Veni, Vedi, wirus: zbieranie funduszy w czasach korony
Opublikowany: 2020-03-18Ważne jest, aby przyjrzeć się efektom makro wirusa i jego skutkom dla startupów i inwestorów
Najbardziej widoczną oznaką wpływu wirusa na kapitał jest zanikanie arkuszy na rynkach kapitałowych na całym świecie
Ponieważ spadek na rynkach publicznych ma również wpływ na świat startupów
Startupy rozwijają się dzięki wirusowości – prezentacje, materiały marketingowe i kluczowe wskaźniki efektywności krzyczą to określenie w jasnych kolorach, gdy inwestorzy szukają tego istotnego elementu przed podjęciem decyzji o założeniu firmy. Ale parafrazując „Gwiezdne wojny: Nowa nadzieja” – „to nie jest wirusowość, której szukałeś”.
COVID-19 lub Corona Virus Disease 2019 przeniknął wszystkie aspekty życia ludzkości, zwłaszcza startupów i inwestorów. Wielu zmagało się z problemem pracy z domu (WFH) i tworzy i udostępnia podręczniki najlepszych praktyk i narzędzi, aby rozwiązać ten problem. Dystans społeczny stał się zakorzeniony w naszym słowniku, ponieważ ludzie starają się powstrzymać rozprzestrzenianie się wirusa i walczyć z nim w najlepszy możliwy sposób.
Spotkania i konferencje zostały odwołane lub przełożone; stand-upy przeniosły się do sieci, a długie dojazdy ustąpiły miejsca zarządzaniu przepustowością sieci LAN.
Ale kiedy opada kurz i ludzie dostosowują się do nakazu WFH, założyciele i inwestorzy mają na uwadze dodatkowo jedno słowo, aby pokryć (bezpieczeństwo) i ciągłość: kapitał. Aby zrozumieć wzajemne oddziaływanie COVID-19 na startupy i inwestorów, ważne jest przyjrzenie się makroefektom wirusa i jego skutkom dla dwóch graczy: startupów i inwestorów.
Makro
Najbardziej widoczną oznaką wpływu wirusa na kapitał jest zanikanie arkuszy na rynkach kapitałowych na całym świecie. Gwałtowny spadek jest zagrożony odwróceniem blisko 6-letnich zysków dla inwestorów giełdowych na całym świecie, ponieważ inwestorzy spieszą się, aby wypłacić pieniądze i zachować płynność.
Spadek nie grozi zakończeniem, ponieważ rynki amerykańskie trzykrotnie uderzyły w dolny wyłącznik w ciągu ostatniego tygodnia. Akcje markiz, takie jak Berkshire Hathway, są sprzedawane według wartości księgowej, aw Indiach podczas Holi jedynym kolorem, który widzieli inwestorzy, był czerwony.
Te na rynkach prywatnych (VC i start-upy) zostały odizolowane od tej jesieni. W końcu rynkom prywatnym brakuje odkrywania cen i płynności na giełdzie – co powoduje, że wszystkie wzrosty i spadki wartości funduszy i akcji startowych są wolniejsze, ale bardziej sztywne.
Fundusze zwykle wyceniają swoje portfele na podstawie ostatniej rundy finansowania (znanej w branży jako metodologia ceny ostatnich inwestycji), ponieważ oferuje ona najbliższy odpowiednik wskaźnika giełdowego dla portfela bazowego. Zazwyczaj tylko w przypadku wystąpienia siły wyższej , erozji podłoża biznesu lub braku rundy finansowania, między innymi, VC odnotowują swoje inwestycje.
To izolowało ich portfele, ale to nie znaczy, że będą odporni – daleko im do tego.
W świecie pozyskiwania kapitału na rynkach prywatnych, z których pochodzą VC, a co za tym idzie startupy, wszyscy wywodzą się z LP. W typowej strukturze VC zarządzający funduszami są znani jako General Partners lub GPs, a inwestorzy w tych funduszach są znani jako Limited Partners lub LPs.
Pieniądze z LP trafiają do funduszy przekazywanych przez lekarzy rodzinnych i ostatecznie do start-upów. Źródłem funduszy dla LP zawsze były rynki giełdowe – czy to w instrumenty dłużne, takie jak obligacje, czy akcje, takie jak akcje, fundusze hedgingowe i fundusze inwestycyjne lub inne tego typu inwestycje. Bardzo rzadko LP siedzą na gotówce, tj. trzymają środki na lokatach stałych lub na rachunkach bieżących.
