakościowej opcji, przygotować analizę drzewa decyzyjnego i oszacować wartość opcji rzeczywistej.
Wycena względna
Wycena względna przypisuje wartość firmie opartej na podobnych firmach lub firmach o podobnych cechach. Pierwszym krokiem tutaj jest identyfikacja rówieśników o podobnych cechach.
Następnie poszukaj odpowiednich mnożników, takich jak między innymi EV/EBITA, wskaźnik P/E, EV/przychody i EV/EBIT. Gdy już masz liczby, pomnóż je przez średnią lub medianę wielokrotności, aby uzyskać wartość. Pomaga inwestorom:
- Przeszukuj i wymieniaj akcje, aby opracować zestaw rozważań dla nowych inwestycji.
- Ustal, czy istniejąca inwestycja jest przeszacowana w porównaniu z innymi i powinna zostać zlikwidowana.
Wycenę względną można wykonać na dwa sposoby:
- Metoda porównywalnych spółek: Aktualne ceny akcji podobnych spółek na rynku są wykorzystywane do obliczania wartości startupu.
- Metoda transakcji poprzedzającej: Cena zapłacona za porównywalne spółki w przeszłości służy do oszacowania wartości firmy.
Podejście oparte na drzewie decyzyjnym
Kierownictwo często korzysta z modeli drzew decyzyjnych, ponieważ przedstawiają one graficznie informacje wraz z możliwym prawdopodobieństwem ostatecznego wyniku. Drzewo decyzyjne jest rodzajem schematu blokowego.
Na początek napisz swoją decyzję w małym kwadraciku po lewej stronie. Następnie wyciągnij wnioski po prawej stronie, rysując linie z kwadratu decyzyjnego dla każdej możliwej opcji. Przypisanie szacunkowych wartości liczbowych do każdego wyniku pomoże Ci podjąć właściwą decyzję. Wszystkie możliwe wyniki muszą być wymienione wraz z powiązanymi przychodami lub stratami.
Ta metoda pomaga firmom przewidywać możliwe wyniki w celu podejmowania świadomych i przemyślanych decyzji. Pomaga firmom rozwiązywać różne problemy w różnych branżach, od technologii przez opiekę zdrowotną po planowanie finansowe.
Metoda wyceny Berkus
Jednym z największych wyzwań, przed którymi stoi firma na wczesnym etapie, poszukująca wyceny , jest obliczanie liczb przychodów lub porównywanie swojego produktu z produktami dostępnymi na rynku, które wyglądają podobnie, ale nie są.
Metoda Berkusa znajduje odpowiedź, manewrując problemem. Ocenia pięć różnych elementów, aby określić ilościowo czynniki jakościowe wykorzystywane do oceny firmy — wartość bazową, technologię, realizację relacji strategicznych, produkcję i sprzedaż.
Każdemu z tych elementów przypisana jest wartość pieniężna. Zsumowanie ich daje wycenę firmy. Wartości elementów można na bieżąco aktualizować i dostosowywać, aby odzwierciedlić dynamikę współczesnego rynku.
Metoda sumowania czynników ryzyka
Jak sama nazwa wskazuje, sumowanie czynników ryzyka (RFS) przewiduje wszystkie możliwe do zrealizowania ryzyka związane z działalnością, które mogą mieć wpływ na zwrot z inwestycji.
Opiera wycenę spółki docelowej na wartości bazowej porównywalnego startupu. Wartość bazowa jest korygowana o 12 powszechnych czynników ryzyka, takich jak między innymi zarządzanie, polityka, technologia i konkurencja.
Ta metoda polega na porównaniu Twojego startupu z innymi startupami w celu określenia, czy Twój startup jest mniej lub bardziej ryzykowny.
Metoda karty wyników
Karty wyników są szeroko wykorzystywane przez aniołów biznesu do wyceny startupów . Ta metoda wykorzystuje średnią ważoną wartość, która została skorygowana dla porównywalnej firmy. Wagi przypisywane są różnym czynnikom, które są porównywalne z innymi firmami z podobnych branż, regionów geograficznych i etapów rozwoju.
Metoda wyceny w formie karty wyników przydaje się, gdy wycena seed jest zbyt niska i pokazuje, że inwestorzy i przedsiębiorcy przeszacowali wkłady finansowe i że szanse na rozwodnienie startupu na wczesnym etapie są większe.
Bankowcy inwestycyjni mogą użyć jednej lub więcej z tych metod, aby określić wartość Twojego startupu. Zrozumienie tych metod powinno zapewnić lepsze zrozumienie stosowanego podejścia. Pamiętaj, że wycena każdej firmy opiera się na prognozowanych liczbach. Wycena jest subiektywna i dlatego często dyskusyjna.