Ich strategie alokacji aktywów zawsze utrzymują minimalny zwrot z inwestycji, który muszą osiągnąć poprzez dywersyfikację na różne klasy aktywów (złoto, dług, obligacje, nieruchomości, akcje itp.). Ale jeśli przyjrzysz się inwestycjom dowolnych LP – czy to dużych darowizn, biur rodzinnych itp. – ich główne inwestycje zawsze znajdują się w obszarze giełdowym, a przedsięwzięcie jest częścią ich strategii alokacji.
I w tym, jak mówi bard, tkwi problem.
Ponieważ spadek na rynkach publicznych ma również wpływ na świat startupów.
Wpływ korony na pozyskiwanie funduszy VC
Powszechny konsensus wśród VC jest taki, że wszystkie dzielą się na dwie kategorie:
Polecany dla Ciebie:
Jak platforma agregacji kont RBI ma przekształcić fintech w Indiach
Przedsiębiorcy nie mogą tworzyć zrównoważonych, skalowalnych start-upów poprzez „Jugaad”: Cit...
Jak Metaverse zmieni indyjski przemysł motoryzacyjny?
Co oznacza przepis anty-profitowy dla indyjskich startupów?
W jaki sposób start-upy Edtech pomagają indyjskim pracownikom podnosić umiejętności i być gotowym na przyszłość...
Akcje New Age Tech w tym tygodniu: Kłopoty Zomato nadal, EaseMyTrip publikuje Stro...
- Ci, którzy zbierają fundusze,
- Ci, którzy właśnie skończyli zbieranie funduszy
VC, podobnie jak startupy, również muszą pozyskiwać fundusze. Mają decki, poddają się należytej staranności i składają kwartalne raporty do swoich LP, podobnie jak cykl, który przeżywają startupy. Ich cykle są zwykle dłuższe niż w przypadku start-upów – zamknięcie funduszy zajmuje około 6-18 miesięcy, w zależności od lekarza ogólnego, sektora, doświadczenia itp.
Dla bardziej ugruntowanych lekarzy ogólnych z silną bazą LP – zbiórki mogą być tak proste, jak e-mail i telefon z ogłoszeniem nowej strategii, wcześniejszych wyników, tezy i zapytania w zakresie zaangażowania kapitałowego. Nie są tak niekorzystnie dotknięte, jak wyłaniająca się nowsza rasa lekarzy rodzinnych.
Dla nowych lekarzy rodzinnych – pozyskiwanie funduszy VC jest nadal starą szkołą, ponieważ na początku przywiązuje większą wagę do spotkania twarzą w twarz, aby dobrze zapoznać się z lekarzem pierwszego kontaktu.
Dla tych, którzy zbierają fundusze i są nowymi lekarzami rodzinnymi, ich procedury stały się trudniejsze, ponieważ trzy największe pule kapitału dla indyjskich inwestorów VC – USA, Singapur i Chiny – podlegają różnym etapom ograniczeń w podróżowaniu. Indyjska pula LP również chwieje się z powodu przesuwającego się rynku akcji, chłodnego rynku nieruchomości i kryzysu płynności, z którego wychodzą Indie.
W połączeniu z polityką podatkową, która sprawia, że start-upy zyskują, stawka podatkowa jest 2,54 razy większa niż w przypadku zysków notowanych na giełdzie, okres utrzymywania dwukrotnie dłuższy niż w przypadku podmiotów notowanych na giełdzie i brak płynności, zbieranie funduszy w Indiach dla VC stało się jeszcze trudniejsze.
Srebrna podszewka jest taka, że klęska na giełdzie i względna stabilność rynków prywatnych sprawia, że VC i start-upy stają się bardziej atrakcyjną klasą aktywów dla LP na całym świecie. Indie muszą na tym skorzystać i stworzyć bardziej sprzyjającą politykę, która nie dyskryminuje start-upów w przeciwieństwie do spółek notowanych na giełdzie, aby mogło tu nastąpić większe tworzenie wartości, a kapitał w rupiach był mniej dyskryminowany niż kapitał zagraniczny.
Dla kontekstu, zyski ze sprzedaży akcji startupów dla inwestorów indyjskich cierpią z powodu „dopłaty superbogatej” ogłoszonej w lipcu 2019 r., Podczas gdy została wycofana dla inwestorów zagranicznych i zysków z giełdowej powierzchni.
Ci, którzy zakończyli zbiórki, są bardziej bezpieczni, ale mają też inny problem – wezwania kapitałowe w czasie koronawirusa. Inwestorzy VC, którzy pozyskali fundusze, zmagają się z odroczeniem wezwań kapitałowych z powodu żądań LP, ponieważ wyjście z rynku i cofnięcie się o sześć lat jest perspektywą, którą niewielu może znieść. Chociaż wiele LP opuściło swoje pozycje, konsekwencje nadal są odczuwalne.
Wpływ korony na pozyskiwanie funduszy na start-upy
Jak idą VC, tak idą startupy. Startupy opierają się przede wszystkim na dwóch szerokich źródłach finansowania:
- Anioł Biznesu
- Inwestorzy instytucjonalni
Aniołowie inwestorzy zazwyczaj składają się z CXO, byłych przedsiębiorców, przyjaciół i rodziny, którzy chcą wesprzeć kogoś, kogo znają, wesprzeć pasjonujący pomysł lub oddać ekosystemowi. Dla nich źródłem ich finansowania są wcześniejsze zyski z wyjść, pensje, oszczędności lub zyski z rynków.
Wielu patrzy na zachowanie kapitału w tym momencie, ponieważ świat wokół nich wydaje się załamywać, jeśli chodzi o rynki kapitałowe. Niektórzy, z powodu problemów takich jak podatek aniołów, przenieśli swoje inwestycje startowe do Angel Funds i VC. Inwestycje aniołów od kilku lat spadają, a sektor formalizuje się, a inni przeszli na inne produkty, takie jak fundusze. Ale uderzenie na rynku kapitałowym również dotknęło ich.
Dla inwestorów instytucjonalnych VC zostały już objęte, podobnie jak ich baza LP. Ale jednym ze źródeł funduszy, które staje się modne, są korporacyjni inwestorzy venture capital lub CVC. Są to grupy kapitałowe dużych korporacji, które chcą zdywersyfikować swoją działalność lub znaleźć najnowocześniejsze technologie, w które można inwestować, uczyć się od nich, a nawet nabywać.
Korporacje na całym świecie korzystają z dużych ilości gotówki, a ze względu na zmiany w przepisach i opodatkowaniu wypłaty gotówki na rzecz akcjonariuszy za pośrednictwem dywidend i odkupów stały się droższe. Są również bardziej świadomi roli, jaką startupy i przedsiębiorcy odgrywają w zakłóceniach i są bardziej niż chętni do udziału w ekosystemie startupów, aby powstrzymać się od stania się przestarzałymi. Indyjskie korporacje zaczęły inwestować i nabywać startupy z Indii.
Jednak najbardziej ciekawskim nieobecnym w historii indyjskich startupów byli rodzimi giganci technologiczni w Indiach – którym wygodniej jest pozyskiwać zagraniczne startupy niż indyjskie. Chociaż przyczyny tego nie zostały jeszcze wyjaśnione, można mieć nadzieję, że firmy z największymi saldami gotówkowymi i najsilniejszym powiązaniem z indyjską sceną startupową staną się również jej największym klientem i patronem – podobnie jak w Dolinie Krzemowej w USA i Chinach. największych fundatorów i nabywców w swoich krajach.
Sektory i droga naprzód
Startupy z sektorów takich jak podróże, coworking lub inne obszary, które opierają się na konwergencji tłumów, staną przed trudnym okresem zbierania funduszy. Ale ci w ekonomii uwagi – media, treści itp. oraz ci w oprogramowaniu i narzędziach zwiększających produktywność widzą, jak ich wskaźniki rosną i będą dobrze przygotowani, aby wyjść z tej rutyny silniejszy niż kiedykolwiek.
Wśród społeczności panuje zgoda co do tego, że kapitał stanie się ściślejszy we wszystkich obszarach. Wiele startupów chce ograniczyć swoje działania i wzmocnić swoją działalność, aby przeczekać tę stołeczną zimę, która na nas spadła. Zatrudnienie zostało wstrzymane, a luksus większych biur spadnie na dalszy plan.
Trwałym efektem koronawirusa będzie ewolucja biur – zobaczymy, że WFH będzie odgrywać bardziej znaczącą rolę. Spowoduje to również spadek czynszów – wśród największych centrów kosztów wraz z pensjami i marketingiem maleją, gdy startupy ewoluują w kierunku bardziej zróżnicowanych geograficznie i zdalnych zespołów.
Rynki, jak często zauważa się, kierują się dwoma podstawowymi emocjami: strachem i chciwością. Strach prowadzi do krwotoku na rynkach, a chciwość sprawia, że odradzają się. Jest to uosobienie jako Byki i Niedźwiedzie, duchy zwierząt symbolizujące powstanie (Byki) i upadek (Niedźwiedzie). Obecnie jesteśmy w fazie bessy, ponieważ kapitał będzie coraz rzadszy.
Startupy będą również polegać na istniejących inwestorach, aby utrzymać finansowanie, a fuzje i przejęcia poprzez transakcje giełdowe wejdą w grę, gdy gotówka zacznie wysychać. To będą czasy testowania ekosystemu i jedna rzecz będzie wspólna dla startupów i całej ludzkości w tych czasach koronawirusa:
Przetrwają tylko silni.